财务管理习题第3章Word格式.docx
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C.2.5
D.3.2
9、某公司全部资本为1000万元，所有者权益总额为400万元，负债利率为10％，当销售额为2000万元时，息税前利润为200万元。
该公司所得税税率为30％。
则该公司的财务杠杆系数为（）。
A.1
B.1.5
C.1.42
D.1.8
10、财务杠杆系数为1，则（）。
A.普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率
B.息税前利润为0
C.息税前利润增长为0
D.固定成本为0
11、某公司经营杠杆系数1.5，财务杠杆系数1.2，每股收益1.5元。
该公司预计销售额明年增长1倍，则明年每股收益为（）元。
A.3
B.2.7
C.1.8
D.4.2
12、和发行债券和利用银行借款购买设备相比，通过融资租赁方式取得设备的主要点是（）。
A.限制条款多
B.筹资速度慢
C.资本成本高
D.财务风险大
13、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率10％，偿还期限为3年，发行费率5％，若该公司的所得税率为25％，该债券的发行价为1100元，则债券资金成本为（ ）。
A.9.57％
B.8.1％
C.7.18％
D.6.82％
14、某企业向租赁公司租入设备一套，价值200万元，租期为3年，综合租赁费率为10%，则每年年末支付的等额租金为（）万元。
A.60.42
B.66.66
C.84.66
D.80.42
15、某公司发行普通股股票600万元，筹集费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率为33%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本率为（）。
A.14.74%
B.19.7%
C.19%
D.20.47
16、下列关于可转换债券筹资的说法中，错误的是（）。
A.可转换债券向投资者提供了进行债权投资或股权投资的选择权
B.设置赎回条款可以促使债券持有人转换股份
C.与直接发行股票相比，发行可转换债券可以降低对每股收益的稀释
D.发行可转换债券，其他债权人会极力反对，受其他债务的限制性约束也较多
17、下列各项，属于外延式扩大再生产的是（）。
A.新建厂房
B.提高固定资产的生产能力
C.引进技术改进设备
D.培训工人提高劳动生产率
18、企业资本金缴纳的期限有三种方法，其中不包括（）。
A.实收资本制
B.折衷资本制
C.授权资本制
D.延后资本制
19、要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。
A.例行保护条款
B.一般性保护条款
C.特殊性保护条款
D.例行性保护条款或一般性保护条款
20、某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比为50%和15%，计划销售净利率为10%，股利支付率为60%，如果预计该企业的外部筹资需要量为0，则该企业的销售增长率为（）。
A.12.9%
B.20.3%
C.18.4%
D.10.6%
第二大题：
多项选择题：
1、如果经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（）。
A.如果销售量增加10％，息税前利润将增加20％
B.如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60％
C.如果销售量增加10％，每股利润将增加60％
D.如果每股利润增加30％，销售量需要增加6％
2、以下说法正确的是（）。
A.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.当不存在优先股、融资租赁租金时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率
C.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响
D.复合杠杆系数越大企业经营风险越大
3、下列属于商业信用的是（）。
A.预收账款
B.应付票据
C.应付工资
D.应付账款
4、可转换债券的缺点包括（）。
A.股价上扬时会减少筹资数量
B.不能增强筹资灵活性
C.增强公司的财务支付压力
D.存在回售风险
5、在个别资金成本的计算中，需要考虑筹资费用影响因素的是（）。
A.长期借款成本
B.债券成本
C.留存收益成本
D.普通股成本
6、以下说法正确的是（）。
A.股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力
B.持有人在认股之前，只拥有股票认购权
C.用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价
D.认股权证持有者是发行公司的股东
7、融资租赁的形式包括（）。
A.售后租回
B.杠杆租赁
C.直接租赁
D.经营租赁
8、融资租赁筹资（）。
A.财务风险小
B.税收负担轻
C.筹资速度慢
D.设备淘汰风险小
9、某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法正确的有（ ）。
A.复合杠杆系数等于6
B.财务杠杆系数等于3
C.产销业务量增长率5％
D.财务杠杆系数等于6
10、下列说法错误的有（）。
A.财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，在其他条件不变的情况下，债务比率越高，财务杠杆系数越大
B.财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大
