2008年1月自考中英合作财务管理试题及答案.doc

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2008年1月高等教育自学考试

中英合作商务管理专业与金融管理专业考试

财务管理试题

（课程代码00803）

注意事项：

1、试题包括必答题和选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。

必答体为一、二、三题，每题20分。

选答题为四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。

60分为及格线。

2、用圆珠笔或钢笔把答案题号写在纸上，不必抄写题目。

3、可使用计算器、直尺等文具。

第一部分必答题（满分60分）

（本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分）

一、本题包括1－12题二十个小题，在每小题给出四个选项中，只要一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。

1、下列各选项中表述正确的是（A）

A、公司归股东所有，而由董事会管理B、公司由董事会所有，而有股东管理

C、公司归董事和股东共同拥有D、公司归董事、股东和审计者所有

2、公司资金的主要来源是（B）

A、普通股和优先股B、权益（含留存收益）和借款

C、短期和长期借款D、股利和留存收益

3、企业的主要经营目标是（D）

A、公司财产最大化B、董事财富最大化

C、利润最大化D、股东财富最大化

4、明确提出公司目标的文件通常是（A）

A、公司章程B、总预算

C、预测财务报表D、部门战略计划

5、在投资项目评估中，时间因素的重要性在于（C）

A、对企业来说，晚期的现金比早期的现金更有价值

B、随着时间的推移，违约风险降低

C、现金从取得的时候开始，就能赚取收益

D、随着时间的推移，现金的购买力会增强

6、年平均利润额占项目原始投资额的百分比是（D）

A、平均收益率B、投资收益率

C、内部收益率D、会计收益率

7、依次检验各项参数变动对投资项目盈利的影响程度的方法是（C）

A、盈利性分析B、因素分析

C、敏感性分析D、安全边际分析

8、标准差是（D）

A、投资项目的组合B、用于消除投资组合的可分散风险

C、用于建立股票的收益与风险之间的关系D、投资分析中衡量风险大小的统计学指标

9、可分散风险是指（A）

A、总风险中只是与某企业相关的那部分风险

B、总风险中所有企业共同承担的那部分风险

C、总风险中不可以被分散掉的那部分风险

D、企业的全部风险

10、根据资本资产定价模型，下列表述正确的是（D）

A、投资者应要求得到系统性和非系统性风险报酬B、投资者不应要求得到系统性风险报酬

C、投资者只应要求得到非系统性风险报酬D、投资者只应要求得到系统性风险报酬

11、资金的内部来源是（D）

A、普通股和优先股B、股利和留存利润

C、普通股D、留存利润

12、只能为股东提供固定股利回报率的股票类型是（A）

A、优先股B、普通股

C、可转换股D、参加股

13、在证券市场上（D）

A、只能发行新的股票来筹集资金

B、只能交易已发行的股票

C、只能发行新的股票和交易已发行的新的股票

D、既可以发行新的股票和债券来筹集资金，又可以交易已发行的股票和债券

14、在企业资本结构中包含固定费用的资本，意味着利用了（A）

A、财务杠杆B、非财务杠杆

C、债务资本杠杆D、风险杠杆

15、关于资本结构的传统观念认为：

存在一个最优资本结构，此时负债/权益比例（A）

A、使综合资本成本最低B、使综合资本成本最高

C、与资本成本无关D、与资本成本相等

16、如果一个企业应付账款的支付期为35天，在进入生产前原材料的储存期为十天，从投入原材料到生产出产成品的生产周期8天，在完成销售之前的成品储存期为20天，销售之后企业应收账款的回收期为45天。

该企业的现金周转期为（D）

A、118天B、－13天

C、13天D、48天

17、当企业外部的管理人员通过成功的竞价收购成为企业新是所有者时，该企业重组形式被称作（A）

A、外部管理层收购B、内部管理层收购

C、企业分立D、企业剥离

18、混合兼并是指（D）

A、一个较大的企业取得一个较小的企业的控制权

B、两个规模基本相等的企业之间的合并

C、两个处于同一行业、但处于不同生产阶段的企业之间的合并

D、两个处于完全不相关行业的企业之间的合并

19、在某公司的资产负债中，非流动资产的账面价值为990万，流动资产为580万，流动负债为650万，长期负债为360万，股东权益为560万元。

股东权益中，该公司有200万股、面值1元的普通股。

此时，每普通股的账面净值为（B）

A、12.8元B、2.8元

C、4.6元D、15.7元

20、ABC公司每年出售某种商品存货的数量为2000件，该存货的单位储存成本为4元/年，订货成本为25元/次。

按照经济订货批量模型，公司每年订货的次数约为（A）（经济订货量=158件）

A、13B、158

C、25D、80

请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题

案例：

“广东农业化工”是一家农业化工用品制造企业，董事会盼望公司能尽快上市，但是，今年来公司多次被当地的群众向环保部门举报向河流排放有毒污染物质，公司因而受到大额罚款。

