电大财务报表分析徐工科技网上作业全部.doc

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作业一：

徐工科技2008年年末偿债能力分析

 一、公司简介：

    徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司）原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生（1993）230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。

公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。

1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股（每股面值为人民币1元），发行后股本增至119,946,600元。

1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。

    公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。

公司主要产品有：

工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。

其中70％的产品为国内领先水平，20％的产品达到国际当代先进水平。

公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。

    公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。

目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。

  2008年公司实现营业收入33.54亿元，同比增长2.69％；净利润1.1亿元，同比增长346.75％，实现每股收益0.20元。

利润的增长主要来自于股权转让收入，扣除非经常性损益，每股收益为-0.14元。

2008年公司不进行利润分配，也不实施资本公积金转增股本。

二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算

（一）2008年徐工科技的短期偿债能力指标

   1、流动比率=流动资产÷流动负债

      =2467656202.46÷2311443363.33=1.07

   2、速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

      =（2467656202.46-1144568216.84）÷2311443363.33=0.57

   3、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债

      =（458056962.89+0）÷2311443363.33=0.198

（二）2008年徐工科技的长期偿债能力指标

   1、资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%

      =（2320557679.97÷3638232589.15）×100%=63.78%

   2、产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%

      =（2320557679.97÷1317674909.18）×100%=176.11%

3、有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%=[2320557679.97÷（1317674909.18-83635454.66）]×100%=188%

4、股东权益与固定资产比率=（股东权益总额÷固定资产总额）×100%=（1317674909.18÷941195120.94）*100%=140%

  三、徐工科技2008年偿债能力的分析及评价

（一）短期偿债能力的分析与评价

短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。

因此，短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。

根据2004年至2008年5年流动比率、速度比率、现金比率的指标数据：

年

份

指

标

2008

2007

2006

2005

2004

流动比率

1.07

1.25

1.12

1.12

1.16

速动比率

0.57

0.69

0.54

0.54

1.55

现金比率

0.2

0.23

1、主要从以下四个方面着手分析：

（1）流动比率分析

  通过计算可以看出，该企业流动比率为1.07，比07年该企业流动比率1.25降低了0.18，下降了16.82%，相对于前面4年都低，说明该企业的短期偿债进一步降低了，流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。

但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

   该企业应收账款419204292.57、存货1144568216.84数额偏高。

说明该企业应收账款和存货存在问题，需要进一步调整，增强企业偿债能力。

  （3）速动比率分析

   进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。

徐工科技本年速动比率为0.57，可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强，比上年有所下降，上年该企业速度比率0.69，今年下降到0.57，下降了0.12，下降了21.05%，该速动比率相对于04年至06年相对提高，但对于07年来说却大幅降低，这说明徐工科技的存货存在严重的问题，企业偿债能务在下降。

  （4）现金比率分析

   徐工科技本年现金比率为0.2，比上年0.23下降了0.03，下降了15%，现金比率反映企业的即时付现能力，就是即时可以还债的能力，现金比率高，说明企业的支付能力强，08年现金比率比07年下降，说明企业支付能力下降，但如果这个指标很高，也不一定是好事。

它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。

通过上述分析，可以得出结论：

徐工科技主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。

公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。

2、同业比较分析

通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

指标

企业实际值

行业标准值

差额

流动比率

1.07

1.44        

-0.37

速动比率

0.57 

0.64        

-0.07

现金比率

0.198

0.29        

-0.092

（1）流动比率分析

      从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，差距有点大。

为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

      从企业报表可以看出，该企业应收账款和存货过多。

占用过大，企业就对应收账款和存货加强管理。

（3）速动比率分析

      从上表看，徐工科技本年速动比率略高于行业标准值，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。

而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。

（4）现金比率分析

       从上表看，徐工科技本年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。

      通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：

2007年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。

但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。

3、其他因素分析

上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。

可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。

例如增加偿债能力的因素有：

可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：

未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。

（二）长期偿债能力的分析与评价

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。

主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。

长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。

1、历史比较分析

（1）资产负债率分析

   徐工科技的资产负债率为63.78%，相对于上年增加了3.1%，该企业的资产负债率相对较高，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大，这对企业的融资是不利的。

（2）产权比率分析

   徐工科技的产权比率为176.11%，与上年产权比率154.36%相比增加21.75%，所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

但是净资产中的某些项目，如：

无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。

因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

 （3）有形净值债务率分析

徐工科技有形净值债务率188%，与上年167%增加了21%，为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

