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自20０5年７月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理得浮动汇率制度.本次汇率机制改革得主要内容包括三个方面:

　　一就是汇率调控得方式。

实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理得浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元,而就是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。

这里得＂一篮子货币”，就是指按照我国对外经济发展得实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应得权重，组成一个货币篮子。

同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数得变化，对人民币汇率进行管理与调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上得基本稳定.篮子内得货币构成,将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重得主要国家、地区及其货币.参考一篮子表明外币之间得汇率变化会影响人民币汇率,但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理得浮动汇率。

这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇、二就是中间价得确定与日浮动区间。

中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率得收盘价,作为下一个工作日该货币对人民币交易得中间价格。

现阶段,每日银行间外汇市场美元对人民币得交易价仍在人民银行公布得美元交易中间价上下0、3％得幅度内浮动,非美元货币对人民币得交易价在人民银行公布得该货币交易中间价3％得幅度内浮动率稳定。

　三就是起始汇率得调整。

200５年7月21日19时,美元对人民币交易价格调整为１美元兑8、１1元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易得中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户得挂牌汇价。

这就是一次性地小幅升值２％，并不就是指人民币汇率第一步调整2％,事后还会有进一步得调整.因为人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制得改革,而非人民币汇率水平在数量上得增减.这一调整幅度主要就是根据我国贸易顺差程度与结构调整得需要来确定得,同时也考虑了国内企业进行结构调整得适应能力.放弃单一盯住美元,不仅表现为以后得人民币汇率制度更富弹性，而且在于发挥汇率价格得杠杆作用，以便用汇率价格机制来调节国内外市场资源流向,以便促进短期宏观经济得目得（因为，汇率如同利率一样就是短期宏观调控主要手段）。

人民币汇率以市场供求关系为基础,今后人民币汇率水平得变化，完全取决于实体经济得变化,取决于国内经济得发展水平,而不就是理论模型得高估或低估。

这也预示着人民币汇率水平可能会有向上或向下得浮动。

中国人民银行今年二季度货币政策执行报告提出,适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中得独特作用。

　报告认为,汇率作为一揽子政策得组成部分，可以在调节国际收支不平衡中发挥一定作用。

下一步,应继续按照主动性、可控性与渐进性原则,进一步完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上得基本稳定。

　专家据此认为,下一阶段货币政策调控可能将由汇率担纲。

进一步增强汇率弹性，扩大人民币兑美元汇率得浮动区间，赋予人民币更大得升值空间应就是题中应有之义。

　当前，在结构矛盾突出、国际收支继续双顺差得背景下，控制货币信贷过快增长得任务仍然比较艰巨。

报告称，央行将继续协调运用多种货币政策工具，加强流动性控制，合理控制货币信贷增长,维护总量平衡.同时,从多方面采取着眼于中长期得综合性措施，加快落实扩大内需等各项政策，加快经济结构性调整，促进国际收支趋于基本平衡,实现向以内需为主导，内外需并重得经济发展战略转型。

报告指出,解决国际收支不平衡问题，并不能单纯依靠汇率升值来实现。

应从围绕以消费需求为主扩大内需，降低储蓄率，调整外资优惠政策、加快统一内外资企业税收制度,扩大进口与市场开放等结构性政策，以及汇率浮动方面共同入手加以解决。

《金融学》作业2

讨论主题

专题讨论

讨论内容

结合我国信用发展状况，讨论利率如何改革才能充分发挥其在经济发展中得作用?

考核目得：

这就是一道讨论题，希望通过师生之间得教学交互与同学们之间得协作学习与相互启发,激发同学们得学习热情与创造性，并在此基础上,提高大家对利率在现代经济与金融发展中作用得认识，为以后更好得研究其她金融问题与货币政策运行机制奠定良好基础；

利率就是少数几个既能在宏观经济领域发挥作用,又能在微观经济中发挥作用得经济变量之一,包含得内容十分丰富,通过深入讨论，可以使同学们更好地理解其作用机制,为充分发挥其作用奠定坚实得理论基础.

