天津财经 投资学 题库 内部资料.docx
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天津财经投资学题库内部资料
一）选择题
1．投资者进行投资活动的确定目的是（）。
A．实现价值增值 B．实现货币增值
C．实现自我价值 D．实现资本保值
2．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与（）相联系的本质特征。
A．经营权 B．所有权 C．使用权 D．支配权
3．金融投资功能的实质是（）。
A．金融产品功能 B．金融的调节功能
C．增值与投机功能 D．资源配置功能
4．证券投资的主体是（）。
A．金融机构 B．家庭 C．非金融机构 D．法人和自然人
5．下列（）功能不属于证券市场基本职能。
A．筹措资金 B．资本定价 C．资本配置 D．国有企业转制
6．有效市场假设理论是（）提出的。
A．巴菲特 B．索罗斯 C．法玛 D．夏普
7．在（），所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中。
A．弱式有效市场 B．半强式有效市场
C．强式有效市场 D．完全有效市场
8．在（）中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。
A．弱式有效市场 B．半强式有效市场
C．强式有效市场 D．完全有效市场
9．只要证券的市场价格充分、及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为（）。
A．完全竞争市场 B．自由竞争市场
C．有效市场 D．完全市场
10．为了更准确地描述市场有效性理论，有必要对有效市场理论的定义及检验重新进行描述。
1991年，Fama将传统的弱式、半强式及强式有效三个层次的市场有效性分类方法，改为（）。
A．收益预测研究 B．事件研究
C．私人信息研究 D．整体信息研究
11.投资环境是进行金融投资的必要条件，主要包括（）等内容。
A.证券市场结构 B.交易机制 C.交易所环境 D.报价方式
12.投资过程通常包括以下几个基本步骤（）。
A.确定证券投资政策 B.进行证券投资分析
C.组建证券投资组合 D.对证券投资组合进行修正和评估
13.证券市场是证券发行和流通的活动场所。
主要由（）构成。
A．市场主体 B．交易所 C．中介机构 D．自律性组织和监管机构
14．投资于某项事业时，涉及的最基本的三个方面是（）。
A．投资主体 B．投资客体 C．投资目的
D．投资形式 E．投资行为
15．直接投资的实质是（）。
A．投资目的与投资手段的统一
B．资金所有者与使用者的统一
C．资金所有者与投资目的的统一
D．资产所有权与资产经营权的统一
16．金融投资的形式主要是（）。
A．证券投资 B．信用投资 C．信托投资 D．黄金投资
17．在行为资产定价模型中，投资者被分为（）。
A．理性交易者 B．信息交易者 C．非理性交易者 D．噪声交易者
（二）思考题
1．为什么说投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一？
2．试述金融投资在社会经济中的功能。
3．试述股票投资与投机的区别。
4. 试述金融投资与实物投资的区别。
5．试述BSV模型假设投资者在决策时存在的两种偏差。
6. 试述金融投资在聚集投资资金方面的重要作用。
7. 联系实际，阐述投机的经济功能。
8. 试述做市商制度的功能。
1
2
3
4
5
6
A
B
A
D
D
C
7
8
9
10
11
12
B
A
C
ABC
ABD
ABCD
13
14
15
16
17
ABCD
ACD
BD
AB
BD
思考题
1．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。
也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。
这是因为：
①反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。
从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资都无一例外地是这三权的高度统一。
②反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。
尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。
③反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。
