创业投资引导基金绩效管理模式探析概要.docx

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创业投资引导基金绩效管理模式探析概要

2011年第12期

科技管理研究

ScienceandTechnologyManagementResearch

2011No.12

收稿日期:

2010－11－23,修回日期:

2011－01－21

基金项目:

上海市教委重点学科建设项目“经济系统运行与调控”（J50504子课题和“上海市研究生创新基金项目”（JWCXSL1022

文章编号:

1000－7695（201112－0180－03

创业投资引导基金绩效管理模式探析

梁

娟,孔刘柳

（上海理工大学管理学院,上海200090

摘要:

我国政府设立创业投资引导基金对于促进风险投资业的发展和引导社会资本投资方向具有重要的作用。

作为一种政策性基金,引导基金的绩效管理必须体现其政策效应。

建立一套完整的指标体系至少应包含业务指标、管理指标和效益指标,为进一步研究提供理论依据。

关键词:

创业投资;引导基金;绩效管理中图分类号:

F830.591文献标识码:

A

ResearchonPerformanceManagementModelof

theGovernment－orientedVentureCapitalGuidanceFund

LIANGJuan,KONGLiuliu

（UniversityofShanghaiforScienceandTechnology,Shanghai200090,China

Abstract:

Thegovernmentofourcountryhassetupventurecapitalguidancefund,whichhasimportantsignificanceforpromotingthedevelopmentofventurecapitalindustryandguidingthedirectionofthesocialcapital．Asagovernment－ori-entedfund,theperformancemanagementshouldreflecttheeffectsofpolicies．Inordertoprovidetheoreticalbasisforfur-therresearch,thecompleteevaluationindexsystemshouldcontainbusinessindex,managementindicatorsandefficiencyindex．

Keywords:

venturecapital;guidancefund;performancemanagement

1引言

创业投资引导基金（以下简称“引导基金”

在国际上亦称为“母基金”

是指由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金,主要通过扶持创业投资企业的发展,引导社会资金进入创业投资领域[1]

。

自2006年国务院颁布《关于实施＜国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020年＞若干配套政策的通知》明确鼓励有关部门和地方政府设立创业投资引导基金以来,我国主要的直辖市、东部、中部、西部政府均推出了自己的引导基金,引导基金涉及金额和数量呈现出逐年增长的趋势。

引导基金涉及金额从2006年的25亿元增加到2009年的100亿元,成立数量已经达到30余支,使创业投资成为助推结构调整和产业升级的又一重要动力

和载体[2]

。

（见图1

为规范引导基金的设立与运作,2008年10月由发改委、财政部和商务部门联合制定《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》（以下简称《指导意见》,统一规范了引导基金的性质与宗旨

、

图1

2006—2008年我国新成立引导基金情况

资料来源:

2009年中国风险投资年鉴和中国创业风险投资发展

报告2009

设立与资金来源、运作原则与方式、监管与指导、

风险控制等方面[1]

。

目前,引导基金管理模式主要是引导基金管理委员会主要负责有关引导基金重大事项的决策和协调;引导基金理事会负责对项目投资及退出、监管处理等提出决策建议;引导基金操作主体作为基金的出资人代表,负责基金的日常管理工作。

在这种管理模式下,由于尚未建立起引导

梁娟等:

创业投资引导基金绩效管理模式探析

基金绩效评价指标体系,使得引导基金在放大和吸附民间社会资本积极参与创业的规模并不清楚,发挥财政资金“四两拔千斤”的杠杆作用不大,对促进创业早期的科技型中小企业发展的效果不明显,从而导致了引导基金绩效评价流于形式,积极探索引导基金的绩效管理模式、建立符合引导基金特点并能够反映使用效果的绩效评价指标体系是目前急需研究的一个重要问题。

2理论研究概述

引导基金不同于经营性国有资产,它不以盈利为目的引导基金扶持创业投资机构支持创业早期的企业发展属于市场失灵领域。

作为一种政策性基金,它主要解决市场资源配置机制不能有效解决的创业企业的资金来源问题,不用于市场已经充分竞争的领域,不与市场争利。

因此,设计引导基金绩效评价指标体系时可以借鉴有关公共财政支出的绩效管理模式。

但是,由于目前我国公共财政支出的监督主要存在的问题是:

对公共财政支出审查的内容只注重于合法性和合规性审核,未转向经济性、效率性和有效性的评估[3]。

同时,引导基金是财政性资金市场化运作的尝试,政府不参与引导基金投资决策。

因此,直接运用公共财政支出绩效指标体系并不能体现引导基金的政策效应。

刘健钧认为对引导基金的绩效考核,应当同时包括三项内容:

一是,引导了多少社会资金进入创业投资领域;二是,所扶持的子基金在促进创新创业和扩大社会就业等方面发挥了多大作用;三是,引导基金的资产通过保本微利运行,是否实现了可持续增长[4]。

李洪江针对引导基金重点阐述了评价指标体系的设计问题,他指出指体系架应包含五大指标:

政策产业导向指标、政策支持方向指标、杠杆效应指标、基金价值指标和风险控制效果指标[5]。

该指标体系并没有涉及具体指标计量的问题。

总之,对引导基金绩效评价的研究刚刚兴起,对引导基金绩效管理模式的探索尚处于初始阶段。

我们认为,公共财政下引导基金的绩效应该主要体现在以下四个方面:

第一,引导社会资本,推动创业资本聚集机制的形成;第二,引导投资方向,解决“市场失灵”,第三,优化资源配置,促进自主创新能力的提升;第四,培养创业投资管理团队,促进本地创业投资业的发展。

3引导基金绩效评价指标体系的构建

为切实加强引导基金绩效的监管和指导,根据《指导意见》的要求,结合我国引导基金发展的实际,建立一套完整的指标体系至少应包含:

业务指标、管理指标和效益指标。

同时,由于创业投资的复杂性、不确定性和特殊性决定了绩效评价指标体系不可能通过一种方式全面表述,而是应该根据创业投资的不同类型、不同特性,设定定量目标和定性指标,如表1所示。

确定定性指标时,则可以采用专家评议、委托中介机构调查问卷等方法,评议分为很好、好、良好、一般、差五等。

只有这样才能能够全面、客观反映财政科技支出绩效目标,为财政科技支出绩效评价和绩效管理奠定基础。

表1引导基金绩效评价指标体系构成一级

指标

二级

指标

三级指标

业务

指标

立项

完成

程度

引导的社会资金进入创业投资领域的规模（亿元

社会资金进入创业投资领域的增长率%

所扶持的创业投资机构对创业早期企业投资的比重（%

引导基金从创投企业成功退出的个数（个

目标的

合理性

立项目标的准确性

目标的一致性

管理

指标

项目

管理

引导基金内部控制制度的健全性

引导基金管理责任的履行情况

财务

管理

引导基金的到位率（%

财务信息质量

财务管理状况

效益

指标

经济

效益

本区域内创业投资资本占GDP的比重（%

创业早期企业产值占GDP的比重（%

社会

效益

在本地备案登记的创业投资企业增加数（户

创业资本供给的改善程度

创业企业对项目实施效果的满意程度

引导基金的生命周期如何,是否具有可持续发展的属性3.1业务指标

业务指标是指针对引导基金具体内容相关联的指标,主要对立项完成程度和合理性进行评价。

立项完成程度是最主要的业务指标,包括引导的社会资金进入创业投资领域的规模、社会资金进入创业投资领域的增长率、所扶持的创业投资企业投资处于创业早期企业占投资总额的比重和引导基金从创投企业成功退出（通过IPO和股权转让盈利的个数。

同时,也对目标的合理性进行评价:

立项目标的准确性,侧重于是否与该区域创业投资机构和管理团队的数量、质量相匹配;目标的一致性,侧重于地区城市功能和国家产业政策导向相一致。

其中,立项目标的合理性为定性指标外,其余为定量指标。

引导的社会资金进入创业投资领域的规模=参股设立的创业投资机构投资额－引导基金的规模社会资金进入创业投资领域的增长率=（本年度引导的社会资金规模－上一年度引导的社会资金规模/上一年度引导的社会资金规模ˑ100%所扶持的创业投资企业对创业早期企业投资的比重=投资于创业早期的投资额/所扶持的创业投资企业的投资总额ˑ100%

3.2管理指标

管理指标是指为达到合理、有效的绩效目标,对引导基金项目的组织管理和资金运用方面建立的评价指标,重点考虑的是基金管理的合法性和合规

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梁娟等:

创业投资引导基金绩效管理模式探析

性。

指标体系的设计应当符合《科技性中小企业管理暂行办法》和国家企业、财务制度的规定。

管理指标主要包括项目管理和财务管理两个方面的指标。

在这些指标中除了引导基金的到位率以外,其余均为定性指标。

引导基金到位率衡量引导基金是否能够及时、足额到位,是开展投资活动的前提。

内部控制制度的健全性,侧重于引导基金的管理和运作是否有严格合理的投资决策程序和风险控制机制;管理责任的履行情况,侧重于项目单位和项目负责人的责任履行情况;财务信息质量,侧重于考虑受托管理部门财务信息的真实性,可以参考独立第三方,如会计师事务所的审计报告;财务管理状况,侧重于考虑受托管理部门是否违反规定将引导基金投资于流动性证券、期货、房地产等行业。

引导基金的到位率=财政出资的实际数额/应到位的数额ˑ100%

3.3效益指标

效益指标是指对引导基金支出结果及其对社会的影响力进行评价的指标,主要包括经济效益和社会效益。

经济效益指标,主要评价引导基金支出结果对本区域创业投资业发展带来的直接或间接效益,包括本区域内创业投资资本占GDP的比重和创业早期企业产值占GDP的比重这两个方面。

社会效益指标,是指引导基金支出对创业投资业发展和社会的持续影响力带来的效益。

其中,对经济效益的评价是定量的,社会效益的评价指标主要是定性的。

本区域内创业投资资本占GDP的比重=本区域内创业投资企业注册资本之和/本区域GDPˑ100%创业早期企业产值占GDP的比重=创业早期企业产值/本区域GDPˑ100%

在本地备案登记的创业投资企业的增加数=本年度创业投资机构登记数－上一年度创业投资企业登记数。

社会效益的评价内容包括:

在本地备案登记的创业投资企业的增加数、创业资本供给的改善程度、创业企业对项目实施效果的满意程度和引导基金的生命周期如何,是否具有可持续发展的属性。

最后,需要注意的是绩效评价指标体系再完备,也不可能涵盖所有用途不同、性质不同的项目所需要的评价指标。

为了使引导基金绩效评价指标更加科学、合理,充分体现某个引导基金项目的内在特质,可根据具体项目的需要,对引导基金绩效评价指标体系进行必要的合理的修正。

4结论及今后的研究方向

根据《指导意见》要求、结合我国引导基金发展的实际,本文着重阐述了建立一套完整的指标体系至少应包含业务指标、管理指标和效益指标,并且界定了各个指标的含义和计算方法,为进一步研究提供了理论依据。

为了提高引导基金绩效管理模式的可信度,进一步需要研究的问题有二:

一是正确地确定各个指标的权重。

确定权重的方法有很多,常用的有德尔菲法、层次分析法、因子分析法等。

根据引导基金绩效目标的不同表达方式、组织管理环境、评价的对象和成本,可采用由美国著名的运筹学、匹兹堡大学教授A.L.Saaty于20世纪70年代初提出的国际上比较成熟的确定权重的做法———层次分析法（AHP。

二是必须注重绩效评价结果的应用。

一方面,将绩效评价结果反馈给各级发改委、财政部和引导基金理事会等相关管理机构,作为各机构编制和安排引导基金下一年度预算重要依据;另一方面,引导基金绩效评价结果要成为改进和加强奖惩结合的引导基金绩效管理机制的重要参考依据,对于运行效果欠佳、管理不善的项目认真分析和查找原因,并视情节轻重,追究相关人员的责任,这样才能真正提高财政资金的使用效益和效率。

参考文献:

[1]发改委、财政部、商务部．关于创业投资引导基金规范设立与

运作的指导意见[C]．2008

[2]王元,王伟中,梁桂．中国风险投资发展报告（2009[M]．

北京:

经济管理出版社,2009

[3]安秀梅．政府支出绩效评估体系研究:

从政府公共支出的角度

创设政府绩效评估体系[M]．北京:

中国财政经济出版社,2009

[4]刘健钧．创业投资引导基金指导意见解读[J]．证券市场导报,

2009（1:

9－14

[5]李洪江．政府导向型创业投资引导基金绩效评价指标体系研究

[J]．科技管理研究,2010（15:

45－49

作者简介:

梁娟（1986—,女,湖北人,硕士研究生,研究方向是公共会计与政府审计;孔刘柳（1958—,男,河南焦作人,教授,经济学博士,研究方向是金融学、经济调控理论与实践。

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