财务管理学1-5章课后习题文档格式.docx
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n
3.333
6
3.685
由以上计算，解得：
n=5.14（年）
所以，需要5.14年才能还清贷款。
3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。
a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。
b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。
假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？
方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2）=10+15/（（10+10%）^2）=22.40万元
方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元
因为方案a现值<
方案b现值，所以，选择a方案更合算
4.李东今年20岁，距离退休还有30年。
为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。
假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱
根据终止与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/（f/a,10%,30），
其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。
5.张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定4年还清，每年年末等额付款
假设年利率8%，计算每年年末分期付款额；
普通年金现值的计算公式：
P＝A×
（P/A，i，n）
已知现值P＝100000元、i＝8%、n＝4年，求普通年金A：
A＝100000÷
（P/A，8%，4）＝100000÷
3.3121＝30192.33元
即每年年末分期付款30192.33
6.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;
则该债券的年利率为多少？
P=A/ii=20000/250000=8%
7.东方公司投资了一个新项目,项目投产每年年末获得的现金流入量如表2-19所示，折现率为10%，求这现金流入量的现值。
年次
现金流入量
现金流入
1
6
4500
2
7
3
2500
8
4
9
5
10
3500
pv=2500*（PVIFA.0.1
4-PVIFA0.1
2）+4500*（PVIFA0.1
9-PVIFA0.1
4）+3500*PVIF0.1
10
=16586.5
8.中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表所示
经济情况
发生概率
报酬率
中原公司
南方公司
繁荣
0.30
40%
60%
一般
0.50
20%
衰退
0.20
0%
-10%
（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%×
0.30+20%×
0.50+0%×
0.20=22%
南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×
0.50+（-10%）×
0.20=26%
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：
南方公司的标准差为：
（3）计算两家公司的变异系数：
中原公司的变异系数为：
CV=14％／22％＝0.64
南方公司的变异系数为：
CV=24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
9.现有四种证券资料如下：
无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。
计算上述四种证券各自的必要收益率
根据资本资产定价模型：
，得到四种证券的必要收益率为：
RA=8%+1.5×
（14%－8%）=17%
RB=8%+1.0×
（14%－8%）=14%
RC=8%+0.4×
（14%－8%）=10.4%
RD=8%+2.5×
（14%－8%）=23%
10.国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。
（1）计算市场风险收益率，
（2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少?
（3）如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资?
（4）如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少?
（1）市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8%
（2）证券的必要收益率为：
=5%+1.5×
8%=17%
（3）该投资计划的必要收益率为：
=5%+0.8×
8%=11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据，得到：
β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9
11..某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:
计算该债券价格为多少时才能进行投资.
债券的价值为：
=1000×
12%×
PVIFA15%，5+1000×
PVIF15%，8=120×
3.352+1000×
0.497=899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。
【第三章】1.
1.解：
（1）2008年初流动资产余额为：
流动资产=速动比率×
流动负债+存货=0.8×
6000+7200=12000（万元）
2008年末流动资产余额为：
流动资产=流动比率×
流动负债=1.5×
8000=12000（万元）
流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）
（2）销售收入净额=流动资产周转率×
流动资产平均余额=4×
12000=48000（万元）
平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）
（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%
净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/（16000/1.5）=27%
或净资产收益率=6%×
3×
1.5=27%
2.
（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）
（2）年末速动资产余额=年末速动比率×
年末流动负债余额=1.5×
90=135（万元）
年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135（万元）
存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）
（3）年销货成本=存货周转率×
存货年平均余额=4×
140=560（万元）
（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）
3.某商业企业2000年赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；
年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；
年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；
年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。
假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。
（1）计算2000年应收账款平均收账期。
（2）计算2000年存货周转天数。
（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。
（4）计算2000年年末流动比率。
（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400）/2=300（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67（次）
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天）
（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2=（200+600）/2=400（万元）
存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）
存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）
（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产
=年末速动比率×
年末流动负债－年末现金比率×
年末流动负债
=1.2×
年末流动负债-0.7×
年末流动负债=400（万元）
所以年末流动负债=800（万元）
年末速动资产=年末速动比率×
年末流动负债=1.2×
800=960（万元）
（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）
年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95
4.已知某公司2008年会计报表的有关资料如图所示。
。
[要求]
（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标：
①净资产收益率；
②总资产净利率（保留三位小数）；
③销售净利率；
④总资产周转率（保留三位小数）；
⑤权益乘数。
（2）分析该公司提高净资产收益率要采取的措施
（1）有关指标计算如下：
1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×
2≈13.33%
2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×
2≈5.56%
3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%
4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×
2≈2.22（次）
5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4
（2）净资产收益率=资产净利率×
权益乘数=销售净利率×
总资产周转率×
权益乘数
由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：
1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。
2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。
3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。
第四章
1．三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为400万元；
预计20X9年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。
试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。
答：
三角公司20X9年度资本需要额为（8000－400）×
（1＋10％）×
（1－5％）＝7942（万元）。
2．四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元；
公司敏感负债与销售收入的比例为18%，利润总额占销售收入的比率为8%，公司所得税率25%，税后利润50%留用于公司；
20X8年公司销售收入15亿元，预计20X9年增长5%。
试测算四海公司20X9年：
（1）公司资产增加额；
（2）公司留用利润额。
四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×
（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500万元。
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×
18%＝1350（万元）。
四海公司20X9年税后利润为150000×
8%×
（1+5%）×
（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司——此即第
（2）问答案。
四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝6124（万元）——此即第
（1）问答案。
即：
四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元；
四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。
3．五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表：
年度
产销数量（件）
资本需要总额（万元）
20X4
20X5
20X6
20X7
20X8
1200
1100
1000
1300
1400
1000
950
900
1040
1100
预计20X9年该产品的产销数量为1560件。
试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下，测算该公司20X9年A产品：
（1）不变资本总额；
（2）单位可变资本额；
（3）资本需要总额。
由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX。
整理出的回归分析表如下：
回归方程数据计算表
年度
产销量X（件）
资本需要总额Y（万元）
XY
X2
20X4
1200
1000
1200000
1440000
20X5
1100
950
1045000
1210000
20X6
900
900000
1000000
20X7
1300
1040
1352000
1690000
20X8
1400
1540000
1960000
n=5
∑X=6000
∑Y=4990
∑XY=6037000
∑X2=7300000
然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。
将上表的数据代入下列联立方程组
∑Y=na+b∑X
∑XY=a∑x+b∑
有：
4990=5a+6000b
6037000=6000a+7300000b
求得：
a=410
b=0.49
即不变资本总额为410万元，单位可变资本额为0.49万元。
3）确定资本需要总额预测模型。
将a=410（万元），b=0.49（万元）代入，得到预测模型为：
Y=410+0.49X
（4）计算资本需要总额。
将20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为：
410+0.49×
1560=1174.4（万元）
【第五章】
2.
答案：
（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。
其发行价格可测算如下：
（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。
（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。
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