福费庭与li薄弱Word文档下载推荐.docx
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汇票在出售给包买商的过程中，一定要背书注明“免受追索”，只有这样，才能达到出口商彻底转移风险的目的；
本票（由进口商签发）不存在这个问题，因此实务中常用本票。
3、担保行：
出具保函或在票据上背书保证（常用）。
4、贴现率：
以LIBOR利率为基准，加上风险益酬（风险益酬根据开证银行的银行风险和国家风险而定，贴现息视不同国家设有最低值（含LIBOR）），具体根据市场情况决定。
计息期贴现日至承兑付款日止,宽限期视不同国家而定。
因为含有风险溢价，所以福费廷业务的贴现率高于一般业务。
风险主要体现在如下方面：
（1）一般业务中，贴入票据的金融机构对贴出者有追索权，即使主债务人违约，仍能追索贴出者；
福费廷业务无追索权，若主债务人、担保行均破产，则由包买商承担全部风险；
（2）一般贴现中用的都是6个月以内的短期票据，福费廷业务中的汇票、本票从半年到若干年，最长的可达10年，因此属于中期融资业务，风险较大；
5、承担费：
承担费的收取按照贴现票据面值及承诺的实际天数乘以承担费率来计算。
公式为：
承担费＝票据面值×
承担费率×
承诺天数／360
6、承诺期：
一般为六个月；
7、宽限期：
一般为七天；
8、期限：
福费廷属于中期融资，融资期限可长达10年；
9、担保方式：
主要有两种，一种是保付签字，即担保银行在已承兑的汇票或本票上加注“PerAval”字样，并签上担保银行的名字，从而构成担保银行不可撤消的保付责任；
另外一种是由担保银行出具单独的保函；
10、无追索权条款：
福费廷业务的特色，是出口商转嫁风险的依据。
福费廷业务项下银行对出口商放弃
无追索权条款说明
追索权的前提条件是出口商所出售的债权是合法有效的。
因此，银行通常在与出口商签订的福费廷业务协议中约定，如因法院止付令、冻结令等司法命令而使该行未能按期收到债务人或承兑/承付/保付银行的付款，或有证据表明出口商出售给该行的不是源于正当交易的有效票据或债权肘，银行对出口商保留追索权。
产品特点
1、终局性融资便利：
福费廷是一种无追索权的贸易融资便利，您一旦取得融资款项，就不必再对债务人偿债与否负责；
同时不占用银行授信额度；
2、改善现金流量：
将远期收款变为当期现金流入，有利于您改善财务状况和清偿能力，从而避免资金占压，进一步提高筹资能力；
3、节约管理费用：
您不再承担资产管理和应收帐款回收的工作及费用，从而大大降低管理费用；
4、提前办理退税：
办理福费廷业务后您可立即办理外汇核销及出口退税手续；
5、规避各类风险：
叙做福费廷业务后，您不再承担远期收款可能产生的利率、汇率、信用以及国家等方面的风险；
6、增加贸易机会：
您能以延期付款的条件促成与进口商的交易，避免了因进口商资金紧缺无法开展贸易的局面；
7、实现价格转移：
可以提前了解包买商的报价并将相应的成本转移到价格中去，从而规避融资成本。
适用对象
叙做福费庭业务的企业需具有进出口经营权并具备独立法人资格。
由于福费廷业务主要提供中长期贸易融资，所以从期限上来讲，资本性物资的交易更适合福费庭业务。
以下情况适合叙做福费廷交易：
1、为改善财务报表，需将出口应收帐款从资产负债表中彻底剔除；
2、应收帐款收回前遇到其他投资机会，且预期收益高于福费廷全部收费；
3、应收帐款收回前遇到资金周转困难，且不愿接受带追索权的融资形式或占用宝贵的银行授信额度。
申请条件
1、企业须具有法人资格和进出口经营权；
2、在包买商处开立本币或外币帐户，与包买商保持稳定的进出口结算业务往来，信誉良好，收付汇记录正常（商业银行或银行附属机构）；
3、融资申请具有真实的贸易背景，贸易合同必须符合贸易双方国家的有关法律规定，取得进口国外汇管理部门的同意；
4、利用这一融资方式的出口商应同意进口商以分期付款的方式支付货款，以便汇票、本票或其他债权凭证按固定时间间隔依次出具，以满足福费廷业务需要；
5、除非包买商同意,否则债权凭证必须由包买商接受的银行或其他机构无条件地、不可撤消地进行保付或提供独立的担保；
6、银行要求的其他条件。
申请资料
出口商向包买商申请办理福费廷业务时，需提供下列资料：
1、出口商情况介绍，经工商局年检的企业法人营业执照复印件；
2、进口商情况介绍；
3、交货情况及进口许可证（若需要）；
4、信用证及其项下全部修改、贸易合同副本、全套出口单据及签字、文件真实性的证明等文件；
5、保函或银行本票副本及《转让书》；
6、银行要求的其他资料。
申办程序
1、签定进出口合同与福费廷合同，同时进口商申请银行担保；
2、出口商发货，并将单据和汇票寄给进口商；
3、进口商将自己承兑的汇票或开立的本票交给银行要求担保。
银行同意担保后，担保函和承兑后的汇票或本票由担保行寄给出口商；
4、出口商将全套出口单据（物权凭证）交给包买商，并提供进出口合同、营业执照、近期财务报表等材料；
5、收到开证行有效承兑后，包买商扣除利息及相关费用后贴现票据，无追索权地将款项支付给出口商；
6、包买商将包买票据经过担保行同意向进口商提示付款；
