五粮液集团与贵州茅台对比分析.docx

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五粮液集团与贵州茅台对比分析

1、资产负债表

资产负债表是反映公司在某一特定日期（往往是年末或季末）的财务状况的静态报告，资产负债表反映的是公司的资产、负债（包括股东权益）之间的平衡关系。

资产负债表由资产和负债两部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。

资产部分表示公司所拥有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债部分包括负债和股东权益两项。

负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。

资产、负债和股东权益的关系用公式表示如下。

资产=负债（广义）=负债（狭义）+股东权益公式中所列示的广义负债包括狭义负债和股东权益两部分。

2、损益表或利润及利润分配表

公司损益表是一定时期内（通常是1年或1季内）经营成果的反映，是关于收益和损耗财政部的财务报表。

损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益帐目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及时性经营趋势。

如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么损益表就是公司财务状况的一段录像，因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。

可见，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。

损益表由三个主要部分构成。

第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用；第三部分是利润。

有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表，在实际运用中，前者似乎还更多一些。

利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分配的内容。

3、现金流量表

现金流量表是反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况的报表。

其中的经营活动现金流量有助于预测企业未来获得现金的能力；现金流量表反映企业的偿债能力，在一定程度上提高会计信息的可比性，是连接资产负债表与损

益表的桥梁，补充资料可提供更多的信息。

贵州茅台财务分析报告

一、公司简介

公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。

形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

二、贵州茅台近三年的资产负债表、利润表

贵州茅台资产负债表单位：

元

报告期

2010-12-31

2009-12-31

2008-12-31

流动资产

货币资金

12,888,393,889.29

9,743,152,155.24

8,093,721,891.16

应收票据

204,811,101.20

380,760,283.20

170,612,609

应收账款

1,254,599.91

21,386,314.28

34,825,094.84

预付账款

1,529,868,837.52

1,203,126,087.16

741,638,536.34

应收利息

42,728,425.34

1,912,600

2,783,550

其他应收款

59,101,891.63

96,001,483.15

82,601,388.17

存货

5,574,126,083.42

4,192,246,440.36

3,114,567,813.33

一年内到期的非流动资产

17,000,000

流动资产合计

20,300,284,828.31

15,655,585,363.39

12,240,750,882.84

非流动资产

持有至到期投资

60,000,000

10,000,000

42,000,000

长期股权投资

4,000,000

固定资产

4,191,851,111.97

3,168,725,156.29

2,190,171,911.89

工程物资

18,528,802.46

24,915,041.53

62,368,950.89

在建工程

263,458,445.10

193,956,334.39

582,860,996.70

无形资产

452,317,235.72

465,550,825.17

445,207,595.72

长期待摊费用

18,701,578.16

21,469,624.81

10,146,520.77

递延所得税资产

278,437,938.97

225,420,802.14

176,680,977.54

非流动资产合计

5,287,295,112.38

4,114,037,784.33

3,513,436,953.51

资产总计

25,587,579,940.69

19,769,623,147.72

15,754,187,836.35

流动负债

应付账款

232,013,104.28

139,121,352.45

121,289,073.57

预收账款

4,738,570,750.16

3,516,423,880.20

2,936,266,375.10

应付职工薪酬

500,258,690.69

463,948,636.85

361,007,478.77

应交税费

419,882,954.10

140,524,984.34

256,300,257.23

应付股利

318,584,196.29

137,207,662.62

其他应付款

818,880,550.55

710,831,237.05

575,906,355.73

流动负债合计

7,028,190,246.07

5,108,057,753.51

4,250,769,540.40

非流动负债

专项应付款

10,000,000

非流动负债合计

10,000,000

负债合计

7,038,190,246.07

5,118,057,753.51

4,250,769,540.40

所有者权益

实收资本（或股本）

943,800,000

资本公积金

1,374,964,415.72

盈余公积金

2,176,754,189.47

1,585,666,147.40

1,001,133,829.72

未分配利润

13,903,255,455.61

10,561,552,279.69

7,924,671,271.03

归属于母公司股东权益合计

18,398,774,060.80

14,465,982,842.81

11,244,569,516.47

所有者权益合计

18,549,389,694.62

14,651,565,394.21

11,503,418,295.95

负债及所有者权益总计

25,587,579,940.69

19,769,623,147.72

15,754,187,836.35

贵州茅台利润表单位：

