海尔偿债能力分析.docx

海尔偿债能力分析.docx

《海尔偿债能力分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海尔偿债能力分析.docx（22页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

海尔偿债能力分析

海尔集团偿债能力分析

一、集团简介

海尔股份前身是成立于1984年的电冰箱总厂，主要经营围：

电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、吸尘器与配件、通讯设备制造。

经过十多年的兼并扩，海尔集团公司已是我国家电行业的佼佼者。

二、偿债能力分析

偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。

偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。

以下分列2008年至2010年的相关数据表：

资产负债表

项目

2008年度期末金额

2009年度期末金额

2010年度期末金额

流动资产：

货币资金

2,461,585,964.88

6,282,453,462.87

10,098,119,515.96

结算备付金

拆出资金

交易性金融资产

应收票据

2,512,216,228.71

3,505,032,202.57

7,060,548,322.64

应收账款

794,570,479.88

1,204,649,240.74

2,141,519,625.34

预付款项

168,607,031.81

168,607,031.81

555,731,068.86

应收保费

应收分保账款

应收分保合同准备金

应收利息

43,624,935.98

应收股利

12,665,919.76

其他应收款

73,436,649.52

63,094,717.10

101,887,941.42

买入返售金融资产

存货

1,852,917,237.04

1,742,542,533.99

3,557,067,650.22

一年到期的非流动资产

其他流动资产

流动资产合计

7,863,333,591.84

12,895,061,310.84

23,571,164,980.18

非流动资产：

发放贷款与垫款

可供出售金融资产

5,492,691.03

10,893,188.94

13,561,534.73

持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资

1,383,557,464.60

1,527,259,286.09

1,078,317,683.37

投资性房地产

20,800,129.00

固定资产

2,455,921,500.25

2,449,481,465.46

3,172,289,232.83

在建工程

204,024,970.66

261,913,760.20

644,716,619.29

工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产

无形资产

134,943,956.80

197,918,351.85

363,255,177.23

开发支出

商誉

长期待摊费用

614,986.08

1,160,314.72

391,366.02

递延所得税资产

182,708,616.38

153,464,852.28

402,659,469.00

其他非流动资产

非流动资产合计

4,367,264,185.80

4,602,091,219.54

5,695,991,211.47

资产总计

12,230,597,777.64

17,497,152,530.38

29,267,156,191.65

流动负债：

短期借款

174,700,000.00

861,136,338.00

向中央银行借款

吸收存款与同业存放

拆入资金

交易性金融负债

应付票据

638,769,659.35

2,614,969,392.31

4,437,085,684.49

应付账款

1,614,063,342.75

3,156,892,711.66

6,399,534,654.84

预收款项

1,025,259,288.26

989,386,384.59

1,912,291,687.15

卖出回购金融资产款

应付手续费与佣金

应付职工薪酬

90,110,267.20

294,790,022.66

639,174,709.92

应交税费

-93,314,919.23

130,960,265.73

819,299,792.15

应付利息

16,935,042.08

应付股利

267,268,969.25

280,940,199.39

352,825,594.69

其他应付款

687,882,661.67

1,190,297,567.92

3,235,064,909.43

应付分保账款

保险合同准备金

代理买卖证券款

代理承销证券款

一年到期的非流动负债

39,800,000.00

39,800,000.00

其他流动负债

流动负债合计

4,444,539,269.25

8,698,036,544.26

18,673,348,412.75

非流动负债：

长期借款

79,400,000.00

应付债券

长期应付款

