中级财务管理课后作业Word文件下载.docx
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B.如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率
C.实际利率二名义利率/一年计息的次数
D.实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1
9.必要收益率等于（）。
A.纯粹利率+风险收益率
B.通货膨胀率+风险收益率
C.无风险收益率+风险收益率
D.纯粹利率+通货膨胀率
10.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属
于（）。
A.风险爱好者
B.风险回避者
C.风险追求者
D.风险中立者
11.已知甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10唏口12%两个方案都存在投资风险，
在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（）。
A.标准离差率
B.标准离差
C.协方差
D.方差
12.如果1,表明（）。
A.单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致
B.单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险
C.单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险
D.单项资产的系统风险
13.在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（
A.所有风险
B.市场风险
C.系统性风险
D.非系统性风险
14.已知某公司股票风险收益率为9%短期国债收益率为5%市场组合收益率为
该公司股票的B系数为（）。
A.1.8
B.0.8
C.1
D.2
二、多项选择题
1.已知（P/F,10%6）=0.5644,（F/P,10%6）=1.7716,（P/A,10%6）
10%则
=4.3553,
（）O
（F/A,10%6）=7.7156,则i=10%,n=6时的偿债基金系数和资本回收系数分别为
2.如果按照短于一年的计息期计算利息，下列关于此时的名义利率与实际利率的关系说法
正确的有（）。
A.名义利率大于实际利率
B.名义利率小于实际利率
C.名义利率不等于实际利率
D.不确定
3.下列关于资产收益率的说法中，正确的有（）。
A.实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率
B.预期收益率是在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率
C.必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低收益率
D.期望报酬率又称为必要报酬率或最低报酬率
4.已知A项目收益的方差是0.04，收益率期望值是20%则关于A项目说法正确的有（）
A.收益标准差0.2
B.收益的标准离差率0.2
C.收益的标准差0.04
D.收益的标准离差率1
5.下列各项中，能够衡量风险的指标有（
A.期望值
C.方差
D.标准离差率
6.下列属于减少风险的有（）。
A.拒绝与不守信用的厂商往来
B.对决策进行多方案优选和相机替代
C.在发展新产品前，充分进行市场调研
D.选择有弹性、抗风险能力强的技术方案
7.下列说法中正确的有（）。
A.在期望值相同的情况下，方差越大，风险越大
B.在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大
C.无论期望值是否相同，标准离差率越大，风险越大
D.在期望值相同的情况下，标准差越小，风险越大
8.下列属于风险回避者对待风险的态度的有（）
A.当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产
B.对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产
C.当预期收益相同时选择风险大的
D.选择资产的唯一标准是预期收益的大小而不管风险状况如何
9.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示不正确的有（）
A.当相关系数为1时，投资两项资产能抵销任何投资风险
B.当相关系数为-1时，投资两项资产的风险非系统风险不可以充分抵销
C.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险
D.两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大
10.下列关于系统风险的说法中，不正确的有（）。
A.它是影响所有资产的，不能通过资产组合来消除的风险
B.它是特定企业或特定行业所特有的
C.可通过增加组合中资产的数目而最终消除
D.不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的
11.下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。
A.企业举债过度
B.资金的利率上升
C.企业产品更新换代周期过长
D.企业产品的生产质量不稳定
12.当贝塔系数小于1时，下列表述不正确的有（）。
A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险
B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险
C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险
D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关
13.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（）
A.无风险收益率
B.市场所有股票的平均收益率
C.特定股票的贝塔系数
D.特定股票的价格
14.按照成本性态，通常把成本区分为（）。
A.固定成本
B.变动成本
C.混合成本
D.半变动成本
15.混合成本可进一步细分为（）。
A.半变动成本
B.半固定成本
C.延期变动成本
D.曲线变动成本
三、判断题
1.某期预付年金现值系数除以（1+i）等于同期普通年金现值系数。
（）
2.根据经济人假设，人们都是理性的，会用赚取的收益进行再投资，企业的资金使用也是
如此。
因此，财务估值中一般都按照年金方式计算货币的时间价值。
3.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表货币时间价值。
4.市场组合中的非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险。
5.在通货膨胀情况下，名义利率=实际利率X（1+通货膨胀率）。
6.对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，
以规避风险。
（）
7.最看重财务管理的理论框架和实务方法的是风险中立者和风险追求者，而不是风险回避
者。
8.风险追求者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所
有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
9.所有资产的B系数都是大于等于零的，不可能小于零。
10.投资组合收益率的方差等于组合中各个项目方差的加权平均值。
11.人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高
风险的方案则往往收益偏低。
12.对于两种证券形成的投资组合，当相关系数为1时，投资组合的预期值和标准差均为
单项资产的预期值和标准差的加权平均数。
（）
四、计算分析题
1.A、B两个投资项目，其材料如下：
AB投资项目的预测信息
运作情况
概率
A项目的收益率
B项目的收益率
良好
30%
40%
一般
20%
15%
很差
-20%
-5%
要求:
（1）分别计算A、B两个投资项目的预期收益率和标准差；
（2）假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率12%市场组合的标准差是5%A、
B与市场的相关系数分别是0.8和0.6,分别计算AB的B系数。
2.
