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财务管理作业答案

第二章财务管理的价值观念

1、某公司从银行取得贷款，年利率为4%，第一年年初取得40000元，第二年年初取得30000元，第三年年初取得20**0元。

问第三年年末公司应归还的系列贷款的本利和是多少元？

复利终值的计算

F=4*1.125+3*1.082+2*1.040

=45000+32460+20800

=98260（元）

2、某公司预计5年后将更新一台设备，需款项800000元，准备用现在投资的一笔本利和来解决购置设备的款项，投资报酬率为20%，问现在这笔投资应为多少元？

复利现值的计算

P=800000*PVIF20%,5

=150000*0.4019=32.152（万元）

3、某公司计划每年年末提取60000元存入银行，作

为第三年末建一停车场的基金。

若年利率为12%，问三年后积累的基金是多少？

普通年金终值的计算

FA3=60000*FVIFA12%,3

=60000*3.3744=20.2464（万元）

4、某工程项目建设投产后，准备在10年内每年末收回建设投资750000元，投资报酬率为14%，问投资总额应为多少元？

普通年金现值的计算

PA=750000*PVIFA14%,10

=750000*5.2161=391.2075（万元）

5、某君现准备每年年末存入银行20**0元，希望若干年后能获得100000元以购买汽车，若银行年利率为4%，问需要多少年才能达到目标？

运用普通年金终值计算。

插值法求年限。

100000=20**0*FVIFA4%，n

FVIFA4%，n=5

44.246

55.416

（n-4）/（5-4）=（5-4.246）/（5.416-4.246）

n=4.64年

6、人寿保险公司向你推销一种投资保单，它将每年付给你和你的继承人5000美元，直到永远。

如果这项投资的报酬率是9%，你愿意付多少钱买这种保单？

假定人寿保险公司告诉你保单的成本是58000美元。

那么，利率是多少时，这才是一个公平的保险呢？

永续年金现值=5000/9%=55555.56（美元）

58000=5000/I

i=8.62%

7、一只股票的期望报酬率是13%，无风险报酬率是5%，市场风险报酬是7%。

这只股票的贝塔系数应该是多少？

E（Ri）=Rf+βi[E（Rm）-Rf]

β=（13%-5%）÷7%=1.14

8、某公司股票的β系数为2.0，无风险利率6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，求市场风险报酬率和公司投资报酬率。