C.财务杠杆系数与资金结构无关
D.财务杠杆系数反映销售变动引起的每股收益的变化幅度
11、下列说法正确的有（）。
A.经营杠杆系数指的是息税前的利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数
B.固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数就越大，经营风险就越小
C.经营杠杆系数表明经营杠杆是利润不稳定的根源
D.降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定成本
12、当息税前利润大于等于0时，下列说法错误的是（）。
A.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1
B.当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于0
C.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大
D.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小
13、影响资本结构的因素包括（）。
A.企业的财务状况和信用等级
B.投资者和管理人员的态度
C.税务政策和货币政策
D.企业产品销售情况
14、最佳资本结构的判断标准有（）。
A.企业价值最大
B.加权平均资本成本最低
C.资本规模最大
D.筹资风险最小
15、资本金是企业权益资金的主要部分，在企业的资本金管理中，应遵循的原则包括（）。
A.资本确定原则
B.资本充实原则
C.筹措及时原则
D.资本维持原则
16、关于债券偿还的说法正确的有（）。
A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种
B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降
C.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性
D.具有提前还偿还条款的债券，当预测利率下降时，不能提前赎回债券
17、发行可转换债券公司设置赎回条款的目的包括（）。
A.促使债券持有人转换股份
B.能使发行公司避免市场利率下降后继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失
C.限制债券持有人过分享受收益大幅度上升所带来的回报
D.保护债券投资人的利益
18、股票上市可以为企业筹措新资金，但对公司也有不利的方面，其中包括（）。
A.公司将负担较高的信息披露成本
B.手续复杂严格
C.上市成本较高
D.可能会分散公司的控制权
19、企业进行筹资管理时需要遵循的原则包括（）。
A.规模适当
B.来源经济
C.筹措及时
D.结构合理
20、下列关于企业的资产结构与资本结构关系的叙述，正确的有（）。
A.拥有大量的固定资产的企业，主要通过长期负债和发行股票筹集资金
B.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金
C.资产适用于抵押贷款的公司举债较多
D.以研究开发为主的公司负债较多
21、下列各项中，属于变动资金的有（）。
A.存货
B.应收账款
C.最低储备以外的现金
D.必要的成品储备
22、在计算个别资本成本时，只能运用贴现模式的有（）。
A.公司债券资本成本
B.融资租赁资本成本
C.普通股资本成本
D.留存收益资本成本
23、在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法有（）。
A.每股收益分析法
B.平均资本成本比较法
C.公司价值分析法
D.因素分析法
24、关于认股权证的筹资特点，正确的有（）。
A.是一种融资促进工具
B.有助于改善公司的治理机构
C.有利于降低企业资本成本
D.有利于推进上市公司的股权激励机制
第三大题：
判断题：
1、优先股票简称优先股，其优先权主要体现在股利分配和分取剩余财产权利上，企业对优先股承担法定的还本义务。
（）
2、可转换债券的优点是可节约利息支出，也可以增强企业筹资灵活性，但对于股票的价格稳定有所不利。
3、在资金习性预测法中，不变资金是指不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。
4、发行可转换债券筹集到的资金具有债权性资金和权益性资金的双重性质。
5、可转换债券的转换价格越高，对债券持有者越有利。
6、在杠杆租赁方式下，如果出租人不能按期偿还借款，则资产的所有权就要转归资金出借者。
7、企业在进行追加筹资决策时，应该使用综合资金成本（）。
8、最佳资本结构是指在一定条件下使企业每股收益最大的资本结构。
9、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，总杠杆系数将变为6。
（）
10、按目标价值权数计算得出的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
11、经营杠杆是利润不稳定的根源。
12、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小。
13、经营杠杆系数即是息税前利润对销量的敏感度.（）
14、当企业的固定成本在总成本中占有较大比重时，企业应保持较低的债务资本比例。
15、由于财务杠杆的作用，在息税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
16、当销售额处于盈亏临界点销售额时，经营杠杆系数等于1。
17、能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构。
18、吸收直接投资的资本成本相对于股票筹资来说较低。
