战略管理浪潮软件分析报告Word格式.docx

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权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤离资金。

债务融资是现代公司外部融资的主要形式，通过债务融资，不仅可以解决企业经营资金的问题，而且可以使企业资金来源呈现多元化的趋势。

在上市公司中，债务融资一般占到其外部融资的70.33%，负债比率最集中的区间为（40%，50%）。

一、流动比率

流动比率是反映企业短期偿债能力的重要指标之一，流动比率是流动资产对流动负债的比率。

这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。

但是，过高的流动比率也并非好现象。

因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。

一般认为流动比率在2:

1左右比较合适。

当然，流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。

在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。

图1流动比率

如图1浪潮软件、东软集团和中国软件的流动比率表所示，以2001-2011年来看，浪潮软件的流动比率相对其它两个公司较高，说明浪潮软件的变现能力和短期偿债能力较强，给公司的发展提供了充足的资金保障，但2005-2006年的流动比率相对较高，滞留在流动资产上的资金过多，没有充分的利用流动资产，影响了其经营资金周转效率和获利能力；

东软集团的流动比率相对平稳，基本上保持在2:

1左右，维持理论上的最佳比率；

中国软件的流动比率相对较低，说明中国软件的变现能力和短期偿债能力较弱。

二、速动比率

速动比率是指速动资产对流动负债的比率。

速动比率是对流动比率的补充，它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款，可以在较短时间内变现。

一般认为速动比率维持在1:

1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。

速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。

但这并非是绝对的。

例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。

图2速动比率

如图2速动比率表所示，浪潮软件的速动比率与其它两者相比较高，已经超出了1:

1这个比值，虽然说明浪潮软件的短期偿债能力较强，但在速动资产上占用资金过多，增加了企业投资的机会成本，然而考虑到浪潮软件还销售计算机服务器，在这方面应收账款很少，所以这样的速动比率也是相对合理的；

东软集团的速动比率处在浪潮和中国软件中间，从2006-2012年，其速动比率一直在1.5左右波动，短期变现能力相对较强；

中国软件的速动比率是三者最低的一个，最接近1:

1这个比值，相对前两个较适宜。

三、资产负债率

资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。

资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。

资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。

从债权人的角度看，资产负债率越低越好；

对投资人或股东来说，负债比率较高可能带来一定的好处；

从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资金给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。

对企业来说：

一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。

图3资产负债率

如上图3资产负债率表所示，浪潮软件的资产负债率和其它两者相比是最低的，基本上在30%左右波动，从债权人的角度出发，浪潮软件的资产负债率最低，这样企业的偿债就有了保障，融给企业的资金不会有太大的风险，债权人所承担的风险也是很小的。

总之，通过流动比率、速动比率和资产负债率这三个指标来看，浪潮软件和东软集团与中国软件相比，浪潮软件的流动比率和速动比率是最高的，资产负债率却是最低的，这说明浪潮软件的企业短期偿债能力、短期变现能力比较强，并且债权人所承担的风险比较小，企业总体的债务融资能力比较强，企业资金充足，活力充沛，有利于企业的发展，同时浪潮企业应加大对资金的利用效率，充分的利用资金，这有助于快速推动企业的发展。

1.2资产管理能力

资产管理能力又称营运能力，主要是指企业营运资产的效率和效益，效率通常指资产的周转速度，效益则是指资产的利用效果。

企业营运能力的财务分析比率有：

应收账款周转率、存货周转率、销售效率和管理效率等。

这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。

企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。

一、应收账周转率

应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。

用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间，等于360除以应收账款周转率。

一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。

与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。

如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险；

同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。

但从另一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。

图4应收账款周转率

如图4应收账款周转率表所示，浪潮软件的应收账款周转率和东软与中国软件相比是最低的，这说明浪潮公司收账的速度较慢，平均收账期较长，同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。

但从客户的角度来看，浪潮软件提供了一个较宽松的信用政策，付款条件比较适中，这样就扩大了企业的销售量，提高了企业的盈利水平。

二、存货周转率

存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一。

存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。

是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。

用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。

在一般情况下，存货周转率越高越好。

在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高好。

在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。

反之，则销售能力不强。

企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。

因此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。

存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售。

存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；

又不能储存过多形成呆滞、积压。

存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况。

因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。

存货是流动资产中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。

因此，在货的质量和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能力。

存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价企业营运能力的一项重要的财务比率。

图5存货周转率

如图5存货周转率表所示，浪潮软件在2004-2012年期间的存货周转率低于东软集团和中国软件，表明浪潮软件的销货成本数额减少，产品销售的数量下降，企业的销售能力减弱，无助于短期变现能力的提高，在生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接，以提高存货周转率。