市场风险报酬率=10%-6%=4%

公司投资报酬率=6%+2（10%-6%）

=14%

9、国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%。

要求计算

（1）市场风险报酬率。

市场风险报酬率=13%-5%=8%

（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？

必要报酬率=5%+1.5*8%=17%

（3）如果一项投资计划的β值为0.8，项目期望报酬率为11%，是否应当投资？

必要报酬率=5%+0.8*8%=11.4%

不应当投资

（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其贝塔系数应该是多少？

β=（12.2%-5%）÷8%=0.9

10、M产业公司的债券票面利率为10%，面值为1000元，每半年支付一次利息，而且该债券的到期期限为20年。

如果投资者要求12%的收益率，那么，该债券的价值是多少？

计息期利率=10%/2=5%

计息期利息=1000*5%=50元

计息期n=20年*2=40期

利息P=50*PVIFA6%,40=50*15.0463=752.32（元）

本金P=1000*PVIF6%,40=1000*0.0972=97.2（元）

本利和=849.52

11、SAF公司下一次的股利将是每股2.50元，预计股利将以5%的比率无限期地增长。

如果SAF公司的股票目前每股销售价格为48.00元，则必要报酬率是多少？

R=（2.5/48）+5%=10.21%

12、SouthSide公司预期在接下来的4年中每年的股利依次为：

6.50美元，5美元，3美元，2美元。

此后，公司保证股利将以5%的固定比率永远增长下去。

如果该股票的必要报酬率为16%，目前的每股价格是多少？

第四年末的股价P4=2（1+5%）/（16%-5%）=19.09（元）

P0=6.5×PVIF16%,1＋5×PVIF16%,2＋3×PVIF16%,3

＋2×PVIF16%,4＋19.09×PVIF16%,4

=22.89

第三章

1、某公司20**年度财务报表主要资料如下：

资产负债表

20**年12月31日单位：

千元

资产

金额

负债及所有者权益

金额

年初

年末

现金

应收账款

存货

固定资产净额

资产合计

764

1156

700

1170

3790

310

1344

966

1170

3790

应付账款

应付票据

其他流动负债

长期负债

实收资本

负债及所有者权益合计

516

336

468

1026

1444

3790

利润表

20**年度单位：

千元

项目

金额

销售收入

销售成本

毛利

管理费用

利息费用

税前利润

所得税

净利

8430

6570

1860

980

498

382

152.8

229.2

要求计算该公司下列财务比率：

（1）流动比率

（2）速动比率（3）资产负债率（4）存货周转率（5）应收账款周转率（6）销售净利率（7）销售毛利率（8）利息保障倍数

1、流动比率=（310+1344+966）/（516+336+468）=1.98

2、速动比率=（310+1344）/（516+336+468）=1.25

3、资产负债率=（516+336+468+1026）/（3790）=61.90%

4、存货周转率=（6570）/[（700+966）÷2]=7.89

5、应收账款周转率=（8430）/[（1156+1344）÷2]=6.74

6、销售净利率=（229.2）/（8430）=2.72%

7、销售毛利率=（1860）/（8430）=22.06%/

8、已获利息倍数=（382+498）/（498）=1.77

第五、六章

1、某企业发行面值为100元，票面利率为15%，偿还期为25年的长期债券，该债券的筹资费率为2%，按面值发行，所得税率为33%。

要求：

计算长期债券的资本成本。

债券资本成本率

K=[100*15%（1-25%）]÷[100*（1-2%）]=11.48%（10.26%）

2、某企业发行普通股股票，每股的发行价格为10元，筹资费率为5%，第1年末每股股利为0.5元，股利的预计年增长率为6%。

要求：

计算普通股的资本成本。

普通股资本成本率

K=[0.5÷10*（1-5%）]+6%=11.26%

3、某企业筹集长期资金400万元，发行长期债券160万元，票面利率11%，筹集费率2%，所得税率33%；发行优先股80万元，筹集费率3%，股息率12%；发行普通股100万股，每股的发行价格为1元，筹集费率4%，第1年末每股股利0.096元，股利预计年增长为5%；保留盈余60万元。