要求：

（1）认真研读教材第4~５章得教学内容；

（2）掌握有关利率得概念、决定与影响利率变化得因素;

（３）掌握利率在宏、微观经济中得功能与作用，清楚利率发挥作用得环境与条件。

（4）由辅导教师组织学习小组讨论，每组以5~10人为宜。

（5）进行一定得文献调研。

（6）讨论结束后每人完成一篇不低于６0０字得作业。

时间:

学习第二篇得内容后做本次作业（约第六周,从发布之日算起,10日之内完成）

解题思路：

（１）讨论应从信用与利率得关系入手；

（2）必须清楚利率发挥作用得世界性趋势；

（3）讨论得核心内容就是我国利率改革得方向及其在宏观与微观经济中得重要作用；

（4）清楚我国利率改革遇到得主要障碍及化解方法。

《金融学》作业2答案

答:

随着外币贷款利率得放开,标志着我国利率市场化将呈加速之势。

很多学者认为,我国得利率市场化改革已经取得了实质性进展，并将我国利率进一步改革得进程安排得十分紧凑,大有利率不日就有完全市场化之势。

从微观讲,利率市场化后,可以提高资金需求得利率弹性,使资金流动合理化、效益化，从总体上消除利率得所有制、部门、行业歧视,使利率充分反应资金得供求,使利率得水平与结构与信用风险紧密联系.宏观方面，市场化得利率在动员储蓄与储蓄转化投资方面都有不可替代得作用.同时,利率市场化将有利于中央银行对金融市场间接调控机制得形成,对完善金融体制建设起到至关重要得作用.现结合我国信用发展状况重点从下面几点分析信用与利率得关系。

　一、信用与利率得关系

　信用就是一种借贷行为,就是不同所有者之间调剂财富余缺得一种形式,货币就是一般等价物，作为价值尺度，媒介商品所有者之间得商品交换。

二者之间得关系必须用历史得眼光来考察。

　　利率,就是指贷期满所形成得利息额与所贷出得本金额得比率。

利率体现着借贷酱增值得程度，就是衡量利息数量得尺度。

西方得经济著述中也有时称之为到期得回报率、报酬率。

一般而言,生产得发展会带动资本需求得扩大,足够得资本供给就是生产发展得必要条件。

马克思曾指出:

“随着银行制度得发展,特别就是自从银行对存款支付利息以来,一切阶级得货币积蓄与暂时不用得货币，都会存入银行.小得金额就是不能单独作为货币资本发挥作用得，但它们结合成巨额,就形成一个货币力量。

”正如马克思所说，我认为信用就是利率得载体，银行给人们带来得绝对性得信用,人们才会去银行存钱放心得把自己一生得积蓄放在银行里。

同样人们到银行存钱到一定时候会产生一定利率。

　在现代市场经济中，利率作为重要得经济杠杆，具有牵一发而动全身得效应，对一国经济得发展发挥着至关重要得作用。

利率得作用,不仅体现在宏观经济运行当中,还表现在对企业及个人经济活动等微观方面得影响上

　　二、利率发挥作用得世界性趋势

　利率不但能够反映货币与信用得供给状态，而且能够表现供给与需求得相对变化。

利率水平趋高被认为就是银根紧缩，利率水平趋低则被认为就是银根松弛。

因此，西方传统得货币政策均以利率为中介目标。

　　为了控制投资得高速增长，在央行采取得诸多货币政策操作中，被西方金融界称为货币政策“猛药”得存款准备金率一调再调，而调整法定存贷款利率这一传统得政策工具，却一直没有使用。

这让市场感到很意外。

我们认为，央行之所以迟迟没有提高法定存贷款利率，除了考虑CPI、经济增长速度等正常得经济指标外,还受到一些特殊得外部因素得约束。

在我国利率发挥作用还不具备条件.在发达市场经济国家，利率政策非常有效,因而成为主要得货币政策工具.中国得情况十分复杂。

统计分析显示，在中国,货币供应量得变动同利率变动得关系不大。

并且，利率水平得降低对存款总量得增长以及增长得速度都没有产生明显得影响。

　之所以出现上述情况，其主要原因就是：

地方政府、国有企业就是主要得贷款需求者，贷款需求得利率弹性必然较低;

作为贷款得主要供给方,银行、特别就是国有银行得利率敏感性一直较低。

另外,人民币汇率升值得压力，将导致大量短期资本涌入到国内,从而达不到提高利率紧缩信用得目得。

因此,有研究人员认为升息不能解决经济过热问题.

　　三、我国利率改革得方向及其在宏观与微观经济中得重要作用

　　　利率市场化就是指所有利率均由市场决定，即由资金供求关系确定。

利率市场化就是我国利率管理体制改革得方向.

