电大投资分析作业Word文档下载推荐.doc

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1、德尔菲法的基本步骤；

（学习指导P19）

2、什么是经营成本？

为什么要在技术经济分析中引入经济成本的概念？

（学习指导P46）

3、对项目进行财务效益分析有何重要作用？

（学习指导P44）

4、现金流量表（全部投资）和现金流量表（自有资金）有何区别？

（学习指导P47）

5、项目市场分析的意义。

（学习指导P18）

6、为什么要进行投资前期的工作？

投资前时期是指从项目设想到投资决策为止所经历的时间，主要工作是可行性研究、项目评估和决策。

投资前时期的工作，是以较小的投入，对项目进行技术的、经济的分析、评价，以判断项目是否可行、有多大风险，从而提高项目决策的科学性，避免项目失败，提高投资项目的经济效益。

总之，投资前时期工作和活动的质量，在很大程度上决定着整个投资项目的成败。

五、计算：

（要求：

先画出现金流量图，再进行计算。

）

1、某人计划五年后购房，需用钱15万元，当年利率为10%时，他现在应一次性存入银行多少钱？

若改为每年年末存入银行等额的钱，那么他每年应存入银行多少钱？

解：

P=15×

（P/F10%5）=15×

0.6209=9.3135（万元）

A=15×

（A/F10%5）=15×

0.1638=2.457（万元）

2、项目投资10万元，使用寿命五年，年均收益3万元，期末残值1万元，问该项目是否可行？

（基准折现率为10%）

NPV=-10+3×

（P/A10%5）+1×

（P/F10%5）

=-10+3×

3.791+1×

0.6209

=1.9939（万元）＞0项目可行

3、有一项目，寿命期五年，期初投资10万元，第一年收益2万元，第二年收益3万元，第三年到第五年收益各4万元，期末残值1万元，基准折现率为10%，求动态投资回收期。

012345

现金流量-1023445

累计净现值-10-8.1818-5.7026-2.69740.0346

Pt=（4-1）+（2.6974）÷

（2.6974+0.0346）＝4（年）＜Pc＝5（年）

4、某投资项目的期初投资为10万元，寿命期为5年，残值为5000元，年净收益为3万元。

若基准折现率为10%，试用内部收益率法确定方案的可行性。

i1=15%NPV1=-10+3（P/A15%5）+0.5（P/F15%5）=0.3052（万元）

i2=18%NPV2=-10+3（P/A18%5）+0.5（P/F18%5）=-0.3999（万元）

IRR=15%+（18%-15%）[0.3052÷

（0.3052+0.3999）]=16.3%＞10%方案可行。

5、10年后的5000元钱，在年利率为6%，每月计息一次的情况下，其现值为多少？

解

（1）：

P=F（P/F0.5%120）=5000/（1+0.5%）120=2748（元）

解

（2）：

i=（1+r/m）m-1=（1+6%/12）12-1=6.17%

P=F（P/F6.17%120）=5000/（1+6.17%）10=2748（元）

投资分析》第二次作业答案（第三、四章）

一、单项选择

1、计算经济净现值时所采用的折现率为（）C

A、基准收益率C、利率B、社会折现率D、内部收益率

2、下列收支中不应作为转移支付的是（）C

A、国内税金B、国家补贴C、国外借款利息D、职工工资

3、社会折现率是下列哪一项的影子价格?

（）D

A、基准收益率B、利率C、汇率D、资金

4、一般来说，盈亏平衡点越低（）D

A、项目盈利机会越少，承担的风险也越小B、项目盈利机会越多，承担的风险也越大

C、项目盈利机会越少，承担的风险越大D、项目盈利机会越多，承担的风险越小

5、敏感性分析是（）B。

A、一种静态不确定性分析方法B、一种动态不确定性分析方法

C、可以确定各种不确定性因素发生一定幅度变动的概率D、无法揭示项目的风险性

6、项目风险性与不确定性因素的变动极限值（）A。

A、成反方向变化B、成正方向变化C、没有关系D、有一定关系

二、多项选择

1、在项目国民经济效益分析中，下列收支哪些应作为转移支付处理?

