重要复习国际投资1.docx
《重要复习国际投资1.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《重要复习国际投资1.docx（23页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
重要复习国际投资1
1.开放经济的双刃剑效应
利：
1增加国民收入：
v2扩大投资规模：
v3提供资金来源：
v4提供投资场所
v5数据可体现
弊：
安全方面：
详见书p7-9
2.直接投资控制性特征的表现与影响。
（1）投资领域宽；
（2）控制经营权；（3）资产形态转换灵活。
【详见书P44-45】
3.外商独资经营对东道国的影响。
（一）外商独资经营对东道国的积极影响
1.为东道国提供资金与税收收入
2.增加东道国的就业机会
3.有利于东道国的产业链延长:
带动当地相关产业的发展：
物流，原料生产，半成品加工，商业，形成与外商配套的产业群
4.可为当地企业提供示范:
先进的技术，设备，管理理念，规章制度，高效率和高效益，为当地企业的示范样板
5.可为当地企业提供“鲶鱼效应”:
外资对民族企业的促进作用
（二）外商独资经营对东道国的负面影响
1.抢占及垄断东道国市场
外商独资凭借产品的科技含量，增强产品竞争力，树立良好的企业品牌形象，在市场具有绝对优势
2.东道国不能分享企业利润
独资经营，税后的利润都属于外商企业
3.东道国难以获得先进的技术
保持技术垄断角度看，跨国公司会把陈旧的技术转移到当地公司
4.不利于东道国人才的培养
不能直接参与企业的管理
不能接触到企业的核心技术
4.分析外商独资化趋势的原因。
1.获取最大化利润是外商独资化的根本动因
税后利润归独资企业，千方百计增加股份，向独资化方向发展，凭借垄断优势获取垄断地位的意愿
2.外资股权政策的宽松
中国对外资持股只有最低限制，没有最高限制
起初的合资合作经营，外商投资者对市场不了解
取消外商投资限制，外商熟悉中国法规
3.独资经营更适合垄断优势明显的大型跨国资本
欧美日韩大型垄断跨国公司希望采用控股，独资方式，建立企业，控制市场
4.独资经营的投资主体具有更强的稳定性
主体明确专一，避免企业文化，经营理念，劳动力素质的差异
5.独资化表明了外商知识产权的保护意识强
经营的高度自主性，控制性，为保护知识产权创造相对优越的环境
5.合资经营对国外投资者的影响。
（1）分担东道国风险，减少资金投入，通过合资，获得更大的财力，物力，科研能力
（2）有利于利用当地化优势，获得恰当投资者帮助
当地投资者熟悉法规，法律，经济，政治环境，有着当地的销售渠道和银行政府的关系
（3）改善同东道国政府的关系
合资企业有东道国和投资国的双重经济成分，能够获得货币贷款，税收优惠，进口保障，规模经济减少民族主义排外情绪
6.合资经营对东道国的积极作用和负面影响。
（一）合资经营对东道国的积极作用
（1）增加要素供应
资金，技术，设备等等
（2）有利于国内外市场的开发利用
产品可以本国市场销售，返销投资者母国
（3）直接参与经营管理
技术外溢平台，学习先进的技术和管理经验
（4）增加就业和参与收益分配
政府获得税收，东道国合作伙伴可以获得利润分配，员工获得工资，奖金等
（二）合资经营对于东道国的负面影响
实物，技术专利，工业产权的估值过高
转移定价转移企业利润
企业文化的差异
7、合作经营与合资经营的区别与联系
相同点：
共同投资，共同经营，共担风险
区别：
（一）法律属性不同
合资经营股权合作并控制企业经营权；
合作经营是契约式的合营企业，合同规定权利，义务和利益分配；
（二）经营性质不同
独立法人的合作经营企业设立董事会；
不具备法人资格的设立联合管理制度；
（三）出资方式不同：
合作经营出资方式灵活，不折算成股份，对投入的资产作价
（四）收益的分配不同：
合资企业是按资本分配利润，合作经营是按协议分配利润
（五）清算方式不同
合资经营：