08年徐工科技有形净值债务率比上年高，说明企业长期偿债能力比上年减弱，财务风险明显增大。

企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。

2、同业比较分析

通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

指标

企业实际值

行业标准值

差额

资产负债率  

63.78

 52.39

11.39

产权比率

176.11

168.73        

2.37

有形净值债务率

188

187.23        

0.77

（1）资产负债率分析

      从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。

公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

（2）产权比率分析

      从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较高，财务风险降低。

在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

      为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

从上表看徐工科技2008年有形净值债务率稍稍高于行业标准值，说明企业筹资能力一般，但不排除利用财务杠杆的风险过高。

   四、结论与建议

（1）通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。

要特别引起重视。

（2）通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。

   根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。

这种情况的变化还受以下两方面因素影响：

一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。

资产负债率水平较高，，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。

   通过上述分析，可以得出结论：

徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。

在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。

因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。

相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。

否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。

   根据上述分析，公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。

而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低，利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。

要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

   对该企业发展的建议：

1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。

2）要降低利息费用的支出，减少借款。

3）要扩大销售，才能获利。

只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。

企业才能长远的发展。

作业2：

徐工科技的资产运用效率分析

一、徐工科技财务分析指标：

根据徐工科技公司资料，该公司连续四年的主要资产及主营业务收入、主营业务成本数据如下表：

项目2005年2004年2003年2002年

应收账款489822979.15399115017.66303745052.18362208811.83

存货1186090370.921426105852.141354448717.91961685345.74

流动资产2263655175.312445717898.122221825741.381731727490.99

固定资产598248285.00678167021.03619093553.60487773903.50

长期投资37189196.0695513278.42146219754.12151502906.96

总资产3164022753.293437554484.783206115203.392588389404.18

主营业务收入3084348146.403767451382.093494331350.052123685253.14

主营业务成本2816989539.513281843361.162996824312.281764340998.77

根据上表计算各资产运用效率比率

1、 总资产周转率

总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额

总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）÷2

2003年总资产周转率=3494331350.05÷〔（2588389404.18+3206115203.39）÷2〕

=1.206（次）

2004年总资产周转率=3767451382.09÷〔（3206115203.39+3437554484.78）÷2〕

=1.1293（次）

2005年总资产周转率=3084348146.40÷〔（3437554484.78+3164022753.29）÷2〕

=0.9304（次）

总资产周转天数=计算期天数／总资产周转率

2003年总资产周转天数=360÷1.206=299（天）

2004年总资产周转天数=360÷1.1293=319（天）

2005年总资产周转天数=360÷0.9304=387（天）

2、分类资产周转率

（1）流动资产周转率

流动资产周转率=主营业务收入／流动资产平均余额

2003年流动资产周转率=3494331350.05÷〔（1731727490.99

+2221825741.38）÷2〕

=1.7677（次）

2004年流动资产周转率=3767451382.09÷〔（2221825741.38

+2445717898.12）÷2〕

=1.6143（次）

2005年流动资产周转率=3084348146.40÷〔（2445717898.12

+2263655175.31）÷2〕

=1.3099（次）

2003年流动资产周转天数=360÷1.7677=204（天）

2004年流动资产周转天数=360÷1.6143=223（天）

2005年流动资产周转天数=360÷1.3099=275（天）

（2）固定资产周转率

固定资产周转率=主营业务收入／固定资产平均余额

2003年固定资产周转率=3494331350.05÷〔（487773903.50

+619093553.60）÷2〕

