莫高股份调研报告Word文件下载.docx

莫高股份调研报告Word文件下载.docx

《莫高股份调研报告Word文件下载.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《莫高股份调研报告Word文件下载.docx（10页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

兰州市城关区高新技术产业开发区一号园区

办公地址：

甘肃省兰州市城关区东岗西路638号兰州财富中心23层

注册资本：

32112万元（点击查看注册资本在32012-32212区间的所有上市公司）

邮政编码：

联系电话：

0931-,

公司传真：

0931-

法人代表：

赵国柱（点击查看赵国柱是否在其他公司任法人代表）

董事会秘书：

贾洪文

董事会秘书电话：

成立日期：

1995-12-29

公司简介：

本公司前身为甘肃饮马啤酒原料股份有限公司，是经甘肃省人民政府以甘政函[1995]29号文批准，于1995年12月29日成立的，成立时股本为1500万元。

经甘肃省人民政府1998年3月30日甘政函[1998]20号文件批准，本公司股本由1500万元增至2100万元，新增股本600万元，全部以货币资金投入，按1:

1的比例折股。

1999年12月18日，经甘肃省人民政府甘政函[1999]123号文件批准，本公司股本由2100万元增至8240万元。

新增股本6140万元，全部由新增股东投入，其中甘肃黄羊河农工商（集团）有限责任公司以经评估确认后的部分净资产5145.70万元按1.36:

1的比例折股3769万股，占变更后股份总额的45.74%；

甘肃省国营八一农场以经评估确认后的部分净资产1918.55万元按1.36:

1的比例折股1410万元，占变更后股份总额的17.11%；

甘肃省国营祁连山制药厂以经评估确认后的部分净资产982万元按1.36:

1的比例折股721万股，占变更后股份总额的8.75%；

其他股东以货币资金投资326.40万元，按1.36:

1的比例折股240万股,占变更后股份总额的2.91%。

增资扩股时，本公司资产经甘肃弘信会计师事务所甘弘会评字（1999）第035号评估报告评估，经评估确认后的每股净资产为1.36元,故各股东新投入资本均按1.36:

本公司股东甘肃省饮马实业公司收购原发起设立时其余四家股东的股权后持股2100万股，占变更后股份总额的25.49%。

本公司增资后，于1999年12月22日更名为甘肃莫高实业发展股份有限公司,领取45号企业法人营业执照，股本为人民币8240万元。

2004年3月9日，根据2000年度股东大会决议和修改后章程的规定并经中国证监会证监发行字[2004]5号文核准，本公司以全部向二级市场投资者定价配售的方式成功发行了5600万股人民币普通股（A股），每股面值1元，发行价格5.68元。

变更后本公司注册资本为13840万元，截至2004年4月12日本公司已办理完工商变更登记，领取45（2－2）号企业法人营业执照。

2004年3月24日，经上海证券交易所上证上字[2004]25号《关于甘肃莫高实业发展股份有限公司人民币普通股股票上市交易的通知》批准，本公司5600万股社会公众股在上海证券交易所上市交易。