不允许任何一方在合资期内收回投资，资产必须要以购买的方式获得
合作经营：
允许提前收回投资，利于外商提前还款，减轻还贷压力
合作期满资产无偿转让给东道国投资者
合作期限：
太长，不利于东道国，（外方获得超额利润）太短，不利于外方收回成本
8、新建投资方式的基本特征及实施过程。
基本特征：
（1）衔接性强；
（2）投资金额大；（3）建设周期长；（4）投资风险高；
实施过程：
具体项目建设实施阶段，包括项目的招投标，建设前的准备，施工的安装，生产设备以及竣工验收阶段。
（1）招标投标阶段：
标书的设计和图纸的设计师，造价师（确定标底），监理工程师等专业人员的策划；发布公告；招标：
招标人邀请不特定的法人或者其他组织投标；邀请招标：
邀请特定的法人或者其他组织竞标。
（2）建设前的准备阶段：
工作包括：
土地征用，拆迁，通水电，马路，平整场地，材料，设备，订货，工程监理的委托。
办理施工许可证。
（3）施工安装阶段：
按照图纸要求进行施工建设，重点关注的是施工质量。
（4）（四）生产准备阶段：
1.组建管理组织；2.招聘培训；3.原材料供应；4.营销网络；5.安装调试，工程验收；6.规章制度
（5）竣工验收阶段：
规模较小-一次验收；规模较大-初步验收，竣工验收。
9、新建投资方式对东道国的影响。
（1）提高东道国的资本增量和实物资产的生产能力：
新建投资，资本直接投入东道国，弥补资金不足和提高东道国的生产能力；
（2）有利于推广技术创新和运用先进技术：
更高的含量的科学技术，生产东道国生产不出的产品，竞争促使东道国企业提高技术水平，技术人员也流动到东道国；
（3）新建投资方式能直接提高东道国就业水平：
招聘生产，销售，管理人员，尤其是劳动密集型产业；
（4）新建投资方式有利于促进出口：
新建投资发生于经济高涨时期，商品可供返销和第三国出口。
10、并购的含义和主要分类方式。
并购的含义：
兼并和收购的合称，两家或更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的吸收一家或更多的公司。
狭义的兼并：
企业吸收另一个企业或多个企业表现为A+B=A
广义的兼并：
包括收购，混合，接管等几种。
主要分类方式：
（一）按部门分
1.横向并购：
并购方与被并购方都属于同一生产部门，其产品属同一产品市场的并购
2.纵向并购：
并购方与被并购方是前后生产工序，销售与生产厂商关系的并购行为。
3.混合并购：
不同生产领域，产业部门之间没有特别的生产技术关系。
（二）按国家与地区分
内-内型：
国内企业之间的合并与收买
内-外型：
国内企业对外企业的合并与收买
外-内型：
国外企业对国内企业的合并与收买
（三）按意愿分
1.友好协商并购方式：
并购方与被并购方双高层之间通过协商决定两者之间并购的诸项事宜。
2.强迫接管并购方式：
敌意收购，并购方不顾被并购公司的反对，采取非协商性购买的手段，强行并购对方企业。
（四）按公开程度分
1.要约收购：
收购方向被收购方的全体股东发出收购要约，目标公司的股东同意转让，收购公司必须全盘接收。
2.非公开收购：
机构投资者之间通过协议转让股份
11、跨国并购的意义与主要风险
意义：
（一）能快速进入国外市场：
1.就地生产目标：
并购完成，节省新建投资的方式所必须的工厂建设时间；
2.就地销售目标：
节省建立销售渠道的时间和成本；
3.扩大产品线的目标：
实现扩大产销量和扩大产品线的目标。
二.跨国并购的意义
（二）易于取得现成技术品牌：
1.获得先进技术与设备；
2.获得专利；
3.获得技术研究人员：
整合双方企业的人力资源，获得目标企业的科研，技术关键人才。
4.获得商标：
质量和认可程度往往与商标联系一起。
知名的商标，免除了对产品进行搜寻调查或者评价需要的时间和成本。
（三）节约成本：
原因：
并购比新建花费的成本要少；从事并购的企业，知道目标企业的实际价值，当目标企业经营不善，市场价值低估时，趁机压低价格完成并购；利用股市，股票价格低于实际价格，进行兼并。
