财务成本管理学习Word格式.docx
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【解释】股东创办企业的目的是增加财富。
如果企业不能为股东创造
因此，企业要为股东创造价值
衡量
股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。
股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来
衡量，它被称为“权益的市场增加值”。
权益的市场增加值是企业为股东创
造的价值。
权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本
【提示】注意区分“股东财富”与“股东财富增加”，理解股东财富最
大化的含义。
其他表
述形式
股价最大
化
假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具
有同等意义。
企业价值
最大化
假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与
增加股东财富具有相同的意义
价值，他们就不会为企业投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，
【注】主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。
各国公司法都规定，股
东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。
财务成本管理－管理用财务报表相关知识点
在名师交流的时候陈华亭老师就明确的强调了这部分的重要程度，在讲到
这里的内容时，陈老师对它的评价就是“新的内容，绝对的重点，典型的东西
更需要牢牢掌握。
”所以，对于陈老师的教诲我们的态度就是“绝对服从”！
对
于这部分的内容我们的态度是“不能有半点妥协”!
对于这部分的把握，根据陈老师的课件和本人的理解，就是要从整体着手，
知道其所以然，就不难理解了：
首先，企业的活动大体上分为经营活动和金融活动。
所以就有了所谓的金
融资产和经营资产、金融负债和经营负债。
传统的财务报表就改进为管理用财
务报表。
其次，为什么要对传统财务报表进行改进呢？
如图：
企业的经营导致经经营资产的增
加（经经营资产增加）——资金的需求增加——要进行融资（金融负债的增加）——经金
融负债增加——权益融资（股东权益，在增加金融负债不能满足资金需求的情况下）。
黑体加粗部分为改进后的财务报表的左半内容，斜体部分为报表的右边内容。
这样一来思
路就清晰了吧？
管理用财务报表的构建将经营活动和金融活动清晰的区分开，而且还充分
的表达了两部分活动之间的联系。
最后，想要把这里彻底弄懂就要掌握如何把一个传统的财务报表改造成为管理用财务
报表：
1、区分金融资产与经营资产
经营资产：
该资产是生产经营活动所需要的。
例如：
固定资产是用来生产产品的。
金融资产：
经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式。
交易性金融资产是利用现有
的闲散资金来赚取差价。
由于金融资产的范围比较明确，所以线划分出金融资产，然后经营资产=资产-金融资产
2、划分流动性
注意：
净经营长期负债由于没有利息所以一般情况下是不存在的。
短期应付票据如果是有息票据则划入金融负债，如果是无息的划入经营负债。
货币资金本质是金融资产，但是通常提到超额金融资产，指的是超过经营活动所需要的
“货币资金”。
净经营资产=净负债+权益=金融负债-金融资产+权益=净投资资本=净资本
=投资资本
（净负债是指公司的金融负债减去金融资产。
是公司的"
净金融负债"
，简称
"
净负债"
。
此处有一重要概念，即金融资产是“负”的金融负债。
它可以立即
偿债并使金融负债减少。
公司真正背负的偿债压力是借入后已经用掉的钱即净
负债。
净负债是债权人实际上已投入生产经营的债务资本。
）
开始的时候，我不太理解为什么要推倒出这个一种形式，网上的资料也很
少，后来我是这么理解的。
因为对于工业企业来说经营活动是根本，管理层除
了取得会计报表外，可能还需要取得一个只对应经营活动的报表，就是剔除金
融活动的报表，而上面这张表就剔除了金融活动。
这里有一个问题，表格右侧
净金融负债不也是金融活动吗，不能这么理解，因为净金融负债对应的是经营
资产，（例如：
现实中可能是银行借款购买原材料生产，这是经营活动；
如果银
行借款炒股去，那么取得的股票作为交易性金融资产或者可供出售金融资产这
类金融资产，已经从经营资产扣除）。
也就是说如果
CEO
哪天一拍大腿说，恩，
你们财务做张表，只显示我们经营活动的，我们就可以直接把上面的表一举，
交差。
项目
划分方法及结果
货币资金
特点：
本身是金融性资产，但有一部分货币资金是经营活动所必需。
划分方法：
三种做法，要事先明确采用哪一种处理方法
做法
1：
全部货币资金列为经营性资产
2：
根据行业或公司历史平均的货币资金/销售百分比以及本期销售额，推算
经营活动需要的货币资金数额，多余部分列为金融资产
3：
全部列为金融资产
债权性投
资
对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期
的债权性投资。
短期权益
性投资
属于金融资产，也就包含了交易性金融资产
长期股权
投资
