项目经济评价课程设计火电站Word文件下载.docx
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建筑工程
设备购置
安装工程
其它费用
合计
1
工程费用
22001
45362
15679
630
83672
1.1
热力系统
6772
31968
7298
∕
46038
1.2
燃料供应系统
3507
3218
286
7011
1.3
除灰系统
1435
725
2536
4696
1.4
水处理系统
470
1142
293
1905
1.5
供水系统
2865
42
945
3852
1.6
电气系统
180
4985
2715
7880
1.7
热工控制系统
2430
810
3240
1.8
交通运输系统
1210
1.9
附属生产工程
1082
502
106
1690
生活福利工程
3588
1.11
配套送变电工程
742
230
610
2212
1.12
附属工程（办公楼）
150
120
80
350
2
其他费用
5635
6035
4700
11208
27578
在建设期内固定资产投资分布见表2，流动资金在建设期最后一年投入。
表2投资计划表
年份
项目
建设期
3
固定资产投资
20%
45%
35%
流动资金投入
100%
基本预备费按5%计取，年价格变动率以3%计。
2.3项目投资的资金筹措
D市电力开发公司有3.8亿元自有资金可用作本项目的固定资产投资。
国家可提供5亿元的电力建设贷款，贷款期限10年，年利率2.6%（按复利计息）；
其余部分向银行贷款，贷款期限8年，年利率7.8%（按复利计算）。
两种贷款在建设期的利息一律按计息不付息处理。
2.4流动资金及其筹措与使用
本项目流动资金4500万元，其中自有资金1300万元；
银行贷款3200万元，年利率4.5%。
流动资金在机组投产前一年投入使用，其它技术，经济参数见表3。
表3技术经济参数
单位
数量
机组服役年限
年
20
其他费用定额
元/千度
2.66
达产期年利用小时
小时
6500
供电成本
7.20
厂用电率
%
7.5
售电价格
340
线损率
7.73
电力产品增值税
3.3
固定资产形成率
95
城市维护建设税率
7
发电标准煤耗
吨/千度
0.34
教育费附加
标准煤价
元/吨
530
所得税率
25
平均材料费率
5.10
盈余公积金提取比率
10
水费率
2.20
折旧费还款比率
100
人员定额
人
85
基准投资回收期
12
年人均工资
元/人
50000
行业平均投资利润率
福利基金提取比率
11
行业平均投资利税率
9
修理费率
2.1
折旧率
4.8
第3章项目财务经济评价
财务分析可分为融资前分析和融资后分析，融资前分析应以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。
本项目已完成融资前分析，结论满足要求。
本次设计进行融资后分析，主要包括项目的财务评价和国民经济评价。
其中财务评价将做具体分析，从盈利能力分析、偿债能力分析和不确定性分析分别展开。
3.1投资估算及资金安排
3.1.1建设投资估算
（1）建设投资额（不含预备费）
注：
建设投资减少5%，
不含预备费的建设投资为
（2）预备费用
基本预备费=（工程费用+工程建设其他费用）×
5%
=5841万元
涨价预备费，利用公式V=
分年计算，计算如下：
第一年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）×
20%×
[（1+3%）0－1]=0万元
第二年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）×
45%×
[（1+3%）1－1]=1656万元
第三年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）×
35%×
[（1+3%）2－1]=2614万元
涨价预备费总额=1656+2614=4270万元
编制“建设投资估算表”（附表1）
3.1.2项目总投资使用计划与资金筹措
1.总投资
（1）建设投资：
由上可知，
建设期
建设投资
25385
57115
44423
注：
资金使用原则，为节省投资，减少利息支出，假设先使用自有资金，再使用利率较低的国家贷款，最后使用高利率的银行贷款。
第一年投资20%，即25385万元，全部为自有资金；
第二年投资45%，即57115万元，其中12615万元为自有资金，向国家贷款44500万元；
第三年投资35%，即44423万元，其中向国家贷款5500万元，向银行贷款38923万元（国家贷款利率低，故先向国家贷款）。
（2）流动资金：
第三年初投入4500万，其中1300万为自有资金，3200万为银行贷款。
（3）建设期利息：
（取国家贷款利率为2.6%，银行贷款利率为7.8%）
第二年建设期利息=第二年国家贷款×
2.6%/2=579万元
第三年建设期利息=第二年国家贷款×
（1+2.6%/2）×
2.6%+第三年国家贷款×