环保部门和股东都希望公司能够有效地治理污染问题，然而，董事会还不能确定应该采取什么措施。

据估计，在未来的四年中，公司将面临罚款的概率分布如下（以下数字均为现值）

罚款额

概率

1500千元

0.4

2400千元

0.5

3000千元

0.1

EC有限责任公司是一家环保咨询公司。

该公司的建议是，可安装一台价值1000千元的新设备，该设备安装后可消除所有的非法排放。

设备预期可使用四年，无残值。

政府可按照“广东农业化工”的环保总支出给予50％的补贴，但要等到一年后才能支付。

当收到政府补贴时，“广东农业化工”要将补贴金额的20％作为佣金支付给EC公司。

但是，在使用新设备在年限内，企业的每吨产品成本将提高35元。

公司现在的年产量为15000顿，预期今后每年增长5％

公司预计在今后的四年四年中，其他成本固定不变，运营资金亦无变化。

“广东农业化工”公司所设定的贴现率为6％，所有现金流入和流出均发生在年末。

不考虑税金。

计算结构精确到千元。

贴现率为6％的部分复利现值系数如下：

年数

1

2

3

4

复利现值系数

0.913

0.890

0.810

0.792

二、本题包括21－23三个小题，共20分

21、计算未来四年罚款的期望值。

解：

期望值＝1500×0.4+2400×0.5+3000×0.1＝2100千元

22、请在考虑设备投资、补贴收入、佣金支出和产品成本增加的基础上，计算治理污染投资的净现值。

解：

成本增加：

第一年：

15000吨×35元＝525千元

第二年：

525×（1+5％）＝551.25千元

第三年：

525×（1+5％）2＝578.8125千元

第四年：

525×（1+5％）3＝607.7531千元

①增加成本的现值

＝525×（•6％•1）+551.25×（•6％•2）+578.8125×（•6％•3）+607.7531×（•6％•4）＝1953.2305千元

②补贴收入的现值（扣佣金）＝1000×50％×80％×（•6％•1）＝377.20千元

③NPV＝377.20－1953.2305-1000＝-2576.0305千元

23、请根据21题和22题的计算结果，判断该公司是否应该进行治理污染投资

解：

治理污染的投资的现值大于罚款的现值，不应投资。

三、本题包括24－26三个小题，共20分

24、给出“广东农业化工”公司管理层盼望公司上市的三点理由

解：

上市后更容易筹资；股票的市场价值比不上市高；扩大企业影响力，有利于公司经营…

25、给出股票上市的两点不利影响

解：

失去公司隐私；会受到更严格的监管…

26、列举“广东农业化工”公司为购置新设备可选择的融资方式，并解释其含义。

解：

设备贷款:

以设备作抵押，有安全差额，还款期等于设备寿命期…

发行债券:

可公开发行，也可私募发行，发行价取决于面值、息票率、市场利率，一般分期付息到期还本…

第二部分选答题（满分40分）

（本部分包括四五六七题，每题20分。

任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分）

四、本题包括27－28两个小题，共20分

27、解释公司制企业与非公司制企业之间的主要区别

解：

P10公司是法人；公司具有联合性；公司在所有制关系上具有多方面的特征。

28、现金持有量的影响因素有哪些？

解：

持有现金的动机、持有现金的成本、现金短缺的成本…

五、本题包括29-30三个小题。

29、略述在项目评价中应对风险和不确定性的两方法。

解：

敏感性分析，允许的现金流量和使用年限的变动幅度越大，风险越小；反之，风险越大

概率分析，计算期望值、方差、标准差，方差、标准差越大，风险越大，越小风险越小。

30.互斥选择项目A和B有关信息如下：

AB

净现值发生概率净现值发生概率

百万元百万元

150.1200.5

200.5250.2

300.4400.3

请计算期望值和标准离差，判断哪一个项目的风险更大，应选择哪一项。

解：

A＝15×0.1+20×0.5+30×0.4＝23.5

B＝20×0.5+25×0.2+40×0.3＝27

标准离差A＝＝5.5

标准离差B＝＝8.7178

标准离差率A＝＝0.234

B＝8.7178/27＝0.3229

B项目风险更大，应选A项目。

六、本题包括31-32两个小题。

31、请解释“资本成本”和“加权平均资本成本”这两个词和重要性。

解：

资本成本，是指企业为了筹集资金而付出的代价，如股利、利息。

加权平均资本成本WACC，是公司各种形式的个别资本的成本与该类资本在企业资本总额中所占的比例（即权重）的乘积之和。

32、某公司目前的资本结构如下：

普通股股本（普通股，每股1元）40000000元

留存利润50000000元

不可赎回债券（年利率10％）23000000元

普通股的现行市价为12.50元。

最近一期的每股股利为0.7元，预计每年增长率为3％。

该公司计划发行更多的不可赎回债券（年利率仍为10％，这将使债务资本占股本权益总额的比例增加到35％。

公司适用的所得税税率为30％。

请计算公司在未来的投资决策中应使用的加权平均资本成本。

解：

①、普通股、留存收益成本＝+3％＝8.77％

②、债券成本＝10％×（1-30％）＝7％

③、加权平均成本＝8.77％×65％+7％×35％＝5.7％+2.45％＝8.15％

七、本题包括33-34两个小题。

33、解释公司希望合并的原因，并简要说明合并可采取的几种方法。

解：

公司希望合并的原因：

获得协同效应，包括消除或降低风险，保证供应渠道和销售环节，形成规模经济，

实现更高的经济效益，财务上的某些收益…

合并可采取的几种方法:

吸收合并，新设合并，收购股权，收购资产…

34、某上市公司欲收购B有限公司（非上市公司）。

B公司的有关情况如下：

以往年度B公司的每股股利为每年0.5元，且预期不会发生变动。

B公司发生在外的普通股为15000000股，且没有其他形式的筹资。

B公司的预计成本为9％。

B公司的每股收益为0.6元。

B公司资产的重置成本为24000000元，其负债额为8000000元。

与B公司条件类似的公司，市盈率为15.

利用下列方法计算B公司的普通股每股价值，并对恰当的股票估值方法进行评价。

（1）未来股利贴现法。

解：

每股价值＝＝5.56元

总价值＝＝833.33万元

（2）市盈率法。

解：

每股价值＝0.6×15＝9元

总价值＝150万股×0.6×15＝1350万元

（3）净资产的重置成本法。

解：

每股价值＝＝10.67元

总价值＝2400万-800万＝1600万元