十八届五中全会报告全文解读Word格式.docx
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十三五规划不是凭空而来，而是依据党和国家一系列相关文件框架编写。
第一个依据是十八届三中全会《决定》，这是党中央制定的一个长期的总体发展思路。
第二个依据是国务院层面的各类指导意见、办法及规划，这相当于国务院为落实三中全会出台的纲领性文件，其效力依次递增。
第三个依据是各部委发布的文件和方案，这相当于各职能部门为落实党中央和国务院思路而制定的具体措施。
从政策效力上讲，党中央高于国务院高于各部委，但从政策细节上讲，各部委制定的文件最为具体，而且最贴近最新实际，现实意义更强。
第四个依据是以往的五年规划。
根据以往经验，五年规划主要涉及经济增长、产业发展、区域发展、城乡发展、社会文化、人民生活、资源开发、环境保护、改革开放等大议题。
综合上述四个依据，我们梳理出“十三五”规划的十大关键领域：
一、增长目标：
不一样的7%
纲举目张，经济增长目标正是宏观政策的纲。
短期来看，每年两会上制定的年度目标是宏观政策的主要参考，而中长期来看，宏观政策的走向则与“五年规划”中制定的五年增长目标息息相关。
那么问题来了，下一个五年增长目标将如何确定?
根据以往几个五年规划，我们大体可以总结出几条规律：
第一，增长目标一般是0.5%的整数倍，比如近四个五年规划的目标分别是8%、7%、7.5%和7%。
变动的幅度也以0.5%为基准单位。
第二，实际增长速度一般会远超增长目标，这意味着在制定增长目标时一般会留出较大的政策余地。
从过去20年的四个五年计划可以看出，经济增长目标从未失手。
按照十二五目前进度，2015年只需达到3.1%的增速就可以轻松达标。
第三，增长目标的变动方向和实际增速的变动方向完全一致。
也就是说增长目标一般会充分考虑实际的经济状况，也对后面的宏观调控具有较强的指导意义。
增长目标下调或上调后，实际增速也出现了相应的下降或上升。
第四，下行压力较大的时期增长目标也不会大幅下调，增长速度会更接近增长目标。
比如，十一五实际增长11.2%，超出目标3.7个百分点。
十二五经济大幅下行4.2个百分点，但目标仅从7.5%下调到7%。
展望十三五时期，为了完成十八大提出的“2020年GDP比2010年翻一番的”目标，假设2015年增长7%，那么十三五期间只需要年均6.6%的增速（但习总书记在近期的专访中的说法是7%），因此，从主观角度看，中央并没有太大必要把目标定高。
而从客观角度看，资本、劳动、土地和全要素生产率等增长要素都有下行趋势，十三五继续保持7%的增速存在较大难度。
所以如果中央依然按照传统的规律来决策，十三五规划毫无疑问应该将目标定在6.5%。
但十八大以来，依靠过去的经验进行预测变得越来越危险，同样，十三五的目标也可能会打破过去的规律：
也许6.5%是一个更合理的选择，但7%可能才是更合情的结果，因此最终目标很可能定在7%。
第一，中央认可的经济增长中枢应该在7%左右，如果按照传统规律，定在6.5%能留出较大的政策空间，但政策之“锚”的作用不明显，导致目标形同虚设，而如果定在7%，“锚”的作用更明显。
第二，以7%为目标并不意味着实际增速会大幅高于7%，也不意味着中央不能容忍增速跌破7%。
第三，目标从最初的6.5%上调到更乐观的7%意味着宏观政策在实际操作中将更加积极，这种积极将主要体现在财政政策上，未来政府代替私人部门加杠杆仍是大趋势，托底经济、防范风险，而这也要需要宽松的流动性环境作为支持，货币政策也不会坐以待毙。
二、信息经济
信息经济的内涵并不局限于“互联网+”。
从存量上看，中国的信息产业已经初具规模，2014年中国信息产业消费规模为2.8万亿元，贡献GDP0.8个百分比。
从增量上看，在居民信息消费多样化与政策引导的刺激下信息经济发展迅速，2014年信息消费规模同比增长18%，而根据工信部的预测2015年将增长15%达到3.2万亿，成为增长新亮点。
预计十三五时期，信息经济仍将是驱动经济增长的引擎之一，上下游产业链为市场提供投资机会。
1、市场关注的方向：
①信息与产业融合。
