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公司董事会秘书是明国珍，证券事务代表是刘涛。

公司注册地址是青岛市崂山区海尔工业园内，公司注册地址的邮政编码是266101，公司办公地址为青岛市崂山区海尔信息产业园内。

公司的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。

经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准,在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上,以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。

公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他相关产品的生产经营。

创业以来，海尔坚持以用户需求为中心的创新体系驱动企业持续健康发展，从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球最大的家用电器制造商之一。

根据世界权威市场调查机构欧睿国际（Euromonitor）发布2015年全球大型家用电器品牌零售量数据显示：

海尔大型家用电器2015年品牌零售量居全球第一，这是自2009年以来海尔第7次蝉联全球第一。

同时，冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜也分别以大幅度领先第二名的品牌零售量继续蝉联全球第一。

[2]海尔在全球有5大研发中心、21个工业园、66个贸易公司、143330个销售网点，用户遍布全球100多个国家和地区。

第二部分资产结构分析

1.固流结构

年份

固定资产/流动资产

2010-12-31

16.11%

2011-12-31

14.48%

2012-12-31

13.31%

2013-12-31

11.01%

2014-12-31

11.17%

2015-12-31

15.35%

从上图中看出从2010年到2014年，固定资产与流动资产的比值趋于降低，企业风险降低，有良好的财务信誉；

流动资产增加，表示资金成本趋向低，成本管理得到了效果显著，成本得到控制和改善。

2015年比值有些增长，总体上海尔趋向于稳健型固流结构。

2.资本结构分析指标

（1）资本结构及各项指标简介

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。

其分析指标包括资产负债率、权益比率、权益乘数、产权比率、财务杠杆系数、固定资产与长期负债比率、固定资产与长期资金比率、固定资产与权益比率等等。

资产负债率：

资产负债率（debttoassetsratio）是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。

资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。

资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。

权益比率：

西方财务会计中反映企业长期偿债能力和资本结构的比率。

权益乘数：

权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。

权益乘数=资产总额/股东权益总额即=1/（1-资产负债率）。

产权比率：

产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。

是指股份制企业，股东权益总额与企业资产总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。

财务杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

固定资产与长期负债比率是指企业的固定资产（净值）与其长期负债之间的比率关系。

一般认为，这个数值应在100%以上，否则，债权人的权益就难于保证。

固定资产与长期资金比率是指固定资产与长期性资金（包括股东权益及长期负债）的比率关系，以此衡量企业固定资产由长期性资金所供应的程度。

固定资产与权益比率除可用以测试企业的偿债能力外，也可显示企业固定资产投资是否适当，企业是否有短期资金长期使用之下所暴露的财务风险。

（2）资本结构指标分析

2011

2012

2013

2014

2015

资产负债率

70.95%

68.95%

67.23%

61.23%

57.34%

权益比率

29.05%

31.05%

32.77%

38.77%

42.66%

权益乘数

3.44

3.22

3.05

2.58

2.34

产权比率

244.26%

222.10%

205.17%

157.96%

134.43%

财务杠杆系数

2.56

2.66

2.27

2.09

辅助性指标

固定资产与长期负债比率

201.46%

180.86%

180.80%

169.78%

223.06%

固定资产与长期资金比率

32.90%

28.79%

23.70%

20.33%

23.28%

固定资产与权益比率

39.32%

34.25%

27.27%

23.10%

25.99%

由图表可知，从11年到15年，资产负债率从70.95%一直降到57.34%，达到合理水平，海尔公司的偿债能力增强，贷款风险降低；

权益比率一直趋向于增加，对债权人的安全保障性降低；

权益乘数逐年降低，表明该公司负债逐渐减少，财务风险较小，公司资本结构逐渐趋于最优化；