投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。
这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。
④反映投资与所有权联系的三权统一本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。
投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。
这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。
2．金融投资在整个社会经济中的作用来看，金融投资的功能具有共性，主要有以下几个方面：
（1）筹资与投资的功能。
这是金融投资最基本的功能。
筹资是金融商品服务筹资主体的功能，投资是金融商品服务投资主体的功能。
社会经济发展的最终决定力量是其物质技术基础，物质技术基础的不断扩大、提高必须依靠实业投资。
（2）分散化与多元化功能。
金融投资促进了投资权力和投资风险分散化，同时又创造了多元化的投资主体集合。
金融投资把投资权力扩大到了整个社会。
（３）自我发展功能。
金融投资具有一种促进自己不断创新和发展的内在机制。
（4）资源配置优化功能。
货币是经济增长的第一推动力和持续动力，因此如筹集货币和分配货币并通过货币的分配而优化整个经济系统的资源配置，是经济运行的首要问题。
金融投资为有效地利用货币资本和优化资源配置提供了条件。
（5）经济运行的调节功能。
金融投资对国民经济运行的反应十分灵敏，能够充分地展现出经济运行的动向。
经济发展前景看好，金融投资的价格就上升。
（６）增值与投机功能。
金融投资本质上是货币资本的运动，货币资本自身具有增值的要求。
金融投资在这里充当其货币资本增值的工具。
投机性，产生于金融商品的性质和市场价格的波动以及相应的交易制度。
3．投资和投机的区别表现在五个方面：
（1）交易目的不同。
股票投资者关心的是本金的安全，并在本金安全的基础上获得长期稳定的股息收入；而投机者则期望在短期的价格涨跌中取得资本所得。
（2）持有时间不同。
投机动机的实施者一般持有股票时间都在一年以上；而投机者的持有期限可能只有几月、几周，甚至几天、几小时。
（3）风险倾向不同。
投资动机者的准则是"安全第一"，宁可少一点收益也不愿承担过大的风险。
在选择投资对象时，多看好公司经营状况好，发展前景好，股价稳中有升的股票。
投资动机者则不同，他们多是以"收益第一"作为投资准则，为了可观的收益，宁愿冒很大的风险，所以他们通常热衷于股价波动大的中小公司股票，特别是那些有周期性价格变化规律的股票。
（4）交易方式不同。
从事投资动机的资金主要来源于自身积蓄，在投资实施时伴随着实际的交割，即投资者买卖股票的同时进行货币收付；而用于投机的资金多从他人处借得，其交易方式主要是买空和卖空，并不伴随实际的交割行为。
（5）投资的决策依据不同。
投资行为的做出基于对股票发行公司的分析考察；投机行为则侧重于对市场行情短期变化的预测。
4.金融投资和实物投资的区别
实物投资主要是以实物资产为对象，是投入资金，以建造或购置固定资产和与之相联系的流动资产而取得利益的一种实际资产化的过程。
实物资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益最终来源于实物资产在社会再生产过程中的创造。
金融投资都是以货币资金转化为金融资产，都没有实现为实物资产，因而也没有引起社会再生产扩大和社会总投资的增加。
只有当金融投资被直接投资者运用于直接投资时，才使社会总投资增加和社会再生产规模扩大。
但金融投资之所以成为一种重要的投资形式，主要是因为金融投资把社会闲散资金迅速集中起来，从而形成巨额资金流入直接投资者手中，这必然加速和扩大了直接投资的规模，促进了经济的增长。
随着商品经济的充分发展，市场经济的高度完善，银行和信用的作用越来越大，金融市场越来越成熟完善，股份公司越来越普遍，金融投资在聚集投资资金方面的作用也越来越重要。
5．BSV（1996）模型假定投资者在决策时存在两种偏差：
一是相似性偏差，即基于近期数据与某种模式（比如股票上升或下降通道）的相似性来预测，过分重视近期数据。
这会造成投资者对新信息反应过度，认为近期股价的变化反映了其未来变化的趋势，从而错误地对价格变化进行外推。
二是保守性偏差，即不能及时根据变化了的情况修正自己的预测，这会造成投资者对新信息反应不足，认为股票收益的变化只是一种暂时现象，投资者未根据收益的变化充分调整对未来收益的预期，当后来的实际收益与先前的预期不符时才进行调整。