专项应付款

预计负债

1,011,188,840.23

递延所得税负债

639,156.15

1,449,230.85

10,097,068.29

其他非流动负债

4,961,612.00

45,427,712.33

83,734,439.31

非流动负债合计

85,000,768.15

46,876,943.18

1,105,020,347.83

负债合计

4,529,540,037.40

8,744,913,487.44

19,778,368,760.58

股东权益：

股本

1,338,518,770.00

1,338,518,770.00

1,339,961,770.00

资本公积

3,005,773,547.22

3,030,528,900.82

1,780,902,468.97

减：

库存股

盈余公积

1,160,767,178.78

1,231,756,067.77

1,461,577,982.87

一般风险准备

未分配利润

1,268,946,232.57

2,119,929,744.91

2,429,017,390.24

外币报表折算差额

8,465,630.78

归属于母公司所有者权益合计

6,774,005,728.57

7,720,733,483.50

7,019,925,242.86

少数股东权益

927,052,011.67

1,031,505,559.44

2,468,862,188.21

股东权益合计

7,701,057,740.24

8,752,239,042.94

9,488,787,431.07

负债和股东权益合计

12,230,597,777.64

17,497,152,530.38

29,267,156,191.65

利润表

项目

2008年期末金额

2009年期末金额

2010年期末金额

一、营业总收入

30,408,039,342.38

32,979,419,367.01

60,588,248,129.75

其中：

营业收入

30,408,039,342.38

32,979,419,367.01

60,588,248,129.75

利息收入

已赚保费

手续费与佣金收入

二、营业总成本

29,392,367,129.56

31,515,989,782.90

57,865,369,583.78

其中：

营业成本

23,375,986,068.53

24,263,147,272.18

46,420,009,145.90

利息支出

手续费与佣金支出

退保金

赔付支出净额

提取保险合同准备金净额

保单红利支出

分保费用

营业税金与附加

95,454,059.03

134,738,200.38

160,226,116.51

销售费用

4,074,594,216.59

4,984,187,508.44

7,815,461,209.67

管理费用

1,691,186,469.23

2,116,221,142.76

3,416,664,435.09

财务费用

103,655,265.15

-7,965,819.41

6,658,266.14

资产减值损失

51,491,051.03

25,661,478.55

46,350,410.47

加：

公允价值变动收益（损失以“–”号填列）

投资收益（损失以“–”号填列）

151,058,393.06

167,071,754.33

263,666,041.69

其中：

对联营企业和合营企业的投资收益

汇兑收益（损失以“–”填列）

三、营业利润（亏损以“–”号填列）

1,166,730,605.88

1,630,501,338.44

737,470,704.78

加：

营业外收入

34,345,040.40

116,134,297.88

11,708,789.80

减：

营业外支出

63,948,896.53

6,485,256.04

3,892,986.26

其中：

非流动资产处置净损失

四、利润总额（亏损总额以“–”号填列）

1,137,126,749.75

1,740,150,380.28

3001585502.64

减：

所得税费用

158,428,166.59

365,542,251.25

888,022,311.38

五、净利润（净亏损以“–”号填列）

978,698,583.16

1,374,608,129.03

2113563191.26

归属于母公司所有者的净利润

768,178,067.10

1,149,474,619.69

2,034,594,665.84

少数股东损益

210,520,516.06

225,133,509.34

789,689,525.42

六、每股收益：

（一）基本每股收益

0.574

0.859

1.520

（二）稀释每股收益

0.574

0.856

1.512

七、其他综合收益

-12,524,332.1

7,690,134.09

37,929,531.76

八、综合收益总额

966,174,251.06

1,382,298,263.12

2,862,213,723.02

归属于母公司所有者的综合收益总额

757,573,475.64

1,156,284,732.72

2,054,949,538.64

归属于少数股东的综合收益总额

208,600,775.42

26,013,530.39

807,264,184.38