7、进口商付款给担保行，担保行扣除费用后把剩余货款交给包买商。
收费标准
福费廷业务的收费包含贴现利息、承诺费和宽限期贴息三个部分，具体各项收费通过合同约定。
贴现息由票面金额按一定贴现率计算而成。
贴现率一般分成复利贴现率和直接贴现率两种。
前者以年利率计算，通常每半年滚利计息一次。
后者系根据面值和到期日得出的百分比贴现率。
贴现率一般以LIBOR利率为基准，在考虑进口国国家风险、开证行信用风险、贴现期限长短和金额的基础上加一定点数。
从票据到期日到实际收款日的期限称为“付款宽限期”，包买商通常将宽限期计算在贴现期中，收取贴息。
从出口商和包买商达成福费廷协议到票据实际买入之日的时间为承诺期，在此期间，包买商要筹集资金，形成实际资金成本和机会成本，因此要向出口商收取承诺费。
一般每月收取一次，如果承诺期少于一个月，也可同贴现息一并收取。
LIBoR
简介
伦敦银行同业拆放利率。
指欧洲货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率。
LIBOR即是LondonInterbankOfferedRate的缩写。
所谓同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。
银行跟人一样，也经常要互相借钱。
同业拆放有两个利率：
拆进利率（BidRate）表示银行愿意借款的利率，拆出利率（OfferedRate）表示银行愿意贷款的利率。
同一家银行的拆进和拆出利率相比较，拆进利率永远小于拆出利率，其差额就是银行的得益。
在美国市场上，一般拆进利率在前，拆出利率在后，如：
3.25—3.50；
而在英国市场上，一般是拆出利率在前，拆进利率在后，如：
3.50—3.25。
但意思一样，都表示“我的借款利率3.25，我的贷款利率3.50”。
回头说LIBOR，它代表的是在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行资金的利率。
现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，以银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR，通常是几家指定的参考银行在规定的时间（一般是伦敦时间上午11：
00）报价的平均利率。
目前最大量使用的是3个月和6个月的LIBOR。
我国对外筹资成本即是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。
从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率（SIBOR）、纽约同业拆放利率（NIBOR）、香港同业拆放利率（HIBOR）等等。
相关数据
LIBOR是一个英国银行同业之间的短期资金借贷款的成本，利息率，由英国银行家协会（BritishBanker'
sAssociation）按其选定的一批银行，于伦敦货币市场报出的银行同业拆借利率，再以抽样本的方式，计算出平均指标利率。
此指针利率，每个银行营业日都可能不同的。
近年来的libor利率如下：
1YearLIBOR（%）
Month
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Jan
5.774
5.108
6.659
5.284
2.420
1.477
1.460
3.271
4.941
5.441
4.223
Feb
5.836
5.405
6.760
4.925
2.496
1.368
1.365
3.511
5.152
5.332
2.849
Mar
5.914
5.307
6.970
4.670
3.006
1.340
3.842
5.247
5.200
2.708
Apr
6.024
5.303
6.964
4.330
2.613
1.362
1.808
3.710
5.421
5.296
2.486
May
5.930
5.503
7.453
4.259
2.634
1.221
2.076
3.779
5.413
5.388
3.078
Jun
5.940
5.803
7.214
4.055
2.251
1.201
2.468
3.863
5.766
5.404
3.163
Jul
5.897
7.047
3.835
2.070
1.279
2.463
4.175
5.591
5.426
3.310
Aug
5.648
6.023
6.978
3.600
1.943
1.471
2.300
4.312
5.450
5.245
3.252
Sep
5.186
6.053
6.811
2.650
1.813
1.285
2.445
4.406
5.298
5.275
3.206
Oct
4.865
6.313
6.725
2.311
1.664
1.455
2.529
4.676
5.334
4.901
3.962
Nov
5.244
6.261
6.618
2.492
1.705
1.487