元

报告期

2010-12-31

2009-12-31

2008-12-31

一、营业总收入

11,633,283,740.18

9,669,999,065.39

8,241,685,564.11

营业收入

11,633,283,740.18

9,669,999,065.39

8,241,685,564.11

二、营业总成本

4,472,846,560.68

3,595,688,001.93

2,852,622,959.08

营业成本

1,052,931,591.61

950,672,855.27

799,713,319.24

营业税金及附加

1,577,013,104.90

940,508,549.66

681,761,604.71

销售费用

676,531,662.09

621,284,334.75

532,024,659.80

管理费用

1,346,014,202.04

1,217,158,463.04

941,174,062.44

财务费用

-176,577,024.91

-133,636,115.78

-102,500,765.33

资产减值损失

-3,066,975.05

-300,085.01

450,078.22

三、其他经营收益

投资净收益

469,050

1,209,447.26

1,322,250

四、营业利润

7,160,906,229.50

6,075,520,510.72

5,390,384,855.03

营业外收入

5,307,144.91

6,247,977

6,282,035.79

营业外支出

3,796,643.04

1,228,603.08

11,366,252.66

五、利润总额

7,162,416,731.37

6,080,539,884.64

5,385,300,638.16

所得税

1,822,655,234.40

1,527,650,940.64

1,384,541,295.05

六、净利润

5,339,761,496.97

4,552,888,944

4,000,759,343.11

少数股东损益

288,567,278.71

240,442,819.27

201,278,784.60

归属于母公司股东的净利润

5,051,194,218.26

4,312,446,124.73

3,799,480,558.51

三、财务报表分析

（一）、水平分析

1、资产负债表的水平分析表

贵州茅台资产负债表水平分析表金额单位：

元

项目

2010.12.31

2009.12.31

变动情况

对总资产影响

变动额

变动率

流动资产：

货币资金

12,888,393,889.29

9,743,152,155.24

3,145,241,734

32.28%

15.91%

应收票据

204,811,101.20

380,760,283.20

-175,949,182

-46.21%

-0.89%

应收账款

1,254,599.91

21,386,314.28

-20,131,714

-94.13%

-0.10%

预付帐款

1,529,868,837.52

1,203,126,087.16

326,742,750

27.16%

1.65%

应收利息

42,728,425.34

1,912,600

40,815,825

2134.05%

0.21%

其他应收款

59,101,891.63

96,001,483.15

-36,899,592

-38.44%

-0.19%

存货

5,574,126,083.42

4,192,246,440.36

1,381,879,643

32.96%

6.99%

一年内到期的非流动资产

17,000,000

-17,000,000

-100.00%

-0.09%

流动资产合计

20,300,284,828.31

15,655,585,363.39

4,644,699,465

29.67%

23.49%

非流动资产：

持有至到期投资

60,000,000

10,000,000

50,000,000

500.00%

0.25%

长期股权投资

4,000,000

0.00%

工程物资

18,528,802.46

24,915,041.53

-6,386,239

-25.63%

-0.03%

固定资产

4,191,851,111.97

3,168,725,156.29

1,023,125,956

32.29%

5.18%

在建工程

263,458,445.10

193,956,334.39

69,502,111

35.83%

0.35%

无形资产

452,317,235.72

465,550,825.17

-13,233,589

-2.84%

-0.07%

长期待摊费用

18,701,578.16

21,469,624.81

-2,768,047

-12.89%

-0.01%

递延所得税资产

278,437,938.97

225,420,802.14

53,017,137

23.52%

0.27%

非流动资产合计

5,287,295,112.38

4,114,037,784.33

1,173,257,328

28.52%

5.93%

资产合计

25,587,579,940.69

19,769,623,147.72

5,817,956,793

29.43%

流动负债：

　应付帐款

232,013,104.28

139,121,352.45

92,891,752

66.77%

0.47%

　预收帐款

4,738,570,750.16

3,516,423,880.20

1,222,146,870

34.76%

6.18%

应付职工薪酬

500,258,690.69

463,948,636.85

36,310,054

7.83%

0.18%

应交税费

419,882,954.10

140,524,984.34

279,357,970

198.80%

1.41%

应付股利

318,584,196.29

137,207,662.62

181,376,534

132.19%

0.92%

其他应付款

818,880,550.55

710,831,237.05

108,049,314

15.20%

0.55%

流动负债合计

7,028,190,246.07

5,108,057,753.51

1,920,132,493

37.59%

9.71%

非流动负债：

专项应付款

10,000,000

0.00%

非流动负债合计

10,000,000

0.00%

负债合计

7,038,190,246.07

5,118,057,753.51

1,920,132,493

37.52%

9.71%

所有者权益

股本

943,800,000

0.00%

资本公积

1,374,964,415.72

0.00%

盈余公积

2,176,754,189.47

1,585,666,147.40

591,088,042

37.28%

2.99%

未分配利润

13,903,255,455.61

10,561,552,279.69

3,341,703,176

31.64%

16.90%

归属于母公司股东权益

18,398,774,060.80

