公司营运能力分析-毕业论文.docx
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摘要
营运能力分析是上市公司财务能力分析与财务管理改进的重要基础内容。
上海锦旅国际旅游股份有限公司的财务指标排名在行业内的地位相对于该企业的市场表现较低，而该企业偿债能力、盈利能力和发展能力较好，由此可以看出该企业营运能力存在较大的缺陷，制约了企业财务能力的全面发展。
本文研究在此背景下，沿着提出问题——分析问题——解决问题的思路，对上海锦江国际旅游股份有限公司的营运能力进行分析，在介绍基本理论以及该企业的基本财务情况后，从应收账款周转、存货周转、固定资产周转及经营活动现金等角度对该企业营运能力进行评价，进而分析其存在的问题与原因，并构建合理的解决方案，
关键词：
上海锦江国际旅游股份有限公司（锦旅B股）；营运能力；指标分析
4
ABSTRACT
Theanalysisoftheoperationabilityisoneoftheimportantpartsofthefinancialanalysisandfinancialmanagement.Theabilityofthedebtpaying,theprofitabilityandthedevelopmenthasgoodbeehiveinJinjiangGroupinShanghai,butthefinancialindicatorsrankedisnotideatedandthatmeanstheoperationabilityhassomeproblemsandneedtobecared.Thisstudycombinedwiththecase
toanalysistheproblemswithinthewayofitdevelop,toanalysistheoperationabilitybasedonthefinancialindicators,includingtheaccountreceivableandtheinventorymanagement,thefixedassetsandthebusinessactivitiesmanagement,andthenmakethecountermeasuresinordertopromotetheabilityofoperation.
Keywords：
JinjiangGroupinShanghai ；OperationAbility ；Indicators
Anslysis
目录
引言......................................................................................................... 1
1营运能力概述........................................................................................ 1
1.1营运能力的内涵.............................................................................. 1
1.2分析营运能力的重要性................................................................... 1
2上海锦江国际旅游股份有限公司营运能力现状................................... 2
2.1企业概况......................................................................................... 2
2.2应收账款周转显著下降................................................................... 4
2.3存货周转能力低于行业发展........................................................... 5
2.4固定资产周转能力下降................................................................... 6
2.5经营活动现金收支失衡，风险扩大................................................ 7
3导致上海锦江国际旅游股份有限公司营运能力下降的原因分析 7
3.1企业应收账款增长过度，而管理不足............................................ 8
3.1.1应收账款增长高于销售收入增速.............................................. 8
3.1.2应收账款坏账增加..................................................................... 8
3.2存货管理改进不足，优势有所下降................................................ 9
3.2.1缺乏与存货管理相配套的信息化基础....................................... 9
3.2.2存货管理与生产、营销等脱离.................................................. 9
3.3固定资产闲置浪费严重................................................................. 10
3.3.1固定资产闲置.......................................................................... 10
3.3.2固定资产维护不当降低使用寿命............................................ 10
3.4经营战略对资产配置不合理......................................................... 11
3.4.1集中经营程度偏高................................................................... 11
3.4.2同质化竞争力下降................................................................... 11
4提升上海锦江国际旅游股份有限公司营运能力的建议 12
4.1加强应收账款管理........................................................................ 12
4.1.1适度控制应收账款规模........................................................... 12