二公司主营业务概述

莫高股份公司上市时就提出了建设三大主业，即大麦芽、葡萄酒和草业，目前的发展目标是大麦芽达达标、葡萄酒加快发展、草业转型饲料综合利用。

莫高股份因生莫高葡萄酒而知名。

公司在国内大麦芽行业排名第一。

该公司目前主营业务是大麦芽，具有17万吨加工能力，按78％的成品率，年大麦芽14万吨。

公司目前的年销能力是11万吨，还有3万吨销潜力，下一阶段目标就是达达标。

公司与国内多家著名啤酒企业建立了长期战略合作关系，包括重庆啤酒、华润蓝剑、珠江啤酒等。

莫高股份目前正在大力造葡萄酒业务，葡萄酒是一个发展空间很大的行业“市场无限”，因此莫高股份将重点发展这一行业，这两年是莫高葡萄酒发展的关键两年。

葡萄酒业主要解决两大问题，一能瓶颈，二渠道掌控。

能扩张的同时，公司市场掌控能力也不断在加强。

三、同行业产品莫高所具有的独特优势

公司拥有1万亩葡萄种植基地，现金流良好，品牌优势日渐突出，品品质优良，因此受到资本的关注也能理解。

公司生的“金爵士”黑比诺干红是唯一的国酒红酒，白酒中享此殊荣授予国酒称号的只有茅台，品质得到充分肯定。

莫高葡萄酒要坚持差异化追求利润的目标。

莫高葡萄酒的出厂明显针对中高端的客户群。

据公司工作人员介绍，莫高的葡萄收购价都在每斤3元左右，每瓶按750ml规格，加上生成本、包装费，价格过低将无法保证莫高追求的品质。

缘何只有莫高葡萄酒没有农药残留物？

莫高葡萄酒投放全国市场以来,消费者对其一直偏爱有加。

究其何因？

原来，集万千宠爱于一身的莫高葡萄酒，是国内唯一一家因绝无农药残留物而加入法国国际奥朗日协会的中国葡萄酒。

莫高葡萄生态种植园区与国内其他地相比，莫高庄园可谓是占尽天时、地利，拥有了自身独特的五大优势。

第一，莫高5万亩庄园地处酷热难耐的腾格里沙漠南缘、终年积雪的祁连山北麓，形成了白天度上升、气候干燥，夜间度骤降、天气变冷的自然条件，这对喜湿好暖的病虫而言，不次于农药对其的当头一棒，因而近二十年以来，病虫害无法滋生。

第二，在莫高庄园和祁连山之间，有一条石子砌成的深长水渠，灌溉期间，融化的祁连山雪水就会源源不断地通过它，定时定量滋润着庄园的每一棵葡萄苗。

第三，在葡萄生长、成熟期，日照充足，平均日差达二十度以上，极利于葡萄糖份积累、葡萄着色和香气的聚集，酿酒时不添加色素，即可酿制出色味俱佳的上乘酒品，这是一般酿造企业无法企及的。

第四，在收获期，东部区的大部分葡萄叶已被农药毒蚀成灰白色或直接脱落，难现当年的绿色，而莫高庄园的葡萄叶子始终是绿莹如故，绿色不减初夏。

第五，令人欣慰的是莫高庄园的葡萄苗在吮吸着土壤中它们赖以生存的钙、磷等营养成份时，还有幸吸收到一般葡萄基地嫌麻烦而弃用的有机农家肥——羊粪。

每临冬末春初，许多农户们不远千里，不畏路途跋涉，从内蒙、宁夏等地运来一车车羊粪，成车、成吨的羊粪被辛劳的业化工人们运送到田间。

那些破土未出、睡眠正酣的葡萄芽，似乎饥饿难耐，仅短短数十天的功夫，都探出了头，尽情地徜徉在方圆50公里内无工业污染的世外源，沐浴在和煦的春风里，远离了城市的喧嚣声。

这种经国家环境监测部门认定的理想的绿色品生基地，这种豪门贵族一般的自然条件在国内外都颇属罕见，而这也正是法国国际奥朗日协会十分钟情于莫高葡萄酒的原因。

莫高葡萄酒“纯真”价值

莫高公司经过十几年的努力，已建成亚洲最大的50000亩葡萄庄园，并从德国、法国、美国等地引进了20余种名贵酿酒葡萄品种，目前已有20000亩处于盛果期（葡萄量最高的时期），另外30000亩正陆续结果。

公司目前的生规模已突破30000吨葡萄酒，也就是说莫高庄园的葡萄原料，不但满足了莫高葡萄酒的酿造需要，而且还向其它葡萄酒厂提供葡萄原汁。

莫高公司从1983年建厂以来就坚持“做诚信人、酿纯正酒”的原则，不盲目追求量，不为眼前的利益所动，将“纯真”坚持到底，真心实意酿好酒。

莫高牌葡萄酒连续6年被评为中国食品行业“名牌品”。

在1999年的全国果酒鉴评会上，莫红荣获第一名，也被确定为钓鱼台国宾馆国宴冰酒类惟一指定用酒。

莫高公司拥有50000亩葡萄庄园，面积亚洲最大，未来莫高葡萄酒量就会几倍地增长，至少可以进入中国葡萄酒量的“前三甲”。

莫高实施“精品工程”的战略指导思想不会改变，况且葡萄原料已足以满足企业的发展需要，而且将来，公司还会将葡萄庄园扩大到10万亩，跻身世界著名葡萄庄园之列。

独特优势同行无法“复制”

