金融工程课程设计论文Word下载.docx
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运用单方程时间序列模型估计最优套期比
2.2.1用OLS模型估计最优套期比
建立S关于F的回归方程：
DependentVariable:
S
Method:
LeastSquares
Date:
06/14/12Time:
20:
Sample:
1242
Includedobservations:
242
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
F
C
R-squared
Meandependentvar
AdjustedR-squared
.dependentvar
.ofregression
Akaikeinfocriterion
Sumsquaredresid
Schwarzcriterion
Loglikelihood
F-statistic
Durbin-Watsonstat
Prob（F-statistic）
图1S关于F回归方程
得回归方程：
系数的
值接近0，回归系数是显着的。
回归结果得到每单位现货用单位期货进行空头保值，即最优套期比是。
结论1：
由现货价S关于期货价F回归模型得到的套期比是。
评价：
1）虽然模型系数显着，但是模型精度
离1较远，精度不太高。
所以不能排除此模型是伪回归。
2）这一结论只能保证在保值策略实施前（建模的样本内），模型在一定程度上是有效的，不能保证在策略实施期（样本外）模型同样有效，所以使用这一结论进行套期保值需要注意到这些情况。
建立
关于
的回归方程：
DS
21:
02
Sample（adjusted）:
2242
241afteradjustingendpoints
DF
3709033.
图2
的回归方程（含常数项）
常数项概率很大，接受常数为0的假设，重新定义回归方程：
04
3709380.
Durbin-Watsonstat
图3
的回归方程（不含常数项）
得回归结果：
值小，回归系数是显着的，但每单位现货用单位期货进行空头保值，即最优套期比是。
可见，分别用套期比公式得到有结果k是不同的：
，
结论2：
由现货价差分
关于期货价差分
回归模型得到的套期比是。
1）虽然这一模型系数显着，但模型精度
，精度非常低。
而且也不能排除模型是伪回归。
2）结论2只能保证在保值策略实施前（建模的样本内），
与
在一定程度上满足此模型，不能保证在策略实施期（样本外）模型同样有效。
3）差分模型一般用于分析短期波动情况，所以此模型在不顾伪回归下，也只用于动态套期保值。
2.2.2用ECM模型估计最优套期比
（1）对
和
分别进行平衡性检验，如图：
Autocorrelation
PartialCorrelation
AC
PAC
Q-Stat
Prob
.|*******|
.|*|
.|.|
.|******|
.|*****|
*|.|
.|****|
图4
序列相关分析图
从图4的
序列自相关系数（AC）没有很快趋近0，说明序列F是非平稳的。
又因为期货价格往往有一定的趋势和截距，所以对ADF单位根检验时，选择同时具有趋势项和常数项的模型。
滞后项p要精确确定就是AIC准则，粗略确定由系统默认。
由上面分析，选择模型
进行单位检验，假设
；
备择假设
。
ADFTestStatistic
1%CriticalValue*
5%CriticalValue
10%CriticalValue
*MacKinnoncriticalvaluesforrejectionofhypothesisofaunitroot.
AugmentedDickey-FullerTestEquation
D（F）
F（-1）
@TREND
（1）
8109351.
图5
序列单位根检验
期货价格
序列的ADF检验统计量观察值为
，比概率1%、5%和10%对应的三个临界值都大。
所以这次ADF检验接受F非平稳的原假设，即认为F是非平稳的。
对F序列一次差分进行ADF检验：
D（F,2）
3242
240afteradjustingendpoints
D（F（-1））
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