2.6%/2+第三年银行贷款×
7.8%/2=2762万元
依附表可见，总投资=建设投资+流动资金+建设期利息=万元
2.资金筹措
（1）项目资本金：
项目资本金=用于建设投资+流动资金
=38000+1300万元；
（2）债务资金：
债务资金=用于建设投资+用于建设期利息+流动资金
根据前面的建设期利息的求法可把债务资金算出来。
编制“项目总投资使用计划与资金筹措表”（附表2）
3.2固定资产折旧
（1）固定资产原值=（固定资产投资+建设期贷款利息）*固定资产形成率
（2）年折旧额=固定资产原值×
4.8%（4.8%为综合折旧率）
（3）年末净值=上一年末净值－当期折旧
编制“固定资产折旧估算表”（附表3）
3.3销售收入和销售税金及附加计算
3.3.1销售收入估算
（1）发电量：
第4年各年=6500小时×
20万千瓦×
2台*90%=千度
第5~23年=6500小时×
2台*90%=千度
（2）售电量＝发电量×
（1－厂用电率）（1－线损率）
=发电量×
（1－7.5%）（1－7.73%）
（3）营业收入=单价×
售电量
3.3.2销售税金及附加估算
对电力项目而言，销售税金及附加包括:
电力产品增值税、城市维护建设税、教育费附加。
（1）电力产品增值税=售电量×
3.3元/千度
（2）城市维护建设税=电力产品税×
7%
（3）教育费附加=电力产品税×
3%
（4）营业税金及附加=电力产品增值税+城市维护建设税+教育费附加
编制“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”（附表4）
3.4总成本费用、还本付息、利润分配
3.4.1总成本费用
1．计算发电成本
发电量和售电量在上面销售收入估算中已经算出。
发电成本项目有：
（1）燃料费=发电量×
0.34吨/千度×
530元/吨
（2）基本折旧费=（固定资产投资＋建设期贷款利息）×
固定资产形成率×
折旧费率（综合折旧费率取4.8%）
=（+3205）×
95%×
4.8%=5824万元（每年）
（3）工资及福利基金=85人×
50000元×
（1+11%）=472万元（每年）
（4）材料费=发电量×
5.10元/千度
（5）水费=发电量×
2.20元/千度
（6）修理费=固定资产原值×
2.1%=万元×
2.1%=2548万元（每年）
其中，固定资产原值=（建设投资+建设期利息）×
95%
（7）利息支出=长期贷款利息+流动资金贷款利息
长期贷款利息从附表5中得出
流动资金贷款利息=3200*4.5%=144万元
（8）其他费用=发电量×
2.66元/千度
发电总成本=
（1）+
（2）+（3）+（4）+（5）+（6）+（7）+（8）
2.计算供电成本
供电成本=发电量×
5.76元/每度
3.计算总成本费用和经营成本
总成本=发电成本+供电成本
经营成本=总成本－折旧费－利息
编制“总成本费用估算表”（附表6）
从表中可以对项目经营期间各年的总费用有一个很清晰的估计与了解，这对项目的组织经营时很有必要的。
总成本费用估算表与利润与利润分配表、借款还本付息计划表是形成数据回路的三张表，所以在编制过程中是和另外两张表循环联合编制的。
3.4.2利润及利润分配及还本付息
1.利润及利润分配
营业收入，营业税金及附加，总成本费用从附表4和附表6中得出
（1）利润总额=营业收入－营业税金及附加-总成本费用
（2）所得税=利润总额×
25%
（3）净利润=利润总额-所得税
（4）可供分配利润=净利润
（5）提取法定盈余公积金：
在贷款清偿完毕前，不提取盈余公积金。
在贷款清偿完毕后，盈余公积金=净利润×
10%
（6）可供投资者分配的利润=（可供分配利润-提取法定盈余公积金）*7%
（7）未分配利润=可供分配利润-提取法定盈余公积金-可供投资者分配的利润
（8）息税前利润=利润总额+利息支出
（9）息税折旧摊销前利润=息税前利润+折旧+摊销
2.还本付息
本项目的还贷资金主要来源于净利润和折旧费。
若要求出“总成本费用估算表”里的利息支出，则要算长期借款利息，就需要先算出“还本付息计划表”中的期初余额，由期初余额可得出“还本付息”的付息，长期借款利息即等于付息，利息支出就可以算出（利息支出=长期借款利息+流动资金借款利息），所以“总成本费用估算表”中的发电成本、总成本费用和经营成本则可以求出，而在“利润及利润分配表”中总成本费用就等于“总成本费用估算表”中的总成本费用，利润总额也就可以算出（利润总额=营业收入—营业税金及附加—总成本费用），由于利润总额的求出，所得税、净利润、提出法定盈余公积金、可分配利润均可以求出（在贷款清偿毕前，不提取盈余公积，也不分配利润）。
还贷款时，为减少利息支出，先还高息的银行贷款，再还流动资金贷款，最后还低息的国家贷款。
下面以第4年为例：
在“还本付息计划表中”，第4年银行贷款的期初借款余额为前三年的长期借款债务之和（附表一）即：
第4年银行借款的期初借款余额=银行贷借款中用于建设投资的债务资金+银行借款中用于建设投资的利息=38923+1518=40441万元
银行借款付息=第4年期初借款余额*银行借款利率=40441*7.8%=3154万元；