作为西部葡萄酒企业，莫高酒业至少有五个方面的独特优势：

一、地理优势。

莫高葡萄庄园地处中国最佳酿酒葡萄区之一的甘肃河西走廊，正处在世界种植葡萄的“黄金地带”，气候干燥、昼夜差大，尤其让同行惊喜的是该基地栽培葡萄十余年来从未出现过病虫害，无须喷施农药，方圆50公里内无工业企业污染，是经国家环境检测部门认定的理想的绿色品生基地，因没有农药残留物，在法国奥朗日协会组织的世界葡萄酒评比会上，莫高葡萄酒是中国惟一的在各项检测中都达标的葡萄酒，被吸收为法国奥朗日协会的会员单位；

二、品种优势。

从德国、法国、美国等地引进了梅露辄、黑比诺、赤霞珠、雷司令、白比诺、霞多丽等20余种世界名贵酿酒葡萄品种；

三、栽培优势。

莫高公司已有18年葡萄栽培历史，积累了丰富的经验；

四、管理优势。

莫高葡萄庄园葡萄基地的管理完全采用业化管理，莫高公司下属的员工直接参与葡萄栽种、生长、采摘的各个环节，这有利于对葡萄质量的控制；

五、设备优势。

先后从法国、意大利引进国际先进的设备20余台（）。

各生工序全部采用进口设备，为进一步提高品质量提供了保障。

中国葡萄酒的发展是健康的、积极的，无论是从葡萄基地的建设到酿制技术的引进吸收、还是新品的开发都取得了举世瞩目的成就，未来我国葡萄酒业仍会有长足的发展，用不了几年就会跻身世界葡萄酒强国之林。

而莫高公司将在这些发展中扮演极其重要的角色，仍会坚持“建大庄园、酿纯正酒、文化牌”的策略，继续实施“市场东拓”的战略决策，不断细分市场，向中部、北部市场挺进。

同时调整品结构，加大年份酒、庄园酒、冰酒等高酒开发力度。

实施文化营销、绿色营销，凸显品牌形象。

首先莫高葡萄酒有着得天独厚的自然资源。

莫高庄园地处中国最佳酿酒葡萄区之一的甘肃武威，正处在世界种植葡萄的“黄金地带”———北纬37-50°

范围内,与葡萄酒王国法国波尔多地区处于同一个纬度,自然条件十分优越，北邻腾格里沙漠、南依祁连山，土壤为中性至弱碱性沙砾质结构，且葡萄成熟期、采收期昼夜差大（14℃左右）、降水量少，有利于糖份、养份的积聚和转化，葡萄成熟充分，无病果、落果、裂果，核糖核酸含量适中，是出上等酿酒葡萄的绝佳地区。

独特的自然条件特别适宜酿酒葡萄的种植，是中国最佳的酿酒葡萄区。

羊粪施肥

莫高庄园，不施加农药和化肥；

莫高庄园的葡萄在酿酒时，因自身的色泽和香气就已足够，无需添加色素和香精。

一方面，当地气候昼夜差大，一冷一热和气候干燥的自然优势，使得病虫无法存活，从种植葡萄以来，莫高庄园没有发生过病虫害，无需喷施农药；

另一方面，这里的日照充足，利于葡萄着色、聚集香气。

同时，莫高庄园在添加养料时，使用的是有机农家肥———羊粪。

每年三月份，莫高公司开始对内蒙、宁夏等地的农户们收购羊粪，每年仅此项费用就高达200多万元。

该基地自种植葡萄二十年以来，从未发生过病虫害，无需喷施农药，方圆五十公里无工业污染，是真正出自然、无污染食品的天然绿色宝库，是经国家环境检测部门认定的绿色品生基地。