信息融合最早应用在军事领域，随着信息技术的发展在民用领域的应用也日益广泛：
一是与生物技术的融合，如前期被市场热炒的基因芯片（在芯片表面固定探针，通过与芯片探针杂交测定核酸序列）、基因测序（从血液和唾液中分析测定基因全序列，锁定个人病变基因以提前预防和治疗）等。
二是与制造业的融合，如物联网（利用网络技术将传感器、控制器、机器和人员等连接在一起，实现信息化、智能化和远程管理控制）、现代工业机器人（300024,股吧）（面向工业领域的多关节机器手或多自由度的机械装置，可按照编排的程序运行）等。
三是与服务业的融合，发挥互联网高效、便捷的特点降低成本，线上与线下结合的商业模式如“饿了么”（餐饮O2O平台）、许鲜网（在线水果B2C平台）对所在领域的传统企业形成冲击。
②大数据。
大数据本质上是通过长期跟踪与搜集个体数据，对存量数据进行分析后提供智能与个性化的服务。
大数据未来有较大增长空间，主要源于三方面因素：
一是应用范围广，大数据技术可用于教育、医疗、交通、金融、公安侦查、招商引资等领域;
二是目前大数据产业处于较低发展水平，金融、通讯、交通等数据主要掌握在政府手里，存量数据融合与可视化程度低，经济价值尚有待挖掘;
三是政策加强引导，2015年9月5日国务院印发《关于促进大数据发展的行动纲要》，推动政府部门数据共享、公共数据资源开放，争取到2018年建立国家数据统一开放平台，加快数据强国建设。
③信息安全。
信息安全是信息经济发展的基础，没有信息安全一切信息经济都没有保障。
从个人角度看，国民隐私安全意识在增强，对金融、通讯、物流等行业系统安全的需求与日俱增;
从国家层面看，高度重视信息安全，习近平总书记担任组长的领导小组中，中央网络安全和信息化领导小组是唯一负责具体业务的小组。
④智慧能源（600869,股吧）。
智慧能源指的是通过技术创新和制度变革，使能源开发、生产、消费的全过程更加智能化，建立可持续发展的能源技术和能源制度体系。
能源产业的智能化，以各环节的信息化为基础，通过搜集数据以实现产业链优化。
智慧能源是能源产业的发展方向：
一是目前太阳能、风能等新能源技术，大规模商用仍需时日，需要提升新能源技术水平和降低成本，智能化是实现路径之一;
二是目前全球能源消费结构中化石燃料占比63.4%，提高各环节的智能化水平有助于提高利用效率，降低资源压力和减少有害气体排放。
⑤智能交通。
智能交通有助于缓解城市交通拥堵问题，是未来交通系统的发展方向，是指将信息技术、传感技术、通讯技术、控制技术与计算机技术等有效集成于地面交通系统而建立的大范围与全方位的实时、准确、高效的综合交通运输管理系统。
先进的交通信息系统是智能交通的基础，搜集多种信息后传输至交通信息中心，信息中心处理后将信息反馈至交通参与者，并结合交通管理系统、公共交通系统等系统实现出行策略最优化。
2、相关市场主题：
①信息安全（信息安全指数年初至9月14日上涨25.61%,同期上证综指下跌3.71%）;
②智慧医疗（智慧医疗指数年初至9月14日上涨52.77%）;
③基因检测（基因检测指数年初至9月14日上涨44.62%）;
④大数据（大数据指数年初至9月14日上涨55.06%）。
三、服务业开放
制造业向服务业的转型迫在眉睫：
一是制造业活动收缩，服务业繁荣有助于对冲制造业下滑对经济增长的拖累;
二是服务业吸收劳动力能力强，未来传统产能过剩行业过剩产能将继续去化，服务业发展有助于实现劳动力从工业向服务业的转移，缓解就业压力。
而服务业的发展关键靠扩大开放。
1、市场关注的方向：
①民营银行。
第一，利率市场化以扩大市场准入条件为基础，信贷资源供给来源的多样化有助于提高资金需求方议价能力，以实现资金供需双方实质上处于同等地位。
第二，民营银行有较大增量市场。
与传统银行不同的是，民营银行定位于向中小微企业提供个性化的金融服务，而融资难、融资贵是现阶段制约中小微企业发展的顽疾之一，民营银行面临旺盛的资金需求。
第三，社会资本参与积极性高，目前已有40余家企业就发起筹建第二批民营银行表达了意向。
②民营医院。
一是民营医院有助于减轻财政负担。
公立医院多为事业单位，财政对其日常经营提供补贴。