第4年国家贷款的期初借款余额=国家贷款中用于建设投资的债务资金+国家贷款中用于建设投资的利息=50000+1882=51882万元
国家贷款付息=第4年期初借款余额*国家贷款利率=51882*2.6%=1347
在“总成本费用估算表”中，
长期借款利息=银行借款付息+国家贷款付息=3154+1347=4502万元；
利息支出=长期借款利息+流动资金借款利息
=4502+144=4646万元；
发电成本=58154万元
总成本费用=发电成本+供电成本=59839万元
经营成本=总成本费用-利息支出-基本折旧费=49253万元
在“利润及利润分配表”中
利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用
=67904-725-59839=7341万元；
所得税=利润总额*25%=1835万元
净利润=利润总额-所得税=7341-1835=5506万元
由于在贷款清偿毕前，不提取盈余公积，也不分配利润，所以在贷款还清之前提取法定盈余公积金等于0，可分配的利润也等于0，还本则等于当年净利润加当年的基本折旧。
在“还本付息计划表”中，
银行借款的还本=净利润+基本折旧费=5506+5940=11446万元
国家贷款得还本=0万元
银行借款的还本付息=还本+付息=11446+3154=14600万元
银行借款期末余额=期初余额-还本=40441-11446=28996万元
第5年银行借款期初余额=第4年期末余额=28996万元
国家贷款同理
银行借款的付息=……
国家贷款的付息
长期借款利息=……
利息支出=……
发电成本=……
总成本费用=……
经营成本=……
利润总额=……
……
按这种方法继续下去，当“还本付息计划表”中，银行借款的期末借款余额出现负值，此时，就还开始还国家贷款，直至国家贷款还清为止，“还本付息表”就算做完了。
另外，还本付息表中：
利息备付率=息税前利润/当期付息
偿债备付率=（息税折旧摊销前利润-所得税）/当期还本付息
编制“还本付息计划表、总成本费用估算表、利润及利润分配表”（附表5、附表6、附表7）
3.5现金流量分析
3.5.1项目投资现金流量表
（1）现金流入
现金流入中包括营业收入，回收固定资产余值，回收流动资金三项。
其中营业收入在“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”中已经计算出来，在此处可直接引用。
固定资产余值和流动资金的回收均在计算期最后一年。
现金流入=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金
（2）现金流出
现金流出中包含建设投资，流动资金，经营成本，营业税及附加
其中建设投资和流动资金在前面的“项目总投资使用计划与资金筹措表”中已经计算得出。
经营成本在“总成本费用估算表”已经计算得出，营业税及附加在“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”中已经计算出来。
现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+营业税金及附加
（3）所得税前净现金流量
各年所得税前净现金流量=各年现金流入-现金流出
（4）累积所得税前净现金流量
除第一年为当年所得税前净现金流外，其余年份均为前一年累计所得税前净现金流量与本年所得税前净现金流量之和。
（5）调整所得税
各年调整所得税=息税前利润*25%
（6）所得税后净现金流量
各年所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-调整所得税
（7）累计所得税后净现金流量
各年累计所得税后净现金流量=累计所得税前净现金流量-调整所得税
（8）折现系数（按行业平均投资利润率取8%）
折现系数=（1+ic）-t
（9）所得税前折现后净现金流量
所得税前折现后净现金流量=所得税前净现金流量*折现系数（即为8%）
（10）所得税前折现后累积净现金流量
所得税前折现后累积净现金流量=所得税前累积净现金流量*折现系数（即为8%）
（11）所得税后折现后净现金流量
所得税后折现后净现金流量=所得税后净现金流量*折现系数（即为8%）
（12）所得税后折现后累积净现金流量
所得税后折现后累积净现金流量=所得税后累积净现金流量*折现系数（即为8%）
（13）项目投资现金流量计算指标
项目投资财务内部收益率（FIIR）（所得税前）=12.48%
项目投资财务内部收益率（FIRR）（所得税后）=9.88%
项目投资财务净现值（FNPV）（所得税前）=45722万元
项目投资财务净现值（FNPV）（所得税后）=18249万元
项目投资回收期（Pt）=累计净现金流量出现正值的年份数-1+|上一年的累计净现金流量|/当年的净现金流量=（所得税前）=（10-1）+12199/20260=8.4年
项目投资回收期（所得税后）=（11-1）+16415/16680=9.0年；
编制“项目投资现金流量表”（附表8）
3.5.2项目资本金现金流量表