产权比率也在逐年降低，降低幅度较大，说明海尔公司长期偿债能力增强，债权人权益保障程度增高，承担的风险降低，而且还表明该公司的财务结构的风险及报酬在降低；

财务杠杆系数总体呈下降趋势，说明筹资风险和财务风险在降低；

固定资产与长期负债比率指标较为稳定，且维持在100%以上，表明公司的固定资产净值足够用来担保其长期债务；

固定资产与长期资金比率逐年降低在20%左右，表明海尔公司的固定资产大部分由长期资金购置，公司的资本结构较为合理；

固定资产与权益比率呈下降趋势，维持在百分之二十几，表明公司购置固定资产所需资金来自股东，公司比较稳健。

第三部分偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

（1）短期偿债能力及相关指标简介

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。

其分析指标包括流动比率、速动比率、保守速动比率、现金比率、现金即付比率、货币资金比率。

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-testRatio），是指速动资产对流动负债的比率。

它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

保守速动比率又称超速动比率，也被称为酸性测试比率。

超速动比率即用企业的超速动资产（货币资金、短期证券、应收账款净额）来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。

现金比率是现金占商业银行活期存款的比率。

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷

流动负债。

现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。

货币资金比率（MonetaryFundRatio）是指企业货币资金与流动负债之比。

（2）短期偿债能力指标分析

流动比率

速动比率

保守速动比率

现金比率

现金即付比率

货币资金比率

1.21

0.98

0.62

0.5

0.54

1.27

1.04

0.65

0.52

0.56

1.3

1.12

0.66

0.6

1.43

1.24

0.82

0.68

0.75

1.38

1.16

0.78

由图表可知流动比率从1.21到1.38，总的呈上升趋势，说明该海尔公司资产的变现能力总的在增强，短期偿债能力也在增强；

速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信，由图可知速动比率呈增长趋势，维持在1.0以上，表明公司的资产流动性较大，再结合保守速动比率虽在增长但依旧小于1.0，可分析得到该海尔公司的短期偿债能力还不够，但该能力在增强；

由表可知现金比率和货币资金比率保持一致，均维持在50%以上，说明该公司直接偿付流动负债的能力和获利能力较强。

2.长期偿债能力分析

（1）长期偿债能力及相关指标简介

长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。

企业长期偿债能力的衡量指标主要有利息保障倍数、固定支出保障倍数、长期负债与营运资金比率、有形净值债务率、负债比率、全部资本化比率等等。

利息保障倍数，又称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。

它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。

固定支出保障倍数【固定支出保障倍数＝息税前利润总额/固定支出费用】，这个比率是考虑到企业中除了利息费用之外，还有一些固定的支出，即无论企业是否盈利都会发生的支出。

长期负债与营运资金比率=长期负债/营运资金，长期负债与营运资金比率越低，不仅表明企业的短期偿债能力较强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。

有形净值债务率是企业负债总额与有形资产净值，即股东具有所有权的有形资产净值。

其实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。

从长期偿债能力来讲，比率越低越好。

负债比率，是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。

它是企业全部负债与全部资金来源的比率，用以表明企业负债占全部资金的比重。

资本化比率,指支出的资产或承担的义务,按照相关财经法规规定费用化或者资本化,其中资本化占总支出的比例。

（2）长期偿债能力指标分析

长期负债与营运资金比率

有形净值债务率

全部资本化比率

0.42

256.07%

0.14

0.35

230.54%

0.11

0.26

212.27%

0.09

0.22

163.11%

0.1

0.25

140.74%

由图表可知，该海尔公司的长期负债与营运资金比率指标从11年的0.42一直下降到14年的0.22，在15年略微回升到0.25，总的趋势呈下降趋势，这不仅表明企业的短期偿债能力增强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也在增强。

该公司的有形净值债务率指标一直呈下降趋势，且下降幅度较大，从256.07%降到140.74%，说明企业的风险程度在降低，公司的长期偿债能力越来越强。

再来观察图表中的全部资本化比率，该指标值在11年和13年期间在减小，而后在小幅度增长，总体上处于比较稳定的状态，整体上该指标值较小，表明该海尔公司负债的资本化程度较低，长期偿债压力较小。