公立医院私有化后，社会资本方可整合上下游医疗设备、药品等产业链，通过医院定向采购的方式销售设备与药品，上游产业链所获利润来弥补医院经营的亏损，实现总的盈利。
二是医护人员有激励参与医院转制，一方面可获得市场化收入，另一方面工作年限可不再受年龄限制。
三是社会资本管理与运营效率更高，可提高医疗服务的有效供给，缓解看病难的问题。
③体育产业。
第一，体育产业发展潜力大，2013年中国体育产业占GDP的比例仅为0.6%，而同年美国体育产业占GDP比例高达3%。
第二，高层重视体育产业发展，足球改革议题进入深改组讨论，国务院也发布意见将全民健身上升为国家战略。
第三，冬奥会作为习近平总书记任内唯一大型国际赛事，国家将大力加强推广与宣传工作，为体育产业发展提供又一契机。
对资本市场而言，可关注参与体育场馆建设与运营、体育器材、体育装备、赛事运营与转播等的企业。
①民营银行（民营银行指数年初至9月14日上涨27.28%）;
②民营医院（民营医院指数年初至9月14日上涨38.41%）;
③医疗服务（中信医疗服务指数年初至9月14日上涨43.86%）;
④体育指数（体育指数年初至9月14日上涨20.02%）。
四、全国统一大市场
构建全国统一大市场，有助于减少地方政策保护，促进公平竞争，缓解区域间的发展不平衡。
从区域内部看，一带一路、京津冀协同发展、长江经济带“三大支撑带”促进区域内省市明晰功能定位，加快产业合理分布和上下游联动机制，促进区域发展;
落实东北振兴政策摆脱增长率垫底的局面，加快新疆西藏等经济底子薄、具有战略意义的边疆区域发展。
从区域间来看，电子商务作为新兴流通方式促进了跨区域消费、带动物流业的发展，同时对通航机场、航道建设提出了新要求。
（1）区域板块：
明晰功能定位，加快区域发展
①一带一路。
首先，一带一路战略由习总书记亲自推动，“十三五”时期多项举措有望落实。
习总书记分别在2013年9月和10月首次提出“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”战略构想，此后多次在国内和外交场合倡议一带一路战略。
其次，一带一路是化解产能过剩的需要。
PPI持续42个月为负且跌幅不断扩大，重工业产能过剩依然严重，在国内去产能的同时需要开拓海外市场。
一带一路战略的推进，将带动水泥、钢铁、化工等产能过剩的上游行业产品输出与产能输出。
再次，一带一路战略有助于提高外汇使用效率。
2014年中国拥有将近2万亿美元的海外净资产，而净投资收益却是负298亿美元，而同年日本欠了将近4.5万亿美元的海外净负债投资净收益却高达2288亿美元。
中国需要通过一带一路战略扩大对外直接投资提高外汇使用效率，而不是将过高比例外汇配置于外国政府债券（2014年年末将近1/3外汇配置于美国国债）。
最后，一带一路战略将提振多个行业。
一带一路建设依赖于“五通”—政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通和民心相通，将为交通、能源、通信、金融、教育、医疗和进出口等行业企业创造新机遇。
②京津冀协同发展。
首先，新一届政府高度重视京津冀协调发展。
早在2001年即有学者提出大北京规划，但因涉及各方利益协调进展缓慢，2014年2月26日习总书记在京津冀协同发展座谈会上正式将三地协调发展推至国家战略。
其次，京津冀三地不同的功能定位将促进产业调整。
北京定位于全国政治中心、文化中心、国际交往中心和科技创新中心，天津定位于全国先进制造研发基地、北方国际（000065,股吧）航运核心区、金融创新运营示范区和改革先行示范区，河北定位于全国现代商贸物流重要基地、产业转型升级试验区、新型城镇化与城乡统筹示范区、京津冀生态环境支撑区。
三地不同的功能定位，将促进产业合理分布和上下游联动机制，加快区域整体发展。
最后，三地协同发展将促进三地间的连通，带动交通、物流、通讯、旅游等产业发展。
③长江经济带。
一方面，长江经济带现有经济体量大。
长江经济带覆盖11省市，面积约205万平方公里，人口和生产总值均超过全国的40%。
另一方面，长江经济带增长潜力大。
长江经济带交通便捷、资源丰富、具有产业优势和人才资源优势，而且城市密集，沿江城市密度为全国平均密度的2.16倍。
