财务管理课程模拟实习报告财务报告分析.docx
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财务管理课程模拟实习报告财务报告分析
财务管理课程模拟实习报告
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风神轮胎股份有限公司财务报告分析
第一部分:
公司简介
风神轮胎股份有限公司原名河南轮胎股份有限公司（以下简称“本公司”,是经河南省人民政府豫股批字[1998]49号文批准,由河南轮胎集团有限责任公司（以下简称“集团公司”联合中国神马集团有限责任公司、豫港（河南开发有限公司、焦作市投资公司、焦作市锌品厂、江阴市创新气门嘴厂（现已更名为江阴市创新气门嘴有限公司和河南省封丘县助剂厂共七家单位共同发起设立的股份有限公司,本公司于1998年12月1日在河南省工商行政管理局注册成立,企业法人营业执照注册号为4100001004588,注册地为焦作市焦东南路48号,法定代表人曹朝阳,注册资本18,000万元。
经中国证券监督管理委员会证监发行字[2003]119号文核准,公司于2003年9月29日公开发行人民币普通股（A股7500万股,2003年10月21日在上海证券交易所挂牌上市,股票代码600469。
发行后注册资本增至25500万元。
2005年6月公司被中国证券监督管理委员会确定为股权分置改革试点公司,2005年7月5日公司董事会三届六次会议决议,公司七家非流通股股东一致同意按比例以各自持有的部分股份作为对价,支付给流通股股东,以换取其非流通股份的流通权,即方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的4.2股股份;在支付完成后,公司的非流通股股东持有的非流通股份即获得上市流通权。
非流通股股东对其股份流通的限制做了承诺。
2005年7月29日,股权分置改革方案经国务院国有资产监督管理委员会批准。
2005年8月
8日公司临时股东大会审议通过了公司股权分置改革方案的议案。
方案实施的股权登记日为2005年8月12日。
股权分置完成后,公司总股本仍为25,500万股,其中河南轮胎集团有限责任公司、中国神马集团有限责任公司、豫港（河南开发有限公司、焦作市投资公司、焦作市锌品厂、江阴市创新气门嘴有限公司和河南省封丘县助剂厂分别持有13,386.681万股、812.955万股、270.9878万股、162.591万股、81.2955万股、81.2955万股、54.1942万股。
经营范围:
经营本企业生产的轮胎及相关技术的出口业务,经营本企业生产所需原辅材料、机械设备、零配件、仪器仪表及相关技术的进口业务,开展对外合作生产、来料加工、来件装配及补偿贸易业务。
轮胎生产和销售。
第二部分:
财务分析
一、财务指标分析
（一偿债能力分析
分析:
①流动比率是衡量短期偿还能力的一个重要财务指标,流动比率在2:
1左右比较合适。
从上表可知,该公司在08-10年流动比率都处于1以下,表明企业短期偿债能力不足。
公司就无法满足债权人的要求,可能引起破产或造成生产经营的混乱。
②速动比率是撇开了变现力较差的存货来判断企业的短期偿债能力,习惯上,速动比率等于1时较为合适。
从上表看来,并且结合三年的预付款项,应收款项等相关部分看来,预付账款的多少直接影响这速动比率的大小。
而此时的速动比率低于习惯上的数值1很多,可以暂时认为其短期偿债能力不佳。
③现金比率是反映企业直接支付能力的一个重要指标,从上表可以出处,08年和09年的现金比率基本保持一致,二在10年有明显的下降。
说明在可立即动用的资金部分10年有明显的不足。
从以上各个短期偿债指标分析来看,每一个指标都较于正常指标小了一些,这主要说明企业在流动负债控制中表现得不够好,但是,对于轮胎这个行业来讲,流动负债的偏大也应该算是正常。
综上,就短期偿债能力,该企业相对于行业正常标准较弱。
①资产负债率反映的是企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的,同时他也反映企业偿还债务的综合能力。
有上表可知,08年到10年该比率相当稳定,说明企业近几年去摘经营控制在一定范围,能比较好的运用这财务杠杆并进行稳定经营。
但是就起数值来讲,偏大了,也就是说,投资者投入的资本在全部资金中所占比重很小,而借入资金所占比重很大,公司的主要风险有债权人负担。
长期偿债能力不佳。
②产权比率反映债权人提供资金与股东提供资金的对比关系,因此它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。