投资者在相似性偏差和保守性偏差之间的状态转移遵循贝叶斯法则。
6．随着商品经济的发展，金融投资在市场经济中的作用越来越大，但需要指出，金融投资之所以成为一种重要的投资形式，主要是因为金融投资把社会闲散资金迅速集中起来，从而形成巨额资金流入直接投资者手中，这必然加速和扩大了直接投资的规模，促进了经济的增长。
而且随着我国市场机制的日益完善，银行和信用的作用越来越大，金融市场越来越成熟完善，股份公司越来越普遍，金融投资在聚集投资资金方面的作用也越来越重要。
通过发行股票与债券，使投资主体多元化，聚集了社会上的闲散资金，用于企业的发展，用于赚取利润。
金融投资还为有效的利用货币资本额和优化资源配置提供了条件。
可以说提供了一个渠道与方式。
7．投机是促成市场流动的基本组成部分，在市场经济中发挥着不可欠缺的功能。
它在与投资和其他经济活动正确结合，相互作用的条件下，不仅对市场无害，而且有一定的积极作用。
这在期货市场、证券市场、外汇市场上表现尤为明显。
投机的经济功能主要表现为以下几点：
（1）承担交易风险。
在证券和期货市场上，投机者是和保值者相辅相成的。
保值者的目的是为了获得合理的正常的稳定经营收入，因此他们往往利用套头交易等方式逃避风险。
而投机者则是专门承担价格波动风险的，以期通过风险来赚钱。
承担风险已成为投资者的一种专业化职能，没有投机者也就没有风险的承担者。
投机者承受风险才能使旨在保值的投机者能顺利避险。
（2）价格平衡。
在正常情况下市场价格是随着供求关系的变化而上下波动的，供过于求则价格下降，供不应求则价格上升。
而投机者所遵循的原则是低价买、高价卖，当市场供大于求时，价格很低，投机者大量低价购进，吸收剩余，实际上是增加了市场需求，减小了供求缺口，使价格不致下降到过低水平；而当供小于求时，价格很高，投机者大量卖出，客观上增加了市场供给，消除部分短缺，同样减少供求缺口，使价格不致上升到过高水平。
所以，投机行为可以缓和价格波动，使商品的生产者和使用者不致因价格的暴跌或暴涨而蒙受太大的损失，即投机行为可以为生产者和使用者创造一个相对稳定的市场环境。
（3）活跃市场。
体现在一个市场能够迅速地向某一个买方或卖方提供他们要交易的对象；还要在不发生过度的价格波动下，有承受交易的能力，使大量大交易迅速完成。
投机活动在证券、外汇、期货市场上能起到催化与润滑作用，使市场活跃起来，增加市场的流动性。
（4）使相关市场或产品趋于协调。
市场上各商品之间常具有高度相关性。
在一定的市场情况下，这些竞争性商品的价格有一定的比例关系，投机者常仔细研究这种关系。
当一种商品与另一种商品的价格关系脱节时，由于投机者的作用，将会使市场间逐渐恢复一致。
8.做市商制度的功能
①具有市场价格稳定功能。
在做市商制度中，交易的买卖价格由做市商集合市场信息后公布，即使投资者的市场预期不好，报出超低市场价格的卖盘，只要做市商不供给相应的买价，交易就不能形成。
从而做市商可根据自身信息较全面的优势，稳定市场价格，避免由于投资者的不合理市场预期而造成的市场价格大起大落。
②具有保持市场流动性的功能。
做市商在交易中既充当交易的买方又充当交易的卖方，这使市场的交易不会因为交易单边的缺失而中断。
例如，在我国现行的证券市场涨停制度下，有时会出现好的股票买不到，差的股票卖不掉的现象，这就是交易单边缺失而发生的交易中断。
在做市商制度下，做市商依据自身的实力，可以根据市场的需求进行买入和卖出的报价，并且可以针对市场的需求进行单独报价，从而满足投资者的买卖愿望，增强了市场在边缘位置的活跃性。
第二章 投资收益率与利率期限结构
（一）选择题
１．下面哪一指标用来衡量以获取买卖利益为主要目的的债券交易。
（）
A．持有期间收益率 B．到期收益率
C．当期收益率 D．年最终收益率
2．下列哪项通常可用来确认股票股价不会再往下跌的最低价格水平。
（）
A．每股现金流量 B．市盈率 C．股息实得率 D．每股净资产
3．两只债券的期限相同，且为同一发行人发行，但票面利率不同，当市场利率下降时，会发生下列那种情况：
（）
A．两只债券的价格都上升B．两只债券的价格都下降
C．票面利率高的债券价格上升，票面利率低的债券价格下降
D．票面利率高的债券价格下降，票面利率低的债券价格上升
4.某债券期限为10年，面值1000元，票面利率10%，市场交易价格为1060元，则该债券的到期收益率应为（）
A．10% B．低于10% C．高于10% D．无法判断
5．在市场利率为10%时，投资者希望买入7年期的一次还本付息的债券，到期偿付额为500万元，则目前最可能成交的价格是（）元。
A．3324512.9B．2941176.4C．2567913.8D．2741123.3