1990年在法国奥朗日协会组织的世界葡萄酒评比大会上，莫高葡萄酒是中国唯一因没有农药残留物而通过全面检测的葡萄酒。

二十年执着得成佳酿

武术中讲究“厚积薄发”：

欲练就登峰造极之功夫，必先修心养性，研习内功修为。

因此，以郭靖迟钝天资，依仗深厚的内功修为，也终成一代宗师。

正所谓：

工欲善其，必先利其器。

同理，好葡萄酒也一定是时间积淀和执着信念的结晶。

带着再续中国葡萄酒千年传奇的坚定信念，二十年来，莫高人孜孜不倦，“挑战自我，追求卓越”，建立了５万亩亚洲最大的连片葡萄酒基地，实现了原料基地化，基地良种化，良种区域化，并引进全的意大利生线，采用OIV国际标准组织生，年生葡萄酒能力一万吨，成为国内少有的酒厂和原料基地一体化经营的酿酒企业。

葡萄酒的起点是葡萄原料，上乘的葡萄原料是好酒的保证。

酿制自然纯正、品质一流的莫高葡萄酒是莫高人的目标。

1983年起莫高庄园先后从法国、美国、德国、加拿大等地引进并筛选出赤霞珠、品丽珠、蛇龙珠、意斯林、梅鹿辄、黑比诺、白比诺、霞多丽、雷司令等十余种适合武威地区栽种的世界名贵酿酒葡萄品种。

从最初的酒庄选址，选择适宜栽培的酿酒葡萄，继而投入大量的科研人员，进行反复的试种改良，窖多年后进行实验对比，整个过程无不精益求精，力求尽善尽美。

莫高葡萄酒除具有西部自然天赐的优良品质外，还拥有一份人为的呵护之情和不懈奋斗的执着积淀。

正是这些严格的程序控制，多年的厚积薄发，才使得中国第一瓶真正的单品种年份酒———莫高黑比诺干红葡萄酒诞生在这里。

两千年余的付出与积淀，造就了一幅举世瞩目的东方文明奇迹———敦煌莫高窟，二十年执着专一，方得一瓶真正的好酒。

莫高人“至善至美”、“天人合一”的执着追求得到了市场的回报，莫高葡萄酒优异的品质也得到了证明，先后多次荣膺国内大奖，成为行业内名牌品。

四、公司荣誉

1990年，在法国奥朗日协会组织世界葡萄酒大会上，各项检测指标达标，被吸收为法国奥朗日协会的会员单位。

1995年以来，连续六年被评为中国食品行业名牌品；

1999年全国葡果酒质量鉴评大会上，荣获第一名；

企业通过ISO9002质量认证体系，并通过绿色食品标志认证。

2000年，被中国食品工业协会名为中国名优食品。

2001年，被中国八部委（行）确定为全国农业化重点龙头企业。

2002年，经钓鱼台国宾馆有关部门组织有关专家赴生厂家实地考察，经过多次品评，莫高冰酒被指定为钓鱼台国宾馆专用酒，国内同类品中唯一获此殊荣。

2006年，莫高作为主要单位负责起草的《中华人民共和国葡萄酒GB15037-2006国家标准》发布

2007萄年，“莫高”牌金爵士黑比诺干红被指定为国家机关后勤采购全国唯一专用特供高档葡酒，并确定莫高为政府采购服务产品推荐供应商

2008年，“莫高”牌金爵士黑比诺干红在第三届世界名酒节荣获唯一葡萄酒干红品系的“金橡木桶”奖

2009年4月，莫高牌葡萄酒荣获“中国驰名商标”。

　　2009年9月，莫高葡萄酒入选“中国十大酒类最有价值品牌”、“中国五大葡萄酒品牌”、“甘肃省唯一代表性品牌”。

五、最新调研分析

莫高股份（）公司地处具有千年葡萄种植历史的河西走廊，拥有甘肃省最大规模的葡萄种植基地，行业竞争优势得天独厚。

公司前期变更募集资金使用，加大了葡萄酒市场建设力度，做大葡萄酒业，项目一旦达，公司葡萄酒能将急剧扩大，并成为葡萄酒业第二梯队中的冠军企业。

公司还与米兰酒业合资建厂，开发出比肩世界酒中珍品的“莫高冰酒”，填补了我国冰酒生的空白，品的市场竞争力强劲。

公司的啤酒大麦芽能也位居全国前列，主要客户广泛分布在供应国内啤酒厂商，公司还不断挖掘现有大麦芽生规模，但依然定单满，在饮料行业奥运会历来对啤酒销售拉动最大，公司作为原料商将获得业绩的快速增长.