在前面各表的基础上归纳分析，主要通过引用总成本费用估算表、利润与利润分配表、借款还本付息计划表、项目投资现金流量表得出资本金现金流量表中的现金流入、现金流出、营业收入、项目资本金、借款本金偿还等相关数据。
（1）现金流入=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金
（2）现金流出=项目资本金+借款本金偿还+借款利息支付+经营成本+营业税金及附加+所得税
（3）净现金流量=现金流入-现金流出
项目资本金财务内部收益率和项目资本金财务净现值求法同前。
编制“项目资本金现金流量表”（附表9）
3.6财务盈利能力分析
财务内部收益率（FIRR）
（1+FIRR）-t=0
财务净现值（FNPV）FNPV=
（1+ic）
项目投资回收期（Pt）
Pt=累计净现金流量出现正值的年份数-1+|上一年的累计净现金流量|/当年的净现金流量
行业基准值：
基准收益率ic=8%
3.6.1项目投资现金流量
见项目投资现金流量表，可算出（计算时考虑到第一年到第三年的投资发生在年中）：
FIRR
FNPV（万元）
Pt（年）
所得税前
12.48%
45722
8.4
所得税后
9.88%
18249
9.0
可见，无论是税前还是税后，FIRR＞ic=8%，FNPV＞0,说明该项目方案在财务上可考虑接受；
项目在经济收益方面有很大的可行性，值得投资。
项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。
显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。
Pt＞8年，投资回收期较长，表明项目投资回收较慢，抗风险能力较弱。
这是因为项目投资的使用贷款多，且银行贷款的利率大，债务多。
3.6.2项目资本金现金流量
见项目资本金现金流量表，可算出：
FIRR=13.34%＞ic=8%
FNPV=万元＞0，说明该项目方案在财务上可行。
3.6.3总投资收益率（ROI）和项目资本金利润率（ROE）
（1）ROI=EBIT/TI
EBIT：
项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润
TI：
项目总投资
行业标准：
行业平均投资利税率=9%
EBIT=14203万元（各年平均值）
TI=万元（来自附表二“项目总投资使用计划与资金筹措表”）
ROI=EBIT/TI=14203/×
100%=10.5%＞9%
总投资收益率表示总投资的盈利水平，本项目投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求，项目在经济上是可行的。
（2）ROE=NP/EC×
NP=项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润
EC=项目资本金
行业平均投资利润率=7%
NP=10033万元（取各年平均值）
EC=39300万元（来自“项目总投资使用计划与资金筹措表”）
ROE=NP/EC=10033/39300=25.5%＞7%
项目资本金利润率表示项目资本金的盈利水平，本项目的资本金利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金利润率表示的盈利能力满足要求。
3.7偿债能力分析
3.7.1利息备付率
ICR=EBIT/PI
息税前利润；
PI：
计入总成本费用的应付利息。
利息备付率应分年计算，具体利息备付率见表“借款还本付息计划表”（附表5），可知第4年到第10年的利息备付率均大于1，说明该项目的偿债能力满足要求；
利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高，本项目还款期（4~10年）的利息备付率较高，表明本项目的利息偿付保障程度高。
3.7.2偿债备付率
DSCR=（EBITAD-TAX）/FD
EBITAD：
息税前利润加折旧和摊销；
TAX：
企业所得税；
FD：
应还本付息额
备付率应分年计算，具体偿债备付率见“借款还本付息计划表”（附表5），可知还款期（4~10年）偿债备付率均大于等于1，说明该项目的偿债能力满足要求；
偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高，本项目第4~9年偿债备付率等于1，表明本项目在4~9年的可还款付息资金全部用于还款付息，第10年偿债备付率大于1，说明可还款付息资金部分用于还款付息，项目债务风险较小。
3.8不确定性分析
3.8.1敏感性分析（以财务内部收益率为例）
1.项目投资现金流量表
（1）税前项目投资内部收益率分析
由敏感性分析图和敏感度计算表可知，不确定因素的敏感度由强到弱依次为：
售电价格、煤价、投资额。
（2）税后项目投资内部收益率分析
析图和敏感度计算表可知，不确定因素的敏感度由强到弱依次为：
2.项目资本金现金流量表
售
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