12712章财务管理学课后练习答案1docWord文件下载.docx
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1.它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；
2.它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因
为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；
3.它比较容易量化，便于考核和奖惩。
1.它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；
2.它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不
够；
3.股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不
可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标
1.它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；
2.它科学地考虑了风险与报酬的关系；
3.它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利
润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。
（3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。
随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。
作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。
（4）控制权转移对财务管理目标的影响：
1.控制权转移会引发财务管理目标发生转变。
传统国有企业（或国有
控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。
在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。
2.控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。
原控股方、新控股方、
上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。
因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。
第二章财务管理的价值观念
二、练习题
1.答：
用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V0=A·
PVIFAi，n·
（1+i）
=1500×
PVIFA8%，8×
（1+8%）
5.747×
=9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.答：
（1）查PVIFA表得：
PVIFA16%，8=4.344。
由PVAn=A·
PVIFAi，n得：
A=
ni,nPVIFAPVA=4.344
5000=1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn=A·
PVIFAi，n=
A
PVAn则PVIFA16%，n=15005000=3.333查PVIFA表得：
PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：
年数年金现值系数
53.274
n3.333
63.685
由274
.3685.3274.3333.3565n--=--，解得：
n=5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3.答：
（1）计算两家公司的期望报酬率：
中原公司K=K1P1+K2P2+K3P3
=40%×
0.30+20%×
0.50+0%×
0.20
=22%
南方公司K=K1P1+K2P2+K3P3
=60%×
0.50+（-10%）×
=26%
（2）计算两家公司的标准离差：
中原公司的标准离差为：
20
.0%）22%0（50.0%）22%20（30.0%）22%40（222⨯-+⨯-+⨯-=δ=14%
南方公司的标准离差为：
.0%）26%10（50.0%）26%20（30.0%）26%60（222⨯--+⨯-+⨯-=δ=24.98%
（3）计算两家公司的标准离差率：
中原公司的标准离差率为：
V=%64%100%
22%14=⨯=Kδ
南方公司的标准离差率为：
V=%96%100%
26%98.24=⨯=Kδ
（4）计算两家公司的投资报酬率：
中原公司的投资报酬率为：
K=RF+bV
=10%+5%×
64%=13.2%
南方公司的投资报酬率为：
=10%+8%×
96%=17.68%
4.答：
根据资本资产定价模型：
K=RF+β（Km－RF），得到四种证券的必要报
酬率为：
KA=8%+1.5×
（14%－8%）=17%
KB=8%+1.0×
（14%－8%）=14%
KC=8%+0.4×
（14%－8%）=10.4%
KD=8%+2.5×
（14%－8%）=23%
5.答：
（1）市场风险报酬率=Km－RF=13%－5%=8%
（2）证券的必要报酬率为：
K=RF+β（Km－RF）
=5%+1.5×
8%=17%
（3）该投资计划的必要报酬率为：
=5%+0.8×
8%=11.64%
由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投
资。
（4）根据K=RF+β（Km－RF），得到：
9.0%
5%13%5%2.12RKRKFmF=--=--=
β
6.答：
债券的价值为：
P=I×
PVIFAi，n+F×
PVIFi，n
=1000×
12%×
PVIFA15%，5+1000×
PVIF15%，8
=120×
3.352+1000×
0.497
=899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。
三、案例题
（1）FV=6×
（）（）1260%54.81%1121
527≈+⨯+⨯）（亿美元
（2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：
6×
（）12%11n
=+计算得：
n=69.7（周）≈70（周）
设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：
（）1000%11n
n≈514（周）≈9.9（年）
（3）这个案例给我们的启示主要有两点：
1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进
行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；
2.时间越长，货币时间价值因素的影响越大。
因为资金的时间价值
一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值
与现值之间的差额越大。
在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了
28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。
所以，在进行长期经
1,供应商管理制度1
供应商管理制度
1目的
为了进一步适应市场经济发展，理顺公司与供应商之间的供求保障关系充分了解供应商的各项实力，搞好公司内外部的衔接管理，确保满足安全生产，稳定连续生产的条件，进一步搞好公司生产原格物料保质保量的采购供应工作，特制定供应商管理制度
2适用范围
加强对供应商的安全管理工作，对他们施加影响,防范意外事故的发生，制订本制度。
3相关文件及引用标准
《中华人民共和国安全生产法》
《浙江省安全生产条例》
《危险化学品安全管理制度》
《危险化学品从业单位安全标准化通用规范》（AQ3013-2008）
4职责
4.1执行部
4.1.1负责建立合格供应商名录，并建立档案。
4.1.2负责采购过程中供应商的选择，并做好协作。
4.1.3负责组织对合格供应商的评价工作。
4.2油库及需求部门参加对供应商的初步评审工作，提供必要的产品检验、试用数据。
3.3总经理负责合格供应商的审批工作。
5管理内容
5.1对公司所需的各种原料的生产厂家要广泛的进行信息收集和了解，对有实力，有信誉的原料生产厂家列入供应商储备登记表，并逐步收集各类相关资料予以备案。
以备供应商选择时参考。
5.2各类供应商选择，要进行全面的分析了解，特别是关系到安全生产的大宗原料、重要备件的A类供应商，要全部充分进行市场调查、及实地考察，索取各种证件资料，如税务登记、工商登记等资质证明，生产许可证、产品合格证（危险化学品还要索取安全技术说明书和安全标签），并对所供原料进行现场取样分析；
B类原料供应商在完备以上资料后，可送样品来公司进行分析验证，部分供应商进行现场考察；
其它供应商要求资料齐全。
资质、资料不齐全供应商选择的否定条件。
5.3经选择合格的供应商，签订供应商合作合同（有效期为一年），并建立供应商档案，
各种资质资料装入供应商档案中；
供应商档案内的资料要不断的更新，随时记录供应商的最新信息资料。
5.4根据供应商的评价办法，每年对全部的供应商进行一次全面的评价（遇特殊情况可缩短评价时间），达不到要求的给予淘汰；
合格的给予续签合同。
5.5供应商评价条件：
1、产品质量；
2、技术服务；
3、交货速度；
4、对用户的需求能否作出快速反应；
5、供应商的信誉；
6、产品价格；
7、延期付款能力；
8、销售人员的素质（才能、品德）；
9、相关资料的优劣。
每项分优秀、良好、较好、差、极差五个等级，从四分到零分依次递减；
36分为满分，低于22分淘汰，详见“供应商评价准则”。
6附加说明
起草：
批准:
实施时间:
2017-01-01
版本号：
A/0
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