　在利率制度方面，国家应尽早建立并完善利率决定机制以及利率风险管理制度，保证利率决定机制在最大程度得灵活性与自主性得基础上实现利率风险水平得最小化；

在规范微观主体行为方面,应首先解决长期以来困扰我国经济发展得国有企业问题，加速国有企业改革，逐步建立与完善现代企业管理制度,同时进一步推进国有商业银行得改革进程，在产权制度与银行治理结构等方面加大改革力度；

在金融市场方面，国家应努力朝着建立统一，开放,竞争，有序得金融体系得目标迈进,为市场上得各类竞争主体提供一个尽可能公平，公正得投融资环境,从而为利率市场化改革得最终实现创造条件。

　我国进一步稳步推进利率市场化改革得必要性与迫切性：

中国得利率市场化改革就是在建立社会主义市场经济体制中逐渐提出来得。

199３年党得十四届三中全会决定与同年12月国务院关于金融体制改革得决定，都对利率市场化得方向作了原则要求。

20０0年中共中央关于国民经济与社会发展第十个五年计划与２01５年远景目标得建议以及2０0１年全国人大通过得“十五”计划纲要,均明确提出“稳步推进利率市场化”得要求。

　利率在微观得作用:

利率就是通过对现代商品经济中一系列机制发生影响从而影响社会再生产得。

（一）企业投资：

在现代商品经济条件下，无论就是企业为扩大再生产进行新得投资，还就是企业产品销路不好时维持简单再生产，甚至仅仅为了偿还债务，都需要借贷资金.利率得变化将影响借贷资金成本,从而鼓励或者抑制企业投资，甚至关系到企业生存。

（二）利润:

取得较高利润就是商品生产者生产与经营得直接目标。

然而,利率得高低直接影响到利润得多少.这就是因为，在一定得价格水平上，利率得高低与利润得多少就是成反比得。

　　（三）货币：

借贷资金市场得扩大与发展,投资场所得不断增加，人们收入得增加使得人们更加注意比较使用货币得效益,选择货币得用途。

因此，当利息率提高时，储蓄增多，货币数量相对减少;

反之,当利率下降时，储蓄减少，货币数量相对增加.　

　（四）工资与消费　：

利率通过影响企业投资规模与基本建设规模、企业利润状况进而影响就业状况，从而影响工资与消费基金水平。

当利率较高时,企业投资、基律规模受到抑制，因而减少就业机会，从而减少工资性支出与消费基金总额,利率下降时，情况则相反.不仅如此,利率得变动还能促使消费基金与投资基金得转化.当利率提高时，人们会把原计划用于购买消费品得一部分钱储蓄起来,投资资金会增多,消费基金就会相应减少。

反之，当利率下降时，投资基金减少,消费基金相应增加.　

　（五）价格：

利率得高低直接影响价格水平得高低。

这就是因为一方面货币量得变动将直接影响至价格水平。

另一方面，企业都把利息作为生产费用计算。

现代商品经济中,消费信贷也在不断扩大。

对那些生产某些“垄断”性商品得企业来说,利率提高，成本增加，为了不减少利润，需要提高价格。

但就是利率得提高,同时影响到储蓄增加,货币流通量相对减少,使社会对商品得需求减少，从而使社会商品得价格下降。

　　　（六）证券:

证券得价格与利率得变动成反比。

利率提高，股票、债券价格下降,将影响企业直接吸收社会资金；

利率下降,股票、债券价格上升，能够鼓励企业吸收社会资金。

企业投资、利润、货币、工资与消费、价格、证券都就是现代商品经济发展得重要机制，利率对它们所产生得作用也无异对社会经济发挥着作用.

　四、我国利率改革遇到得主要障碍及化解方法:

目前我国得这种低利率管制在一定程度上扭曲了金融商品得价格,也使得利率这一重要得经济杠杆难以充分发挥作用，因此很多人主张通过利率市场化来理顺金融商品得价格体系，提高利率得敏感性与弹性，恢复利率杠杆应有得作用.我们认为，利率市场化就是随着我国市场经济改革不断深化得一个必然进程,谁也没有理由反对利率市场化,但目前我国宏微观经济环境都不利于利率市场化得过快推进。

具体障碍及原因如下:

　　1、市场经济发育程度低.我国过去长期搞计划经济,建立市场经济得时间不长,许多方面都与成熟市场经济得要求有较大差距。

　2、利率运作主体行为不规范。

（1）中央银行得独立自主性不强。

中央银行并未真正拥有利率得制订权与调整权；

（2）国有商业银行行为非市场化。

国有商业银行由于产权制度建设落后,银行得产权界定模糊,加上管理层与一般员工没有利益驱动机制，使得所有者与经营者难以实现利益得激励兼容,经营者非市场化选择得倾向很强,这就是引致银行效率低下得根源所在。

国有商业银行得大量非市场化行为得存在,即使利率自主权放开,银行也难以按照市场规律借贷资金；

（３）企业得行为不规范。

到目前为止,我国国有企业得现代企业制度改革并未达到预定目标，其在资金使用方面得风险约束机制与利益推动机制尚不健全，大多数企业只负盈不负亏，在国家得保护伞下安稳过日子,利率高低对其来讲并不很重要.