作为农业板块的小盘股，莫高股份主营业务为农品及加工品、药品的生和销售，主要品为大麦芽、葡萄酒和甘草系列品。

莫高股份从不掩饰其对葡萄酒业务的雄心。

早在上市之前，莫高股份在葡萄酒上已有一定的积累，拥有3万吨的葡萄酒生线，“莫高”牌干红、干白在国内市场上具有一定知名度，高端品莫高冰酒更在2002年被确定为钓鱼台国宾馆指定专用酒。

。

　　业界认为莫高的转型也在情理之中。

莫高的大麦芽业务一直都比较稳定，现在国内大麦芽需要进口，基本上只要生出来就会有人买，农产品价格涨势惊人，也预示着大麦价格不断有不断上升趋势。

七莫高股份核心价值分析及股价空间评估

盛金投资提示：

一季度，莫高股份葡萄酒销售收入实现量价齐升，收入同比增长约39%。

盛金投资认为，随着公司发力葡萄酒市场，莫高股份有望步入国内葡萄酒市场第一阵营。

中投顾问产业研究中心获得的消息显示，目前，莫高股份主营国酒金爵士、金冰、黑比诺干红等高档葡萄酒，立志打造中国最具竞争力的葡萄酒品牌之一。

　资料显示，葡萄酒行业的原料壁垒极高，产品质量素有‘三分靠工艺，七分靠原料’之说。

盛金投资认为，莫高葡萄酒原料全部来自河西走廊，这一地区是我国最好的酿酒葡萄产区。

　目前，莫高已成功栽培20多个世界名优酿酒葡萄品种，对原料实行“单品区划、单品采收、单品压榨、单品发酵”的管理过程，保证葡萄酒的纯度。

我们认为，莫高股份“莫高”牌葡萄酒日前被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标，这也为“莫高”牌葡萄酒冲击国内葡萄酒第一阵营提供品牌优势。

2010年，公司将通过市场布局及建设，将葡萄酒辐射到甘肃以外的重点市场。

莫高国际酒庄也将竣工投产，以会员制形式发售酒窖位，发力高端市场，这也是莫高股份今年的市场攻略。

　作为葡萄酒行业的先锋，莫高葡萄酒以雄厚的品牌基础、丰富的品牌内涵和良好的品牌形象，一举荣获建国60周年“华樽杯”中国酒类十大最有价值品牌、“华樽杯”中国五大葡萄酒品牌和“华樽杯”甘肃省唯一代表性品牌等三项大奖，是参评企业中唯一一家同时获得三项大奖的企业。

其中以五粮液、青岛啤酒等一线品牌一起入选的中国酒类十大最有价值品牌属分量最重奖项。

这也进一步印证了莫高的品牌优势得到大众进一步认可，也从侧面反映了莫高同这些著名品牌的差距逐渐在缩小，让我们看到了莫高成长中的强大。

高端葡萄酒品牌“莫高”品牌价值16.51亿元。

我们认为通过对比莫高股份属于中小盘酿酒股、农业股，从目前公司的盈利能力及主营业务葡萄酒、大麦芽产能不断扩张的大背景下，公司正处于快速发展阶段。

今年农产品价格大幅上涨，公司的产品更是供不应求，更有利公司的发展。

目前股价13元左右/股并且横盘整理长达1年之久。

随着中国经济危机逐步退潮并且国家以促进消费为经济复苏的主要方针的大背景下，相信莫高股份的股价亦会上涨的。

我们认为莫高股份2011年的每股收益应能达到0.20元2012年0.35元相对应的股价应是27-30元左右。

具备投资价值，年复合增长率35%左右。