某公司根据历史资料统计的产量与实际总成本的有关情况如下:
项目
2010年
2011年
2012年
产量（万件）
16
19
24
实际总成本（万
150
168
176
元）
已知该公司2013年预计的产量为35万件。
要求：
（1）采用高低点法预测该公司2013年的总成本；
（2）假设固定成本为56万元，采用回归分析法预测该公司2013年的总成本；
（3）假设单位变动成本为5元/件，采用回归分析法预测该公司2013年度总成本
3.某企业准备购买一处办公用楼，有三个付款方案可供选择：
A方案：
一次性付款1000万元；
B方案：
从现在起每年末付款165万元，一直到第10年；
C方案：
头3年不付款，从第4年年初到第10年年初，每年付款200万元；
假设该企业投资要求报酬率10%
通过计算说明，公司应该选择哪个付款方案最为合理，假设公司资金足够。
五、综合题
某人针对A、BC三种股票设计了甲乙两种投资组合。
已知三种股票的B系数分别为1.5、1.2和1.0，甲种投资组合下的投资比重为50%30唏口20%乙种投资组合的必要收益率为12.8%。
同期市场上所有股票的平均收益率为12%无风险收益率为8%
（1）评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；
（2）计算甲种投资组合的B系数和风险收益率；
（3）计算乙种投资组合的B系数和风险收益率；
（4）比较甲乙两种投资组合的B系数，评价它们的投资风险大小。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】D
【解析】资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率，因此选项D不
正确。
【解析】本题属于已知年金求终值，故答案为：
F=AX（F/A,8%,5）=20000X5.8666=117332.01
（元）。
3.
【答案】C
【解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，符合普通年金的形式，且要求计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以选项C是正确的。
4.
【解析】普通年金终值系数期数加1，系数减1，等于预付年金终值系数。
5.
【答案】A
【解析】永续年金和递延年金均是在普通年金的基础上发展起来的，即均是期末发生的，所以，永续年金是普通年金的特殊形式
6.
【解析】本题的考点是货币时间价值计算的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金Ao
因为：
P=AX（P/A,10%10）
所以：
A=P/（P/A,10%10）=100000/6.1446=16274（元）。
7.
【解析】本题考察名义利率与实际利率的转换：
1+名义利率=（1+实际利率）x（1+通货膨
胀率）1+5%=（1+实际利率）X（1+2%，实际利率=2.94%o
8.
【解析】实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1，因此选项C不正确，选项D正确。
9.
【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。
无风险收益率=纯粹利率+通货膨胀率
10.
【解析】风险爱好者属于风险追求者的范畴；
风险回避者，选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益的资产；
风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，他们选择资产的原则是当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用；
风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。
他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
11.
【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。
12.
【答案】B
【解析】B=1,表明单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致；
B>
1,表明单
项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险；
1,表明单项资产的系统风险小于整
个市场投资组合的风险。
【解析】本题的考点是系统风险与非系统风险的比较。
证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。
非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；
系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。
14.
【解析】根据资本资产定价模型：
9%邛（10%-5%,求得B=1.8。
二、多项选择题
【答案】AC
【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，即偿债基金系数=1/7.7156=0.1296;
资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数,即资本回收系数=1/4.3553=0.2296。
【答案】BC
【解析】如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率。
【答案】ABC
【解析】必要收益率又称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，因此选项D的说法不正
确。
【答案】AD
【解析】标准差=0.04=0.2，所以选项A正确；
标准离差率=标准离差/期望值X
100%=0.2/0.2=1，所以选项D正确。
【答案】BCD
【解析】收益的期望值用来反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。
【解析】拒绝与不守信用的厂商往来属于规避风险，所以选项A不正确。
【解析】期望值反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。
期望值相同的情况下，方差越大，风险越大；
期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；
期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
【答案】AB
【解析】选项C属于风险追求者对待风险的态度，选项D属于风险中立者对待风险的态度。
【答案】ABD
【解析】当相关系数为1时，投资两项资产不能抵销任何投资风险，因此选项A不正确；
当相关系数为-1时，投资两项资产的非系统风险可以充分抵销，因此选项B不正确；
两项
资产之间的的相关系数越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大，所以选项D不正
【解析】选项B、C是非系统风险的特点。
【答案】CD
【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的影响。
企业举债过度会给企业带来财务风险而不是带来经营风险，选项B属于市场风险。
【解析】B系数大于I，表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险；
B系数小于I,
表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；
若某股票的B系数等于I，表明该股票
的市场风险等于整个股票市场的风险。
13.
