贵州茅台股票分析.doc

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贵州茅台股票分析

宏观面分析：

2014年上半我国股票市场持续低迷。

上证指数维持在地位2000点及高位2100点之间徘徊，盘面不是很积极，主要受国家宏观经济下行的影响和IPO开闸，而有我模拟盘持仓的贵州茅台500股从160元买入，到176元抛售，成功赚取8000元收益。

而茅台2014上半年的股价从月初的118元，一路上扬在4月份涨到179元。

但受去年及上半年财务财务报告影响，茅台整体业绩下滑，行业前景不容乐观。

目前股价维持在150到160元之间。

1、我国白酒行业发展现状

据相关资料显示，目前我国白酒行业有3.8万家左右，每年我国白酒销售收入大幅度上升，近年来我国白酒行业的利润逐步增长。

然而白酒行业存在众多问题

1.在白酒生产方面白酒行业面临问题

（1）酒行业产品的生产能力大于市场需求，

（2）整体装备水平较低。

（3）三废治理人需加强

（4）品种换代快，产品周期短，包装物浪费。

2.在企业发展方面面临的问题

（1）小酒厂盲目发展，数量众多，企业结构严重不合理的情况仍然存在。

（2）白酒企业集团化，规模化发展仍需引导。

（3）盲目收购，兼并，资产重组无序。

3.在销售方面面临的问题

（1）流通秩序混乱，假冒伪劣猖獗。

（2）没有名目的降价，促销，大酬宾。

（3）商家为争夺市场份额，扩大市场销量，相互串货，攀比压价

（4）商家预付货款，专销品种短浅难以成市形成品种库存转移。

开发专销品种，实行独

家买断，是白酒企业目前采用较多的一种销售方式。

（5）瓶型.包装设计相互模仿，相互照搬照抄

（6）产品称谓混乱，解释不一，名不副实，以假乱真。

2、我国白酒行业发展趋势

随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。

高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。

高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。

白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方位的优势。

因此后者是很难突破这些优势的。

改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高。

追求高档品质的生活已不再是平民百姓的奢望。

与以前相比，消费者更加趋向购买中高档白酒。

3、公司介绍

公司简介：

公司是根据贵州省人民政府黔府函〔1999〕291号文,由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人,联合贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究院、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司于1999年11月20日共同发起设立的股份有限公司。

经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[2001]56号文件的批复,公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,150万（其中,国有股存量发行650万股）A股股票。

经营范围：

贵州茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产与销售;防伪技术开发;信息产业相关产品的研制、开发。

4、财务分析

结合上述3张财务图可以看出，茅台的财务是比较安全与健康的。

但受季节性及政策性的影响比较大，从1图可以看出茅台每股收益下滑较大，收益率及每股经营现金流均有较大的下滑，说明白酒业正在经受市场萎缩，盈利能力下降的威胁。

茅台一直是白酒业龙头，所以其主营业务名列前茅，可以看出市场占有率还是稳居行业前头。

投资建议从公司战略来看贵州茅台公司逐渐认识到茅台品牌对公司业绩的支撑，根据目前的市场情况着重建设专卖店营销网络项目，加强广告宣传力度，并积极组织产品打假，以维护公司品牌和形象。

在通过提升品牌形象挖掘并扩大消费者需求的同时，公司也努力扩大白酒的生产能力，并利用现有品牌的优势兼并其他公司的生产能力开发新品牌扩大市场占有率。

从公司财务状况来看，茅台具有很强的资金调配能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。

这有利于贵州茅台公司扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展。

综合上述分析，我认为茅台股票适合中长期持有。

二、技术面分析

K线理论

从K线图来看，茅台呈现波浪形上涨，在118元探底之后，均线呈多头排列，行情一路上扬，达到170到180之间，后跳空到160到150之间，呈盘整状态。

短期看股价波动不大，预测下半年将迎来逐渐上涨。

形态理论

从上图三条大致的平行线可以看出，茅台的走势是很明显的前两段平行线大致是下图走势。

左边是上升旗形，右边为下降旗形。

最后平行线为盘面整理。

技术指标

主要选交易量（vol）分析，从第二个K线图可以看出，当股价攀升的时候，交易量出现明显的放大。

股价到高位时股价慢慢平稳，最后股价下跌是交易量萎缩。

三，股票简介与心得体会

白酒类旺季特征非常明显。

进入4月中下旬,淡季的影响越发明显,这印证了民间消费在高端酒层面接力三公需求的观点

但是，今年3%收入增长目标符合行业客观情况,公司积极谨慎利于稳中求发展行业目前仍处于深度调整中,行业未来将会是挤压式缓增长阶段,即使有所恢复,也难以再现高增长。

白酒行业2014年一季度收入同比下滑0.12%,利润总额下滑11.54%,茅台2014年3%收入增长目标符合行业客观情况。

面对行业下滑,公司变被动营销为主动营,茅台酒积极开拓市场,系列酒下沉渠道至县,公司积极谨慎利于稳中求发展,尤其是近期五粮液普五出厂价下调120元至609元,团购价659元,零售指导价729元,800元以上市场基本无强劲竞争对手,期待未来公司正常顺价销售后稳定增长。

总体来讲,我们认为茅台在这波白酒调整中已经稳住,过于悲观没有必要,但也不宜过于乐观

所以建议为中性。

不得出买卖结果。