第三部分营运能力分析

企业营运能力，主要指企业营运资产的效率与效益。

企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

1.资产运用效率指标分析

总资产周转率（次数）

流动资产周转率

固定资产周转率

应收账款周转率

存货周转率

2.06

2.61

17.17

26.96

11.19

1.79

2.25

16.27

21.94

9.14

1.56

1.94

16.11

20.29

9.25

1.35

1.68

15.11

17.52

8.83

1.13

1.48

11.37

13.94

7.36

由图表，我们可以看到各项指标值都在呈下降趋势。

首先分析总资产周转率，该指标从11年的2.06降到15年的1.13，五年间下降了45%，说明公司利用其资产进行经营的效率越来越差，这不仅会影响公司的获利能力，而且直接影响上市公司的股利分配，公司应采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余、闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。

再来分析流动资产周转率，五年间下降了43.3%，反映了该公司的流动资产利用率降低，流动资产相对浪费，营运能力减弱，公司应改善经营状况，促进企业加强内部管理，促进企业采取措施扩大销售，补充流动资金参加周转，充分有效地利用流动资产。

该公司的固定资产周转率也在逐渐下降，尤其在14年和15年间下降明显，反映了公司的管理水平在下降，对固定资产的利用率降低，这有可能会影响公司的获利能力。

应收账款周转率的逐年下降，反映了公司的收账速度减慢，平均收账期变长，周转天数增多。

如果按这样的下降趋势，最终应收账款周转率会降到很低，一旦公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，发生坏账损失的风险增大，易引起流动资产的不流动，对公司正常的生产经营会产生很不利的影响。

存货周转率基本上也呈下降的趋势，反映了该公司存货占用水平升高，流动性降低，存货转化为现金或应收帐款的速度越来越慢，不利于增强企业的短期偿债能力及获利能力。

营运资金周转率

1.23

1.20

0.86

现金周转率

6.31

5.47

4.69

3.74

3.21

再结合两项辅助性指标的下降趋势，综合考虑可以得出青岛海尔股份有限公司的资产运用效率在降低。

2.资金运用效率指标分析

总负债周转率

2.97

2.30

2.12

1.91

所有者权益周转率

6.72

5.92

4.88

3.73

2.79

应付账款周转率

6.59

5.15

4.77

4.79

4.31

由图表可知三项指标值在五年间均成下降趋势，其中所有者权益周转率下降幅度最大。

若公司应付账款周转率直降到低于行业平均水平，说明公司较同行可以更多占用供应商的货款，显示其重要的市场地位，但同时也要承担较多的还款压力。

三项指标的下降，也反映了资金运用效率的降低。

3.营业周期和现金营业周期

营业周期

46

56

57

61

75

现金营业周期

-9

-14

-19

营业周期是指从外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收账款的这段时间。

由图表可知该公司营业周期一直在增大，反映了该公司资金周转速度减慢，结合应收账款周转率和存货周转率，可推知该公司对应收账款及存货管理有效程度在降低。

综合三方面的分析，该海尔公司的营运能力呈下降趋势。

公司在资产运用及资金运用方面存在效率下降问题，应加强企业管理力度，保证企业运行的各个环节得到正常运行及改善，同时应从不同的角度和环节找出存货管理中存在的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率。