（四）有利于实施当地化策略：
直接利用目标企业的管理机构，管理制度和管理人员，实施本地化策略；目标企业的经营组织和企业的管理体系及制度优于收购企业，可以将其引进；目标企业与收购企业的文化差异，通过企业管理人员来沟通。
（五）外资并购对我国的积极作用
积极作用：
满足企业的资金需求；过度竞争的行业，外资的进入，提高行业的产业集中度；对并购的企业实行现代化的企业制度进行管理；引进先进的技术和企业培训方法。
带动产业升级。
风险：
（一）经济风险
1.反收购与欺诈风险：
反收购的核心在于防止企业的控制权转移，反购措施分为两大类
A.预防收购的事前措施；B.阻止收购的事后措施
并购战的关键：
是否能够收集准确有效的信息：
突出的问题：
1.并购方不是全面了解被并购企业；2.被并购方杜撰虚假信息，造成并购方的误判
2.融资风险：
原因：
并购活动需要巨额的资金
融资问题主要在：
1.时间上和数量上是否可以保证
2.融资方式是否适应并购动机
3.现金支付是否会影响到企业正常的经营生产活动和杠杆偿债风险
对资金的需求，以下问题
1.流动性风险，能否足够的现金流入，偿还借人资金和满足并购后的整合工作。
2.杠杆收购的偿债风险，收购公司通过举债来获得目标企业，用目标企业的现金流来偿还。
3.并购成本提高的风险
一.目标企业的价值难以评估：
跨国收集信息困难，国际的会计准则千差万别。
对目标企业的资产和盈利能力的判断很难准确
二.目标企业的不合作态度，一般目标企业面对收购都持不合作态度，面对敌意收购，目标企业会增加企业成本，通过举债的方法。
三.目标企业维护自身的利益，分散股权，提高并购者的成本。
四.价格波动和时间成本，股价的上升，并购企业的并购成本增加，政府的审批环节繁琐，漫长。
（二）管理与文化风险
1.管理理念与制度的差异：
并购企业与目标企业在管理理念和效率的差异，类似同工不同酬，同企不同酬的收入差异，影响员工的积极性。
2.并购后的不协同风险
（1）技术资源整合风险
（2）市场与品牌整合的风险
（3）人力资源的整合风险（被并购企业的抵制，管理人才的纷纷跳槽，被并购企业的管理层聘用和管理有障碍。
（4）公司管理业务整合风险（母公司与被整合的子公司的业务需要整合）
3.文化风险：
社会文化，企业文化，个人文化，三个层次
中西文化的差异：
历史，宗教，风俗，生活习惯（饮食，穿着等），思维方式（道德理念，价值观的差异）
（三）政治与法律风险
1.政治风险：
政府的征用，没收，禁运抵制。
保护民族工业，对外资的并购设置障碍
2.法律风险：
境外的资源，劳资，税收等的法律法规的差异性缺乏了解。
反垄断法的条款对并购的限制和约束。
（四）外资并购对我国的负面影响
1.形成行业垄断：
控制国内市场，挤压民族企业；
2.吞噬民族品牌：
对民族品牌的取代；
3.容易造成国有资产的流失：
国有资产价值在错误的评估下被低估，造成资产的流失；
4.对国家经济安全产生的影响：
金融，能源，电信行业的开放程度提高，涉及到过奖政治层面的安全。
12、实现跨国并购通常应具备哪些条件？
直接融资
直接融资是资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系，没有金融机构作为中介的融通资金的方式。
需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。
直接融资的形式有：
买卖有价证券，预付定金和赊销商品，不通过银行等金融机构的货币借贷等。
直接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足。
[3]
间接融资
间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。
13、分析跨国并购对东道国的消极影响与政府干预手段。
