期货从业《期货投资分析》复习题集第3906篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第3906篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。
A、外汇汇率
B、市场利率
C、股票价格
D、大宗商品价格
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【知识点】：
第9章>第1节>市场风险
【答案】：
B
【解析】：
对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。
2.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（ ）。
A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2
B、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）
C、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值
D、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值
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【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。
组合的久期=（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初
始国债组合的市场价值。
3.（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
A、保本型股指联结票据
B、收益增强型股指联结票据
C、参与型红利证
D、增强型股指联结票据
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【知识点】：
第8章>第1节>收益增强型股指联结票据
【答案】：
B
【解析】：
收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
4.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（ ）。
A、设计和发行金融产品
B、自营交易
C、为客户提供金融服务
D、设计和发行金融工具
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【知识点】：
第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】：
B
【解析】：
金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。
金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。
5.（ ）导致场外期权市场透明度较低。
A、流动性较低
B、一份合约没有明确的买卖双方
C、种类不够多
D、买卖双方不够了解
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【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
A
【解析】：
场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。
这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。
6.信用风险缓释凭证实行的是（ ）制度。
A、集中登记、集中托管、集中清算
B、分散登记、集中托管、集中清算
C、集中登记、分散托管、集中清算
D、集中登记、集中托管、分散清算
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【知识点】：
第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】：
A
【解析】：
信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。
7.（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。
A、避险策略
B、权益证券市场中立策略
C、期货现货互转套利策略
D、期货加固定收益债券增值策略
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【知识点】：
第6章>第1节>指数化投资策略
【答案】：
B
【解析】：
权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。
8.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。
A、区间浮动利率票据
B、超级浮动利率票据
C、正向浮动利率票据
D、逆向浮动利率票据
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【知识点】：
第8章>第2节>逆向浮动利率票据
【答案】：
A
【解析】：
根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。
前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。
9.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。
A、F=-1
B、F=0
C、F=1
D、F=∞
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
B
【解析】：
10.以下（）不属于美林投资时钟的阶段。
A、复苏
B、过热
C、衰退
D、萧条
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【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
D
【解析】：
“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：
衰退、复苏、过热、滞胀。
没有萧条这个阶段。
11.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。
国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。
该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。
（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））
A、做多国债期货合约56张
B、做空国债期货合约98张
C、做多国债期货合约98张
D、做空国债期货合约56张
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【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。
对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8×105万元）≈56（张）。
12.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。
A、狭义货币供应量M1
B、广义货币供应量M1
C、狭义货币供应量M0
D、广义货币供应量M2
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
A
【解析】：
根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。
13.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】：
A
【解析】：
无套利模型：
，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。
故A项说法正确。
14.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有（ ）。
A、两者的风险因素都为标的价格变化
B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值
C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大
D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值
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【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。
BD两项，看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（-1，0），而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。
15.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。
A、年化收益率
B、夏普比率
C、交易胜率
D、最大资产回撤
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【知识点】：
第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】：
D
【解析】：
最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。
运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。
16.含有未来数据指标的基本特征是（）。
A、买卖信号确定
B、买卖信号不确定
C、未来函数不确定
D、未来函数确定
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【知识点】：
第4章>第3节>模型仿真运行测试
【答案】：
B
【解析】：
含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定，常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨，则该信号消失，然而在以后的时点位置又显示出来。
17.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。
A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B、降低天然橡胶产量而使胶价下降
C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D、提高天然橡胶产量而使胶价下降
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
A
【解析】：
天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。
从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。
18.利用（ ）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。
A、期权
B、互换
C、远期
D、期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
D
【解析】：
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。
在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。
通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。
19.（）不属于"保险+期货"运作中主要涉及的主体。
A、期货经营机构
B、投保主体
C、中介机构
D、保险公司
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第3节>“保险+期货”的运行机制
【答案】：
C
【解析】：
"保险+期货"运作中主要涉及三个主体:
投保主体、保险公司和期货经营机构。
20.在一元回归中，回归平方和是指（）。
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
C
【解析】：
A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。
三者之间的关系为：
TSS=RSS+ESS。