现金流量表

项目

2008年末金额

2009年末金额

2010年末金额

一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金

17,071,392,457.45

23,858,893,773.79

56,590,410,548.34

客户存款和同业存放款项净增加额

向中央银行和同业存放款项净增加额

向其他金融机构拆入资金净增加额

收到原保险合同保费取得的现金

收到再保险业务现金净额

保户储金与投资款净增加额

处置交易性金融资产净增加额

收取利息、手续费与佣金的现金

拆入资金净增加额

回购业务资金净增加额

收到的税费返还

261,731,668.47

124,474,979.73

275,619,669.81

收到其他与经费活动有关的现金

157,133,290.79

232,136,269.97

825,201,104.75

经营活动现金流入小计

17,490,257,416.71

24,215,505,023.49

57,691,231,322.90

购买商品、承受劳务支付的现金

10,034,316,195.49

12,576,097,906.52

39,223,188,707.54

客户贷款与垫款净增加额

存放中央银行和同业款项净增加额

支付原保险合同赔付款项的现金

支付利息、手续费与佣金的现金

支付保单红利的现金

支付给职工以与为职工支付的现金

1,899,501,975.23

2,040,334,569.43

4,004,260,489.83

支付的各项税费

1,432,988,519.19

1,937,192,064.54

2,630,243,198.63

支付其他与经营活动有关的现金

2,805,861,157.19

3,035,617,939.98

6,249,913,529.56

经营活动现金流出小计

16,172,667,847.10

19,589,242,480.47

52,107,605,925.56

经营活动产生的现金流量净额

1,317,589,569.61

4,626,262,543.02

5,583,625,397.34

二、投资活动产生的现金流量

收回投资收到的现金

242,000.00

1,027,400.00

取得投资收益收到的现金

25,913,939.84

26,369,643.71

259,349,907.91

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

2,868,880.20

285,000.00

5,361,119.39

处置子公司与其他营业单位收到的现金净额

0.00

收到其他与投资活动有关的现金

1,581,050.70

投资活动现金流入小计

30,605,870.74

26,654,643.71

267,694,227.30

构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

402,091,287.60

262,807,958.05

投资支付的现金

682,599,488.21

2,533,908,805.19

质押贷款净增加额

0.00

取得子公司与其他营业单位支付的现金净额

0.00

支付其他与投资活动有关的现金

1,755,937.84

投资活动现金流出小计

1,086,446,713.65

262,807,958.05

3,798,125,347.33

投资活动产生的现金流量净额

-1,055,840,842.91

-236,153,314.34

-3,530,431,120.03

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金

2,450,000.00

135,095,242.69

其中：

子公司吸收少数股东投资收到的现金

2,450,000.00

取得借款收到的现金

179,500,000.00

189,946,392.02

2,170,902,056.00

发行债券先后到的现金

0.00

0.00

0.00

收到其他与筹资活动有关的现金

0.00

0.00

0.00

筹资活动现金流入小计

181,950,000.00

189,946,392.02

2,305,997,298.69

偿还债务支付的现金

62,000,000.00

444,046,392.02

1,868,830,276.00

分配股利、利润或偿付利息支付的现金

342,944,367.48

315,141,730.69

608,296,645.77

其中：

子公司支付给少数股东的股利、利润

0.00

支付其他与筹资活动有关的现金

0.00

筹资活动现金流出小计

404,944,367.48

759,188,122.71

2,477,126,921.77

筹资活动产生的现金流量净额

-222,994,367.48

-569,241,730.69

-171,129,623.08

四、汇率变动对现金等价物的影响

0.00

五、现金与现金等价物净增加额

38,754,359.22

3,820,867,497.99

加：

期初现金与现金等价物余额

2,420,831,605.66

2,459,585,964.88

7,811,236,230.87

六、期末现金与现金等价物余额

2,459,585,964.88

