投资项目评估(完整版).ppt

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,投资项目评估,19:

14,项目评估导论,2,参考书,投资项目评估主编王瑶琪中国金融出版社投资项目评估主编周慧珍东北财经大学出版社投资项目评估主编傅治谦华中理工大学出版社,19:

14,项目评估导论,3,投资经济主体为获得未来预期收益而在现时投入生产要素，以形成资产并实现其增值的经济活动。

特征、投入资金多、占用时间长、实施风险高、影响不可逆,19:

14,项目评估导论,4,项目在规定的时间和预算范围内，按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。

投资项目在规定的期限内，为完成某项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。

投资项目的特征：

一次性随任务开始而确立，随任务完成而终结，具有一定寿命周期性策划实施发挥效益终结目标性完成任务所要实现的目标，是多级的预期效益是一级目标工期、成本、质量是二级目标约束性完成任务所需的条件有限制时间、资金、技术、环境等系统性和整体性多维思维，统筹考虑,19:

14,项目评估导论,5,项目分类,、性质：

建设项目、技术改造项目、内容：

工业项目、非工业项目、资金来源：

政府投资项目、企业投资项目、“三资”项目,19:

14,项目评估导论,6,项目管理的一般程序,项目周期项目从提议、论证、决策，到建设运营，直至报废为止的全过程。

1、投资项目管理周期投资前时期（投资机会研究阶段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段）；投资时期；生产经营期。

2、贷款项目管理周期准备时期（初选阶段、评估阶段）；执行时期；回收总结时期。

19:

14,项目评估导论,7,可行性研究的阶段划分,1.机会研究项目设想投资机会研究就是企业在一定的地区和部门内，根据资源情况和市场需求调查、预测资料，寻找最有利的投资机会和可能的投资方向。

估算预测精度：

30%2.初步可行性研究项目初选初步可行性研究也称预可行性研究，主要是在机会研究的基础上，进一步对拟建项目的可能性和潜在效益进行技术经济分析，判断投资机会是否有价值，项目是否具有生命力，以便对项目作出初步的选择。

估算预测精度：

20%3.详细可行性研究项目拟定详细可行性研究是在投资决策前，对拟建项目进行系统深入的技术经济分析、论证的科学方法和工作阶段。

估算预测精度：

10%,19:

14,项目评估导论,8,可行性研究的基本内容,1.总论2.需求预测和拟建规模与产品方案3.资源、原材料、能源及基础设施情况4.建厂条件及厂址方案5.设计方案,6.环境保护与劳动安全7.生产组织、劳动定员和人员培训8.项目实施计划和进度9.投资估算与资金筹措10.项目的效益分析11.评价结论,19:

14,项目评估导论,9,可行性研究的作用,1.是项目投资决策的基础2.是银行受理正式贷款申请的依据3.是编制设计文件的依据4.是环保部门签发环保执照的依据5.是与有关单位签订合同或协议的依据6.是有关技术工作的依据,19:

14,项目评估导论,10,第一章导论,第一节项目评价的产生和发展一、项目评价的产生和发展投资项目评价起源于资本主义国家的私人投资与公共投资财务评价经济评价社会评价,19:

14,项目评估导论,11,私人投资的主要动机和基本目的，决定了其项目评价方法必然是一种微观经济分析研究方法。

在项目评价体系中，被称为财务分析和评价方法。

公共投资项目评价产生于资本主义国家，根源于资本主义国家通过公共工程的投资来干预国民经济的需要。

它是一种宏观经济分析方法，在项目评价体系中，被称为国民经济评价分析方法。

19:

14,项目评估导论,12,1844年公用工程效用的评价法国工程师让尔杜比1968年发展中国家工业项目分析手册英国牛津大学经济学教授李特尔（Little）和数学教授米尔利斯（Mirrlees）1972年，项目评价准则1975年，项目经济分析世界银行工作人员林恩斯夸尔和赫尔曼G范德塔克1980年，工业项目评价手册,19:

14,项目评估导论,13,二、项目评价在我国的开展,“一五”时期“大跃进”时期“经济调整”时期“文化大革命”时期“改革开放”时期三、项目评价在我国的运用1对建设项目开展可行性研究2银行开展投资贷款项目评估3投资或工程咨询机构开展项目评估4国家计委统一项目评价方法与参数,19:

14,项目评估导论,14,第二节项目评估,一、概念项目评估（对项目的评审和估价）以项目的财务、经济或社会评价为核心，对拟建项目的建设必要性、生产建设条件和技术方案的各个方面展开全面、系统的评论和审查，判断项目的优劣，决定项目的取舍。

19:

14,项目评估导论,15,二、项目评估的作用,1.是参与投资决策，避免投资决策失误的基础工作2.是项目能否取得资金供应的依据3.可保证项目的微观经济效益和宏观经济效益的一致性4.是搞好项目管理促进投资效果的基础,19:

14,项目评估导论,16,三、项目评估的内容,

（一）工作内容三种分析:

必要性分析生产建设条件分析技术方案分析三种评价:

财务评价经济评价社会评价,

（二）学科内容1导论2必要性分析3生产建设条件分析4技术方案分析5财务基础数据分析6财务评价7经济评价8项目不确定分析9项目方案比选10总评估11特殊项目评估,19:

14,项目评估导论,17,四、项目评估的工作程序,1评估前的准备2成立评估小组3制定工作计划4收集整理资料5审查分析6编写评估报告7报送评估报告并归档,19:

14,项目评估导论,18,五、项目评估应遵循的基本原则,科学性原则客观性原则公正性原则面向需求的原则投入与产出相匹配的原则资金时间价值的原则,19:

14,项目评估导论,19,六、项目评估与可行性研究的关系,共同点：

处于项目管理周期的同一时期目的一致基本原理、方法和内容相同,区别：

服务主体不同研究的侧重点不同所起的作用不同工作的时间不同,第二章项目建设必要性分析,19:

14,项目评估必要性分析,21,一、市场分析的基本内容

（一）市场需求研究

（二）市场供给研究（三）产品研究（四）价格研究（五）市场行为研究,第一节市场分析的内容和方式,19:

14,项目评估必要性分析,22,二、市场调查,

（一）市场调查的程序1调查前的准备2调查计划的实施3整理分析资料，编写调查报告

（二）市场调查方法调查方案普遍调查法典型调查法抽样调查法,调查方法1.直接调查法2.间接调查法3.实验调查法,19:

14,项目评估必要性分析,23,三、市场预测,

（一）分类1按范围划分：

宏观市场预测、微观市场预测2按性质划分：

定性市场预测、定量市场预测3按时间划分：

短期市场预测、中期市场预测、长期市场预测4按空间层次划分：

国际市场预测、国内市场预测,19:

14,项目评估必要性分析,24,

（二）预测的基本原理,连贯性原则类推性原则因果相关性原则（三）预测程序1确定预测目标，制定工作计划2收集分析资料3选择预测方法4建立预测模型进行预测5分析预测结果,19:

14,项目评估必要性分析,25,第二节产品的市场寿命期分析,一.产品市场寿命期的概念及特点

（一）概念产品市场寿命期（经济寿命期）某种新产品初次进入市场之日到作为老产品被市场淘汰之时的全过程，也就是产品在市场中生存的整个时期。

（二）特点,19:

14,项目评估必要性分析,26,AB导入期（萌芽期）BC成长期（畅销期）,CDE成熟期（饱和期）EF衰退期D高峰点（转折点）,19:

14,项目评估必要性分析,27,成本,价格,T（时间）,成本（价格）,19:

14,项目评估必要性分析,28,销售利润,T（时间）,19:

14,项目评估必要性分析,29,特点：

导入期：

产品处于试制阶段产品处于试销阶段需求量缓慢增加，小批量生产，成本高，利润低，甚至为零（负）成长期：

产品已定型大批量生产销售量增长迅速，并成为利润增长的主要因素竞争者开始出现,19:

14,项目评估必要性分析,30,成熟期：

产品生产和销售积累了丰富的经验成本最低、利润最大市场竞争激烈衰退期：

替代产品开始出现产品需求量大幅度下降利润锐减厂家终因无利可图而停止生产,19:

14,项目评估必要性分析,31,二.分析原理,1.若处于导入期、成长期可判断项目建设是必要的2.若处于成熟期扩大供给的项目已没有必要了，维持原有供给量的更新改造项目是否有必要，需进一步分析。

3.若处于衰退期项目建设已没有必要。

19:

14,项目评估必要性分析,32,三.分析方法,

（一）销售趋势分析法

（二）相关产品分析法相关产品使用价值相关联的产品。

相容产品互补产品替代产品（三）产品普及率分析法普及率10%导入期10%50%成长期50%70%成熟期70%衰退期,19:

14,项目评估必要性分析,33,（四）销售增长率判断法,销售增长率大于10%成长期销售增长率介于010%成熟期销售增长率小于0衰退期,19:

14,项目评估必要性分析,34,第三节产品的市场需求预测,一.特尔菲预测法（专家预测法）特尔菲预测法广泛征求专家意见后进行定性和定量预测的方法。

步骤：

选择专家设计调查表请专家作出判断提出预测报告,19:

14,项目评估必要性分析,35,例：

某厂利用专家预测法对产品投放市场后的年销售量进行预测。

预测前，选择各类专家15人，并向他们发出了调查表，经过三次反馈，专家们的判断意见如下表。

产品年销售量专家判断意见表单位：

万台,19:

14,项目评估必要性分析,36,解:

运用算术平均法求其平均数，以平均数作为预测值，得最高销售量预测值：

115215=76.80最可能销售量预测值：

92315=61.53最低销售量预测值：

50115=33.40假定三种销售量的概率分别为0.2，0.7，0.1，综合预测值为:

76.800.2+61.520.7+33.400.1=61.771,19:

14,项目评估必要性分析,37,二.算术平均法公式：

例：

某地2004年2010年民用电占总发电量的比例如下图：

19:

14,项目评估必要性分析,38,三.移动平均法,1.简单（算术）移动平均法公式：

式中:

Ft预测值n平均期Dt平均期内第t期实际值,19:

14,项目评估必要性分析,39,【例】通过调查,某产品2004年到2011年的销售量数据如下表,19:

14,项目评估必要性分析,40,19:

14,项目评估必要性分析,41,19:

14,项目评估必要性分析,42,19:

14,项目评估必要性分析,43,2.加权移动平均法公式：

式中:

Ft预测值n平均期Dt平均期内第t期实际值,19:

14,项目评估必要性分析,44,19:

14,项目评估必要性分析,45,19:

14,项目评估必要性分析,46,19:

14,项目评估必要性分析,47,四.指数平滑法,式中：

Ft预测值St实际值指数平滑系数,19:

14,项目评估必要性分析,48,【例】某产品2004年到2011年在某地区的销售量如下表:

19:

14,项目评估必要性分析,49,19:

14,项目评估必要性分析,50,19:

14,项目评估必要性分析,51,F2011=0.9170+0.1185.8=171.58,19:

14,项目评估必要性分析,52,五.平均增长法,

（一）平均增长量法公式:

Ft=S0+Dt式中:

Ft预测值S0基期实际值D平均增长量t时间序号,19:

14,项目评估必要性分析,53,【例】某产品销售资料如下:

19:

14,项目评估必要性分析,54,【例】某产品销售资料如下:

Ft=1000+24t,19:

14,项目评估必要性分析,55,

（二）平均增长率法,公式：

式中:

Ft预测值S0基期实际值r平均增长率t时间序号,19:

14,项目评估必要性分析,56,【例】某产品销售资料如下:

19:

14,项目评估必要性分析,57,【例】某产品销售资料如下:

19:

14,项目评估必要性分析,58,六.因果相关分析法（回归分析法）,回归分析法步骤：

收集资料，筛选变量。

画散点图。

根据散点图配相应的回归方程。

计算回归方程中的参数。

进行统计检验和经济验算。

应用回归方程进行预测。

19:

14,项目评估必要性分析,59,单元直线回归分析法,回归方程：

Y=a+bX式中：

a、b回归系数Y因变量X自变量Yi=a+bXi,19:

14,项目评估必要性分析,60,化简为：

19:

14,项目评估必要性分析,61,【例】通过调查筛选，某地有资料如下：

19:

14,项目评估必要性分析,62,从散点图中可以看出x与y基本上是线形关系，可以选用一元线形方程：

y=a+bx,19:

14,项目评估必要性分析,63,19:

14,项目评估必要性分析,64,19:

14,项目评估必要性分析,65,回归直线方程:

Y=-0.622+2.93X,19:

14,项目评估必要性分析,66,七.趋势外推法,

（一）直线趋势外推法直线方程:

Y=a+bX,19:

14,项目评估必要性分析,67,【例】某公司以往各年度销售额如下:

单位:

万元,直线方程:

Y=a+bX,要求:

预测今后5年该公司的销售量.,19:

14,项目评估必要性分析,68,19:

14,项目评估必要性分析,69,直线趋势方程为:

Y=7.921+0.577X,2012年的预测值:

Y=7.921+0.5775=10.81（万元）,19:

14,项目评估必要性分析,70,

（二）指数曲线趋势外推法,趋势方程:

公式两端取对数lgY=lgA+XlgB,令V=lgYa=lgAb=lgB,则V=a+bX,19:

14,项目评估必要性分析,71,八.消费水平法,

（一）需求的收入弹性,式中:

EI需求的收入弹性系数Q0基年的需求量Q1观察年的需求量Ip0基年的人均收入Ip1观察年的人均收入,19:

14,项目评估必要性分析,72,【例】据调查，某地去年对牛奶的消费是人均4公斤，去年人均月收入为60元；若以2010年为基年，2010年的人均收入为40元，人均牛奶消费2.5公斤，则,强弹性1单位弹性=1弱弹性1,19:

14,项目评估必要性分析,73,

（二）需求的价格弹性,式中:

Ep需求的价格弹性系数Q1新价格下的需求量Qo基期价格下的需求量P1新价格Po基期价格,19:

14,项目评估必要性分析,74,【例】某产品分别以700元和800元的价格销售时，销售量分别为4000和3000台，则需求的价格弹性系数为：

19:

14,项目评估必要性分析,75,（三）需求的交叉弹性,式中：

CAB产品A对产品B的交叉弹性系数Q2AB产品价格变动后，A产品的需求量Q1AB产品价格变动前，A产品的需求量P2BB产品的新价P1BB产品的原价,19:

14,项目评估必要性分析,76,【例】下面是三组产品的价格和需求的统计数据，试分析每组中的产品之间的交叉弹性关系。

值1值2（）民用电价格（元/度）0.160.24电冰箱需求量（万台）2015（）煤炭价格（元/吨）3560石油需求量（10万桶）200300（）葡萄酒价格（元/瓶）2.53.5汽车需求量（万/辆）3030,19:

14,项目评估必要性分析,77,解：

交叉弹性系数分别为：

（）,（）,（）,（）组：

CAB0，替代产品（）组：

CAB=0，无关系,19:

14,项目评估必要性分析,78,九.最终用途法,分析步骤：

1.查明一种产品全部可能的用途2.计算本产品与相关产品的技术需用系数3.确定消费活动的规模4.计算需求总量,19:

14,项目评估必要性分析,79,【例】某机床厂运用最终用途法预测机床需求量机床的用途：

手表行业、其他行业、出口手表行业预计每年手表需求量递增200万只自动车床C1=1.2（台/万只）仪表车床C2=0.6（台/万只）C=C1+C2=1.2+0.6=1.8（台/万只）Q1=2001.8=360（台）行业已拥有车床基数为6000台，更新系数为5%Q2=60005%=300（台）,19:

14,项目评估必要性分析,80,手表行业需求量Q3=Q1+Q2=360+300=660（台）其他行业：

Q4=750（台）出口：

Q5=500（台）Q=Q3+Q4+Q5=660+750+500=1910（台）,19:

14,项目评估必要性分析,81,第四节产品的市场供给预测,一.市场供给预测和分析的内容1.未来时期无项目时的市场供求关系2.竞争能力分析二.市场供给量的预测方法

（一）国内供给量预测期生产能力=现有企业现有生产能力+现有企业预期新增生产能力+预测期新建企业的生产能力,19:

14,项目评估必要性分析,82,

（二）国外供给量1.平均增长法2.趋势外推法3.以目前进口量为基础，在定性分析的基础上估计未来进口的增减情况预测期进口量=目前进口量预测期进口增减量,19:

14,项目评估必要性分析,83,三.竞争能力分析,研究新建项目在国内外市场竞争中获胜的可能性和获胜能力。

（一）竞争能力优劣势分析主要对自然资源占有，工艺技术和装备，规模效益，新产品开发能力，产品质量性能、价格，商品、品牌、商誉，项目区位和人力资源等方面的优势与劣势进行分析,19:

14,项目评估必要性分析,84,

（二）竞争力对比,19:

14,项目评估必要性分析,85,（三）营销策略研究,市场竞争比较激烈的项目产品销售方式、销售渠道、销售网点、价格定位、宣传手段、结算方式和售后服务等方面采取的营销策略。

19:

14,项目评估必要性分析,86,产品竞争能力分析,

（一）基本要素1.质量2.价格3.包装4.服务5.广告,19:

14,项目评估必要性分析,87,

（二）产品竞争能力的分析方法,第三章生产建设条件评估,项目布局分析,一、项目布局的意义二、项目布局的原则

（一）正确处理各地区经济发展的关系

（二）正确发挥各地区经济发展的优势（三）尽可能接近原料、燃料产地和消费地区（四）恰当处理集中与分散的关系,第一节项目的建设实施条件分析,1.建设资金条件2.与项目相关的协作配套条件3.建设用地条件4.建设物资供应条件5.施工用电、用水、交通运输条件，施工准备的进度和合理性分析6.大型特殊设备制造厂家技术水平的可靠性7.设计单位、施工单位的技术水平和技术装备能力8.关键性的技术施工方案可行性的论证9.环保条件,第二节项目的生产经营条件分析,一、资源条件分析

（一）资源的特点1.有限性2.分布的不均衡性,

（二）分析原则,1.资源的开发利用要注意保持生态平衡，达到环境保护的有关要求2.对资源的开发利用要遵循多层次、多目标的原则，达到综合利用的要求3.对资源的开发利用要注意资源的供应数量、质量、服务年限、开采方式、利用条件等，达到经济开发的目的和要求4.对可再生的资源开发利用要注意保护资源的再生性，达到资源连续补偿的要求5.要注意技术进步对资源利用的影响，达到最佳利用的要求6.对稀缺资源和供应紧张的资源要注意寻找替代产品，以达到满足项目生产的连续性要求,（三）项目资源条件评估的内容,1.分析项目所需资源的种类和性质2.分析资源的供应数量、质量和服务年限3.资源使用是否符合国家政策4.对稀缺资源或供应紧张的资源，要注意开辟新资源的前景预测及替代途径5.注意技术进步对资源优势利用的影响,二、原材料供应条件分析,

（一）原材料分类1.原料2.已加工的工业材料3.制造件4.辅助材料

（二）分析内容：

1.供应数量2.质量3.价格,4.运输5.原材料的供应,三、燃料、动力供应条件分析,

（一）燃料供应条件分析

（二）电的供应条件分析（三）水的工业用途及供应条件分析水的工业用途原料用水、锅炉用水、冷却用水、工艺用水、冲洗用水（四）其他动力分析四、项目交通运输和通讯条件评估五、项目人员力量条件评估,四、环境保护评价,

（一）建设项目对环境的污染三废废气、废水、废渣来源途径1.来自项目中投入的物料2.来自工厂的生产过程3.来自项目的产出物,

（二）环境污染的治理方法1.化学处理法2.生化处理法3.物理处理法4.物理化学法5.焚烧处理法6.埋存处理法7.综合利用、变害为利,（三）环境保护措施评价,1.资金来源有无保障2.技术上是否合理可靠3.治理后能否达到有关标准的要求4.“三废”治理的经济性问题,第三节项目的选址方法,一、方案比较法1.追加投资回收期法公式：

式中：

T追加投资回收期C1、C2两方案的年经营成本（C1C2）K1、K2两方案的建设投资（K2K1）,T标准投资回收期，选2方案,例,T=（100-80）（30-25）=4（年）,2.经营费用最小法,公式：