6．下列关于水平型利率期限结构说法正确的是：
（）
A．最常见的利率期限结构
B．通常是正利率曲线与反利率曲线转化过程中出现的暂时现象
C．预期利率上升时
D．预期利率下降时
7．根据市场预期理论，当预期未来即期利率上升时，最可能出现下列哪种情况：
（）
A．正向的利率期限结构 B．反向的利率期限结构
C．水平的利率期限结构 D．拱形的利率期限结构
8．某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，单利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，债券的内在价值为（）元。
A．1020.87 B．1000 C．1388.89 D．1096.08
9．某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，复利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，计算债券的内在价值（）
A．1020.87 B．1000 C．1388.89 D．1096.08
10．在计算到期一次还本付息债券内在价值时，下列说法正确的是（）
A．单利计息，单利贴现计算出的数值最大
B．单利计息，复利贴现计算出的数值最大
C．复利计息，单利贴现计算出的数值最大
D．复利计息，复利贴现计算出的数值最大
11．我国债券内在价值的计算中最常用的公式是（）
A．单利计息，单利贴现 B．单利计息，复利贴现
C．复利计息，单利贴现 D．复利计息，复利贴现
12．下列观点那些属于流动性偏好理论：
（）
A．远期利率不是未来的预期即期利率的无偏估计
B．远期利率是未来的预期即期利率的无偏估计
C．流动性溢价的存在使得收益率曲线为正向的情况要多于为反向的情况
D．预期利率上升，利率期限结构并不一定是正向的
13．复利债券的到期收益率隐含着（）两个重要的假定
A．投资者可将债券中途折现
B．投资者一直将债券持有至偿还日
C．在未来收到的（最后一期除外）所有利息收入都能按到期收益率进行再投资
D．在未来收到的（最后一期除外）所有利息收入都不能按到期收益率进行再投资
14．从流量角度衡量股票投资收益状况的财务比率有（）
A．每股净收益 B．股价对净资产倍率 C．市盈率D．持有期收益率
15．关于利率期限结构说法正确的是（）
A．正向的收益率曲线表示期限越长的债券收益率越高
B．反向的收益率曲线表示期限越长的债券收益率越低
C．水平的收益率曲线是最常见的一种形状
D．拱形的收益率曲线表示期限相对较短的债券，利率水平与期限呈正向关系，期限相对较长的债券，利率水平与期限呈反向相关。
16．利率期限结构理论包括（）
A．调整过渡理论 B．市场分割理论
C．流动性偏好理论 D．市场预期理论
（二）思考题
1．简述债券收益所带来的收益的种类。
2．每股净收益如何突出了相对价值的重要意义？
3．具有复杂资本结构的企业，必须同时列示哪两个每股净收益数据，为什么？
4．简述用股票的现行市价作为股息实得率的分母的意义。
5．贴现债券的名义收益率作为券面上的贴现率在哪两方面低估了投资的实际收益率？
6、试述利率与到期收益率变化对投资者的影响。
7．联系实际试述利率的风险结构。
8、试述利率期限结构的三种理论。
（三）计算题
1．投资者以900元的价格购入一张10年期的面值为1000元的财政债券，每年将获得100元的利息支付，并在10年末收回1000元的债券面值。
计算债券的到期收益率。
2．假如债券面额为100元,债券息票率为8%,投资者按94元的价格购入债券,日期是1995年1月26日，债券的偿还日期是2003年12月20日。
债券的剩余年限采用“择一计算法”，即认购日和偿还日只计入其中的1天。
从认购日的第2天（1995年1月27日）至1995年12月20日共计328天，即：
（1月份） 5天 （7月份） 31天
（2月份） 28天 （8月份） 31天
（3月份） 3l天 （9月份） 30天
（4月份） 30天 （10月份） 31天
（5月份） 31天 （11月份） 30天
（6月份） 30天 （12月份） 20天
合计 328天
计算该债券的年最终收益率．
3．有一种附息国债面额为100元，息票率为6.2％，偿还日期是2003年7月20日。
在1995年2月20日，其单利最终收益率为4.81％。
问：
该种国债的卖出价格（对于投资者来说就是认购价格）是多少?
4．某种短期金融债券的面值为100元，偿还日期是2004年1月27日，在2003年2月20日，投资者按96.83元的价格购入该种贴现债券。
问：
其单利最终收益率是多少?
