财务管理课程设计(深圳怡亚通股份有限公司)Word文档下载推荐.doc

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二、分析目的、分析方法、信息来源

（一）分析目的

企业财务报表是企业生产经营状况的一个综合反映，分析财务报表是企业外部人员了解企业、分析企业生产经营状况的一个窗口。

通过分析深圳市怡亚通供应链股份有限公司2007年至2010年这四年的主要财务指标进行趋势分析，揭示这一上市公司的财务状况发展趋势，这不仅对改进公司的财务状况有帮助，而且也为进一步分析公司的投资价值提供财务上的支持。

（二）分析方法根据目的，了解教材中介绍的方法进行修正

1、比较法：

比较法是通过财务指标之间数量上的对比，揭示指标数量间的差异，定性地得出结论的方法，应用的财务指标可以是绝对指标，例如财务报表上的原始数据，也可以是相对指标，比较分析法根据其比较基准的不同可以有各种比较指标，不同年度同期的比较。

2、指标分解法：

指标分解法主要是指将一定的综合指标分解为各分项指标，然后再层层划分，直到找到影响该指标值的最底层因素为止的一种分析方法。

经过这样的分析，就可以找到影响该指标的基础因素，为如何改进该指标提出合理的建议。

（三）信息来源说明

怡亚通公司2007-2010年四年的年度报告来源于深圳市证券交易所，公司相关的背景资料来自公司的官方网站，网址为，数据基本真实。

三、公司主要财务指标趋势分析

（一）偿债能力趋势变化分析

1、短期偿债能力分析

（1）流动比率指标：

年度

项目

2010/12/31

2009/12/31

2008/12/31

2007/12/31

流动资产

11,903,719,752

8,579,490,589

4,893,122,641

6391,205,310

流动负债

11,357,848,249

7,807,520,170

3,904,547,323

5,409,609,167

流动比率

1.05

1.10

1.25

1.18

（2）速动比率指标：

资产

2010

2009

2008

2007

货币资产

7,764,575,439

6,072,018,782

2,818,561,246

4,888,269,196

交易性金融资产

44,377,061

31,259,360

70,397,487

2,101,601

应收票据

175,157,931

184,682,175

241,475,995

399,697,676

应收账款

2,577,755,254

1,571,206,381

1,258,175,342

819,685,512

预付款项

454,951,921

160,939,559

201,667,507

25,647,286

应收利息

76,469,116

43,577,404

59,196,310

56,199,205

其他应收款

156,289,982

54,333,817

54,720,483

33,740,389

存货

654,143,048

461,473,111

188,928,271

165,864,445

流动资产合计

11,903,719

6,391,205,310

速动比率

1.01

1.04

1.20

1.15

根据趋势分析图可以得出：

以下有类似问题，一并修正

流动比率：

由上表可看出，删除

公司近四年一期流动比率逐年上升且均大于1。

2009年以来，本公司扩大了虚拟生产业务和实体网点的快速消费品采购销售业务规模，导致存货占比不断上升。

公司的存货和应收账款虽然上升，但是存货和应收账款只占有部分的流动资产。

公司主营业务为供应链管理服务，其中包括仓储、运输、进出口通关等服务。

由于供应链管理服务是通过整合当中的环节为客户提供一站式的服务，因此，本公司目前主要是通过外包方式加以整合来提供一站式的服务。

因而本公司固定资产较少，流动资产占的比例大。

另外，由于本公司于2009年收购伟仕控股部分股权，所以导致可供出售金融资产占比增加。

速动比率：

速动比率和流动比率趋势一样，都在逐年上升而且均大于1。

表明企业可以立即用于偿债的速动资产有了显著的增加。

而且偿债能力最强的货币资金有了显著的增多，明显的在流动资产中所占的比率较重。

从对流动比率和速动比率的分析可得出，公司短期偿债能力较强、较为稳定。

除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。

2、长期偿债能力分析

（1）资产负债率和产权比率指标：

年度

负债总额

11,373,718,929

7,823,734,425

3,908,440,377

5,409,900,909

资产总额

12,860,828,106

9,148,100,680

5,123,224,950

6,518,624,780

资产负债率

88.44%

85.52%

76.29%

82.99%

产权比率

7.65

5.91

3.22

4.88

（2）利息保障倍数指标：

年度

息税前利润

121,434,866

80,803,661