长江经济带战略通过促进东中西互动、沿海区域与沿江区域协调发展，有助于发挥区域内省市优势、挖掘增长潜力。
④其他地区。
主要集中在边疆区域：
一方面经济底子薄，需要加快对边疆地区的扶持，缩小其与中东部的发展差距，也是实现全面小康社会的必须举措;
另一方面，边疆地区经济的发展，有利于维护国家长治久安。
十三五时期，国家应相当重视加快边疆地区的发展。
4.1）东北振兴。
第一，东北地区GDP增速全国垫底。
东北地区作为老工业基地，因产业结构失衡、转型迟缓，主导产业崩塌式下滑导致经济增速放缓。
2015年上半年辽宁、黑龙江、吉林的GDP增速分别为2.6%、5.1%、6.1%,位列全国倒数第一、倒数第三、倒数第四。
第二，东北振兴计划需要强化政策支持。
东北振兴计划最早于2003年提出，但根据经济发展情况看，成效并不显著。
近期已有政策扶持，如大量财政拨款给新兴产业与国企，工业制造2025也给东北安排了大量项目。
第三，国家扶持重点由国有企业转向民营企业，产生新的增长点。
东北国企占据大量资源，导致民营企业发展缓慢，区域经济增速垫底与此也直接有关。
第四，东北地区战略地位非常重要。
作为对俄罗斯与朝鲜的屏障，东北的发展关系国家稳定与安全。
4.2）西藏板块。
第一，西藏经济发展水平落后，2014年西藏人均GDP为2.9万元，仅占全国人均GDP的62.7%。
第二，西藏站上了政策风口。
西藏经济发展议题进入政治局会议讨论，8月25日至26日第六次中央西藏工作会议召开，高层已高度重视西藏的发展。
第三，西藏具有特色优势产业。
富含矿产资源，目前已探明的可燃冰、铜、铁等储藏量大;
旅游资源丰富，2014年旅游业收入204亿元，占地区GDP的22.15%;
藏药产业则是近年西藏地区增长最快的产业。
4.3）新疆板块。
第一，新疆作为少数民族聚居区，经济水平提高有助于减少分裂势力冲击，促进边疆区域稳定和国家长治久安。
第二，新疆作为“一带一路”战略中通往中亚的窗口，迎来了发展机遇期：
一方面区域内资源丰富，利用“一带一路”中内地与新疆的互联互通，将资源销往内地;
另一方面可作为货物中转站，将从内地采购的商品销往中亚等国家。
（2）区域板块间：
互联互通
①电子商务。
首先，电子商务获政策扶持。
电子商务能促进消费、带动就业，李克强总理多次为电子商务点赞，2015年8月19日国务院常务会议提出要推广电子商务等新兴流通方式。
其次，传统企业纷纷开展线上零售业务，如服装、鞋帽类企业在淘宝、京东等电商平台开设网店，拓展销售渠道。
最后，传统企业与电商巨头结合，如京东入股永辉超市（601933,股吧）拓展O2O业务、苏宁电器加大电商投入并与阿里巴巴互相持股。
②物流业。
一方面，便捷的物流业能够促进商品跨区域流通，加快建设全国统一大市场。
另一方面，电子商务的发展也对物流业提出了新要求。
目前国内尚无快递企业上市，但物流业的发展增加了对配套设施如物流信息化产品、车辆等的需求，给相关产业带来新机遇。
③通航机场。
根据民航总局的规划，2025年之前将新增2500个通航机场，以满足现阶段不断扩大的通航机场供需缺口：
一方面，现行民航法制约了通航机场供给。
民航法对机场距离半径施加了限制，导致部分有通航需求的城市不能建设;
另一方面，物流业的发展以及播种、旅游、环境监测等通航需求增加，又对机场的普及率提出了更高要求。
十三五期间，将有一批通航机场开工建设，给机场建设与运营、飞机设计与制造企业带来新的市场。
④河流梗阻疏通。
物流业发展中长期规划特别指出要发挥黄金水道独特优势，建设长江经济带，而发展长江经济带，首要任务即是建设好基础设施、做好梗阻性的航道清淤和疏通工作。
目前武汉和重庆正在做长江清淤工作，南京、芜湖、宜昌等节点城市也做了部分梗阻性的航道疏通工作。
预计《长江经济带规划》将于年内出台，《规划》将明确各省市的分工定位与产业布局。
随着分工定位的明晰，区域性的梗阻工作规模有望井喷。
①一带一路（一带一路指数年初至9月14日上涨3.3%）;
②京津冀（京津冀一体化指数年初至9月14日上涨12.6%）;
③长江经济带（长江经济带指数年初至9月14日上涨10.7%）;
④西藏板块（西藏振兴指数年初至9月14日上涨27.86%）;