第四部分获利能力分析

盈利能力（也称：

获益能力）是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

1.销售获利能力指标分析

销售净利率

4.95%

5.46%

6.42%

7.27%

6.60%

销售毛利率

23.62%

25.24%

25.32%

27.61%

27.96%

主营业务利润率

23.17%

24.70%

24.82%

27.19%

27.51%

营业利润率

5.52%

7.13%

8.56%

7.19%

销售利润率

5.99%

6.80%

7.76%

8.85%

7.77%

由图表可知，销售获利能力各项指标均成上升趋势。

销售净利率总体的增大，反映了公司在扩大销售的同时，净利润在增长。

公司在扩大生产和销售规模方面做得比较合理，经营管理得到改善,盈利水平在提高。

销售毛利率的逐年增长，反映了该公司的获利能力在不断增强，与同行公司相比，成本上的优势在增大，竞争力在不断提高。

销售毛利率在这几年并未出现异常，可以推出该公司未通过隐瞒销售收入或者通过虚报进货额虚增销售成本的手段逃税避税。

说明该公司逐渐在提高经营管理水平，加强企业内部经营管理。

主营业务利润率体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润。

该公司主营业务利润率的不断上升，反映了该公司产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

同时，营业利润率、销售利润率指标值的增高，说明企业商品销售额提供的营业利润越来越多，企业的盈利能力越来越强，以及销售获利水平越来越高。

两项指标值在2014与2015年间均有下降，表明这一年间企业的营业利润和获利水平在下降。

根据各项指标可分析得到，在2011~2014年期间，公司的净利润在提高，竞争能力在不断增强，公司的销售获利能力在不断增强。

而2014~2015期间，公司的销售获利能力略有下降。

总体来看，五年间该公司的销售获利能力在增强。

2.成本费用获利能力分析指标

成本费用利润率

6.35%

7.29%

8.36%

9.60%

8.32%

主营业务成本毛利率

30.93%

33.75%

33.91%

38.13%

38.80%

主营业务成本利润率

30.34%

33.03%

33.24%

37.56%

38.19%

税前成本利润率

6.32%

7.24%

8.31%

9.55%

8.27%

税后成本利润率

4.91%

5.42%

6.34%

7.16%

6.49%

由图表可知，该公司的主营业务成本毛利率、主营业务成本利润率两项指标保持相同的增长趋势，成本费用利润率、税前成本利润率、税后成本利润率三项指标变化趋势相似，在11~14年间均在逐渐增长，在14~15年间均在略微下降。

从整体上来分析，五项指标值均在增长，说明该公司的销售利润水平及盈利水平均在提高。

根据数据分析，可知该公司的销售获利能力、成本费用获利能力总体上有所增强，但分析14~15年间的指标值，该公司的获利能力有下降趋势，公司应采取相关措施预防获利能力的减弱。

第五部分现金流量分析

现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

1.现金偿债能力分析

现金债务总额比率

22.02%

15.87%

13.42%

12.81%

现金流动负债比率

23.93%

17.61%

17.13%

14.69%

14.02%

现金到期负债比率

84.09%

94.72%

89.23%

109.28%

106.41%

（总）负债偿还期

1657.47

2266.02

2299.87

2718.93

2849.45

由表中数据可知现金流动负债比率、现金到期负债比率两者值大小相等，再由图表可知现金债务总额比率、现金流动负债比率、现金到期负债比率三项指标变化趋势相同，呈下降趋势。

现金即付比率变化不稳定，有增也有减；

而（总）负债偿还期一直在增大。

反映了该公司经营活动产生的现金净流量减少，偿还流动负债的实际能力减弱。

2.经营获现能力分析

（1）盈利获现能力指标

销售现金比率

8.43%

6.91%

7.53%

6.98%

6.22%

现金净利润率

170.15%

126.56%

117.28%

96.03%

94.22%

现金营业利润率

152.77%

104.72%

105.54%

81.56%

86.47%

现金利润总额比率

140.63%

101.67%

96.97%

78.93%

80.00%

销售质量比率

80.85%

80.78%

91.68%

106.19%

123.53%

投资收益收现比率

1.15%

7.74%

131.37%

5.89%

8.19%

根据上述各个数据的分析，该公司的收入质量较低，资金利用效果不太好。

（2）投资获现能力及现金获现能力指标分析

总资产净现率

17.35%

12.34%

11.76%

9.44%

7.05%

净资产净现率

56.63%

40.93%

36.76%

26.08%

经营支出收现率

11.44%

9.24%

8.84%

6.96%

5.22%

现金净收益比率

82.24%

61.58%

59.42%

48.80%

47.74%

由图表可知四项指标趋势相似，均在11~15年间呈下降趋势。

反映了该公司的经营活动现金净流量相对在减少。

3.财务弹性分析

现金再投资比率

420.45%

244.50%

242.52%

101.73%

62.98%

固定资产再投资率

-35.11%

-103.94%

-127.30%

-62.37%

-24.25%

投资活动融资比率

-64.81%

-23.3