14,465,982,842.81

3,932,791,218

27.19%

19.89%

所有者权益合计

18,549,389,694.62

14,651,565,394.21

3,897,824,300

26.60%

19.72%

负债和所有者权益合计

25,587,579,940.69

19,769,623,147.72

5,817,956,793

29.43%

2、利润表的水平分析表

贵州茅台利润水平分析表金额单位：

元

项目

2010年度

2009年度

变动额

变动率

一、营业收入

11,633,283,740.18

9,669,999,065.39

1,963,284,675

20.30%

减：

营业成本

1,052,931,591.61

950,672,855.27

102,258,736

10.76%

营业税金及附加

1,577,013,104.90

940,508,549.66

636,504,555

67.68%

销售费用

676,531,662.09

621,284,334.75

55,247,327

8.89%

管理费用

1,346,014,202.04

1,217,158,463.04

128,855,739

10.59%

财务费用

-176,577,024.91

-133,636,115.78

-42,940,909

32.13%

资产减值损失

-3,066,975.05

-300,085.01

-2,766,890

922.04%

加：

投资净收益

469,050

1,209,447.26

-740,397

-61.22%

二、营业利润

7,160,906,229.50

6,075,520,510.72

1,085,385,719

17.86%

加：

营业外收入

5,307,144.91

6,247,977

-940,832

-15.06%

减：

营业外支出

3,796,643.04

1,228,603.08

2,568,040

209.02%

三、利润总额

7,162,416,731.37

6,080,539,884.64

1,081,876,847

17.79%

减：

所得税

1,822,655,234.40

1,527,650,940.64

295,004,294

19.31%

四、净利润

5,339,761,496.97

4,552,888,944

786,872,553

17.28%

3、流动资产水平分析柱形图

4、水平分析的结论

（1）结合资产负债表水平分析和流动资产水平分析柱形图可以进行资产负债表变动分析。

该公司2010年总资产比2009年增加了5,817,956,793元，上升了29.43%，说明该公司2010年资产规模有所扩大。

进一步分析可以发现流动资产上升4,644,699,465元，上升幅度为29.67%，使总资产规模上升23.49%。

说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。

特别是货币资金上升3,145,241,734元，上升幅度为32.28%，使总资产规模上升15.91%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升很大。

另外，存货项目2010年增加了1,381,879,643元，增长幅度为32.96%，使总资产上升6.99%

。

同时非流动资产中的固定资产项目2010年增加1,023,125,956元，增长幅度为32.29%，使总资产规模扩大5.18%。

（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。

该公司2010年实现净利润5,339,761,496.97元，比上年上升786,872,553元，上升率为17.28%。

净利润上升主要是由利润总额比上年上升1,081,876,847元引起的，由于所得税比上年也上升1,081,876,847元，二者相抵，导致净利润上升1,081,876,847元。

公司2010年利润总额为7,162,416,731.37元，比2009年上升1,081,876,847元，关键原因是公司营业利润上升1,085,385,719元，同时由于营业外收入下降940,832元，营业外支出增加2,568,040元，增减因素相抵，导致利润总额上升。

公司2010年营业收入比2009年增加1,963,284,675元，增长率为20.30%，同时营业成本也增加102,258,736元，增加率为10.76%，营业税金及附加也增加636,504,555元，增加率为67.68%，同时销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加以及投资净收益的减少，但是，营业利润还是比较大的上升。

五粮液集团财务报表分析

本文使用了趋势分析方法和对比分析方法对五粮液集团的资产结构、负债能力和现金流量进行了简单的分析。

1、资产结构分析

资产结构是指负债与所有者权益、流动负债与长期负债、投入资本与留存利润等的相对比例。

负债与所有者权益相对比例的大小，影响到债券人和所有者的相对投资风险，以及企业的长期偿债能力。

负债比重越大，公司的财务风向越大，企业的长期偿债能力越弱。

（1）、流动资产和长期资产之比

表3-1 五粮液集团资产结构分析

年份

流动资产占总资产比重

固定资产占总资产比重

04年

33.7%

65.4%

05年

42.8%

56.2%

06年

57.1%

59.2%

07年

56.0%

40.4%

08年

64.8%

32.1%

从五粮液集团公司的资产结构来看，公司的流动资产部分，从2004年的33.7%到2008年的64.8%占比逐渐增加，而固定资产部分从2004年的65.4%到2009年的32.1%逐年减少。

说明公司的财务管理重点应该慢慢转向流动资产，加强对流动资产的管理，也不对固定资产松懈，同时要转变融资方式，以前以固定资产做抵押的融资方式应在一定程度上被其他方式替代。

（2）、长期资产分析

五粮液集团的长期资产占总资产的比例很低，具体来说长期投资、固定资产和无形及其他资产各年占总资产的比重如下表：

图3-1 五粮液集团长期资产占比分析

根据上图我们可以看出五粮液集团在2004年到2006年的固定资产占很大比重，几乎接近100%，但到了2007年公司的固定资产占比急速下降，而无形资产迅速上升；由此可知，公司的资产结构发生了很大的变化，从这几年来看，公司的长期投资都非常少，公司应该在一定程度上转变投资理念，进行一定得投资活动为公司和投资者创造更过的财富。

2、偿债能力分析

偿债能力是指企业承受债务并按期偿还的能力。

企业的负债区分为流动负债和长期负债,因而企业的偿债能力也区分为短期偿债能力和长期偿债能力。

增强企业偿债能力是决定企业能否筹集负债资金,保证企业生产顺利进行的关键,也是将企业推向市场,让企业在变幻莫测的市场竞争中求生存和发展的有力保证。

偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容之一；因此，偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。

企业的偿债能力分析对企业的管理者、债权人、投资者、供应商和顾客、以及企业员工都有重

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