5．一个面值1000元，3年到期的折价债券现售价为816.30元，他的到期收益率是多少？
6．一个面值1000元，3年到期的息票债券，息票率为7%，现售价为949.37元，它的到期收益率是多少？
7．一个面值1000元，4年到期的息票债券，年息票为100元，到期收益率为12%，那么债券现售价是多少？
8．面值为1000元的三种1年、2年和3年到期的债券价格分别为930.23元、923.79元和919.54元，求它们的即期利率。
9．已知从现在起不同时期的即期利率：
年数 1 2 34
即期利率 5% 5.5% 6.5%7%
计算从1年到2年，2年到3年和3年到4年的远期利率。
10．已知远期利率
远期时段 f0,1 f1,2 f2,3 f3,4
远期利率（%）10.0 9.5 9.0 8.5
计算1，2，3和4年的即期利率。
11．假设现时1年即期利率是6%，1年到2年，2年到3年的远期利率分别为f1,2=9%和f2,3=10%，计算面值为1000元，息票率为8%的3年到期债券的现值。
12、两年期国债，面值1000元，票面利率9%，市场利率8%，到期一次还本。
如果：
（1）每年支付的利息；
（2）每半年支付利息；（3）每季度支付利息，其发行价格各为多少？
题
1
2
3
4
5
6
A
D
A
B
B
B
7
8
9
10
11
12
A
A
D
C
B
AC
13
14
15
16
BC
ABCD
ABD
BCD
思考题
1．债券投资所带来的收益有以下3种：
①利息收入，除了中央政府或联邦政府发行的债券免税之外，也适用于所得税。
②资本损益，如果有收益的话,适用于资本利得税。
在中国，尚未开征这类税种。
③将利息作再投资所得到的收益。
2．每股净收益突出了相对价值的重要意义。
某家上市公司的税后利润的绝对数即便很高，倘若由于其总股本非常大，每股净收益因此较低的话，该公司股票的市价肯定不会高；反之，每股净收益的数额大则意味着企业有潜力增发股利或增资扩大生产经营规模，公司股票的价格会因此而稳步上升。
3．具有上述复杂资本结构的企业，必须同时列示两个每股净收益的数据：
一个?
quot;原始的每股净收益"，即将可转换的有价证券作为一般的公司债券和优先股处理；另一个为"完全稀释后的每股净收益"，即假定全部可转换的公司债券和优先股都按规定的调换比率转化为普通股。
这后一个每股净收益着眼于未来有可能发生的情况，旨在提醒股东们意识到，稀释对他们在公司所有权的比重所具有的潜在影响。
4．意义在于：
它一方面衡量了股东们持有该种股票所获得的股息收益的高低情况；另一方面也为投资者揭示了出售这种股票或者放弃购买这种股票而转向别的投资所具有的机会成本。
5．①是贴现率以面值为计算基础，但投资者购买国库券时实际支付的金额小于面值，这也可以理解为投资的利息收益在购买国库券时就已取得；②是所有国库券的持有日都计息，但1年假设只有360天，即它是按365（6）/360方式的欧洲货币法来计息的。
6．到期收益率实际上是基于投资者持有债券直至到期日的假定。
但是，如果债券的期限比投资者的持有期要长，也就是说，投资者选择在到期前卖出债券，到期收益率则不能准确衡量投资者在持有期的回报率。
在债券到期前，如果利率上升，那么，投资者不仅从债券上获得了利息支付，还必须承担债券的资本损失。
相应的，如果利率下降，投资者将获得资本利得。
在这种情况下，投资者就应在到期收益率与利率之间进行比较选择。
如果持有到期的收益大于利率上升的损失，就将债券持有至到期日，否则就提前卖出债券。
当投资者的持有期与到期日一致时，由于没有资本利得与资本损失，所以到期收益率等于收益率。
如果投资者的持有期小于债券的期限，由于利率的波动会导致价格波动，投资者的收益存在着利率风险。
债券期限越长，利率风险越大。
7．实证材料表明，在金融市场上，期限相同的不同债券利率一般不同，而且相互之间的利差也不稳定。
比如，同样是十年期限的财政债券的利率往往低于公司债券。
不同公司发行的10年期债券利率也各不
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