=6.3139（次）

2004年固定资产周转率=3767451382.09÷〔（619093553.60

+678167021.03）÷2〕

=5.8083（次）

2005年固定资产周转率=3084348146.40÷〔（678167021.03

+598248285.00）÷2〕

=4.8328（次）

2003年固定资产周转天数=360÷6.3139=57（天）

2004年固定资产周转天数=360÷5.8083=62（天）

2005年固定资产周转天数=360÷4.8328=74（天）

（3）长期投资周转率

长期投资周转率=主营业务收入／长期投资平均余额

2003年长期投资周转率=3494331350.05÷〔（151502906.96

+146219754.12）÷2〕

=23.4737（次）

2004年长期投资周转率=3767451382.09÷〔（146219754.12

+95513278.42）÷2〕

=31.1703（次）

2005年长期投资周转率=3084348146.40÷〔（95513278.42

+37189196.06）÷2〕

=46.4852（次）

2003年长期投资周转天数=360÷23.4737=15（天）

2004年长期投资周转天数=360÷31.1703=12（天）

2005年长期投资周转天数=360÷46.4852=8（天）

3、单项资产周转率

（1）应收账款周转率

应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额

2003年应收账款周转率=3494331350.05÷〔（362208811.83

+303745052.18）÷2〕

=10.4942（次）

2004年应收账款周转率=3767451382.09÷〔（303745052.18

+399115017.66）÷2〕

=10.7203（次）

2005年应收账款周转率=3084348146.40÷〔（399115017.66

+489822979.15）÷2〕

=6.9393（次）

应收账款周转天数=计算期天数／应收账款周转率

2003年应收账款周转天数=360÷10.49=34（天）

2004年应收账款周转天数=360÷10.72=34（天）

2005年应收账款周转天数=360÷6.94=52（天）

（2）成本基础的存货周转率=主营业务成本／存货平均净额

2003年成本基础的存货周转率=2996824312.28÷〔（961685345.74

+1354448717.91）÷2〕

=2.5877（次）

2004年成本基础的存货周转率=3281843361.16÷〔（1354448717.91

+1426105852.14）÷2〕

=2.3605（次）

2005年成本基础的存货周转率=2816989539.51÷〔（1426105852.14

+1186090370.92）÷2〕

=2.1567（次）

2003年成本基础的存货周转天数=360÷2.5877=139（天）

2004年成本基础的存货周转天数=360÷2.3605=153（天）

2005年成本基础的存货周转天数=360÷2.1567=167（天）

（3）收入基础的存货周转率=主营业务收入／存货平均净额

2003年收入基础的存货周转率=3494331350.05÷〔（961685345.74

+1354448717.91）÷2〕

=3.0174（次）

2004年收入基础的存货周转率=3767451382.09÷〔（1354448717.91

+1426105852.14）÷2〕

=2.7099（次）

2005年收入基础的存货周转率=3084348146.40÷〔（1426105852.14

+1186090370.92）÷2〕

=2.3615（次）

2003年收入基础的存货周转天数=360÷3.0174=119（天）

2004年收入基础的存货周转天数=360÷2.7099=133（天）

2005年收入基础的存货周转天数=360÷2.3615=152（天）

二、同业先进水平资料

指标2003年2004年2005年

应收账款周转率596.9442040.6986308.865

存货周转率36.00278.855299.888

流动资产周转率3.2223.8363.150

固定资产周转率29.40040.54873.863

长期投资周转率  

总资产周转率2.0831.9811.817

三、同业平均水平资料

指标2003年2004年2005年

应收账款周转率13.02031.77851.559

存货周转率3.2413.7675.301

流动资产周转率1.0061.0311.043

固定资产周转率3.5623.9404.046

长期投资周转率  

总资产周转率0.6210.6440.650

四、分析评价

1、总资产周转率

总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。

在2003-2005年期间，徐工科技的该指标分别为1.206，1.1293,0.9304。

总资产周转天数分别为299天,319天,387天。

总资产周转率逐年下降，说明总资产周转率逐年下降，总资产利用效率降低，企业利用全部资产进行经营活动能力逐渐趋弱，最终将影响企业盈利能力和和偿债能力。

如果企业总资产周转率长期处于较低的状态，企业则应采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，提高总资产周转率。

在2003-2005年期间,行业先进水平指标分别为2.083,1.981,1.817。

徐工科技与之相比，都低于行业先进水平。

表明总资产运用效率低，偿债能力和盈利能力弱。

2003-2005年期间，行业平均水平分别为0.621,0.644,0.650。

徐工科技总资产周转率比同行业平均水平高，可见偿债能力和盈利能力比行业平均水平强。

小结：

徐工科技通过与行业先进水平和行业平均水平比较，表明它处于行业中游水平，盈利能力和偿债能力一般，总资产周转率一般。

2、分类资产周转率

（1）流动资产周转率

流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。

在2003-2005年期间，此指标分别为1.7677，1.6143和1.3099，也是逐年下降，说明企业流动资产周转速度放慢，利用效率降低，将来也会影响企业的盈利能力。

流动资产周转天数分别为204天，223天，275天，说明流动资产周转一次所需要的时间变长，表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。

在2003-2005年期间,行业先进水平指标分别为3.222,3.836,3.150。

徐工科技与之相比低于行业先进水平。

流动资产流动性较弱，风险较大，流动资产运用效率偏低。

2003-2005年期间，行业平均水平分别为1.006,1.031,1.043。

徐工科技流动资产周转率高于同行业平均水平，流动资产流动性较强，风险较小，流动资产运用效率偏高。

（2）固定资产周转率

固定资产周转率是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。

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