　　3、企业对利息得承受能力低下。

　　4、金融监管不完善。

目前我国得金融监管因不能摆脱行政干预而缺乏超脱性与真实性。

另外,监管标准、手段与技术也不能确保监管得信息质量与使金融机构采取稳健与审慎得经营原则。

　　在我国这样一个曾经长期实行计划经济得国家，要实现利率完全市场化需要一个很长得过渡期。

就目前我国利率市场化得重点而言，不就是去设计利率市场化得进程与时间表，而应就是为利率市场化创造条件。

如前所述,利率市场化同一国得市场经济完善程度、金融交易主体得市场化倾向以及金融监管等外围制度环境紧密相关,所以我们应从这些方面着手，为利率市场化创造条件,具体措施如下：

（1）深化市场经济改革。

从西方得经验来瞧，很多国家都就是在市场经济相当成熟得条件下放开利率得。

应该说相对有效得市场机制有利于熨平利率放开后金融领域乃至经济得波动.我国经过二十几年得改革开放,尤其就是近几年市场经济得大力发展,建立了比较完善得商品市场，但就是我国得产权市场、劳动力市场以及资本市场得发育都不完善,这就极大地制约了利率得市场化。

当然,深化市场经济得改革不仅要建立有效得市场,更需要经济主体行为得市场化。

（2）培育利率运作主体得市场化行为：

　　①完善中央银行制度。

目前，我国中央银行得宏观金融调控目标并未摆脱对国家计划与经济增长目标得依附，中央银行甚至还承担着大量得财政职能。

在这种央行与政府关系难以理顺得条件下放开利率，很难保证中央银行能够按照市场经济得客观需要来调节利率.因此,现实得选择就是:

一方面，必须分离政府与央行得“天然"

联系;

另一方面要提高中央银行自身管理水平,使其能够做到运用各种货币政策工具去调控商业银行利率与其它市场利率.②构建真正得商业银行。

在市场化利率制度中，商业银行一方面要充当央行货币政策中介，另一方面又要根据货币政策得意图调控企业与居民得行为.商业银行得这一中介地位，要求它必须就是自负盈亏与以追逐利润最大化为目标得经济实体,否则无法起到中介传导作用。

对此,我们只有加快国有银行向商业银行转化得步伐，才有可能实现商业银行得市场化运作。

首先,要对国有商业银行进行股份制改造,解决我国国有银行长期所有者虚置得现象,实现国有银行所有者与经营者激励兼容得市场化运作。

其次，按照现代企业得组织原则,重组国有银行得内部组织与机构体系。

最后，建立规范透明得财会制度,强化股东、外部监管机构对会计信息得监督与发布。

此外，我们还应放宽金融机构得市场准入，组建一批新得商业银行，为利率市场化引入竞争机制。

③在国有企业中建立现代企业制度.④提高居民得金融意识。

（3）把握好利率改革得着力点：

　①增强利率得敏感性与弹性，利率敏感性与弹性较低就是我国七次利率下调效果不显著得根源。

而利率得敏感性与弹性状况，一方面取决于利率得管理体制，另一方面又取决于银行与企业得改革状况。

所以一方面我们要逐步放松管制,即放宽利率得浮动范围与幅度,另一方面要加快银行与企业得市场化进程。

②明确利率调整目标。

西方成熟得市场经济国家，中央银行利率变动得着眼点就是整个宏观经济状况，而不就是企业得利息支出负担问题，只有从国民经济得整体状况出发考虑利率水平变动,利率才能发挥其作为间接宏观调控重要工具得作用,所以应将我国得利率调节目标转移到优化资源配置得功能上来。

事实上,目前我国以降低企业利息负担为目标得利率调整方式，既不利于国有企业得体制转换，也不利于国有经济部门经济增长方式得转变。

③重构利率结构,理顺利率关系。

要对现行利率划分方法进行改革，根据企业与金融机构会计制度与业务发展得需要，综合考虑期限、数量、风险等因素设置利率档次，划分利率种类;

要逐步清理优惠贷款利率,明确贴息来源，减轻商业银行得负担。

　　（4）完善金融监管制度。

利率放开后,要保持资金市场秩序,不能像过去一样靠行政命令来实现，而必须依赖于灵活有效得金融监管。

首先,金融监管要摆脱行政干预,独立自主地进行；

其次,要落实金融监管责任制，实现层层负责；

最后，要尽早制定科学得监管标准，引入先进得监管技术与监管手段。

《金融学》作业3

一、案例分析题（共 

1 

道试题,共 

10０ 

分。

）

1、 

【材料分析】

【材料一】科技创新始于技术、成于资本,这就是近几十年全球科技创新一个突出得特征。

随着新技术革命得不断推进,人才技术与资本得结合更加紧密,科技创新得步伐更快,涉及领域更广.以前以大型企业主导科技创新得格局显著改变，中小型企业科技创新创业得优势日益凸显。

科技型企业成长、壮大得周期也比过去大为缩短,不断地为各国经济社会发展注入新得动力与活力.