4.1.2加强应收账款催收与坏账准备工作........................................ 12
4.2加强存货管理................................................................................ 12
4.2.1构建完善信息化基础............................................................... 12
4.2.2构建覆盖整个作业链得存货管理机制..................................... 13
4.3提示固定资产运作效率................................................................. 13
4.3.1加强融资性租赁...................................................................... 13
4.3.2注重固定资产维护、延迟使用寿命........................................ 14
4.4对经营活动进行战略调整............................................................. 14
4.4.1结合市场需求进行经营部署.................................................... 14
4.4.2加强对经营活动风险的管理.................................................... 14
总结....................................................................................................... 14
参考文献：
............................................................................................ 15
附录：
.................................................................................................... 15
引言
营运能力是上市公司财务能力的重要组成部分，结合财务数据与财务指标，对上市公司营运能力进行客观评价，有助于正确认识上市公司营运资产的利用现状，明确资产配置与管理上的不足，进而有针对性的加以解决。
上海锦江国际旅游股份有限公司是一家国有大型旅游行业企业，随着国际市场旅游行业竞争的增强，以及分期付款等付款方式的增强，锦江国际旅游股份有限公司在近年来资产规模迅速扩大的背景下，出现了应收账款、存货资产的迅速增多，企业的固定资产与现金等的运用不当，存在资产闲置和现金不足等问题，导致企业经营风险扩大化。
在此背景下，结合锦江国际旅游股份有限公司的实际情况，对该企业的营运能力进行客观分析，进而准确明确阻碍该企业营运能力改进的问题原因，以有效解决，具备重要意义。
1营运能力概述
1.1营运能力的内涵
营运能力也就是营运资产的运营效率。
营运资产是企业资产最主要的部分，营运资产的运用结构与运作效率直接影响企业营运能力和盈利能力等，是企业财务管理的重要内容之一。
营运能力分析是营运资产管理的基础，企业需要加强对营运指标的横纵向对比分析，进而准确定位企业营运能力不足的所在与成因，进而有针对性的加以解决。
1.2分析营运能力的重要性
营运能力分析具备三个显著意义：
第一，通过客观的营运能力分析，企业能够更准确的了解自身财务情况，明确后续财务管理的重点及调整方向。
第二，有效客观的营运能力分析，需要建立在行业内外部对比分析基础上，企业能够更准确的定位在行业内的位置，进而不断通过财务管理的调整与战略的调整，
2
提升企业在行业内的排名。
第三，营运能力是企业经营发展策略有效性的重要反映，企业在营运能力分析中，能够明确目前的经营策略是否合理，并有针对
性的对现有经营策略进行调整，以确保企业可持续发展。
2上海锦江国际旅游股份有限公司营运能力现状
2.1企业概况
上海锦江国际旅游股份有限公司简称锦旅B股，股票代码900929。
企业注册资本13256万元，是一家国有企业，成立于1994年，并在同年上市。
锦旅
B股主要从事海外游客的境内游、国内游客国内国际游、物业、交通票务代理、出入境办理以及其他旅游相关行业，从事房地产开发、租赁、仓储等相关业务。
根据我国上市公司行业分类，锦旅B股属于租赁和商务行业。
在2008-2012年锦旅B股的一般财务数据如下表所示：
表2-1 2008-2012年锦旅B股财务概况
报告期
2012
2011
2010
2009
2008
营业收入（万元）
208643
193386
207475
159992
169659
营业成本（万元）
188802
174530
186277
142762
153875
营业利润（万元）
5054
2551
5900
4382
2299
利润总额（万元）
5443
3059
6265
4658
2651
所得税费用（万元）
1255
692
1178
722
673
净利润（万元）
4187
2367
5086
3936
1979
基本每股收益
0.32
0.2
0.39
0.29
0.17
货币资金（万元）
42650
43851
38127
34733
33920
流动资产合计（万元）
56324
55348
52429
45097
43684
固定资产净额（万元）
5421
5760
6253
6437
6727
资产总计（万元）
137351
135439
150660
164970
114816
流动负债合计（万元）
36504
37227
37699
30493
31526
非流动负债合计（万元） 10614 10671 14247 20129 8036
负债合计（万元） 47118 47898 51946 50622 39562
14
所有者权益（或股东权益）
合计（万元）
90233 87541 98714 114348 75254
期初现金及现金等价物余额（万元）
42893 37617 34433 33920 31339
经营活动产生的现金流量净额（万元）
-2250 3778 4727 907 4577
投资活动产生的现金流量净额（万元）
-11150 4331 1212 720 711
筹资活动产生的现金流量净额（万元）
-1326 -2834 -2755 -1113 -2708
现金及现金等价物净增加
额（万元）
-14725 5276 3184 514 2580
期末现金及现金等价物余额（万元）
28167 42893 37617 34433 33920
结合上表2-1可以看出，在2008-2012年锦旅B股的资产增长能力有所
下降，2012年企业总资产1373351万元，虽然相比于2011年同比增长1%，