属于经营性资产【长期权益性投资的目的是改善本公司的经营当报表合并之后，
股权投资被抵消掉，其经营资产的性质就显露出来】
短期应收
票据
类别
以市场利率计息的投资，属于金融资产
无息应收票据，应归入经营资产，因为它们只是促销的手段
应收项目
（1）大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。
（2）“应收利息”是金融项目。
（3）“应收股利”分为两种：
长期权益投资的应收股利属于经营资产；
短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。
递延所得
税资产
经营资产
其他资产
常列为经营资产
管理资产负债表的有关概念
1.区分经营资产和金融资产
（1）区分经营资产和金融资产的主要标志
经营资产是指销售商品或提供劳务所涉及到的资产，而金融资产是利用经
营活动多余资金进行投资所涉及的资产。
（2）不太容易识别项目
2.区分经营负债和金融负债
（1）金融负债
优先股
从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债
长期应付
款
融资租赁引起的属于金融负债；
其他属于经营负债
短期应付
以市场利率计息，属于金融负债
无息应付票据，属于经营负债
应付项目
（1）大多数应付项目是经营活动中应计费用，包括应付职工薪酬、应交税款、
应付账款等，均属于经营负债。
（2）“应付利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债。
（3）“应付股利”中属于优先股的属于金融负债，属于普通股的属于经营负债。
税负债
经营负债
其他负债
通常列作经营负债
公司在债务筹资活动所涉及到的负债
包括：
短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。
（2）经营负债
销售商品或提供劳务所涉及的负债。
（3）不太容易识别项目
（二）管理资产负债表的有关等式
1.管理用资产负债表的基本公式
（1）资产＝经营资产＋金融资产
（2）负债＝经营负债＋金融负债
（3）净经营资产＝经营资产－经营负债＝净投资资本
（4）净金融负债＝金融负债－金融资产＝净负债
⑸净经营资产＝净负债＋股东权益
2.净经营资产重新划分
（1）经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债
它是利用投资者提供的资本取得的经营性流动资产。
（2）净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长期负债称
利用投资者提供的资本取得的经营性长期资产。
（3）净经营资产＝经营营运资本＋净经营性长期资产
调整说明
财务费用
从管理角度分析，现金折扣属于经营损益，不过实际被计入财务费用的
数额很少，所以可以把“财务费用”全部作为金融处理
公允价值变动损益
属于金融资产价值变动的损益，应计入金融损益，其数据来自财务报表
附注。
投资收益
既有经营资产【如长期股权投资】的投资收益，也有金融资产【如持有
至到期投资】的投资收益，只有后者属于金融损益。
其数据可以从财务
报表附注“产生投资收益的来源”中获得
资产减值损失
既有经营资产的减值损失，也有金融资产的减值损失，只有后者属于金
融损益。
其数据可从财务报表附注“资产减值损失”中获得。
已经被资本化计入
相关固定资产成本
有一部分，甚至已经计入折旧费用，作为经营费用抵减收入。
对其进行
追溯调整十分困难，通常忽略不计。
（2）金融损益涉及以下项目的调整
它等于投资者提供的净投资资本。
管理用利润表
（一）区分经营损益和金融损益必要性
经营活动的利润反映管理者的经营业绩。
通过经营活动取得盈利是企业的
目的，也是增加股东财富的基本途径。
金融活动的目的是筹资金，筹资的目的是投资生产经营资产，而不是投资
金融市场获利。
利用投资的的剩余部分返回到资本市场上取得金融收益，不是
企业的经营目标。
（二）区分经营损益和金融损益
1.划分原则
应与资产负债有上经营资产和金融资产的划分相对应。
2.经营损益是指除金融损益以外的当期损益。
3.金融损益
（1）含义
指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、公允价值变动
收益等以后的利息费用。
由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果，即
净金融损益。
方法
说明
简便方法【本书
采用】
根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊的所得税
严格方法
分别根据适用税率计算应负担的所得税（各种债权和债务的适用税率不一
定相同，例如国债收益免税等）
的利息费用
4.分摊所得税
既然已经区分了经营损益和金融损益，与之相关的所得税也应分开。
分摊
方法如下：
5.管理用利润表的基本公式如下：
（1）净利润＝经营损益＋金融损益＝税后经营净利润－税后利息费用
（2）税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝税前经营利润×
（1－所
得税税率）
（3）税后利息费用＝利息费用×
（1－所得税税率）＝税后经营净利润－
净利润
（4）税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝净利润＋利息费用