消极影响：
1、跨国并购导致垄断并危及国家经济安全
追求利润最大化，凭借雄厚的实力，并购东道国的相关产业，占领控制市场。
2.跨国并购能窒息东道国企业的技术
严格的股权控制，封闭自身的技术，东道国无法掌握
利用优厚的待遇，吸引东道国人才
并购不能够导致东道国企业的技术水平的提高
3.跨国并购整合失败导致的社会风险
跨国并购双方的法律，文化，企业管理理念都不同，整合需要修改制度，重新分配管理和利益。
政府手段：
1.建立与完善并购法律法规体系
利用立法规制，尽可能减少或避免跨国并购给东道国经济上带来的消极影响。
2.设立跨国并购审批机构
这里专门机构，对涉及国家安全的项目进行审查
3.建立并购中的国家经济安全预警机制
一经发现危害国家经济安全的跨国投资并购立刻介入。
14、试比较贸易融资、项目融资、租赁融资的异同
A、贸易融资（自己编的，你们哪位大神在整理一下）：
即融通资金，指资金在持有者之间流动，以调剂余缺。
其分为国内融资和国际融资。
特点：
1）国际融资主客体的复杂性
2）国际融资的风险性
B、项目融资（BOT）是一种新型融资方式，即“建设-——经营——转移”，是一个庞大的体系，实施项目融资要求具有很高的协调性。
大型建设项目，特别是基础设施和能源、交通运输等资金密集型的项目具有更大的吸引力和运作空间。
特点：
1.融资主体的排他性
2.追索权的有限性。
有限追索的条款保证了项目投资者在项目失败时，不至于危机投资方其他的财产；
3.项目风险的分散性。
4.项目信用的多样性。
多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险
5.项目融资程序的复杂性。
项目融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节等
优点：
一是有限追索的条款保证了项目投资者在项目失败时，不至于危机投资方其他的财产；
二是在国家和政府建设项目中，对于“看好”的大型建设项目，政府可以通过灵活多样的融资方式来处理债务可能对政府预算的负面影响；
三是对于跨国公司进行海外合资投资项目，特别是对没有经营控制权的企业或投资于风险较大的国家或地区，可以有效地将公司其他业务与项目风险实施分离，从而限制项目风险或国家风险。
C、租赁融资:
对于出租人，租赁的核心是“有偿出让物品使用权的经济活动”；对于承租人，
其核心是“对于物品的有偿借用”。
所以，融资租赁是在所有权与使用权分离的
前提下，集资金设备与技术与一体，并设计金融贸易及服务多领域的新型投融
子活动。
特点：
1、融资与融物相结合
2、租赁的使用权和所有权分离。
3、融资方式灵活的特点外，还具备融资期限长，还款方式灵活、压力小的特点。
15、我国双顺差条件下对外直接投资的必要性（马给的PDF中有类似答案的，大家自己去看一下）
1、长期以来，我国高额的资本项目和经常项目顺差带来的一系列问题，必须通过进一步加
快对外直接投资的方式`来解决。
如果贸易出现顺差，必须要增加相应的海外资产，相比，
我国直接投资，间接投资的规模比较小。
2、由于我国吸引对华的投资额，长期数倍于我国对外直接投资额，所以加快对外直接投资，减少贸易顺差，缓解人民币升值压力，降低外汇储备风险等诸多问题。
16、我国对外直接投资主体构成与发展趋势
主体：
（一）大型国有企业，其中中央企业和单位占的比例很大，也是我国对外直接投资实力强大的跨国公司。
政策扶持：
发挥我国大型企业的整体优势，推动一些有品牌，有实力的跨国集团加快国际步伐。
（二）民营企业：
民营企业多为中小型企业，海外投资的巨大利益促使他们加快跨国投资的步伐。
（三）金融机构：
银行业的并购一直是跨国投资最为活跃的组成部分，金融业对外直接投资总额366.9亿美元，银行业存量为267.9亿美元。
（四）投资主体发展变化：
总体看来，国有企业投资占主体，但是，比重有所下降，有限责任公司所占的比重有所上升。