但是仍然显著低于2009-2010年企业资产规模，而企业负债规模同样呈现下降
趋势，2012年企业负债47118万元，企业资产负债率为39%，流动比率137%，这表示该企业偿债能力较好。
在2008-2012年该企业营业利润与净利润经历2008-2010年的增长后，2011年有所下降，但是2012年迅速回升，整体而言，
企业净利润在2011-2012年增长明显，并且增长幅度高于企业资产增速，这表示企业盈利能力较好。
而企业的每股收益在2011年为0.2，2012年增长到0.32，这表示企业发展能力较好。
而截止到2013年12月31日，锦旅B股在我国国内23家租赁和商务行业上市公司中市盈率排名第3位，市场表现排名第15位，财务指标排名第8位，公司规模排名第13位。
结合上述指标排名可以看出，
锦旅B股在我国国内23家行业上市公司对比中，资产规模位居中游，市场表现相对落后于公司规模，而财务指标相对优越于公司规模但是低于市盈率。
这就表示锦旅B股的财务能力中，偿债能力、盈利能力和发展能力较好，而营运能力较差，才会拉低的市场表现，并最终导致企业发展缓慢，需要引起重视。
2.2应收账款周转显著下降
根据锦旅B股2008-2012年的财务报告以及行业发展情况，该企业应收账款于行业周转能力对比图如下所示：
50
）
%
45.63
43.62
（
40
率转30
周款20账收10应
0
30.59
27.68
37.62
31.29
37.62
36.78
39.78
35.64
应收账款周转率（次）
行业应收账款周转率均值
2008年 2009年
2010年 2011年 2012年
报告期
图2-1 2008-2012年锦旅B股应收账款周转与行业对比趋势图
结合上图2-1可以看出：
（1）2008-2012年锦旅B股的应收账款周转率从
30.5次增长到45.63次，整体来看该企业应收账款周转能力增强， 2012年相对于2008年同期增长幅度达到50%。
但是需要注意的是，在2008-2009年锦旅B股应收账款周转能力同比增强33%，而2009-2010年应收账款周转能力没有增减，2011年该企业应收账款周转率下降到35.64，同比降幅达到6.5%，2012年相对于2011年同比增长21%。
这表示，在过去五年，锦旅B股应收账款周转能力稳定性较差，应收账款周转率的年度变动明显。
（2）相比于行业内上市公司平均应收账款周转情况而言，锦旅B股的应收账款周转能力在2008-2009年高于行业均值，2009年领先于行业均值25%。
但是，2010年行业应收账款周转率同比增长16%，2010-2012年行业应收账款周转率持续增长，在2012年达到45.63的周转能力，显著高于锦旅 B股的应收账款周转率，并且两者的
差额扩大到2012年行业领先锦旅B股2.01的程度，这表示锦旅B股应收账款的周转能力从领先于行业均值到逐步落后于行业均值，企业对应收账款的管理存在缺陷，制约企业的营运能力改进，并不利于企业在行业内的竞争与发展。
2.3存货周转能力低于行业发展
6000
）5000
次
（4000
率
5,412.32
5,374.33
转3000
3,421.21
2789.98
存货周转率（次）
周2000
2556.78
货
存1000
0
1523.12
1,150.39
行业存货周转率均值
543.25
425.37
575.04
2008年
2009年 2010年
报告期
2011年 2012年
存货资产是上市公司营运资产的重要组成部分，存货周转能力决定上市公司资产的占用与迅速变现能力，对于上市公司经营发展有着重要影响。
2008-2012年锦旅B股的存货资产周转能力如下图所示：
图2-2 2008-2012年锦旅B股存货周转与行业对比趋势图
结合上图2-2可以看出：
（1）2008-2012年锦旅B股的存货资产周转能力整体呈现明显改善趋势，在2008-2009年该企业存货周转同比下降21%后，2010年企业存货周转率同比增长25%，达到575.04次的周转。
在2010-2012年锦旅
B股存货周转率迅速增长，同比增长均值为450%，环比增长最高达到567%，这表示该企业存货周转能力迅速增强。
（2）在我国国内租赁和商务行业23家上市公司发展中，以旅游为主业的上市公司的存货周转率一直较好。
并且，2008-2012年行业存货周转率均值呈现相对稳定的增长趋势，从2008年1523.12次的年周转到2012年5412.32次的周转，同比增长均值为60%，环比增长最高达到132%，这表示锦旅B股所在行业的上市公司存货周转改善明显并且改善速度比较均衡，相比之下，锦旅B股的存货周转波动性较大。
需要注意的是，
2008-2012年，锦旅B股存货周转都低于行业均值，虽然两者差异有所降低，但是锦旅B股存货周转仍然落后于行业平均周转能力，这也制约着企业营运能力的改善。
2.4固定资产周转能力下降
固定资产是锦旅B股营运资产最主要的部分，在 2008-2012年，锦旅B股的固定资产周转能力均低于行业均值，这表示该企业固定资产的周转不理想。
如下图2-3所示：
）40
45
次35
34.52
41.09
37.32
（率30
转25
周20
产15
32.12
31.98
30.82
31.19
固定资产周转率（次）
21.14
27.88
22.96
资10
定固
行业固定资产周转率均值
5
0
2008年2009年2010年2011年2012年
报告期
图2-3 2008-2012年锦旅B股固定资产周转与行业对比趋势图
结合上图2-3可以看出：
（1）2008-2012年锦旅B股的固定资产周转率呈
现较为显著的增长趋势，2009年固定资产同比增长10%，2010年同比增长
20%，2011年同比增长3%，2012年同比增长20%，这表示虽然该企业固定资产的周转能力逐年改善，但是该企业年均固定资产周转率增长能力稳定性不足。
（2）相比于行业上市公司平均固定资产周转而言，在2008-2009年我国国内23家行业内上市公司的固定资产周转能力从32.12下降到27.88，在这个期间虽然锦旅B股固定资产周转改善，但是仍然低于行业均值，这表示这个期间该企业固定资产的改善只是逐步接近行业发展，而没有在行业内获得更好的周转能力。
在2009-2012年，锦旅B股固定资产周转仍然低于行业均值，虽然2010年两者较为接近，差异仅为1.16，但是其后行业发展速度更快，导致2012年
两者固定资产周转能力差异扩大到3.77，锦旅B股在行业内固定资产的运作效率显著不足。
2.5经营活动现金收支失衡，风险扩大
经营活动的现金是营运活动的重要产物，根据锦旅B股的财务报表，该企业经营现金的基本情况如下表2-2所示：
表2-2 2008-2012年锦旅B股经营活动现金指标简表
2008
2009
2010
2011
2012
经营现金净流量对销售收入比率（%）
0.03
0.01
0.02
0.02
-0.01
资产的经营现金流量回报率（%）
0.04
0.01
0.03
0.03
-0.02
经营现金净流量与净利润的比率（%）
2.31
0.23
0.93
1.
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