151,448,488

81,267,302

利息支出

222,931,370

73,306,554

221,494,056

164,797,974

资本利息

利息保障倍数

0.54

0.68

0.49

分析：

见上面格式修改

资产负债率：

公司的总体负债中，公司流动负债主要由短期借款、应付票据、预收账款和应交税费等构成。

流动负债的比例较大，主要是由于公司在业务经营过程中为了降低购汇成本而实施远期外汇交易、代客户预收款项，以及为满足为客户代付款项而借入的银行借款以及开具银行票据等因素影响所致。

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。

一般认为企业的负债比率应保持50％左右。

最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。

怡亚通的负债率比正常负债水平高出20%，负债率较高。

然而公司的商业模式及业务特点决定了公司的流动负债余额较大，占负债及股东权益总计的比例较高。

流动负债所占比例越大，企业所面临的还债压力就越大，越不利于企业的发展。

企业在短期内面临的还债压力较高，在短期内可能难以扩大发展规模。

产权比率：

产权比率反应了债权人所提供资金与股东所提供的资金的对比关系，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强。

产权比率逐年递增，而且在2010年达到7.65，过高的产权比率导致公司的长期偿债能力下降。

利息保障倍数：

一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。

该比率至少应大于1，企业才具有正常的利息支付能力。

该公司没有资本利息支出，但利息支出占财务费用的比重过大，导致这四年的利息保障倍数都小于1，表明企业支付利息费用的能力弱了。

综上所述，怡亚通公司的资产负债率和产权比率过高，但是利息保障倍数小于1，说明企业的利息支付能力弱，公司的长期偿债能力也正减弱。

截止2009年6月末，公司已取得银行批准的信用额度261,975万元，尚未使用的信用额度为147,870万元。

说明银行对公司授予了较高的授信额度。

截止2009年6月末公司没有对外担保，因而公司有负债产生新债务和损失的风险较小。

公司在银行有较高的资信度，可利用的融资渠道畅通，公司没有对外担保，表明公司有较强的短期偿债能力，但资产负债率和产权比率过高使得公司存在一定偿债风险。

未见2010年的数字及文字说明，注意报告寿命的年份是2010年

（二）营运能力趋势变化分析

（1）应收账款周转率（次/年）：

年度

主营业务收入净额

6,040,713,599

2,649,009,481

2,873,174,496

1,796,947,256

应收账款期初余额

732,806,857

应收账款期末余额

应收账款平均余额

2,074,480,818

1,414,690,862

1,038,930,427

776,246,184.5

应收账款周转率（按收入）

2.91

1.87

2.77

2.31

应收账款周转率（按业务量）

15.70

17.26

23.17

28.02

应收帐款回收期（天）

130.87

192.26

130.17

155.51

应收账款占业务量的比重

7.92%

6.44%

5.23%

3.77%

（2）存货周转率指标：

营业成本

5,590,141,477

2,368,104,688

2,627,903,325

1,538,777,365

存货期初余额

-

存货期末余额

存货平均余额

557,808,079.5

325,200,691

177,396,358

存货周转率

10.02

7.28

14.81

9.28

（3）流动资产周转率指标：

流动资产期初余额

3,257,642,565

流动资产期末余额

流动资产平均余额

10,241,605,171

6,736,306,615

5,642,163,976

4,824,423,938

流动资产周转率

0.590

0.393

0.509

0.372

（4）总资产周转率指标：

资产期初余额

3,310,078,722

资产期末余额

资产平均余额

11,004,464,393

7,135,662,815

5,820,924,865

4,914,351,751

总资产周转率

0.549

0.371

0.494

0.366

同上

应收账款周转率：

公司的应收账款主要是为客户在提供服务过程中代付的贷款、税款及其他费用。

由于公司业务量较大，近几年期末公司应收账款余额较大，占流动资产比例较高。

根据公司会计报表的营业收入计算的应收账款周转率偏低。

根据公司商业商业模式及公司的业务特点，以公司的业务量计算公司应收账款周转率更符合公司的实际情况。

公司在2007年—2010年，应收帐款总额占业务量的比例分别为3.77%、5.23%、6.44%、7.92%（按全年业务量计算），应收账款占业务量的比例较低，这表明公司的应收账款的管理能力较强，应收账款的质量较高。