（）ABDE。

A、国内税金B、国内借款利息C、国外借款利息D、国家补贴E、职工工资

2、在线性盈亏平衡分析中，通常假定（）ABCDE。

A、生产量等于销售量，统称为产销量B、把生产总成本分为固定成本和变动成本

C、单位变动成本为一常数D、销售收入和生产总成本均为产销量的线性函数

E、单位产品销售税率不变

3、广义的影子价格包括（）ABCDE。

A、一般商品货物的影子价格B、劳动力的影子价格

C、土地的影子价格D、外汇的影子价格E、社会折现率

4、下列关于项目国民经济效益分析的各种说法中正确的有（）ABCDE。

A、凡项目对国民经济所作的贡献均应计为项目的效益；

B、凡国民经济为项目所付出的代价均应计为项目的费用；

C、项目的费用包括直接费用和间接费用；

D、项目的效益包括直接效益和间接效益；

E、项目的间接费用和间接效益又称为项目的外部效果。

5、概率分析（）ABCDE。

A、是一种不确定性分析方法

B、可以确定各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布

C、可以对项目可行性和风险性以及方案优劣做出判断

D、常用的方法主要有期望值法，效用函数法和模拟分析法等

E、有利于提高投资决策的科学性和合理性

6、项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的费用在性质上属于（）AE。

A、间接费用B、直接费用C、外部费用E、管理费用E、财务费用

三、名词解释

1、影子价格

答：

影子价格是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格；

影子价格是一种人为制定的、比现行市场价格更为合理的价格。

2、转移支付

项目的转移支付是指某些直接与项目有关的现金收支，（如项目得到的国家补贴、以及项目支付的各种国内税金、国内借款利息和职工工资等，）尽管在财务效益分析中要作为效益（现金流人）和费用（现金流出），但由于这些收支发生在国内各部门之间，并未造成国内实际资源的增加和减少，在项目国民经济效益分析中它们不能作为效益和费用，而应将作为内部的"

转移支付"

从原效益和费用中剔除。

3、间接效益

又称外部效益，是指项目对社会作出了贡献，而项目本身并未得到的那部分效益。

4、社会折现率

就是资金的影子价格，它表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量。

社会折现率是国民经济效益分析的重要参数。

5、经济内部收益率

是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。

它是项目在寿命期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率。

四、简答题：

1、什么是项目国民经济效益分析？

为什么要对投资项目进行国民经济效益分析？

项目国民经济效益分析，又叫做项目国民经济评价，它是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。

项目国民经济效益分析至少可以发挥如下三个方面的作用：

首先，项目国民经济效益分析有助于实现资源的合理配置。

其次，项目国民经济效益分析也是真实反映项目对国民经济净贡献的需要。

第三，项目国民经济效益分析还是实现投资决策科学化的需要。

2、项目国民经济效益分析与财务效益分析有何不同？

．项目国民经济效益分析与项目财务效益分析二者之间既有共同之处，又有显著的区别。

两者的共同之处在于，都是从项目的"

费用"

和"

效益"

的关系入手，分析项目的利弊，进而得出项目可行与否的结论。

两者的区别在于：

（1）二者的分析角度不同。

财务效益分析是从项目财务角度对项目进行分析，考察项目在财务上的可行性；

而国民经济效益分析是从国民经济角度对项目进行分析，考察项目在经济上的合理性。

（2）二者关于费用和效益的含义不同。

财务效益分析是根据项目直接发生的财务收支确定项目的费用和效益；

而国民经济效益分析是根据项目所消耗的有用资源和对社会提供的有用产品考察项目的费用和效益。

在财务效益分析中，补贴要计为项目的效益，税金和利息也要计入项目的费用；

但在国民经济效益分析中，补贴不应计入项目的效益，税金和国内借款利息也不应计入项目的费用。

（3）二者关于费用和效益的范围不同。

财务效益分析只考察项目的直接费用和直接效益；

而国民经济效益分析除考察项目的直接费用和直接效益之外，还要考察项目所引起的间接费用和间接效益。

（4）二者计算费用和效益的价格基础不同。

财务效益分析采用现行市场价格计量费用和效益；

而国民经济效益分析则采用能够反映资源真实价值的影子价格计量费用和效益。

（5）二者评判投资项目可行与否的标准（或参数）不同。

财务效益分析采用行业基准收益率和官方汇率；

而国民经济效益分析则采用社会折现率和影子价格。

3、在国民经济效益分析中为什么要采用影子价格？

影子价格，又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。

换句话说，影子价格是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。

它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和项目国民经济效益分析等目的。

从定价原则看，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度。

从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。

在项目国民经济效益分析中，采用影子价格度量项目的费用和效益，主要是为了真实地反映项目对国民经济所作的净贡献，因为现行价格往往是扭曲的，不能真实地反映项目对国民经济所作的净贡献。

4、为什么要进行不确定性分析？

任何投资项目，在其建设和运营过程中，客观上都要受到政治、经济、社会、自然和技术等因素的影响，这些影响因素不仅种类繁多、贯穿于整个项目寿命周期，而且其发展变化往往是不确定的，人们很难对其影响方向、影响程度等做出比较准确地预计和推测；