6,280,453,462.87

（一）短期偿债能力：

是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。

分析一个企业的短期偿债能力强弱，一方面要看企业流动资产的多少和质量如何，另一方面要看企业流动负债的多少和质量如何。

1、流动比率：

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期偿债能力的核心比率。

它的涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障。

它揭示了流动负债被偿付的可能性，反映在最坏情况下，如企业出现严重亏损或处于清算时，抵御资产价值缩水的安全程度。

流动比率的分析主要采用趋势分析和同业分析等方法。

（1）趋势分析

流动比率的趋势分析是指企业历史各期流动比率实际值所进行的比较分析。

采用趋势分析有两个优点：

一是比较基础可靠，趋势分析以企业历史指标为依据，历史指标是企业曾经达到的水平，通过比较，可以观察企业偿债能力的变动趋势。

二是具有较强的可比性，便于找出问题。

因此，趋势分析主要通过比较，揭示差异分析原因，推断趋势，二是经营环境变动后，也会减弱历史比较的可比性。

海尔公司2008年—2010年流动比率表：

项目

2008年

2009年

2010年

流动资产（元）

7863333591.84

.84

.18

流动负债（元）

4444539269.25

8698036544.26

.75

比率

1.76

1.48

1.26

从上表可以看出，该公司连续3年的流动比率在1.93-1.26之间，呈下降趋势。

（2）同业分析：

美的与海尔同属于家电企业，我们来看看美的的流动比率，相比较一下。

项目

2008年

2009年

2010年

流动资产（元）

13786770.23

21131978.98

28016799.15

流动负债（元）

16015364.84

18859423.45

25188118.27

比率

0.86

1.12

1.11

从图表可以看出，美的2008年---2009年三年流动比率在1左右，2008年略小于1，说明流动能力稍微偏弱，但近两年有变强的趋势。

而海尔的流动比率虽呈下降趋势，但流动比率值都高于美的公司。

2、速动比率：

=速动资产/流动负债

（速动资产=流动资产—存货）

速动比率说明企业以具有较强变现能力的流动资产抵偿流动负债的能力，在企业陷入财务困境或破产时，存货往往不能够变现，因此“所谓的流动性强的流动资产”通常是扣除了存货之外的流动资产。

海尔公司2008—2010年的速动比率如下表：

年份

速动资产

流动负债

速动比率

2008

6787584609.6

4444539269.25

1.53

2009

.85

8698036544.26

1.28

2010

.9

.75

1.07

年份

速动资产

流动负债

速动比率

2008

8649233.77

16015364.84

0.54

2009

15304471.46

18859423.45

0.81

2010

17580550.48

25188118.27

0.70

再来看一下相同行业美的公司同一时段的比较，2008年至2010年的速动比率表

由以上两表可知，海尔公司的速动比率虽然呈下降趋势，但一直在1以上，而美的公司的速动比率围绕0.7波动，未能达到1，说明海尔公司以具有较强变现能力的流动资产抵偿流动负债的能力稍强，美的公司的要稍微偏弱。

3、现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。

现金比率反映企业的即时付现能力，即随时可以还债的能力。

在评价企业短期偿债能力时，一般说来现金比率重要性不大，因为不可能要求企业用现金类资产偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持足够的现金资产。

但是，当企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时，现金比率就显得很重要了。

现金比率的作用是说明在最坏情况下企业的短期偿债能力如何。

现金比率高，说明企业支付能力强，但如果这个指标过高，也不一定是好事。

它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。

因此，在对这个指标下结论之前，应充分了解企业实际情况。

企业保持合理的现金比率是很必要的。

海尔公司2008年至2010年现金比率表：

年份

现金

流动负债

现金比率

2008年

2,461,585,964.88

4444539269.25

0.55

2009年

6,282,453,462.87

8698036544.26

0.72

2010年

10,098,119,515.96

.75

0.54

美的公司同一时期现金比率表：

年份

现金

流动负债

现金比率

2008年

2285322.37

16015364.84

0.1427

2009年

3855082.14

18859423.45

0.2044

2010年

5802686.28

25188118.27

0.2304

由以上三个项目比率，可以看出：

海尔的流动比率、速动比率总体呈走低趋势，现金比率一直维持在0。

5—1之间波动，企业资产流动性下降，短期债务偿还能力下降。

海尔公司短期偿债能力主要指标，如以下图表：