，在公司业务量和销售收入逐年增长的同时，应收账款周转率（按全年业务量计算）处于较高水平，同时公司也设立了风险控制部门对客户信用状况进行评价与跟踪，截止目前产生坏账的可能性极小，表明公司的市场前景较好，代付货款回收时间及时。

公司的资产主要是流动资产，流动资产中应收账款周转天数较少，应收账款周转率较高，企业的获利能力较强。

存货周转率：

存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等

各环节管理状况的综合指标。

存货周转率波动较大，这主要是由于公司的广度业务由原来主要是IT产品逐渐扩展到其他行业的产品，业务量上升。

怡亚通在08-09年该指标下降了6.53%，主要原因是金融危机影响，导致全球市场不大景气。

表明这一年存货占用水平上升、流动性减弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢，存货存储越低，占用的资金就会越多。

但是从到2010年又有一定的回升，说明公司的存货管理水平正在慢慢提升到正常水平。

总资产周转率：

该指标是从投入总资金形成生产能力和营销能力到取得产品销售收入整个周期的角度，反映了企业总资产管理水平的高低。

从趋势图中可知，流动资产周转率和总资产周转率是相互影响的。

流动资产周转率高可以加速流动资产的周转，就会提高总资产周转率。

总资产周转率每年也在上升10%左右，这说明销售能力水平在提高，从而企业的获利能力也在增强。

从以上的指标分析可知，企业的存货周转率波动幅度较大，企业应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量，提高存货管理水平，流动资产的变现能力。

总体来说，企业的营运能力还是有所增强。

（三）盈利能力趋势变化分析

（1）主营业务经营情况分析：

年度

业务量

32,566,339,370

24,411,437,521

24,072,280,348

21,752,844,511

营业收入

6,053,693,488

1,796,947,296

5,590,723,389

营业税金及附加

13,843,393

9,299,531

8,501,849

6,764,303

综合毛利

462,970,099

280,904,793

245,271,171

258,169,818

综合毛利率

7.65%

10.60%

8.54%

14.37%

投资收益（损失为负数）

4,624,909

110,883,399

-57885018

-5,190,068

营业利润

165,732,514

76,710,969

176,688,744

108,027,347

营业外收入/（支出）净额

1,670,815

9,379,028

2,428,646

4,094,735可删除，不需要

利润总额

167,403,329

86,089,997

179,117,390

112,122,082

所得税

46,550,375

5,286,336

27,668,902

30,854,780

净利润

120,852,954

（2）业务量和营业收入：

行业

2010年业务量占比（%）

2009年业务量占比（%）

2008年业务量占比（%）

2007年业务量占比（%）

2010年营业收入占比（%）

2009年营业收入占比（%）

2008年营业收入占比（%）

2007年营业收入占比（%）

IT

68.12%

79.85%

74.06%

75.97%

12.74%

20.80%

14.54%

18.35%

通信

17.85%

12.37%

19.34%

37.62%

44.67%

62.59%

61.67%

家电

5.67%

3.58%

2.56%

2.18%

30.52%

32.96%

21.44%

18.56%

医疗

1.44%

1.40%

2.01%

0.94%

0.44%

0.73%

1.04%

0.93%

机电设备

2.39%

1.21%

0.89%

0.69%

0.33%

0.29%

0.17%

0.21%

化工

0.38%

0.18%

0.35%

0.03%

0.02%

0.06%

0.07%

纺织品

0.09%

0.01%

0.28%

0.00%

快消品

3.37%

0.65%

0.13%

18.12%

0.16%

0.04%

其他

0.75%

0.25%

0.19%

0.20%

0.36%

0.11%

0.14%

（3）销售利润率指标：

2,873,1