发展趋势：
我国对外投资主要采用新建、并购和战略联盟三种方式进入。
（一）对外直接投资总体实现跨越发展，成为全球重要的海外投资者
（二）对发达国家直接投资显著上升1、我国对发达国家的直接投资增速明显，比重上升2、制造业在我国对发达国家投资中占有重要地位3、我国对美国等发达国家直接投资以并购方式为主
4、发达国家的态度逐步转向欢迎，但依然有诸多障碍
17、我国企业对外直接投资的原因
宏观因素：
1）国际直接投资输出额占GDP的比重是衡量各国国际投资水平的一个重要指标，而我国对外直接投资处于滞后状态与现阶段的经济实力不相匹配。
2）我国对外投资规模具有巨大的发展潜力。
3）通过对流量数据、存量数据得出我国对外投资的规模太小
微观原因：
一）获得稳定的原材料供应，降低能耗，谋求国际上的能源合作
二）开拓国外市场
1.为进入国外商品市场服务：
一些国家的关税壁垒降低，但是，非关税壁垒的出现以减少进口产品的输入，通过国际投资，绕开贸易壁垒
2.为进入国外生产要素市场服务：
我国出现资金，产能过剩，需要通过对外直接投资寻找出路
（三）解决企业自有资金不足：
中小企业、民营和私营企业，从发达国家资本市场贷款相对容易。
（四）获得先进的技术及管理经验：
与发达国家的跨国公司相比，我国企业技术水平落后，除了引进技术，就是境外投资，采用合资或者合作的形式，获得先进技术和先进的管理经验。
总结：
绕开贸易壁垒，工资成本下降，汇率升值说
18、试述我国对外直接投资产业选择与调整
一）对外加工贸易行业
境外加工贸易主要涉及：
机械、家用电器、轻工业和服装业。
政策扶持：
退税、融资优惠等措施。
颁发批准证书
制造业中的家电行业，具有比较优势，成熟，标准化的技术。
海尔、长虹、TCL等大型企业的跨国生产，绕开贸易壁垒和反倾销调查
（二）资源开发行业
资源投资的主要几个方面：
Ø采矿业，国内矿石品位低，开采难，成本高。
国外矿产含量高且供应过剩
Ø石油业，石油资源的匮乏，在石油蕴藏丰富的国家和地区开采石油，为国家经济发展提供能源储备
Ø林业，我国林业资源长期不足，过度采伐，需要增加林业资源的境外投资，解决需求缺口
（三）高新技术产业
Ø通过投资参与管理学习东道国的先进技术
Ø将开发的新产品交给国内企业生产，然后销往国外
Ø鼓励国内高科技企业境外投资，扩大高科技产品的出口
Ø四）工程承包与劳务合作行业
Ø一些国家居民收入高的地区，缺少质优价廉的劳动力，中国劳动力丰富，具有绝对优势。
Ø中国工程承包已经初具规模，承包工程的档次和技术含量不断提高。
Ø（五）服务贸易行业
Ø包括：
金融保险、商业批发零售、运输、旅游、教育等行业。
Ø投资风险小，投资回收期较短，劳动密集型，资本密集型，技术密集型
19.试述我国对外直接投资地区选择与调整。
314面
（1）加强对发展中国家的投资
①选择市场规模较大、企业产品需求较多，与中国保持良好的关系，经济水平相近的国家和地区
2劳动密集型和技术密集型产业，转移到发展中国家去
3小规模制造业、资源开发、石化工业、轻工业为重点
（2）重点发展对发达国家的投资
①这些国家收入水平高，购买力强
②市场庞大，市场基础条件优越
③获取先进技术，稀缺资源和避开贸易壁垒
（3）拓展对转轨国家的投资
俄罗斯，东欧的国家重工业和航天工业技术先进
①这些国有企业私营化还在继续，为我国收购，合资等方式获取相关技术创造条件
②轻工业部门发展迟缓，产品严重短缺，市场投资开发潜力巨大
③这些国家资源丰富，距离我国近，便于运输
（4）保持对西亚地区的投资
中东产油国，居民收入水平高，购买力强，适合开展石油开采，工程承包，劳务等投资活动。
20.我国还需要继续大量引进FDI吗？
21.简述与收益相关的投资环境因素构成。
377面
（1）宏观背景环境
①经济增长率
经济增长率是一个与经济增量进行比较的概念
直接投资的跨国公司乐于在经济增长率高的国家进行投资，这里的“高”有两种含义：
高于投资国增长率和高于世界平均水平