19、融资租赁租金的多少，取决于设备原价、设备预计残值、利息及租赁手续费。
20、高低点法下的高低点数据是指产销量等的最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等的最小点及其对应的资金占用量。
21、资本结构，是指企业长期负债和权益资本之间的构成及其比例关系。
资本结构管理总的来说是债务资本的比例确定问题。
22、当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率提高，企业债务资本成本降低。
23、平均资本成本比较法和每股收益分析法一样，没有考虑风险因素。
24、欧式认股权证，是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产。
第四大题：
计算分析题：
1、某公司拟筹资10000万元投资一个新的项目，有关情况为：
发行3000万元债券（按面值发行），该债券票面利率为10％，筹资费率为5％；
借入1000万元长期借款，年利率为12％，筹资费率为5％；
利用留存收益筹资2000万元，其余全部为发行普通股，发行价格5元/股，普通股筹资费率为3％，预计第一年发放股利0.5元，以后年度增长5%，该公司所得税税率为25％。
要求：
（1）计算债券成本
（2）计算长期借款成本（3）计算留存收益成本（4）计算普通股成本（5）计算新项目的加权平均资金成本
2、已知某公司2008年销售收入为20000万元，销售净利润为12%，净利润的60%分配给投资者，2008年12月31日的资产负债表如下：
该公司2009年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新设备一台，价值148万元，据历年财务数据分析，公司流动资产和流动负债随销售额同比率增减，公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决，假设该公司2009年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券发行费用可忽略不计，适用的所得税率为25%.要求：
（1）计算2009年公司需增加的营运资金；
（2）预测2009年需要对外筹集的资金额；
（3）计算发行债券的资金成本；
3、某公司2008年的净利为3000万元，固定成本1000万元，全部资本5000万元，负债比率40％，负债平均利率10％。
所得税率25％。
（1）计算公司2009年的经营杠杆系数；
（2）计算公司2009年的财务杠杆系数；
（3）计算公司2009年的复合杠杆系数；
（4）若2009年销售收入增长30％，息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是多少？
4、某公司年初准备增加资金3000万元，现在两个方案：
甲方案为增加发行100万股普通股，每股市价30元；
乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为6%的公司债券3000万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税率25%。
公司当前资本结构如下为：
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润；
（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数；
（3）如果公司预计息税前利润为10000万元，指出该公司应采用的筹资方案。
5、某公司编制的资金需要量预测如下表：
（1）利用回归直线法确定资金需要量与产销量的线性关系方程。
（2）如果预计2010年的产销量为30万件，预测该年资金需要量。
6、某公司2009年从租赁公司租入一台大型设备，该设备市场价格20000元，保险费500元，租期5年，租赁期满时预计残值1500元，归租赁公司所有。
年利率为6%，租赁手续费率每年为2%。
资金于每年末等额支付1次。
经过认定，此次融资属于融资租赁。
（1）计算该公司每年支付的租金（保留整数）。
（2）计算该融资租赁的资本成本。
（3）填写下列租金摊销计划表。
第五大题：
综合题：
1、某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为33%，公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致，该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的方法予以调整。
经咨询调查，目前债务利率和权益资金的成本情况见下表：
（1）填写上表中用字母表示的空格。
（2）填写下表公司市场价值与企业综合资本成本中用字母表示的空格；
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
2、某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本（包括利息）20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均利率8%，假设所得税税率为40%。
该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高权益净利率，同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
（1）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆、判断应否改变经营计划；
（2）所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
第一大题：
单项选择题：
1、答案：
D
解析：