同时，由于缺乏足够的信息资料或简化问题分析的需要，在项目财务预测和分析中也常常需要做出大量假设，这样又会增加项目评估中的不确性。

不确定性因素的存在，使得项目投资决策存在着风险和不确定性。

因此，在对投资项目尤其是大中型投资项目评估时，不仅需要进行确定性分析，而且还需要进行不确定性分析。

投资项目不确定性分析，就是寻求和计算分析各种不确定因素的变化对项目经济效益的影响，估算项目可能承担的风险，以便确定投资项目在财务上、经济上的可靠性，提高项目投资决策的科学性。

5、敏感性分析的一般步骤。

1）确定分析的项目经沂双益指标。

（2）选定不确定性因素，设定其变化范围。

（3）计算不确定性因素变动对项目经济效益的影响程度，找出敏感性因素。

（4）绘制敏感性分析图，求出不确定性因素变化的极限值。

6、影响投资项目经济效益的主要不确定性因素有哪些？

（1）物价变动

（2）工艺技术方案和技术装备的更改

（3）生产能力的变化

（4）建设工期和资金结构的变化

（5）项目寿命周期的变化

（6）利率和汇率的变化

（7）政策因素的变化

五、计算题；

1、某产品的销售收入和总成本与产量呈线性关系。

设计能力为年产10000吨，产品价格为5000元/吨，固定成本每年为1000万元，单位产品变动成本为2500元。

试进行盈亏平衡分析并判断项目的风险大小。

PQ=F+CVQ

盈亏平衡产量：

5000×

Q*=1000+2500×

Q*

Q*=1000/（5000-2500）=0。

4（万吨）

盈亏平衡销售收入：

R*=Q*P=0。

4×

5000=2000（万元）

盈亏平衡产品销售单价：

P*=F/Q0+V=3500（万吨）

盈亏平衡生产能力利用率：

S*=Q*/Q0=0。

4/1=40%

产销量安全度；

l-S*＝1-40％＝60%

价格安全度：

1-P*/P0=1-3500/5000=30%

从产销量安全度、价格安全度来看，项目风险不大。

2、某企业正准备投产一种新产品，研究决定筹建一个新厂，有A、B、C三种方案可供选择。

A方案引进国外高度自动化设备进行生产，年固定成本总额为500万元，单位产品变动成本为8元；

B方案采用国产自动化设备进行生产，年固定成本总额为300万元，单位产品变动成本为12元；

C方案采用一般国产设备进行生产，年固定成本总额为200万元，单位产品变动成本为15元；

试确定不同生产规模下的最优方案。

若预测市场需求为60万个，哪个方案最好？

设年产销量为Q，则各方案的总成本为：

A方案：

TCA=FA+VAQ=500+8Q

B方案：

TCB=FB+VBQ=300+12Q

C方案：

TCC=FC+VCQ=200+15Q

当TCA=TCB时，解得Q=50（万个）

当TCB=TCC时，解得Q=33（万个）

即当产销量小于33万个时，选C方案，当产销量在33~50万个时选B方案，当产销量大于50万个时，选A方案。

当需求为60万个时，应选择A方案。

3、有一项目，寿命期五年，期初投资10万元，第一年收益2万元，第二年收益3万元，第三年到第五年收益各4万元，期末残值1万元，基准折现率为10%，试根据敏感性分析的步骤，对该项目进行敏感性分析，并判断方案风险的大小。