三、销售效率

营销效率就是达到一定的营销成果多耗用的营销成本，也指现实预期营销目标需要耗费时间的长短。

营销效率是主营业务收入与销售费用的比率。

销售部门是公司的重要部门之一，其职责是创造销售量。

他们不只是在支出，同时也在为企业赢得声誉，创造利润。

培训充分、领导有方的销售队伍要比纪律涣散的销售人员有更优秀的表现。

图6销售效率

如上图6销售效率表所示，浪潮软件的销售效率在2008-1012年间是最高的，相比而言，东软集团和中国软件的销售效率并没有大幅度波动，销售效率比较平稳，这说明浪潮软件从2008年开始以加大销售成本来换取的高销售效率，其实是错误的营销战略使企业在保持高份额的同时却陷入了低利润的陷阱。

四、管理效率

管理效率是主营业务收入与管理费用的比率，广义的管理效率是指管理活动中投入和产出的比例关系，具体到一个企业和单位，就是总的投入和总的产出的关系。

广义管理效率与企业效率在量上保持一致，在企业财务上难以严格区分。

狭义的管理效率是指管理活动本身所耗费的成本（主要指管理费用）与所带来的收益的比例关系。

广义管理效率和狭义管理效率的划分只有在数量分析中才有意义，在理论分析中往往混同使用。

图7管理效率

如图7管理效率所示，东软集团的管理效率是最高的，浪潮软件的管理效率处在中等水平，而中国软件的管理效率相对较差，浪潮软件应该着手改进内部组织机构的设计，捋顺职能的划分权责分明，进行企业流程再造，提高管理效率是提高企业效益、改善管理绩效的必要条件，企业管理人员务必充分认识管理效率在企业经营管理中的重要作用。

总之，浪潮软件的应收账款周转率和存货较低，销售效率相对较高，而管理效率处于东软集团和中国软件之间，这说明浪潮软件的资产管理能力较弱，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。

1.3客户供应商吸引力

客户是指通过购买你的产品或服务满足其某种需求的群体，也就是指跟个人或企业有直接的经济关系的个人或企业。

培育客户忠诚和建立牢固的情感纽带，形成直接吸引力，同时形成口碑式的间接吸引力也是非常关键的，因为这将会是企业能够通过交叉销售和升级销售来保持和提取更大客户价值的重要因素之一，也是尽可能发掘优质客户和吸引有利可图的其他企业的优质客户的重要因素。

供应商是指直接向零售商提供商品及相应服务的企业及其分支机构、个体工商户，包括制造商、经销商和其他中介商。

或称为“厂商”，即供应商品的个人或法人。

供应商可以是农民、生产基地、制造商、代理商、批发商（限一级）、进口商等，应避免太多中间环节的供应商。

依据供应商对本单位的重要性和本单位对供应商的重要性进行分析，供应商可以分成四类：

（1）伙伴型供应商，如果本公司认为供应商有很强的产品开发能力，采购业务对本公司很重要，而且供应掣商也认为本公司的采购业务对于他们来说非常重要，那卿么这样的供应商就是“伙伴型供应商”。

（2）优先型供应商，如果供应商认为本公司的采购基业务对于他们来说非常重要，但该项业务对于本公司却驾并不是十分重要，这样的供应商无疑有利于本单位，是摹本单位的“优先型供应商”。

（3）重点型供应商，如果供应商认为本公司的采购业务对于他们来说无关紧要，但该采购业务对于本公司却是十分重要的，这样的供应商就是需要注意改进的“重点型供应商”。

（4）商业型供应商，对于那些对于供应商和本公司来说均不是很重要的采购业务，相应的供应商可以很方便地选择和更换，那么这些采购业务相对应的供应商就是普通的“商业型供应商”。

一、前五供应商占比

前五供应商占比是公司向前五名供应商采购金额与年度采购总额的比率，前五供应商占比通常是越低越好。

如果占比很小，代表供应商比较分散，风险就小一些。

如果占比很高，证明公司对少数供应商存在依赖，公司对供应商的讨价还价能力就较弱，经营业绩会受供应商的影响。

图8前五供应商比

如图8前五供应商比所示，浪潮软件的前五供应商占比有逐步上升趋势，说明浪潮软件的供应商相对比较集中，供应商对于浪潮软件有较高的讨价还价能力，浪潮软件对供应商存在依赖关系；

东软集团的前五名供应商占比在逐步下降，说明对供应商的依赖在逐渐的下降；

中国软件的前五名供应商占比也有所上升。

二、前五客户占比

前五客户占比是公司对前五名销售客户销售金额与年度销售总额的比率，前五客户占比通常是越低越好。

前五名占比可以大概判断公司对客户的依赖程度。

如果占比很小，代表客户比较分散，风险就小一些。

如果占比很高，证明公司对少数客户存在依赖，公司对客户的讨价还价能力就较弱，经营业绩会受客户的影响。

图9前五客户占比

如图9前五客户占比所示，浪潮软件和东软集团这两家公司的前五客户占比从2005年开始都在逐步下降，说明其客户越来越分散，公司对客户的依赖关系在变弱，客户的讨价还价能力也在减弱，经营业绩受客户影响较小。