⑤东北振兴（中证东北振兴指数年初至9月14日下跌8.19%）;
⑥电子商务（电子商务指数年初至9月14日上涨42.98%）;
⑦物流业（中信物流指数年初至9月14日上涨50.94%）;
⑧机场（机场指数年初至9月14日上涨24.5%）。
五、收入分配，关键是扶贫
加大收入分配调节，采取精准扶贫措施帮助贫困人口脱贫，是十三五时期的重要任务：
一是居民收入差距过大，国家统计局数据显示2014年中国基尼系数为0.469，达到社会不安定的数值区域，而实际情况可能要比官方数据更为严重;
二是贫困人口基数大，以年人均收入2300元为贫困标准计算，2014年农村贫困人口有7000万;
三是习总书记多次提及“精准扶贫”，今年6月在贵州调研时，强调要科学谋划好“十三五”时期的扶贫开发工作，确保贫困人口到2020年如期脱贫。
①农业产业化经营。
第一，政策引导农业产业化经营。
十八届三中全会提出允许农民以承包经营权入股发展农业产业化经营，发展多种形式规模经营。
第二，农业产业化也是现实之需。
城镇化推进后，农村人口向城市转移，农村富余劳动力减少，需要通过产业化经营整合闲置的土地资源。
第三，现代互联网技术与物流体系，使农产品（000061,股吧）定位更加精确、市场更加广阔，为产业化经营拓展了销售渠道。
巴中市计划建立电子商务服务点，因地制宜选择品种建立特色产业，建立包括农产品交易中心、产业园区、商贸物流中心等的现代农业产业体系。
②社会资本参与扶贫。
第一，农村地区基础设施增长空间大。
与城市相比，农村地区交通、通信、自来水、污水处理等基础设施薄弱，扩大农村地区基础设施供给是扶贫工作重要内容之一。
第二，地方政府愿意以PPP等形式让社会资本参与农村基础设施建设。
对于使用者付费项目，地方政府可以减少前期资本支出;
对于政府付费项目，地方政府可将短期支出长期化，缓解当期财政压力。
第三，社会资本在参与农村基础设施的建设与运营中时，拓展了市场范围，获得相对稳定的长期受益。
③能源扶贫，尤其是光伏扶贫。
第一，能源扶贫是五年内农村地区实现小康社会的必要举措。
能源是制约农村地区致富的因素之一，产业的发展需要能源支撑。
第二，2014年10月国家能源局、国务院扶贫办领导小组印发《关于实施光伏扶贫工程工作方案》，明确提出要利用6年时间组织实施光伏扶贫工程，通过建设安装分布式光伏发电系统、光伏电站等，增加贫困人口收入。
第三，光伏产业在2009年前后经历了一轮产能快速扩张，目前已出现产能过剩，通过光伏扶贫开拓农村市场，也是化解行业产能过剩的措施之一。
④乡村旅游。
国家层面加强对乡村旅游重点扶贫村的政策支持，国务院办公厅2015年8月11日印发的《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，提出将扶持6000个旅游扶贫重点村开展乡村旅游，实现每个重点乡村旅游年经营收入达到100万元，力争到2020年实现全国每年通过乡村旅游带动200万农村贫困人口脱贫致富。
⑤农村金融。
第一，三农问题的解决，离不开农村金融的发展。
但农村地区信息化程度低、缺乏有效信用评级机制、农民与金融机构缺乏信用积累等原因，使得农村金融发展缓慢。
西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布的《中国农村金融发展报告2014》显示，农村家庭的正轨信贷可得性约为27.6%，低于全国平均水平40.5%，而农村民间借贷参与率高达43.8%。
第二，政策扶持农村金融，如央行对涉农贷款符合条件的商业银行与城商行实行定向降准与额外降准、财政部注资农发行。
第三，目前涉足农村金融的机构较少，以农业银行（601288,股吧）、农发行、邮储银行、各农村商业银行为主。
在大量的农村金融服务需求前，金融机构若能做好理论研究与实践调研、完善风险定价机制、做好风控工作，则有望分得农村金融的一杯羹。
①农业（农业指数年初至9月14日上涨13.83%）;
②能源（能源指数年初至9月14日下跌14.42%）;
③旅游（餐饮旅游指数年初至9月1
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