21.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（ ）。
A、6．00％
B、6．01％
C、6．02％
D、6．03％
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
C
【解析】：
银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。
所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。
22.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（ ）权重。
A、居住类
B、食品类
C、医疗类
D、服装类
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
A
【解析】：
在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。
最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。
23.在场外期权交易中，提出需求的一方，是期权的（）。
A、卖方
B、买方
C、买方或者卖方
D、以上都不正确
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
C
【解析】：
场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。
在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。
24.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）。
A、正相关
B、负相关
C、不确定
D、不相关
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
A
【解析】：
一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。
25.全社会用电量数据的波动性（）GDP的波动性。
A、强于
B、弱于
C、等于
D、不确定
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
A
【解析】：
用电量数据的波动性强于GDP，因为在经济上行周期，用电量的增幅会比GDP增速大；在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。
26.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。
与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。
（）
A、提前加息；冲高回落；大幅下挫
B、提前加息；触底反弹；大幅下挫
C、提前降息；触底反弹；大幅上涨
D、提前降息；维持震荡；大幅上挫
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】：
B
【解析】：
非农就业数据对期货市场也有一定影响。
2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。
27.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（ ）。
A、小于零
B、不确定
C、大于零
D、等于零
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】：
D
【解析】：
利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。
但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。
28.以下各产品中含有乘数因子的是（）。
A、保本型股指联结票据
B、收益增强型股指联结票据
C、逆向浮动利率票据
D、指数货币期权票据
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【知识点】：
第8章>第3节>指数货币期权票据
【答案】：
D
【解析】：
之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。
29.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（ ）天左右公布。
A、15
B、45
C、20
D、9
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。
30.中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每季度第一个月（）日左右发布上一季度数据。
A、18
B、15
C、30
D、13
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【知识点】：
第1章>第1节>固定资产投资
【答案】：
D
【解析】：
中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每月13日左右公布上月数据，每季度第一个月13日左右发布上一季度数据，每年2月底发布上年数据。
31.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。
A、Delta
B、Gamma
C、Theta
D、Vega
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【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。
32.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?
（）
A、国债价格下降
B、CPI、PPI走势不变
C、债券市场利好
D、通胀压力上升
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【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
C
【解析】：
CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。
大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。
经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。
33.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。
A、黄金
B、基金
C、债券
D、股票
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【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
C
【解析】：
根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。
为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。
在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。
34.某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。
这家上市公司从事石油开采和销售。
随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。
该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?
（ ）
A、与金融机构签订利率互换协议
B、与金融机构签订货币互换协议
C、与金融机构签订股票收益互换协议
D、与金融机构签订信用违约互换协议
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【知识点】：
第7章>第1节>股票收益互换与股票投资风险管理
【答案】：
C
【解析】：
C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。
35.（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
A、远期合约
B、期货合约
C、仓库
D、虚拟库存
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
D
【解析】：
虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
36.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是（ ）。
A、股指期货远月贴水有利于提高收益率
B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大
C、需要购买一篮子股票构建组合
D、交易成本较直接购买股票更高
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【知识点】：
第6章>第1节>指数化投资策略
【答案】：
A
【解析】：
A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。
BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。
C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。
表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与
37.下面关于利率互换说法错误的是（ ）。
A、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约
B、一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息
C、利率互换合约交换不涉及本金的互换
D、在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
D
【解析】：
选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。
38.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。
A、5
B、15
C、20
D、45
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。
39.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。
A、左下角到右上角
B、左下角到右下角
C、左上角到右上角
D、左上角到右下角
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【知识点】：
第3章>第2节>相关关系分析
【答案】：
A
【解析】：
在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。
40.一般认为核心CPI低于（ ）属于安全区域。
A、10％
B、5％
C、3％
D、2％
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【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
D
【解析】：
核心CPI是美联储制定货币政策比较关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素（比如气候）影响较大的食品与能源成分，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。
二、多选题
1.境外融资企业可能面临的问题有（）。
A、融资的利息还款
B、融入资金的本金使用及偿还
C、融资方式的不确定性
D、融资市场的选择
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【知识点】：
第6章>第3节>境外投融资
【答案】：
A,B
【解析】：
境外融资企业在海外涉及外汇交易，或通过股权市场、债券市场等方式融资业务，此类企业可能面临的问题有融资的利息还款和融入资金的本金使用及偿还问题。
2.量化交易的特征是（）。
A、可测量
B、可复现
C、可预期
D、可交易
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【知识点】：
第4章>第1节>量化交易的特征
【答案】：
A,B,C
【解析】：
量化交易具有可测量、可复现、可预期的特征。
3.下列关于Gamma的说法错误的有
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