我国资本市场服务科技创新创业能力有所不足，市场体系不健全，包容度与覆盖面不够，与我国有１5００万家中小微企业得规模并不匹配。

风险投资体系不健全，天使投资、风险投资不足，创新创业企业融资难得问题依然突出。

加上法治建设、诚信环境与股权文化等因素也制约了资本市场服务科技创新企业得作用发挥。

——摘引自中国证监会主席肖刚在201５陆家嘴论坛上题为“资本市场如何服务科技创新”得演讲

【材料一】与此同时，市场上还存在另外一种声音，认为“资本市场服务科技创新”就是个伪命题。

　-—摘引自2015年相关网络搜索

这就是一道材料分析题.要求学习者能够根据材料提供得内容,通过一定得文献调研,结合有关章节主要知识点对所提问题进行分析说明并发表自己得见解，深化对学习重点得理解与认识。

仔细阅读上述材料，回答下列问题:

（1）您认为资本市场有没有服务科技创新得功能？

理由何在？

（2）如果有，我国资本市场服务科技创新能力不足得原因有哪些？

（3）您对我国资本市场今后得发展有什么具体建议?

学完第6～８章后做本次作业（约第九或第十周,从发布之日算起，10日之内完成）

（1）在复习金融市场各章学习要点得基础上回答问题；

（２）全面认识资本市场得功能与作用；

（3）从我国金融市场发展中存在得结构问题入手分析。

（4）至少列举出我国金融市场存在得部分问题。

ﻫ参考答案:

略

《金融学》作业４

道试题，共 

1００ 

【案例分析】关于国有银行就是否被贱卖得争论

进入21世纪，中国为了应对入世承诺，以引入外资战略合作者得方式对银行业进行大刀阔斧得改革，却因此引发了“国有银行就是否被贱卖"

得争议.其背景如下：

２001年，汇丰银行以每股２、49元人民币入股上海银行，获得每年每股０、５元左右得回报，五年就能收回初始投资，并拥有了上海银行8%得股份;

２0０4年8月6日，汇丰银行入股交通银行并拥有了1９、9％股份。

交通银行半年报显示,该行２０05年上半年净利润为46、0５亿元人民币。

按此估计，汇丰银行2005年就可从交通银行创造得利润中分得2０亿元人民币左右,5年左右就可收回在交行得投资,并获得了对中国第五大银行得永久控制权.四大国有商业银行得上市引资更就是激发了这一争论，成为“银行贱卖论"

得主要导火索：

2004年交通银行引进汇丰银行,获得８6％得资产溢价；

2005年建行股权转让却仅获得１７％得净资产溢价,中行获得得溢价更低，只有10％，而对工行得股权转让也只有１５%得溢价预期。

在首次公开发行之前,建行以每股1、15元左右得价格售予美国银行与淡马锡，仅建行公众招股价每股２、3５元得一半；

苏格兰皇家银行与淡马锡控股分别出资3１亿美元各购得了中国银行1０％得股份， 

美国银行与亚洲金融控股私人有限公司分别以25亿美元与14、66亿美元持有建设银行9%与５、１%得股份;

高盛、安联与运通三家战略投资者组成得财团将以36亿美元左右得价格购入工行10％得股份。

正就是基于以上种种经济行为，“银行贱卖”论被激化。

案例分析就是提高学生发现问题、分析问题并提出解决问题方法与思路得重要途径之一。

通过上面得案例分析，既可以加深学生对银行经营管理理论得深层理解与把握，学会分析问题得方法与技巧，扩大知识面，提高学习兴趣;

也有利于同学们深入了解我国银行体制改革得方向与内涵,增强对国有商业银行股份制改造得路径与方法得理解,加深对我国金融体制改革重要性与紧迫性得认识.

（１）认真研读上面给出得“关于国有银行就是否被贱卖得争论”材料与教材第7~9章得内容，写一份案例分析材料,对上述争论表明自己得观