NPA=-10+2（P/F10%1）+3（P/F10%2）+4（P/A10%3）（P/F10%2）+1（P/F10%5）=3.1391（万元）>

+20%+10%0-10%-20%±

1%

投资1.13912.13913.13914.13915.13910.1

年收益5.64274.39093.13911.88730.63550.1252

收入为最敏感因素，投资次之。

（画敏感性分析图。

因图形无法显示，所以请同学们自己画出。

投资、每年收益分别增减20%，项目净现值均为正，由此可见，项目风险不大。

4、有一项目主要数据如表：

（折现率为10%）

预测值概率

投资8000.7

增加10%0.3

年收益2200.6

增加10%0.2

减少10%0.2

寿命期10年0.6

9年0.4

试对项目进行概率分析。

本题解题思路为：

（1）画出决策树，一共有12条分枝。

（2）计算每一条分枝的净现值、联合概率。

（3）计算净现值的累计概率，进行风险分析。

（可模仿P127例8。

因BBS上没有图形，所以不能把详细答案给出。

《投资分析》第三次作业答案（第五、六章）

1、一般来说，房地产价格的变动趋势是（）C。

A、不断贬值B、基本不变C、不断增值D、不能确定

2、当前我国住宅市场的主要矛盾是（）B．

A、需求过旺造成价格偏高B、巨大的潜在需求与大量的商品房积压并存

C、需求不足与供给过剩并存D、供给严重短缺

3、在证券市场资金一定或增长有限时，大量发行国债会造成股市（）C。

A、走高B、没有影响C、走低D、难以确定

4、一般来说，积极的货币政策对股市（）C。

A、有害B、没有影响C、有利D、难以确定

5、某股票预期每股收益0.5元，同期市场利率为2%，则该股票理论价格是（）A。

A、25B、20C、15D、10

6、影响股票价格的最基本因素是（）B。

A、政治因素B、经济因素C、社会心理因素D、市场技术因素

1、下列关于通货膨胀对股市影响说法正确的是（）CE。

A、通货膨胀与股市变动无关B、通货膨胀对股市有利无害

C、适度的通货膨胀对股市有利D、通货膨胀对股市有害无利

E、通货膨胀对股市有刺激和压抑两方面的作用

2、在国房景气指数的指标体系中，反映滞后因素方面的指数是非（）CD。

A、土地出让收入指数B、年末资金来源指数

C、竣工面积D、空置面积指数E、商品房销售价格指数

3、房地产价格上升的原因有（）ABCD。

A、土地资源稀缺，不可替代B、城市经济的迅速发展增加了城市用地用房的需求

C、城市化进程的加快扩大了城市用地用房的需求

D、通货膨胀使房屋建筑成本上升E、总需求不足，房地产需求有限

4、股票具有的经济特征和市场特征主要包括如下几个方面（）ABCDE。

A、期限的永久性和责任的有限性B、收益性和风险性

C、决策上的参与性D、交易上的流动性E、价格的波动性

5、下列关于股票价格的说法正确的是（）ABCD。

A、股票的理论价格是预期股息收益与市场利率的比值

B、股票票面价格是股份公司发行股票时所标明的每股股票的票面金额

C、股票发行价格是股份公司在发行股票时的出售价格

D、股票帐面价格是股东持有的每一股份在帐面上所代表的公司资产净值

E、股票清算价格是清算时每一股份在帐面上所代表的公司资产净值

6、下列关于股市变动与经济周期关系的说法正确的是（）ACD。

A、在经济衰退时期，股票价格一般会逐渐下跌B、股份变动周期与经济变动周期完全同步

C、经济复苏开始时，股份一般会逐步上升D、到繁荣时，股份可能会上涨至最高点

E、经济周期与股份变动并不存在什么相关性

1、房地产贷款抵押常数

在房地产抵押贷款清偿过程中，每一元贷款的偿还额。

2购买力风险

是由于宏观经济环境的变化使物价总水平迅速上升，通货膨胀严重，出售或出租房地产的收入不能买到原来那么多东西而产生的风险。

3、空中楼阁理论

空中楼阁理论是股票技术分析的理论基础，它是由美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的。

空中楼阁理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。

投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。

至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的"

笨蛋"

愿以更高的价格向你购买。

精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。

4市场风险和非市场风险

市场风险是指与整个市场波动相联系的风险，它是由影响所有同类股票价格的因素所导致的股票收益的变化，它与整个市场的波动相联系，无论投资者如何分散投资资金都无法消除和避免这一部分风险；

非市场风险是指与整个市场波动无关的风险，它是某一企业或某一个行业特有的那部分风险。

投资者可以通过投资分散化来消除这部分风险。

5、股票价格指数

股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的相对数指标；

它以某个时期（报告期）的价格水平与另一时期（基期）的价格水平对比得到。

1、简述利率升降与股价变动一般呈反方向变化的原因。

利率升降与股价的变化呈反向运动的原因主要有三个：

1）利率的上升，会增加公司的借款成本，使公司难以获得必需的资金，迫使公司不得不削减生产规模，势必会减少公司的未来利润。

因此，股票价格就会下降。

反之，股票价格就会上涨；

2）利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，股票价格相应下降；

反之，利率下降时，股票价格就会上升。

3）利率上升时，一部分资金转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。

反之，利率下降时，其他渠道的获利能力降低，一部分资金就可能转向股市，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。

2、简述用方差或标准差衡量股票风险的特点。

用方差或标准差衡量股票风险的特点有二：

其一，该衡量方法不仅把股票收益低于期望收益的概率计算在内，而且把股票收益高于期望收益的概率也计算在内。

其二，该衡量方法不仅计算了股票的各种可能收益出现的概率，而且也计算了各种可能收益与期望收益的差额。

3、简述运用技术分析时应注意的问题。

运用技术分析时应注意：

1）基本分析和技术分析相结合；

2）多种技术分析方法相结合；

3）量价分析相结合；

4）趋势研究与顺势而为相结合。

4、简述技术分析理论所依据的三项市场假设。

技术分析理论所依据的三项市场假设是：

1）市场行为涵盖一切信息：

它认为影响股票价格的每一个因素，包括内在的和外在的，都反映在市场行