中级财务管理 47章VIP阶段性测试下载版.docx
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中级财务管理47章VIP阶段性测试下载版
第4-7章VIP阶段性测试
一、单项选择题
1.根据我国《公司法》等法律法规的规定，投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。
全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的（）。
A.10%
B.20%
C.30%
D.40%
2.下列各项中，属于长期借款一般性保护条款的是（）。
A.限制企业资本支出规模
B.借款的用途不得改变
C.不准以资产作其他承诺的担保或抵押
D.要求企业主要领导人购买人身保险
3.如果某上市公司最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，则该上市公司会被（）。
A.暂停上市
B.终止上市
C.特别处理
D.取消上市资格
4.W企业2013年10月18日向租赁公司租入一台设备，价值100万元，合同约定租赁期满时残值2万元，归W企业所有，租期为5年，租费率为15%，若采用后付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。
［（P/F，15%，5）=0.4972，（P/A，15%，5）=3.3522］
A.29.53
B.29.83
C.22.98
D.22.75
5.在一定的时期内，既能反映企业筹资管理的水平，还可以作为评价企业整体经营业绩的标准的是（）。
A.资本成本
B.税后报酬率
C.净利润
D.销售收入
6.由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象是（）。
A.经营杠杆
B.财务杠杆
C.敏感系数
D.资本结构
7.某投资方案的年营业收入为50000元，年营业成本为30000元，其中年折旧额5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（）元。
A.16250
B.20000
C.15000
D.43200
8.某公司拟发行票面利率12%、每张面值1000元的债券筹资，时下债券的市场利率为14%，该公司要想成功发行债券，只能以（）方式发行。
A.平价
B.折价
C.溢价
D.无法确定
9.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比（）。
A.较高
B.较低
C.相等
D.可能较高也可能较低
10.某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为1000万元，年度内使用了800万元（使用期平均9个月），假设利率为每年10%，年承诺费率为0.8%，则年终企业应支付利息和承诺费共为（）万元。
A.60
B.61.6
C.63.2
D.66.4
11.企业目前信用条件“N/30”，赊销额为3000万元，若将信用期延长为“N/45”，预计赊销额将变为6600万元，其他条件保持不变，该企业变动成本率为60%，资金成本为12%。
一年按360天计算。
那么，该企业应收账款占用资金将增加（）万元。
A.41
B.345
C.432
D.2160
12.某企业的长期融资只能满足部分长期资产的需要，而余下的长期资产用短期融资来满足，其采取的融资策略是（）。
A.期限匹配融资策略
B.保守融资策略
C.激进融资策略
D.极端融资策略
二、多项选择题
1.一般来说，企业最基本的筹资渠道有（）。
A.对内投资
B.对外投资
C.间接筹资
D.直接筹资
2.一般来说，企业的最基本的筹资方式包括（）。
A.吸收直接投资
B.发行债券
C.发行股票
D.向金融机构借款
3.下列各项，属于债务筹资基本形式的有（）。
A.银行借款
B.融资租赁
C.发行债券
D.吸收直接投资
4.发行可转换债券的公司，按照国家相关规定，必须满足的基本条件有（）。
A.最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在5%以上
B.可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%
C.累计债券余额不超过公司净资产额的40%
D.上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件
5.一般来说，企业的资本结构优化方法有（）。
A.每股收益分析法
B.平均资本成本比较法
C.公司价值分析法
D.回归直线法
6.运用线性回归法确定a和b时，运用到的方法有（）。
A.账户分析法
B.高低点法
C.回归直线法
D.因素分析法
7.下列属于投资项目决策时应该遵循的原则的有（）。
A.可行性分析原则
B.结构平衡原则
C.动态监控原则
D.货币时间价值原则
8.下列属于项目投资决策评价动态指标的有（）。
A.净现值
B.年金净流量
C.现值指数
D.内含报酬率
9.净现值指标的缺点有（）。
A.所采用的贴现率不易确定
B.不适宜于原始投资额不相等的独立投资方案的比较决策
C.不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策
D.没有考虑投资的风险性
10.下列属于证券资产的特点的有（）。
A.价值虚拟性
B.可分割性
C.持有目的多元性
D.不可分割性
11.下列各项中，属于企业持有现金动机的有（）。
A.收益性需求
B.交易性需求
C.预防性需求
D.投机性需求
12.下列各项中，属于短期融资券按发行方式分类的有（）。
A.金融企业的融资券
B.直接销售的融资券
C.非金融企业的融资券
D.经纪人承销的融资券
三、判断题
1.混合性筹资动机兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。
（）
2.间接筹资形成的主要是股权资金，主要用于满足企业资金周转的需要。
（）
3.我国《可转换公司债券管理办法暂行规定》规定，可转换公司债券的利率不低于银行同期存款利率水平，而普通公司债券利率一般都低于银行同期存款利率水平。
（）
4.一般来说，固定资产比重较大的资本密集企业，主要依靠债务资本。
（）
5.企业投资人和管理当局的态度会影响资本结构，一般来说，稳健的管理当局偏好于高负债比例的资本结构。
（）
6.如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时应以负债筹资为主。