【解析】根据资本资产定价模型R=R+（R叶Rf）可知，影响特定股票必要收益率的因素有三个，即：
无风险收益率、该股票的贝塔系数和市场所有股票的平均收益率。
【解析】按照成本性态，通常把成本区分为固定成本、变动成本和混合成本。
15.
【答案】ABCD
【解析】混合成本兼有固定与变动两种性质，可进一步细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线变动成本。
【解析】预付年金现值系数有两种计算方法：
一是预付年金现值系数是在普通年金现在系数的基础上“期数减1,系数加T;
二是同期普通年金现值系数乘以（1+i）。
【答案】X
【解析】根据经济人假设，人们都是理性的，会用赚取的收益进行再投资，企业的资金使
用也是如此。
因此，财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。
【解析】资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。
国库券是一种
几乎没有风险的有价证券，如果通货膨胀很低时，其利率才可以代表资金时间价值。
【答案】2
【解析】市场组合包括了所有的资产，所以非系统风险已经完全被消除。
【解析】通货膨胀情况下的名义利率与实际利率的关系：
1+名义利率=（1+实际利率）X
（1+通货膨胀率）。
【解析】可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应采取规避风险的对策，即放弃可能明显导致亏损的投资项目；
而合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。
【解析】财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的，并不涉及风险追求者和中立者的行为。
【解析】风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。
他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
【解析】绝大多数资产的B系数都是大于零的，个别资产的B系数小于零。
【解析】资产组合的方差不但取决于各个证券的方差，还取决于证券之间的相关性。
【解析】高收益往往伴有高风险，低收益方案其风险程度往往也较低，究竟选择何种方案，不仅要权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。
对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜欢冒险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。
兀=可可知
【解析】根据两种证券形成的投资组合的预期值1「一，可知，投资组合的
预期值为单项资产预期值的加权平均数。
投资组合的标准差耳=屈厂丽R丽丽，由于
如…则疗厂挾&
+堆®
+卿:
砂日口+畑，由此可见，投资组合的标准差为单项资产标准差的加权平均数。
【答案】
（1）A项目预期收益率=30%<
40%+40%20%-30%20%=14%
B项目预期收益率=30%<
30%+40%15%-30%<
5%=13.5%
A项目标准差=
=23.75%
B项目的标准差
==13.61%
（2）Ba=0.8X23.75%/5%=3.8
Bb=0.6X13.61%/5%=1.63
（1）依据高低点预测:
单位变动成本b=（176-150）/（24-16）=3.25（元/件）将b=3.25，带入高点方程可求得：
固定成本a=176-3.25X24=98（万元）则y=98+3.25x
将x=35带入上式，求得y=211.75（万元）
则y=56+5.53X
将x=35带入上式，求得y=249.55（万元）
则y=66.33+5x
将x=35带入上式，求得y=241.33（万元）
付款总现值=165X（P/A,10%10）=1013.859（万元）
C方案：
付款总现值=200X[（P/A,10%7-1）+1]X（P/F,10%3）=804.69（万元）
或者C方案付款总现值=200X（P/A,10%7）X（P/F,10%2）=804.69（万元）
综上所述，应选择方案Co
（1）A股票的B系数为1.5,B股票的B系数为1.2,C股票的B系数为1.0，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。
（2）甲种投资组合的B系数=1.5X50%+1.2X30%+1.0X20%=1.31
甲种投资组合的风险收益率=1.31X（12%-8%=5.24%
（3）根据资本资产定价模型：
12.8%=8%■+X（12%-8%
B=1.2
风险收益率=1.2X（12%-8%=4.8%
（4）甲种投资组合的B系数大于乙种投资组合的B系数，说明甲的投资风险大于乙的投资
风险。
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