2.960
4.737
5.243
4.637
3.173
Dec
5.213
6.508
5.997
1.447
1.458
3.100
4.822
5.313
4.457
伦敦同业拆借利息的计算方法为：
I=P*R*A/D
其中：
I是拆借利息；
P是拆借金额；
R是拆借利率；
A是拆借天数；
D是1年的基础天数。
Libor-OIS息差
OIS
隔夜指数掉期OvernightIndexSwap
定义：
一种利率掉期，将隔夜利率交换成为若干固定利率。
隔夜利率（OvernightRate）是一家金融机构利用手头资金向另一家金融机构借出隔夜贷款的利率。
为了调剂银行的现金存量，提高资金使用效益，银行之间互相拆借。
即银行多余的现金流向现金少的银行，但也是有代价的。
付出的银行要收利息的。
由于是暂时的现金调剂，因此时间短，同业拆借最长7天，最短半天，隔夜即指一天。
掉期（Swap）也称互换，是交易双方依据预先约定的协议，在未来的确定期限内，相互交换一系列现金流量或者支付的交易，包括利率掉期、货币掉期、外汇掉期等类型。
掉期概述
掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。
西方国家的商业银行之间进行商业交易时，很少使用远期交易合同而采用掉期协议的办法。
比如说，美国的大通曼哈顿银行现在需要英镑，它可以与英国的巴克莱银行达成掉期协议，先在大通曼哈顿银行依据即期汇率把美元付给巴克莱银行，巴克莱银行把英镑付给大通曼哈顿银行，3个月后交易逆转，大通银行根据当时合同规定的远期汇率再把英镑支付给巴克莱银行，从它那里收回美元。
设英镑的即期汇率为￡1＝＄1.7634，3个月远期英镑汇率为￡1＝＄1.7415，英镑贴水为＄0.0219。
在掉期交易中，把即期汇率与远期汇率之差，即升水或贴水叫做掉期率。
在这里可以看出，掉期率不是汇率，仅仅是差价。
当升水或贴水当作掉期率时，是以基本点形式报价的。
在外汇交易报价上，基本点指小数点以下第四位，是报价的最小单位。
1个基本点是\frac%，即0.0001。
根据上面的数字，英镑贴水＄0.0219，转化为掉期率就形成了219基本点。
掉期交易者所关心的是即期汇率与远期汇率的高低，即基本点的大小。
因为只有升水或贴水的大小方决定银行是否进行掉期交易。
当银行把买即期外汇和卖同种国通货的远期外汇合起来做时，如果该种通货贴水，它要付出一定的成本，如果贴水过大它就要考虑该不该做这笔交易。
因为银行需要某种外汇，它也可不做掉期交易而采用直接借款的途径。
借款要支付利息。
因此，当银行在借款和掉期之间进行选择时，它就会把借款利息率与掉期率的年率进行比较。
掉期率的年率就是升水率或贴水率。
根据上面数字，这笔掉期交易的年掉期率为：
\frac{1.7415-1.7634}{1.7634}\times\frac\times100%=4.97%
如借款利息率为5％或5％以上，大通曼哈顿银行可以从事掉期交易，如果借款利息率在4.97％以下，大通曼哈顿银行就可不做掉期交易，直接借款的成本更小。
从这里可以看出，掉期交易的实质还是进行保值。
对于英国巴克莱银行来说，它从事这笔掉期交易的实质是在从事软货币投机。
它先以￡1＝＄1.7634的高价把英镑卖出去，到期后再以￡1＝＄1.7415的低价买回来，从中赚取了利润。
巴克莱银行在从事这笔掉期交易时也要把对外贷款利息率与年掉期率进行比较。
如果贷款利息率高于4.97％，它不会从事这笔掉期交易而直接贷款，如果贷款利息率低于4.97％，它可以从事这笔掉期交易。
在美国商业银行的外汇交易中，大约有65％为即期外汇交易，30％为掉期外汇交易，5％为远期外汇交易，可见掉期交易在外汇交易中占有相当的比例。
掉期交易概述
掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。
更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（CashFlow〕的交易。
1982年德意志银行进行了一项利率掉期交易。
德意志银行对某企业提供了一项长期浮动利率的贷款。
当时，德意志银行为了进行长期贷款需要筹集长期资金，同时判断利率将会上升，以固定利率的形式筹集长期资金可能更为有利。
德意志银行用发行长期固定利率债券的方式筹集到了长期资金，通过进行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率，再支付企业长期浮动利率贷款。
这笔交易被认为是第一笔正式的利率掉期交易。
在国际金融市场一体化潮流的背景下，掉期交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视，用途日益广泛，交易量急速增加。
近来。
这种交易形式己逐步扩展到商品、股票等汇率、利率以外的领域。
由于掉期合约内容复杂，多采取由交易双方一对一进行直接交易的形式，缺少活跃的二级市场和交易的公开性，具有较大的信用风险和市场风险。
因此，从事掉期交易者多为实力雄厚、风险控制能力强的国际性金融机构，掉期交易市场基本上是银行同业市场。