（）
7.筹资管理中，资本结构有广义和狭义之分。
广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益构成比率。
本书所指的资本结构是指狭义的资本结构。
（）
8.平均资本成本比较法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。
（）
9.引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。
（）
10.在使用零余额账户管理模式下，企业在一系列子账户上不需要保持安全储备。
（）
11.随机模型中的最低控制线L取决于模型之内的因素影响。
（）
12.短期融资券和商业信用的筹资成本都比较低。
（）
四、计算分析题
1.某公司是一家销售A产品的上市公司，发行在外的普通股股数为5000万股，2012年和2013年的利息费用均为240万元，企业适用所得税税率25%，有关生产经营的资料见下表：
金额单位：
元
项目
2012年
2013年
销售量（万件）
18
20.4
销售单价
1000
1000
单位变动成本
700
700
固定经营成本
7200000
7200000
要求：
（1）计算2012年该企业的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益；
（2）计算2013年该企业的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益；
（3）计算2012年该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数（保留小数点后三位，下同）；
（4）计算2013年该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（5）利用连环替代法按顺序计算分析经营杠杆系数、财务杠杆系数对总杠杆系数的影响。
2.假设某公司根据现金流动性要求和有关补偿性余额的协议，该公司的最低现金余额为10000元，每日现金流量标准差为33407元，有价证券年利率为10%，每次证券转换的交易成本为200元。
假设一年按360天计算，利用米勒-奥尔模型回答下面的问题。
要求：
（1）计算最优现金返回线和现金存量的上限（结果保留整数）。
（2）若此时现金余额为25万元，应如何调整现金？
（3）若此时现金余额为27万元，应如何调整现金？
五、综合题
1.某公司2013年1月1日发行票面利率10%，每张面值1000元，4年期的公司债券。
该债券每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。
假定某投资人存在下列事项：
（1）2013年1月1日以每张1000元的价格购入该债券并持有到期。
（2）2015年1月1日以每张1020元的价格购入该债券并持有到期。
（3）2014年1月1日购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%。
要求：
（1）针对事项
（1），计算该债券的持有期收益率。
（2）针对事项
（2），计算该债券的持有期收益率。
（3）针对事项（3），计算该债券的价格低于多少时可以购入。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】C
【知识点】吸收直接投资
2.
【答案】A
【解析】选项B属于长期借款的特殊性保护条款；选项C属于长期借款的例行性保护条款；选项D属于长期借款的特殊性保护条款。
3.
【答案】C
【解析】上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。
“最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本”属于“财务状况异常”，所以会被“特别处理”。
4.
【答案】B
【解析】后付租金=100/（P/A，15%，5）=100/3.3522=29.83（万元）。
5.
【答案】A
【解析】一定时期企业资本成本率的高低，不仅反映企业筹资管理的水平，还可作为评价企业整体经营业绩的标准。
6.
【答案】B
【解析】财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
财务杠杆反映了股权资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。
7.
【答案】B
【解析】营业现金流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+折旧抵税=[50000-（30000-5000）]×（1-25%）+5000×25%=18750+1250=20000（元）。
8.
【答案】B
【解析】债券的发行方式包括平价（票面利率等于市场利率）、折价（票面利率小于市场利率）、溢价（票面利率大于市场利率），本题的票面利率小于市场利率，该债券只能以折价方式发售才会有投资者购买。
9.
【答案】A
【解析】股票价值=股利/投资人要求必要报酬率，股票预期报酬率=股利/股票市价，所以当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率高于投资人要求的最低报酬率。
10.
【答案】C
【解析】企业应支付利息=800×10%×（9/12）=60（万元）
企业应支付的承诺费=200×0.8%+800×0.8%×（3/12）=3.2（万元）
企业应支付的利息和承诺费合计=60+3.2=63.2（万元）
11.
【答案】B
【解析】增加的应收账款占用资金=（6600/360）×45×60%-（3000/360）×30×60%=495-150=345（万元）
12.
【答案】C
【解析】激进融资策略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期资产的需要。
二、多项选择题
1.
【答案】CD
【解析】一般来说，企业最基本的筹资渠道就是两条：
直接筹资和间接筹资。
直接筹资，是企业与投资者协议或通过发行股票、债券等方式直接从社会取得资金；间接筹资，是企业通过银行等金融机构以信贷关系间接从社会取得资金。
2.
【答案】ABCD
【解析】一般来说，企业最基本的筹资方式就是两种：
股权筹资和债权筹资。
股权筹资形成企业的股份资金，通过吸收直接投资、公开发行股票等方式取得；债权筹资形成企业的债务资金，通过向银行借款、发行公司债券、利用商业信用等方式取得。
3.