而中国软件的前五客户占比相对不是太稳定，但也有逐步减少趋势。

三、向客户融资能力

向客户融资能力是预收账款与负债总额之比，该指标通常越高越好，该指标高了代表企业向客户融资的能力强，这样能确保企业在发展中资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动的需要。

图10向客户融资能力

如图10向客户融资能力表所示，浪潮软件的向客户融资能力和其它两个公司相比较高，最高达到37%左右，说明浪潮软件向客户的融资能力强，客户对浪潮软件的信任度较高，为企业的正常发展提供资金支持。

四、向供应商融资能力

向供应商融资能力是应付账款与应付票据之和比负债总额，该指标通常越高越好，该指标高了代表企业向供应商融资的能力强，这样能确保企业在发展中资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动的需要。

图11向供应商融资能力

如图11向供应商融资能力表所示，浪潮软件从2007年开始，向供应商融资能力就在不断的提高，最高可达70%左右，浪潮向供应商融资的能力强，能够满足企业在发展中资金的稳定供给，从而使企业能够稳定有序的发展。

融资指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。

融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也就是说公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

总之，从前五供应商占比、前五客户占比、向客户融资能力和向供应商融资能力这几个指标来看，浪潮软件对供应商的依赖性较强，但向供应商的融资能力较强，对客户的依赖性较弱一些，向客户的融资能力较强，浪潮软件整体的客户供应商吸引力相对于东软集团和中国软件来讲比较强，为浪潮企业的发展提供了充足的资金支持。

1.4员工积极性

工作积极性是指对工作任务产生的一种能动的自觉的心理状态，它表现为个体或集体对组织目标明确，执行计划和实现目标过程中的克服障碍的意志努力和积极性的情感。

在能力一定的条件下，一个人的工作积极性越高，则其业绩越大。

心理学把积极性看成是人在心理能动状态下一种行为的动力表现，它包括人的认知、情感、意志等多种心理成分处于兴奋活跃状态，使人的智力、体力、能力发挥出最大的活力，成为人的行为推动力。

一、劳动生产率

劳动生产率是指主营收入与员工人数的比值。

劳动生产率水平可以用同一劳动在单位时间内生产某种产品的数量来表示，单位时间内生产的产品数量越多，劳动生产率就越高；

也可以用生产单位产品所耗费的劳动时间来表示，生产单位产品所需要的劳动时间越少，劳动生产率就越高。

图12劳动生产率

如图12劳动生产率表所示，浪潮软件的劳动生产率从2007年开始整体上处于上升趋势，劳动生产率的提高说明员工在平均熟练程度、科技应用程度、生产资料的规模和效能等方面都有了一定程度的提高，员工在一定的单位时间内生产的产品数量增加，促进了企业的生产效能的提高。

东软集团的劳动生产率有所下降，而中国软件从2009年开始有所提升。

二、人均利润

人均利润是指扣除非经常性损益的净利润与员工人数的比值，而人均利润率是指企业在一定时期内利润总额与企业职工平均人数之间的比率。

它表示在一定时期内平均每人实现的利润额。

是一项侧重从劳动力利用的角度来评价企业经济效益的综合性指标。

表明企业每个职工平均获利水平。

人均利润率越高，说明每个职工创利越多，贡献越大，所以，又称人均贡献率。

它既是考核企业利润水平的指标，也是考核劳动效率的重要指标。

如下图13人均利润表所示，浪潮软件的人均利润在2001-2005年之间比东软集团和中国软件要高，2006-2008处在最低时期，而2008年开始回升，人均利润开始增加；

东软集团从2008年开始人均利润逐步在下降，这说明东软集团受到了2008年金融危机的严重影响，受外界影响比较大；

中国软件的人均利润整体上一直呈现出下降趋势。

总之，从劳动生产率和人均利润这两个指标来看，浪潮软件的劳动生产率相对比较高，人均利润也有增加趋势，所以浪潮软件的员工积极性整体上来讲比较高，人力资源质量比较高，员工对浪潮企业的认知度比较高，归属感相对较强，工作责任感较强，有助于浪潮企业吸引人才，留住人才，为企业的后继发展提供了人力保障。

图13人均利润

1.5盈利能力

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。

盈利能力的大小是—个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。

利润率越高,盈利能力越强;