国际清算银行（BIS）和掉期交易商的同际性自律组织国际掉期交易商协会（ISDA），近年来先后制定了一系列指引和准则来规范掉期交易，其风险管理越来越受到交易者和监管者的重视。
掉期交易的特点
（1）买与卖是有意识地同时进行的
（2）买与卖的货币种类相同，金额相等
（3）买卖交割期限不相同
掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。
即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。
掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。
一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；
二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。
掉期交易的类型
1．即期对远期的掉期交易（spot-forwardswaps）
即期对远期的掉期交易，指买进或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。
它是掉期交易里最常见的一种形式。
这种交易形式按参加者不同又可分为两种：
①纯粹的掉期交易，指交易只涉及两方，即所有外汇买卖都发生于银行与另一家银行或公司客户之间。
②分散的掉期交易，指交易涉及三个参加者，即银行与一方进行即期交易的同时与另一方进行远期交易。
但无论怎样，银行实际上仍然同时进行即期和远期交易，符合掉期交易的特征。
进行这种交易的目的就在于避免风险，并从汇率的变动中获利。
例如，美国一家银行某日向客户按US＝DMl．68的汇率，卖出336万马克，收入200万美元。
为防止将来马克升值或美元贬值，该行就利用掉期交易，在卖出即期马克的同时，又买进3个月的远期马克，其汇率为US＝DMl．58。
这样，虽然卖出了即期马克，但又补进了远期马克，使该家银行的马克、美元头寸结构不变。
虽然在这笔远期买卖中该行要损失若干马克的贴水，但这笔损失可以从较高的美元利率和这笔现汇交易的买卖差价中得到补偿。
在掉期交易中，决定交易规模和性质的因素是掉期率或兑换率（swaprateorswappoint）。
该率就是换汇率。
掉期率本身并不是外汇交易所适用的汇率，而是即期汇率与远期汇率或远期汇率与即期汇率之间的差额，即远期贴水或升水。
掉期率与掉期交易的关系是：
如果远期升（贴）水值过大，则不会发生掉期交易。
因为这时交易的成本往往大于交易所能得到的益处。
掉期率有买价掉期率与卖价掉期率之分。
2．一天掉期交易（one-dayswaps）
一天掉期又可分为今日掉明日（today／tomorrow）、明日掉后日（tomorrow／next）和即期掉次日（spot／next）。
今日掉明日掉期的第一个到期日在今天，第二个掉期日在明天。
明日掉后日掉期的第一个到期日在明天，第二个到期日在后天。
即期掉次日掉期的第一个到期日在即期外汇买卖起息日（即后天），第二个到期日是将来的某一天（如即期掉1个月远期，远期到期日是即期交割日之后的第30天）。
3．远期对远期的掉期交易（forward-forwardswaps）
远期对远期的掉期交易，指买进并卖出两笔同种货币不同交割期的远期外汇。
该交易有两种方式，一是买进较短交割期的远期外汇（如30天），卖出较长交割期的远期外汇（如90天）；
二是买进期限较长的远期外汇，而卖出期限较短的远期外汇。
假如一个交易者在卖出100万30天远期美元的同时，又买进100万90天远期美元，这个交易方式即远期对远期的掉期交易。
由于这一形式可以使银行及时利用较为有利的汇率时机，并在汇率的变动中获利，因此越来越受到重视与使用。
例如，美国某银行在3个月后应向外支付100万英镑，同时在1个月后又将收到另一笔100万英镑的收入。
如果市场上汇率有利，它就可进行一笔远期对远期的掉期交易。
设某天外汇市场汇率为：
即期汇率：
￡l=US．5960／1．5970
1个月远期汇率：
￡1＝US．5868／1．5880
3个月远期汇率：
￡1=US．5729／1．5742
这时该银行可作如下两种掉期交易：
（1）进行两次“即期对远期”的掉期交易。
即将3个月后应支付的英镑，先在远期市场上买入（期限3个月，汇率为1．5742美元），再在即期市场上将其卖出（汇率为1．5960美元）。
这样，每英镑可得益0．0218美元。
同时，将一个月后将要收到的英镑，先在远期市场上卖出（期限1个月，汇率为1．5868美元），并在即期市场上买入（汇率为1．5970美元）。
这样，每英镑须贴出0．0102美元。
两笔交易合计，每英镑可获得收益0．0116美元。
（2）直接进行远期对远期的掉期交易。
即买入3个月的远期英镑（汇率为1．5742美元），再卖出1个月期的远期英镑（汇率为1．5868美元），每英镑可获净收益0．0
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