要求：

计算企业综合资本成本。

综合资本成本率

Kb=[160*11%*（1-25%）]÷160*（1-2%）=8.42%（7.52%）

Kp=80*12%÷80*（1-3%）=12.37%

Kc=[0.096÷1*（1-4%）]+5%=15%

Kr=0.096÷1+5%=14.6%

比重分别为40%、20%、25%、15%

K=8.42%*40%+12.37%*20%+15%*25%+14.6%*15%=11.42%

4、某公司边际贡献（即销售收入—变动成本）40万元，固定成本15万元，债务资本50万元。

利率10%，所得税33%，流通股股数为10万股。

要求：

（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

（2）计算每股收益；

（3）若下期销售增长50%，预测下期息税前利润和每股收益各为多少。

（1）经营杠杆系数（DOL）

=40÷（40-15）=1.6

财务杠杆系数（DFL）

=（40-15）÷（40-15-50*10%）=1.25

联合杠杆系数（DTL）=1.6*1.25=2

（2）EPS=[（40-15-50*10%）*（1-25%）]÷（10）=1.5元/股（1.34元/股）

（3）EBIT=40（1+50%）–15=45万元

EPS增长率=1.25*80%=100%

EPS=1.34（1+100%）=3元/股（2.68元/股）

5、A公司20**年资本总额为1000万元，其中普通股为600万元（24万股），债务400万元。

债务利率10%，假定公司所得税税率为40%。

该公司20**年预订将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。

现有两个筹资方案可供选择：

一是发行债券，年利率12%；二是增发普通股8万股。

要求：

（1）通过计算每股利润无差别点说明A公司应选用哪一种筹资方案。

（2）若预计20**年息税前利润为200万元，计算两个筹资方案的普通股每股税后收益并做出选择。

5、

（EBIT-40）（1-40%）[EBIT-（40+200*12%）]（1-40%）

24+824

EBIT=136万元

债券筹资

EPS=[（200-400*10%-200*12%）（1-40%）]÷24=3.4元/股

普通股筹资

EPS=[（200-400*10%）（1-40%）]÷（24+8）=3元/股

选择发行债券方式

第七、八章

1、企业准备购入一台设备以扩充生产能力。

现有甲、乙两个方案可供选择。

甲方案需投资20，000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值收入，5年中每年销售收入为15，000元，每年付现成本为5,000元。

乙方案需投资30，000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4，000元，5年中每年销售收入为17，000元，付现成本第一年为5,000元，以后逐年增加修理费用200元，另需垫支营运资金3000元。

假设所得税率为40%，资本成本率为12%。

要求：

（1）计算两个方案的现金流量。

（2）计算两个方案的净现值。

（3）计算两个方案的获利指数。

（4）计算两个方案的内含报酬率。

（5）计算两个方案的回收期。

（6）判断应采用哪个方案。

一、计算两个方案的现金流量。

1、甲折旧额=20**0÷5=4000元

乙折旧额=（30000-4000）÷5=5200元

2、甲方案1~5年的营业现金流量

=[15000-（5000+4000）]（1-40%）+4000=7600元

1~5

现金流入量

15000

付现成本

5000

折旧

4000

税前利润

6000

所得税

2400

税后利润

3600

折旧

4000

现金净流量

7600

乙方案1~5年的营业现金流量

现金流入量

17000

付现成本

5000

5200

5400

5600

5800

折旧

5200

税前利润

6800

6600

6400

6200

6000

所得税

2720

2640

2560

2480

2400

税后利润

4080

3960

3840

3720

3600

折旧

5200

现金净流量

9280

9160

9040

8920

8800

3、甲方案的现金流量表：

甲方案

初始现金流量

-20**0

营业现金流量

7600

终结现金流量

现金流量合计

-20**0

7600

乙方案的现金流量表：

乙方案

初始现金流量

-30000-3000

营业现金流量

9280

9160

9040

8920

8800

终结现金流量

4000+3000

现金流量合计

-33000

9280

9160

9040

8920

15800

二、计算两个方案的净现值。

甲方案：

NPV=7600*PVIFA12%,5-20**0

=27398-20**0=7398（元）

乙方案：

NPV=9280*PVIF12%,1+9160*PVIF12%,2+9040*PVIF12%,3

+8920*PVIF12%,4+15800*PVIF12%,5-33000

=36655.76–33000=3655.76（元）

三、计算两个方案的获利指数。

甲方案：

PI=27398/20**0=1.37

乙方案：

PI=36655.76/33000=1.11

四、计算两个方案的内部收益率。

（运用差值法）

甲方案：

7600*PVIFAIRR,5=20**0

PVIFAIRR,5=2.632

25%2.689

IRR2.632

30%2.436

IRR=26.13%

乙方案：

12%NPV=3655.76

16%NPV=44.52

IRRNPV=0

17%NPV=-760.6

IRR=16.06%

五、计算两个方案的回收期。

甲方案：

PP=20**0/7600=2.63年

乙方案：

PP=5520/8920+3=3.62年

六、判断应采用哪个方案。

采用甲方案

第十章

1、某企业生产中耗用的A材料，年平均耗用量为24000公斤，其单价为5元，预计每次的订购成本为120元，单位材料的年持有成本为存货价值的20%。

要求计算：

（1）A材料的经济批量。

（2）最低的相关总成本。

（3）最优的订货批次。

1、A材料的经济批量=2400公斤

2、最低的相关总成本

=F*（A/Q）+C*（Q/2）

=（24000/2400）*120+（2400/2）*5*20%

=2400元

3、最优的订货批数=24000/2400=10次

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