Z=C+EK式中：

Z年度生产费用C年经营成本E投资效果系数K项目的建设投资,二、最小运输费用法（重心法）公式：

式中：

（Xo,Yo）重心（厂址选择）点（Xi,Yi）第i种原材料（产品）供应（销售）地的坐标Qi第i种原材料（产品）供应（销售）地的年供应（销售）量,三、评分优选法,分析步骤：

1.列出厂址选择中考虑的所有指标2.确定上述指标的比重因子，给各方案评分3.计算各方案的评价总分,例各方案基本情况表,比重因子及评分表,评价总分计算表,第四章技术评估,一.技术评估的必要性1.技术在项目中所占的地位2.技术评估在整个项目评估中处于承上启下的重要地位3.投资项目的技术问题具有复杂性、综合性、多层次性、相关性4.技术评估是独立、客观、公正的评估,第一节技术评估概述,二.技术分析的基本原则,1.先进性原则2.适用性原则3.经济性原则4.可靠性原则5.遵守国家有关的技术政策、法规和标准三、技术分析的基本程序1.收集和整理资料2.分析技术发展趋势3.划分技术层次，确定分析重点,第二节生产工艺分析,一、生产工艺分析的内容1.主要原材料的影响2.注意前后工序的均衡协调以及全厂总工艺流程的总体优化3.加工对象的影响4.注意节约资源、综合利用和环境保护5.市场需求的发展变化,二、生产工艺的技术经济分析,

（一）工艺成本对比法工艺成本包括：

1.原材料消耗费2.能源消耗费3.运转维护费4.人工工资5.设备及厂房折旧费,

（二）盈亏平衡点比较法,公式：

Cm=QD+B式中：

Cm年度工艺成本Q年产量D单位产品可变费用B年固定费用总额临界产量：

若：

Q拟Qo，选Q拟Qo，选,【例】某工厂在选择工艺技术线路时有两个方案，第二个方案设备比较先进，其投资大，但每件产品的可变成本低，第一方案相反，据测算两个方案的年度成本是：

Cm=40000+20QCm=80000+10Q如该厂生产规模已定为5000件，问应该选择哪个方案？

解：

因为：

Q实=50004000所以：

选,第三节设备分析,一、设备的概念与分类设备生产和生活中所需的各种机械和装置的总称。

1.生产设备2.动力设备3.传导设备4.运输设备5.工具、仪器或生产用具,二、设备分析的主要内容,

（一）设备的协作配套性1.设备的成套性单机配套、机组配套、项目配套2.与生产能力的吻合程度

（二）设备的先进性1.设备的功效性2.设备的节能性3.设备的环保性4.生产产品的质量可靠性,（三）设备的可靠性,1.设备的稳定性2.设备的耐用性3.设备的安全性（四）设备的灵活性（五）设备的维修及经济性三、进口设备分析,第四节项目经济规模分析,生产规模劳动力、生产资料诸生产要素在企业中的集中程度。

一、制约因素1.行业的技术经济特点2.专业化分工水平和协作条件3.产品的市场供求关系4.原材料、能源供应等生产条件5.项目投资的资金来源6.项目的成本与收益,二、起始规模求收支平衡点,假定：

1.产品价格稳定，且单价与销售量无关；2.年生产成本中，可变生产成本与产量成正比，固定成本与产量无关；3.年产量与年销售量相同，即产品不积压。

根据假定1和2，可得出以下两个方程：

年销售收入：

Y1=PX1年生产成本：

Y2=VX2+f式中：

P单价X1,X2分别为产品的年销售量和年产量V单位产品的可变成本f年固定成本,根据假定3，可得：

X1=X2=X，Y1=Y2Px=Vx+fXo=f/（P-V）收支平衡点的数值越小越好,三、盈利区间法,假设：

1.总收入与总销售量、总成本与总产量是二次曲线的关系2.产品无积压根据假定得：

总收入：

总成本：

式中：

X总产量、总销售量a1,a2,b1,b2系数f固定成本,某项目产品基础价为200元/件，每增加一个产品产量，单价下降0.01元，产品固定成本50000元，可变成本为100元/件，试求其最大利润时的年产量，这时利润是多少？

解：

P=200-0.01Q,四、最优建设方案选择,计算公式：

Fi