【答案】ABC
【知识点】筹资方式
4.
【答案】BCD
【解析】选项A不正确，应该是最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7%。
5.
【答案】ABC
【解析】根据资本结构的比较方法，可以看出选项A、B、C是正确的。
6.
【答案】BC
【解析】资金习性预测法中对参数的计算方法包括高低点法和回归直线法。
7.
【答案】ABC
【解析】投资项目决策时应该遵循的原则：
（1）可行性分析原则；
（2）结构平衡原则；（3）动态监控原则。
8.
【答案】ABCD
【解析】静态回收期属于静态评价指标；净现值、现值指数、年金净流量和内含报酬率均属于动态评价指标。
9.
【答案】ABC
【解析】考虑投资项目的风险性属于净现值法的优点。
10.
【答案】ABC
【解析】证券资产的特点有：
（1）价值虚拟性；
（2）可分割性；（3）持有目的多元性；（4）强流动性；（5）高风险性。
11.
【答案】BCD
【解析】持有现金出于三种需求：
交易性需求、预防性需求和投机性需求。
12.
【答案】BD
【解析】短期融资券按发行人分类，可以分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。
短期融资券按发行方式分类，可以分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。
三、判断题
1.
【答案】对
【解析】在实务中，企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。
混合性筹资动机兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。
2.
【答案】错
【解析】间接筹资的基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式，间接筹资形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要。
3.
【答案】错
【解析】我国《可转换公司债券管理办法暂行规定》规定，可转换公司债券的利率不超过银行同期存款利率水平，而普通公司债券利率一般都高于银行同期存款利率水平。
4.
【答案】错
【解析】一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险。
5.
【答案】错
【解析】从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘。
因此，稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。
6.
【答案】错
【解析】如果企业销售具有较强的周期性，其获利能力就不稳定，经营风险大，如果负债过多则企业还将冒较大的财务风险。
所以，不宜过多采取负债筹资。
7.
【答案】对
【解析】本题考核的是资本结构的含义。
8.
【答案】错
【解析】平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。
公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。
9.
【答案】对
【解析】引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。
但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。
经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大。
10.
【答案】对
【解析】使用零余额账户，即企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。
企业只在主账户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。
当从某个子账户签发的支票需要现金时，所需要的资金立即从主账户划拨过来，从而使更多的资金可以用作他用。
11.
【答案】错
【解析】随机模型中的最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金等因素的基础上确定的。
12.
【答案】错
【解析】短期融资券的筹资成本较低，商业信用的筹资成本较高。
四、计算分析题
1.
【答案】
（1）2012年边际贡献=18×（1000-700）=5400（万元）
2012年息税前利润=5400-720=4680（万元）
2012年净利润=（4680-240）×（1-25%）=3330（万元）
2012年每股收益=3330÷5000=0.67（元）
（2）2013年边际贡献=20.4×（1000-700）=6120（万元）
2013年息税前利润=6120-720=5400（万元）
2013年净利润=（5400-240）×（1-25%）=3870（万元）
2013年每股收益=3870÷5000=0.77（元）
（3）2012年经营杠杆系数=5400÷4680=1.154
2012年财务杠杆系数=4680÷（4680-240）=1.054
2012年总杠杆系数=1.154×1.054=1.216
（4）2013年经营杠杆系数=6120÷5400=1.133
2013年财务杠杆系数=5400÷（5400-240）=1.047
2013年总杠杆系数=1.133×1.047=1.186
（5）2013年与2012年的总杠杆系数的差额=1.186-1.216=-0.03
2012年的三个杠杆系数关系：
1.154×1.054=1.216①
第一次替代经营杠杆系数：
1.133×1.054=1.194②
第二次替代财务杠杆系数：
1.133×1.047=1.186③
②-①=1.194-1.216=-0.022，经营杠杆系数下降引起的总杠杆系数降低0.022；
③-②=1.186-1.194=-0.008，财务杠杆系数下降引起的总杠杆系数降低0.008；
经营杠杆系数和财务杠杆系数共同作用，使得总杠杆系数下降了0.03。
2.
【答案】
（1）
+L=84467+10000=94467（元）
现金存量上限H=3R-2L=3×94467-2×10000=263401（元）
（2）当现金余额为25万元时，不进行现金调整。
（3）当现金余额为27万元时，应投资175533万元（270000-94467）于有价证券。
五、综合题
1.
【答案】
（1）由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，持有期收益率=票面利率=10%。
（2）NPV=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/F，i，2）-1020
当i=10%，NPV=1000×10%×（P/A，10%，2）+1000×（P/F，10%，2）-1020
=-20.05（元）
当i=8%，NPV=1000×10%×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）-1020
=100×1.7833+1000×0.8573-1020=15.63（元）
i=
=8.88%。
（3）债券的价格=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）
=100×2.4018+1000×0.7118=951.98（元）。
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