中级财务管理测验卷3含答案.docx

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中级财务管理测验卷3含答案

中级会计职称《财务管理》周测验（三）

一、单项选择题（本类题共10小题，每小题3分，共30分。

每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。

多选、错选、不选均不得分）

1.资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。

下列各项中，属于占用费的是（　）。

A.向银行支付的借款手续费

B.向股东支付的股利

C.发行股票支付的宣传费

D.发行债券支付的发行费

2.某企业取得3年期长期借款1000万元，年利率8%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.5%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（　）。

A.6%

B.6.03%

C.9.02%

D.8.04%

3.某企业按照面值发行债券进行筹资，发行总额为100万元，期限为5年，

票面利率为10%，发行费率5%，约定每年付息一次，到期归还本金，该企业所得税税率为25%，在不考虑时间价值的情况下，该债券的资本成本率为（　）。

A.10.53%

B.7.5%

C.7.68%

D.7.89%

4.东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5%，市场风险报酬率12%，则该普通股的资本成本率为（　）。

A.17%

B.19%

C.29%

D.20%

5.下列关于经营杠杆的说法中，不正确的是（　）。

A.经营杠杆反映的是产销业务量的变化对每股收益的影响程度

B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应

C.经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响

D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应

6.将企业投资划分为项目投资与证券投资的依据是（　）。

A.投资对象的存在形态和性质

B.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

C.投资活动资金投出的方向

D.投资项目之间的相互关联关系

7.甲企业今年的营业收入为1000万元，付现成本为700万元，折旧费为80

万元，适用的所得税税率为25%，那么今年产生的营业现金净流量为（　）万元。

A.55

B.165

C.155

D.245

8.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方

案可供选择。

其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，（A/P，

12%，10）＝0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目期限为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。

最优的投资方案是

（　）。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

9.如果某项目的原始投资额现值为100万元，净现值为10万元，则现值指数为（　）。

A.0.1

B.1.1

C.0.9

D.1.2

10.下列投资活动中，属于直接投资的是（　）。

A.购买普通股股票

B.购买公司债券

C.购买优先股股票

D.购买固定资产

二、多项选择题（本类题共10小题，每小题4分，共40分。

每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。

多选、少选、错选、不选均不得分）

1.资本成本的作用包括（　）。

A.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

B.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据

C.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据

D.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

2.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最低的通常是（　）。

A.发行普通股

B.留存收益资本成本

C.长期借款筹资

D.发行公司债券

3.平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。

通常，可供选择的价值形式有（　）。

A.账面价值

B.市场价值

C.目标价值

D.历史价值

4.关于经营杠杆与经营风险，下列说法中正确的有（　）。

A.经营风险是指企业生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险

B.引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性

C.经营杠杆是资产报酬不确定的根源

D.经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大

5.影响资本结构的因素包括（　）。

A.总体经济环境

B.企业的财务状况和信用等级

C.行业特征和企业发展周期

D.资本市场条件

6.下列各项中，属于长期资产投资内容的有（　）。

A.无形资产购置成本

B.固定资产运输费

C.固定资产安装费

D.固定资产改良支出

7.下列各项中，构成项目终结期的现金流量的有（　）。

A.设备运输安装费

B.固定资产变价净收入

C.垫支营运资金的收回

D.原材料购置费

8.某投资项目的内含报酬率等于8%，计算项目净现值的贴现率也等于8%，则下列表述正确的有（　）。

A.该项目净现值等于零

B.该项目本身的投资报酬率为8%

C.该项目未来现金净流量现值大于原始投资额现值

D.该项目未来现金净流量现值等于原始投资额现值

9.甲公司拟投资一个项目，需要一次性投入20万元，全部是固定资产投资，没有投资期，投产后每年收入90000元，付现成本36000元，预计寿命期10年，按直线法提折旧，无残值。

适用的所得税税率为30%，要求的报酬率为10%。

则下列说法中正确的有（　）。

已知：

（P／A，10%，10）＝6.1446。

A.该项目营业期年现金净流量为43800元

B.该项目静态投资回收期为4.57年

C.该项目现值指数为1.35

D.该项目净现值为69133.48元

10.在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有（　）。

A.净现值

B.现值指数

C.内含报酬率

D.动态回收期

三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分。

请判断每小题的表述是否正确。

每小题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。

本类题最低得分为零分）

1.如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率低，企业筹资的资本成本相应就小。

（　）

2.优先股的浮动股息率只能由专业机构评定给出，无法计算。

（　）

3.某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预测股利每年增长率为10%，则筹资成本为12.24%。

（　）

4.由于内部筹资一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。

（　）

5.甲公司正在进行筹资方案的选择，预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点，则应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。

（　）

6.根据投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。

（　）

7.净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。

（　）

8.独立投资方案排序分析时，以各独立方案的获利数额作为评价标准，一般采用净现值法和年金净流量法进行比较决策。

（　）

9.有价证券投资是企业流动性最强的资产，是企业速动资产的主要构成部分。

（　）

10.依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成：

一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。

（　）

四、计算分析题（本类题共1小题，每小题20分，共20分。

凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。

凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述）

1.甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元。

公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%；发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹资费用率为3%。

公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。

公司适用的所得税税率为25%。

假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：

（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本；

（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本；

（3）计算甲公司发行优先股的资本成本；

（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本；（5）计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