根据权益资金和负债资金的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；
只要企业经营，就存在经营风险。
但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。
2、答案：
C
复合杠杆系数为经营杠杆系数和财务杠杆系数的连乘积。
降低单价、销量都会加大经营杠杆系数；
提高资产负债率使利息增加，会增加财务杠杆系数。
节约固定成本可降低经营杠杆系数和财务杠杆系数。
3、答案：
在计算综合资本成本时，其权数可用账面价值权数，市场价值权数和目标价值权数，而前两者只反映过去和目前的综合资本成本，目标价值权数则适用于筹措新资金的综合资本成本的计算。
4、答案：
A
由复合杠杆系数的计算公式以及它与经营杠杆系数、财务杠杆系数等可知。
5、答案：
B
本题的主要考核点是有关盈亏临界状态的判断分析。
当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项A说法正确。
由于利润为零，营业销售利润率自然也为零，选项C说法正确。
又由于：
边际贡献＝固定成本＋息税前营业利润，所以选项D说法是正确的。
又因为：
经营杠杆系数＝边际贡献÷
息税前营业利润，由于此时企业息税前营业利润为零，所以，经营杠杆系数趋向无穷大。
6、答案：
优先股需要支付固定的股利，所以具有财务作用。
7、答案：
资本结构问题总的来说是负债资本的比例问题，即负债在企业全部资本中所占的比重。
8、答案：
经营杠杆系数＝
。
9、答案：
财务杠杆系数＝200/[200－1000×
60％×
10％]＝1.42
10、答案：
财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。
11、答案：
复合杠杆系数＝经营杠杆系数×
财务杠杆系数＝1.5×
1.2＝1.8，明年每股收益＝1.5×
（1+1.8）＝4.2（元）。
12、答案：
相比较而言，主要的缺点是资本成本高
13、答案：
债券资金成本＝
＝7.18％。
14、答案：
200/（P/A，10%，3）＝200/2.4869＝80.42（万元）
15、答案：
[600×
14%×
（1+5%）/600]+5%＝19.7%
16、答案：
发行可转换债券，由于日后会有相当一部分投资者将其持有转换债券转换成普通股，发行可转换债券不会太多地增加公司的偿债压力，所以其他债权人对此的反对较小，受其他债务的限制性约束也较少。
17、答案：
企业生产经营规模的扩大有两种形式，一种是新建厂房、增加设备，这是外延式的扩大再生产；
一种是引进技术改进设备、提高固定资产的生产能力、培训工人提高劳动生产率，这是内涵式的扩大再生产。
18、答案：
企业资本金缴纳的期限有三种方法：
实收资本制、折衷资本制和授权资本制。
19、答案：
是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。
主要包括：
要求公司的主要领导人购买人身保险；
借款的用途不得改变；
违约惩罚条款等。
20、答案：
设基期销售额为S，预测期销售增长率为g，则销售额的增加额＝S×
g，预测期销售额为S×
（1+g），则（50%-15%）×
S×
g-S×
（1+g）×
10%×
（1-60%）＝0，解得g＝12.9%.
ABC
因为经营杠杆系数为2，所以有销售量增加10％息税前利润将增加10%×
2＝20％，由于财务杠杆系数为3，所以息税前利润增加20％每股利润将增加20％×
3＝60％，由于总杠杆系数为2×
3＝6，所以如果销售量增加10％，每股利润将增加10%×
6＝60％.
本题的考点是复合杠杆系数的含义与确定。
根据复合杠杆系数的相关计算公式，A、B、C是正确的。
复合杠杆系数越大，企业复合风险越大。
但复合杠杆可以体现财务杠杆和经营杠杆的多种配合。
ABD
应付工资不是商品交易中的延期付款或延期交货形成的借贷关系，所以不属于商业信用。
ACD
可转换债券可以增强筹资灵活性。
留存收益属于企业内部积累，不需要筹资费用。
用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格，所以股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力。
发行依附公司债券、优先股或短期票据的认股权证，可起到明显的促销作用。
融资租赁的形式包括直接租赁，售后租回、杠杆租赁。
融资租赁的筹资特点：
在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产、财务风险小，财务优势明显、融资租赁筹资的限制条件较少、租赁能延长资金融通的期限、免遭设备陈旧过时的风险、资本成本高。
财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；
复合杠杆系数＝2×
3＝6，所以A正确；
经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销量变动率，产销量变动率=息税前利润率/经营杠杆系数=10%/2=5%，所以C正确。
CD
财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。
财务杠杆系数受资金结构的影响，故C错误。
财务杠杆系数说明的是息税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度。
故D错误。
AD
固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数就越小，经营风险就越小；
经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源，它
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