利润率越低,盈利能力越差。

一、净利润

净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税以后公司的利润留存，一般也称为税后利润或净收入。

净利润多，企业的经营效益就好；

净利润少，企业的经营效益就差。

图14净利润

如图14净利润表所示，浪潮软件在2001-2012年间，其净利润一直在0.4亿左右徘徊，没有明显的提高，浪潮企业的经营效益特别差，中国软件也是如此。

东软集团却取得了惊人的提高，从2006年开始，其净利润就得到大幅度提高，企业的经营效益相当好。

二、扣除非经常性损益的净利润

非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。

而扣除非经常性损益的净利润是指从公司的净利润中扣除非经常性损益后的利润，这个值能够更加准确的反应企业的盈利情况。

图15扣除非经常性损益的净利润

如图15扣除非经常性损益的净利润表所示，浪潮软件的扣除非经常性损益的净利润基本上在0左右波动，基本上处在亏损状态，中国软件和浪潮软件差不多，在2012年已经亏损；

东软集团恰恰相反，从2006年开始整体上都有上升，最高的扣除非经常性损益的净利润已经达到了5亿元左右。

三、净资产收益率

　净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。

是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；

净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。

该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

如下图16净资产收益率表所示，浪潮软件在2002-2006年期间，其净资产收益率程直线下降，之后其净资产收益率就在5%左右波动，这就说明投资也无法带来太多的收益，浪潮企业所有者权益的获利能力比较弱，中国软件的净资产收益率也相对比较低，投资获利能力也比较弱；

东软集团相对比较好，其净资产收益率在2005-2009一直处在上升趋势，最高达15%左右，但从2009年开始就有下降趋势，总体而言，比浪潮软件和中国软件的净资产收益率都要高，说明投资带来的收益比较高，企业所有者权益的获利能力相对较强。

图16净资产收益率

四、扣除非经常性损益的净资产收益率

扣除非经常性损益的净资产收益率是指扣除非经常性损益后的净利润与平均净资产的比率，扣除非经常性损益的净资产收益率是指从净资产收益率去掉了一些与其无直接相关的因素，该指标能更加准确的反应企业的盈利能力，该指标越高越好。

图17扣除非经常性损益的净资产收益率

如上图17扣除非经常性损益的净资产收益率表所示，浪潮软件在2002-2006年期间，其扣除非经常性损益的净资产收益率一直在下降到0.28%，让后再也没有大幅度上涨，这说明企业的投资获利能力特别差，中国软件更是如此；

东软集团却在2004-2008年开始逐步上升，之后受到各种因素的影响开始下降，整体而言，东软集团的投资获利能力更强。

2浪潮软件PEST分析

2.1政治法律分析（Political）

中国信息化建设经过了一、二十年不平凡的发展道路，从基础化建设阶段转向普及应用阶段。

同时市场环境也正在呈现出良性发展，体现在政府对于知识产权的保护，对于盗版的打击。

因为软件产业是知识密集型行业，对于知识产权的保护尤为迫切。

有一些跨国厂商在国内积极推动正版化的应用，对于国产软件来说保护知识产权也一样重要。

政府在这方面包括执法方面的改进都为软件产业健康发展提好的保障环境。

2006年起，信息产业部及相关部委陆续出台了《加快推进大公司战略》、《国家规划布局内重点软件企业认定管理办法》等有关政策，从税收和研发经费等方面都加大了对大型软件企业的支持力度，更加注重扶植优秀企业和鼓励本土企业的自主创新及国际化发展，这为中国软件企业做大做强创造了良好的政策环境。

国家发展和改革委员会牵头组织编制了《关于进一步鼓励软件与集成电路产业发展的若干政策》〈“新18号文件”〉，2007年7月前己经基本通过审核，原本打算2007年7月1日出台，截至目前，该政策还没有明确的出台时间表。

“新18号文件”主要从七个方面对软件产业的发展制订了鼓励政策：

税收、投融资、产业技术、软件出口、人才、知识产权保护、市场导向与监管。

税收政策包括对企业所得税、增值税、营业税、个人所得税、进口关税等税种的具体减免规定。

投融资政策包含国家开发银行信贷支持、鼓励社会资金投入、支持企业上市、落实风险投资机制、实施灵活外汇管理政策方面的内容。

产业技术政策明确国家通过加大财政支持力度、设立专项资金和研发中心、支持企业技术进步与产业升级等手段支持技术创新研发。

软件出口政策运用根据软件出口合同提供贷款、设立软件出口促进中心、促进国际交流与合作等方式推动软件等关键信息产品出口。

人才政策进一步鼓励了学历和非学历人才培养、规范了人才市场服务、加大了人才引进和培养力度。

知识产权保护政策通过鼓励和资助国外知识产权申请、完善知识产权保护机制、加大软件著作权保护力度和打击盗版力度、推进软件正版化工作等政策推动知识产权战略的实施。

市场导向与监管政策规定了重要领域软件的本土生产