中级会计职称《财务管理》周测验（三）答案部分一、单项选择题

1.【正确答案】B

【答案解析】资本成本占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，向股东支付的股利属于占用费。

2.【正确答案】B

【答案解析】借款的资本成本率＝8%×（1－25%）/（1－0.5%）＝6.03%

3.【正确答案】D

【答案解析】债券的资本成本率＝10%×（1－25%）/（1－5%）＝7.89%。

4.【正确答案】C

【答案解析】Ks＝5%＋2×12%＝29%，注意此题给出的是市场风险报酬率12%，而不是市场平均报酬率12%。

5.【正确答案】A

【答案解析】经营杠杆反映的是产销业务量的变化对息税前利润的影响程度，所以选项A的说法不正确。

6.【正确答案】A

【答案解析】按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。

所以，本题答案为选项A。

7.【正确答案】D

【答案解析】税后营业利润＝（1000－700－80）×（1-25%）＝165（万元）营业现金净流量＝165＋80＝245（万元）

8.【正确答案】A

【答案解析】乙方案的现值指数为0.85（小于1），说明乙方案的净现值为

负，因此乙方案经济上不可行。

丁方案的内含报酬率为10%小于设定折现率12%，因而丁方案经济上不可行。

甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求年金净流量才能比较，甲方案年金净流量＝1000×（A/P，12%，10）＝177（万元）。

丙方案年金净流量150万元。

甲方案净现值的年金净流量大于丙方案年金净流量，因此甲方案最优。

9.【正确答案】B

【答案解析】未来现金净流量现值＝100＋10＝110（万元），现值指数＝

110/100＝1.1。

或者现值指数＝1＋净现值/原始投资额现值＝1＋10/100＝1.1。

10.【正确答案】D

【答案解析】直接投资，是指将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。

通过直接投资，购买并配置劳动力、劳动资料和劳动对象等具体生产要素，开展生产经营活动。

购买固定资产属于直接投资。

二、多项选择题

1.【正确答案】ABCD

【答案解析】资本成本的作用包括：

（1）资本成本是比较筹资方式、选择

筹资方案的依据；

（2）平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据；

（3）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；（4）资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。

2.【正确答案】C

【答案解析】整体来说，权益资金的资本成本大于负债资金的资本成本，对

于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的。

对于债务资金来说，银行借款成本低于债券成本。

3.【正确答案】ABC

【答案解析】平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。

通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。

4.【正确答案】ABD

【答案解析】经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。

所以选项C不正确。

5.【正确答案】BC

【答案解析】影响资本结构的因素包括：

企业经营状况的稳定性和成长率；企业的财务状况和信用等级；企业的资产结构；企业投资人和管理当局的态度；行业特征和企业发展周期；经济环境的税务政策和货币政策。

选项AD属于影响资本成本的因素。

6.【正确答案】ABCD

【答案解析】长期资产投资包括在固定资产、无形资产、递延资产等长期资

产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安装费等。

对于投资实施后导致固定资产性能改进而发生的改良支出，属于固定资产的后期投资。

7.【正确答案】BC

【答案解析】终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。

8.【正确答案】ABD

【答案解析】内含报酬率是指项目本身的投资报酬率，所以，B的说法正

确．由于按照内含报酬率计算的净现值＝0，本题中计算项目净现值的贴现率＝内含报酬率，所以，项目的净现值也等于0，A的说法正确．由于净现值＝未来现金流量现值－原始投资额现值＝0，所以，D的说法正确。

9.【正确答案】ABCD

【答案解析】年折旧200000/10＝20000（元），营业期年现金净流量＝

（90000－36000）×（1－30%）＋20000×30%＝43800（元）；静态投资回收期

＝200000÷43800＝4.57（年）；净现值＝43800×（P/A，10%，10）－200000＝

69133.48（元），现值指数＝43800×（P/A，10%，10）/200000＝1.35。

10.【正确答案】ABC

【答案解析】动态回收期越小项目可行性越强，选项D错误。

三、判断题

1.【正确答案】N

【答案解析】如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。

2.【正确答案】N

【答案解析】如果是浮动股息率优先股，则优先股的浮动股息率将根据约定

的方法计算，并在公司章程中事先明确。

3.【正确答案】Y

【答案解析】普通股筹资成本=0.6×（1+10%）/[30×

（1-2%）]+10%=12.24%。

4.【正确答案】N

【答案解析】留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，

其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。

留存收益资本成本通常大于债务资本成本。

因此本题的表述错误。

5.【正确答案】N

【答案解析】本题考核每股收益无差别点法。

当预期息税前利润或业务量水

平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。

6.【正确答案】Y

【答案解析】根据投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。

独立投资，各个投资项目之间互不关联；互斥投资，各个投资项目之间相互关联。

7.【正确答案】N

【答案解析】在独立投资方案比较中，尽管各项目净现值大于其他项目，但

所需投资额大，获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法决策，因此净现值法不适宜于独立方案的比较决策。

净现值不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，因为两项目寿命期不同的话，净现值是不可比的。

8.【正确答案】N

【答案解析】独立投资方案排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策。

互斥方案从选定经济效益最大的要求出发，以方案的获利数额作为评价标准，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。

9.【正确答案】N

【答案解析】除现金等货币资产外，有价证券投资是企业流动性最强的资产，是企业速动资产的主要构成部分。

10.【正确答案】Y【答案解析】依据固定股利增长模型“R=D1/P0＋g”，可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成：

一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。

四、计算分析题

1.【正确答案】

（1）长期银行借款资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%

（2）债券的资本成本＝2000×6.86%×（1－25%）/[2000×（1－2%）]＝

5.25%

（3）优先股资本成本＝3000×7.76%/[3000×（1－3%）]＝8%

（4）留存收益资本成本＝4%＋2×（9%－4%）＝14%

（5）平均资本成本＝1000/10000×4.5%＋2000/10000×5.25%＋3000/10000

×8%＋4000/10000×14%＝9.5%