从上表可以看出,该比率较高,也就是说债权人的贷款安全性缺乏保障,企业的财务风险也挺大的。
③偿债保障比率反映了企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需要的时间,该比率越低企业偿还债务能力越强。
08年的该比率为一负值,说明此时该企业有转移资产或者该年主营的产品销售有发生问题等的可能;在09年比值从负值转为正值,说明此年有可能涉及关联交易。
总而言之,该企业这三年经营发生了一定问题。
④利息保障倍数反映了企业经营所得支付债务利息的能力。
从上表看出,在08年的时候,该比率小于1,也就是说这一年企业难以保证用经营所得支付债务利息的能力。
而从09年到10年,比率都达到了1以上,这说明在这两年的时间里面企业做好到了有效的调整,使得企业的长期偿债能力得到提高。
综上,虽然在利息保障倍数上,企业达到了标准,但是总的来讲企业的长期偿债能力也不佳。
①存货周转率反应的是企业的销售效率和存货的使用效率,存货的周转率越高,存货占用的营运资金的金额也越少。
由图表可知,08年存货周转率比较高的原因通过观察资产负债表和利润表以及相应营业成本和存货附注资料可以知道,08年之后存货有所增加,而08年之前存货较少,以至于08年存货周转率整天较高,而09年之后存货周转率有所下降。
②应收账款周转率是评价应收账款流动性的一个重要指标,可以用它评价企业应收账款的变现能力和管理效率。
2010年应收账款周转率明显提高的原因是由于2010年物价增加,收入大幅度增加所致。
③流动资产周转率反应流动资产的周转速度,包括应收账款、存货。
该指标越高,说明企业流动资产的利用效率叫好,流动资产周转快,可以节约流动资金,提高资金的利用效率。
09年流动资产周转率较低由于相比较08年和2010年的销售不太好的原因。
④固定资产周转率主要用于对厂房、设备等固定资产的利用效率。
该比率越高,说明企业固定资产的利用率越高,管理越好。
如果固定资产周转率比同行业平均水平相比偏低,说明企业的生产效率较低,可能会影响企业的获利能力。
09年固定资产周转率相比08到10年较低,仍然可以看到由于销售收入明显相较其他两年要低的原因。
同时09年公司在专业设备等方面进行了进一步的投资,总体增加了09年固定资产账面价值。
总的来说从以上指标看出公司的营运能力比较正常,在09年时出现销售不佳的状况,公司通过改善自身条件,以适应市场,09年到2010年期间,物价有明显的上涨情况,公司在物价飞涨带来的不利情况下在收入与成本变动过程中未见较
大不正常现象。
①资产报酬率是反映公司投入的全部资金的获利能力,是财务管理中的一个重要指标。
风神08年的资产报酬率为13.2332%,说明风神股份有限公司100元的资产可以赚取13.2332元得净利润,对投资者而言,这一指标越高公司的获利能力越强。
3年的数据显示,该企业的资产利用率比较高,呈持续增长的状态,虽然2010年较2009年有所下降,但是一直保持较高的资产报酬率。
②股东权益报酬率也是评价企业获利能力的一个重要财务指标,是净利润与所有者权益进行对比所确认的比率,这一指标反映了所有者投入的资金所获得的获利能力。
虽然08年至10年这三年股东权益报酬率由正变负,但是变动的幅度相对较大,特别是09年至10年下降了10%,风险较大。
③销售毛利率是由毛利与销售收入净额进行对比所确定的比率,是反映获利能力的主要指标。
这一指标越高,说明公司的获利能力越强。
三年的销售毛利率有所增减,但是变动不大,且都为正数。
单从这一指标来看,企业通过销售获取利润的能力较好。
④销售净利率反映了净利润和销售收入净额之间的对比关系,这一指标越高,说明公司通过扩大销售获取利润的能力越强。
从上面的数据显示,08年至10年这三年的获利能力与成本费用控制经营管理水平都不高,虽然08年至09年由正数变为负数,但是10年又下降到1.87%左右,销售净利率相比毛利率相差太大,销售收入方面存在一定的问题。
从上述指标分析看出,到10年企业的获利能力出于一个中等水平,且变化幅度较大,09年各项指标较08年的大幅度上升以及10年的大幅度下降说明企业的获利能力以及成本管理水平不太稳定,虽然由于09年至10年各项成本费用的上涨造成各项指标的下降输出正常现象,但是一些指标的大幅度下降还是表现了该公司的获利能力存在一定的问题。
①销售增长率反映的是销售产品的发展趋势,由风神轮胎这三年的销售增长率来看,波动的幅度较大。