×
（1－所得税税率）
管理用现金流量表
（一）需要区分经营活动现金流量和金融活动现金流量。
（二）经营活动现金流量
1.经营活动现金流构成
指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资
活动产生的现金流量；
2.经营现金流量【称为实体自由现金流量或简称实体现金流量】
（1）实体现金流量含义
它是企业可以分发给投资者（不一定全部分发，这里的投资人包括股东和
债权人）的现金。
经营实体现金流量代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”。
企业的价值决定于未来预期的实体现金流量。
管理者要使企业更有价值，就应
当增加企业的实体现金流量。
（2）经营现金流量计算公式
①
税后经营利润、营业现金【毛】流量与经营现金净流量
营业现金【毛】流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销
营业现金净流量＝营业现金【毛】流量－经营营运资本净增加
【注意】营业现金毛流量也可以表述为营业现金流量
②
资本支出（总投资）、资本净支出（净投资）关系及验证
净经营资产总投资（资本支出）＝经营营运资本增加＋净经营性长期资产
增加＋折旧与摊销
净经营长期资产总投资＝净经营性长期资产增加＋折旧与摊销
净经营资产净投资（资本净支出或净经营资产增加）＝经营营运资本增加
＋净经营性长期资产增加
净经营资产净投资（资本净支出）＝净经营资产总投资（资本支出）－折
旧与摊销
净经营资产净投资是全部筹资需求，也称为“资本净支出”或“净经营资
产增加”
③
实体现金流量的三种公式
实体现金流量
＝营业现金净流量－净经营长期资产总投资
＝营业现金净流量－（净经营性长期资产增加＋折旧与摊销）
＝营业现金毛流量－净经营资产总投资
＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－（净经营性营运资本增加＋净经营
性长期资产增加＋折旧与摊销）
＝税后经营净利润－经营资产净投资
3.实体现金流量有
5
种使用途径【注意顺序】
（1）向债权人支付利息（注意对企业而言，利息净现金流出是税后利息费
用）
（2）向债权人偿还债务本金，清偿部分债务；
（3）向股东支付股利；
（4）从股东处回购股票；
（5）购买金融资产（形成新的债权）。
4.如果实体现金流量是负数，企业筹集现金来源有【注意顺序】
（1）出售金融资产（减少债权）；
（2）借入新的债务；
（3）发行新的股份。
（三）企业的融资现金流量
1.融资现金流量构成及与实体现金流量关系
从实体现金流量的来源及构成分析，它是经营现金流量超出投资现金流量
的部分。
从实体现金流量的去向分析，它被用于债务融资活动和股权融资活动
实体现金流量＝营业现金毛流量－净经营资产净投资
实体现金流量＝融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量
2.融资现金流量【即实体现金流量的去向】包括
2
部分【债务现金流量和
股权现金流量】
（1）债务现金流量【P169
页】
企业与债权人之间的现金流动。
包括支付利息、债务偿还或借入、以及金
融资产购入和出售。
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
＝税后利息费用－
［金融负债增加（＝期末借款－期初借款＝新借债务－
偿还债务本金）－金融资产净增加］
＝税后利息费用＋偿还债务［＝期初借款－期末借款＝偿还债务本金－新
借债务］＋金融资产净增加
＝税后利息费用＋短期借款净减少＋长期借款净减少＋金融资产净增加
＝税后利息费用＋（期初短期借款－期末短期借款）＋（期初长期借款－
期末长期借款）＋金融资产净增加
（2）股权（融资）现金流
与股东之间的交易形成的现金流。
包括股利分配、股份发行和回购。
【说明】这两个公式从不同角度界定的股权现金流量，大家记住这两个公
式，注意考试的时候给出的是什么条件，从而选择适当的公式解题。
以管理用财务报表为核心的相关知识点在财管中非常重要，
是天然的计算性题目的考点。
至少辐射但不限于以下考点：
⑴改进的财务分析体系（第二章）；
⑵运用现金流量折现模型进行企业价值评估（第七章）；
⑶剩余收益基础的业绩计量（第二十二章）。
但是，由于管理用财务报表概念多、公式复杂，
使得我们在学习的时候总是有种摸不着底的感觉。
下面，我就试着帮大家彻底搞定它。
一、由传统财务报表至管理用财务报表
1．由传统资产负债表至管理用资产负债表
⑴传统资产负债表：
；
⑵区分经营性、金融性：
⑶根据流动性进一步分类：
⑷蓝色区域对调，并将金融资产放置金融负债下面：
⑸根据流动性对左侧的经营性项目、金融性项目进行上下调整：
⑹加上合计数：
通过上面的过程，我们可以得到以下关系式：
资产＝经营资产＋金融资产＝（经营性流动资产＋经营性长期资产）＋（短期
金融资产＋长期金融资产）
负债＝经营负债＋金融负债＝（经营性流动负债＋经营性长期负债）＋（短期
金融负债＋长期金融负债）
净金融负债＝净负债＝金融负债－金融资产
2．由传统利润表至管理用利润表
待续……
3．管理用现金流量表
二、辐射的考点之一——改进的财务分析体系
三、辐射的考点之二——运用现金流量折现模型进行企业价值评估
四、辐射的考点之三——剩余收益基础的业绩计量
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