②经济周期
经济周期也叫商业周期，是经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交叠的现象。
周期分为：
经济扩张繁荣阶段，危机阶段，紧缩阶段，和复苏阶段
投资者要了解东道国所处的经济周期阶段：
a.经济由复苏到繁荣，投资者进入东道国的有利时机，经济繁荣后下降出现危机时，撤出市场
b.经济繁荣的时候，投资服务业，经济萧条的时候，投资房地产业或者兼并东道国的企业
（2）企业微观环境
1、收益概念与收益环境
企业的收益概念导出收益的环境构成
毛利率=销售额-成本决定的环境（要素市场环境与产品市场环境的分析）
纯利润=毛利润-税收决定环境（税收政策分析）
2、生产要素市场环境
①原材料市场环境
原材料市场是否完善，供给充足，价格低廉，原材料市场是否足够大
②劳动力市场环境
劳动力能否自由流动，是否数量多，质量好，价格低。
劳动力的素质影响企业的生产成本，劳动力的就业状况，对劳动力的质量和工资产生影响
③资本市场环境
资本市场是指，中，长期的银行贷款市场和证券市场
跨国公司的一部分闲散资金，通过资本市场进行投资保值
扩大生产，需要大量资金，从资本市场筹措。
跨国企业需要减少资本筹集和投资的风险，需要一个完善的资本市场
④技术和信息市场环境
技术和信息提高企业的效益，技术信息市场是否完善，对企业的效益会产生很大的影响。
⑤自然环境
自然资源和地理环境，自然能源包括：
一次能源（直接利用核能，石油，天然气等）和二次能源（汽油，电力，柴油，焦炭等）
东道国的自然资源充足，跨国公司所需的原料可以得到保证。
价格较低。
自然资源影响着跨国公司的海外投资的形式
3、产品市场环境
产品市场影响着预期的企业收益，一个国家地区的市场规模足够大，对企业的产品需求足够高，企业就可以获得较高的利润。
要素市场和商品市场是企业综合考虑的两个因素：
①就地生产，就地销售，利用廉价要素和占领东道国市场
②就地生产，返销国内，实现东道国要素价廉和国内市场高额利润回报
③就地生产，开拓第三国市场
4、税收环境
①税收优惠
税收明显的环境效果，体现为：
a.低税率优惠
跨国投资者可以达到减轻税负和免交税收等通常选择低税率的国家，地区进行“避税”。
b.直接减免
所得税直接减免，符合引进外资的外商进税收减免。
流转税减免，减免进口税，对为生产出口产品而进行进口的机器设备，原材料等全部或者部分免除关税和增值税等进口税
②我国税收政策发展沿革
a.第一阶段：
“两免三减半”生产性外商的投资企业，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年，减半征收企业所得税
b.第二阶段“两税合并”内外资企业税率按统一的25%征收，老的外资企业，享受5年过渡期照顾。
（3）市场机制类型
市场机制的类型可以分为四种：
完全竞争，完全垄断，垄断竞争，寡头垄断。
完全竞争，完全垄断市场类型比较少，寡头垄断和垄断竞争比较多
跨国公司利用自身的技术，财力，先进的管理来利用东道国的原材料，劳动力，提供物美价优的产品服务，判断市场类型的意义在于：
①了解投资项目进入市场的难易程度竞争程度越高的企业，竞争者进入的难度越小，垄断程度越高的行业，进入难度越大
②控制市场的份额，通过夺得其他竞争对手的市场份额扩大自身规模。
22.国家风险的表现形式及其影响。
384面
国家风险表现形式：
（1）国有化风险
东道国依据法律，强制性地占有原本属于东道国财产的可能性。
大致方式：
①没收：
东道国采用剥夺的方式，将跨国公司的资产收归国有，理由为国家经济命脉必须掌握在本国手中。
②征用：
采用有偿征用或者是无偿征用的方式，对跨国公司的资产使用权进行剥夺。
总结：
没收是最严厉的措施，体现了东道国的主权意志,征用则承认外国投资者的所有权的前提下的国有化行为。
（2）战争风险
分为战争爆发，战争危机和战争担心三个层面
①战争爆发
升级会员 