08—09年下滑了9个百分点左右,09—10年大幅上升了52个百分点,说明了其销售趋势还是朝有利方向发展,而对于此现象的真实性还需要认真考察,投资时应该仔细观察其经营趋势。
②08—09年的总资产增长率呈下降趋势,下滑到了10.6714%,09—10年的总资产增长率又呈增长趋势,由此可以看出风神轮胎成长性还是较好,但是该比率从大幅下降变为上升,鉴于其经营的稳定性,投资者还是需要慎重考虑。
③风神轮胎08—10年净利润增长率同样有着较大的起伏变动。
08—09年该比率大大上升到了419.1968%,较08年上升了610.6111%。
反观09—10年该比率又大幅下降到了-50.7736%,较09年下降了469.9704%,由此趋势可以看出该企业盈利情况极不稳定,投资还是存在一定的风险。
（五存在的问题以及改进的措施
1、存在的问题
（1现金比率在09年到10年中,从21.357变化到了8.8868,降低了很多。
通过对于09年和10年的年报的分析,可以知道主要是由于流动负债部分在10年的时候增加了很大部分。
通过进一步的分析年报,增加的这一部分主要是来源于在10年的时候,很大部分的长期借款转化为了短期借款。
这样也就致使短期偿债能力降低了。
（2在对长期偿债能力的分析中,08年的偿债保障比率为-100.7672,而10年的偿债保障比率为11.3402,也就是说在一年间,偿债比率由负转正了。
说明此时该企业有转移资产或者该年主营的产品销售有发生问题等的可能。
（309年到2010年期间,市场物价飞涨,引起原材料等价格上涨,直接影响企业生产成本。
同时间接的影响到存货总体价值增加,企业在适应价格上涨的过程中没有体现明显的优势,虽然销售收入增加,但是由于成本的更多增加,企业的净利润有所下降。
大体上说,市场通货给企业带来了某些影响。
但是还不至于影响非常大。
2、改进的措施
（1严格信用政策、信用标准和付款条件。
信用管理作为企业的一种管理手段,贯穿于整个业务的始终。
信用管理的作用和目标是十分明确的,即“增加有效销售,扩大市场份额,提高企业盈利水平”。
（2在信用管理中可以采取以下几点做法:
①严格的催帐程序。
控制应收账款的延期及坏账发生,减少坏账损失。
②明确的坏账界定,及坏账考核规定。
促使销售人员重视收款工作。
③每周一次收款会议制度。
检讨逾期贷款的原因,商定逾期款催收方案。
④建立一套完善的信用管理电脑支持系统。
可支持信用等级评估,完整的应收账款账龄、销售数据和信用分析报表。
⑤建立与公司目标一直的信用政策与程序。
二、现金流量表分析
（一偿债能力分析
现金比率可以反映企业的直接支付能力,是最保守的流动性比率,当企业应收账款和存货存在流动性问题时,用该比率评价短期偿债能力最为合适。
要判断风神轮胎在同行业比较中是否存在存货和应收账款流动的问题,可以用存货周转
分析:
存货周转率反映了企业的存货周转速度,两家公司都是先下降后上升
的趋势。
09年之所以下降很大程度是由于成本的大幅度增加,在两家的数字比率相差不大。
显示轮胎市场竞争的激烈,在这个指标的比较下,风神轮胎显示出
分析:
应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度。
两家前两年的应收账款周转率都相对稳定,在2010年风神轮胎应收账款周转率明显增加,那是由于在物价的影响下,销售收入明显增加了。
而青岛双星在同行业竞争中并没有很好
分析:
从图表上来看,两家公司在08和09年的现金比率都是相对稳定,在2010年都出现了明显的下滑。
这说明了两家公司在2010年的变现能力不佳,同
时也说明其在2010年时对偿付债务没有保障,也就是说,其短期偿债能力较差。
留在实务或债权形态,由于应收账款是否能够足额变现是不确定的,实务或债权资产的风险大于现金存货的风险并存在贬值的风险,所以未收现的收益质量远低于已收现的收益质量,这说明风神轮胎的会计利润可能受到认为操纵或存在大量应收账款,利润质量较差。
总结:
通过以上分析,可以知道在同行业竞争中,风神轮胎并没有处于劣势,反而是较于青岛双星,在行业竞争中更具有竞争力。
当09年成本大幅增加时,在这次的比较中,显然风神轮胎能更好的承受了这一次的行业阻力。
在前面对于风神轮胎在2010年的现金比率出现陡降的状况分析时,更多的是认为是风神轮胎自身的问题,但,通过这次的对比分析,显然,不仅仅是自身问题,更多的可能是轮胎这个行业中的问题。
所以,就风神轮胎的偿债能力来讲,在同行业中并不算差。
在收益质量分析方面,则就如前面所讲,认为风神轮胎的会计利润可能受到认为操纵或存在大量应收账款,利润质量较差。
三、三年杜邦分析
分析:
（1由上图可以看出,净资产收益率发生了较大变化,分析其主要原因是由于总资产收益率变化引起得,而不是由权益乘数引起的。
在三年中,公司总资产周转率变化不大。
根据数据分析:
公司2009年销售收入比08年减少了472830000元,但是净利润比2008年增长了407189500元,其主要原因是该公司产品主要原料价格同比大幅下降,公司生产成本下降。
这也是导致05年净资产收益率增长的重要因素
（22010年相对09年净资产收益率下降主要还是由于生产成本上涨造成,成本增长幅度比销售收入增长幅度更高,由于市场滞后性原因对公司的盈利造成了一定影响,因此公司在面对市场风险的情况下应该更加合理的管理成本、应收票据、应收账款等。
四、筹资、投资分析
（一筹资分析
风神轮胎公司主要是通过银行借款方式来筹集资金,这对公司每年的现金流量促进了一定的增加,08年公司吸收投资收到的现金579,009,734.31元,之后两年没有收到投资的资金。
主要筹资来源借款。
长期和短期借款主要由担保借款,抵押借款,国债转贷资金构成。
621,028,948.43元,增长61.21%,主要是流动资金借款增加所致。
2009年又较
373,530,000.00占总资产的7.57%,增加14.18个百分点,主要是项目借款增加。
而2010年较2009你那数减少766,732,120.00元,下降64.55%,主要是一年内到期的银行借款转出所致。
通过总体风神轮胎三年来筹资活动情况的把握,可以知道公司较好的运用了财务杠杆作用。
在2009年上半年因需求不足,公司生产能力没有充分发挥,存在设备闲置情况。
进入第三季度,由于国内经济的恢复、出口市场的逐步回暖,公司产品需求很快回升,产能利用率逐步提升。
到四季度,随着下游配套市场的好转,公司部分产品出现供不应求的局面,产品周转流畅,不存在产品积压情况。
2010年公司也通过调整相应措施适应物价的上涨。
这这段时间公司也进行了相应的筹资。
总的来说公司三年比较正常的运转。
（二投资分析
通过对08年到2010年的年报进行分析,从08年到2010年,风神轮胎股份公司的投资总额,分别为1012395271.23元,71702.33元,33376.69元。
呈现的是递减的状况,具体分析如下:
（1对内投资
公司在对内投资这方面上,是属于单一的投资战略,主要是通过购买生产线来实现对内投资,也就是说,通过增加一定的固定资产来增加了公司的对内投资。
08年,公司向河南轮胎集团有限责任公司,购买了50万套子午胎生产线及相关配套设施,价值38218.65万元。
增加了公司的子午胎生产线,从另一个角度来讲,就是扩大了生产。
也就是在08年,相应的总资产增长率达到了47.152%,成为我们所分析的三年中,最为高的一年。
销售在这一年没有得到很明显的增长,而是在2010年的时候得到了有效的提高。
与此同时,这一对内投资也有效的将2010年得净利润增长率进行了极大的提高。
这与产品对市场的适应状况也有着很密切的关系。
在09年,和2010年,公司没有继续进行一定的对内投资,这样总资产增长率就相对于08年有了大面积的下降。
通过以上分析,对内的投资对于风神轮胎公司的总资产,销售各方面都是有一定的作用的。
所以,运用这种单一的对内投资方式是有好处的。
（2对外投资
风神轮胎股份公司的对外投资与其对内投资,有极大的相似处,都可以说运用的是较为单一的投资战略。
只在08年,对焦作三和利众动力有限公司进行投资,收购股权,收购价为8179.18万元,这一年,通过对内投资和对外投资的双重作用下,对总资产增长率和销售增长率都进行了有效的提高。
由此看来,对于风神轮胎股份公司来讲,单一的投资方式是很适用的。
五、关于公司股票、股权结构、股东构成以及独立董事制度的分析
（一公司股票情况
（1每股收益增长率:
（本期净利润/本期总股本—上年同期净利润/上年同期总股本*100/（上年同期净利润/上年同期总股本
（2股东权益增长率:
（本期股东权益—上年同期股东权益*100/（上年同期股东权益
分析:
每股收益增长率是衡量公司股票走势的一个重要指标,从表一可以看出08年—10年股票收益波动很大,尤其是09年,每股收益上升幅度巨大。
10年的每股收益又开始下降。
而同期股东权利增长率与每股收益增长率变化相似。
从10年下半年的大盘走势图来看,风神股份的走势还是比较稳定,但股票价格目前出去低估区,成长能力一般,未来的发展潜力较好,行业排名第四,所以虽然投资该公司股票有一定的风险,但可采取参与的态度。
（二公司股权结构
本公司股权结构图如下:
（三股东构成比例
分析:
由列表及该公司年度报告可知,在公司整个股东持股比例里国有法人的占有率是最高的。
但是该公司从2005年8月16日开始实施股权分置,国有法人的持股比例由2—3个国有控股公司分持。
股权分置问题导致同股不同权的现象的产生,造成了不同类别股东权利和责任的不对等,社会公众投资者利益得不到有效保护。
长此以往,将严重影响资本市场优化资源配置功能的有效发挥,同时上市公司合理的资本市场融资需求也将得不到满足。
公司治理结构与公司股权结构密切相关,良好的公司治理结构有助于维护各类股东的合法权益,有助于上市公司的规范运作和良性发展。
本次股权分置改革实施后,风神股份的股东之间利益将趋于一致,有助于形成统一的价值评判标准;有助于公司采用多种资本运作方式实现公司的良性发展;有助于形成内部、外部相结合的多层次监督、约束和激励机制;公司的发展将由此得到巨大的推动力,同时有利于形成公司治理的共同利益基础,有利于公司的长远发展,有利于国有股权在市场化的动态估值中实现保值增值;同时,方案实施后流通股持有股份对应的股东权益将增加,保护了公众投资者的合法权益。
（四独立董事制度
该公司依法建立了以股东大会、董事会、监事会、经理层为核心的治理构架,制定了《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》、董事会各专员委员会工作细则、《监事会议事规则》和《总经理工作细则》,并且在公司运营中得到有效执行。
股东大会的召集、召开符合相关法律法规及《公司章程》和《股东大会议事规则》的要求,确保所有股东依法平等享有相应权利。
董事的选聘、董事会人数和人员构成符合法律法规和公司章程的要求:
独立董事5名,超过董事人数的三分之一,独立董事没有在公司担任其他职务。
本公司独立董事专业涵盖会计、管理、行业专家,董事会人员结构和专业结构合理。
独立董事本着对全体股东负责的态度,按照法律法规的要求,勤勉尽职,积极并认真参加公司股东大会和董事会,为公司的长远发展和管理出谋划策,对公司关联交易、大股东占用公司资金和对外担保情况等重大事项发表了专业性独立意见,对董事会的科学决策、规范运作以及公司发展起到了积极作用,有效地维护了广大中小股东的利益。
①独立董事加强了对公司的监督职能,完善了法人治理。
②独立董事的引入可使董事会这一内部机构拓宽视野,强化董事会内部制衡机制。
风神轮胎股份有限公司实行股权分置制度,有了较好的监督力量及内部牵制。
董事会独立性较好,不易受大股东控制。
独立董事的存在能从股东层面保持董事会的独立性,维护中小股东的利益,监督和控制管理层,从而对公司事务进行独立判断。
③独立董事具有较高的专业素质和丰富的经验,能强化公司内控机制。
对于公司的变更决策及财务状况和经营成果,能以其专业知识和丰富的经验及独立判断促进董事会决策的科学化,从而有效防止公司内部人利用自身优势躲避本公司监事会的监督,随心所欲地选择会计披露方法和披露内容,粉饰和美化财务报表,进行收益和盈余调节等问题,从而最终保证会计信息的真实和公允。
④解决所有者虚置引起的企业管理不善问题。
（5独立性是独立董事的灵魂,独立性不存在,独立董事形同虚设,如何增强独立董事的独立性,使得独立董事能够真正独立于大股东,独立于公司管理层,独立于关联方利益者我们认为应该从以下几个方面加以完善:
①完善独立董事的产生机制。
严格按照《指导意见》中所规定的独立性要求:
以人员不得担任独立董事:
A、在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系;B、直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上或者是上市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属;C、在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属;D、最近一年内曾经具有前三项所列举情形的人员;E、为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员;F、公司章程规定的其他人员;G、中国证监会认定的其他人员。
在选举独立董事时,切忌大股东全权掌握,选举过程应该公平公正公开。
②建立人才市场,促进独立董事的市场化。
独立董事人才市场的缺乏使独立董事缺乏竞争,很多独立董事仅向公司提供咨询和顾问,而忽略监督决策职能。
完善独立董事人才市场的法律法规同
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