讲故事 说理财Word文档格式.docx
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当你自行做出投资决策时，你是在与理财专家对抗。
惟一的区别是，没有人会阻止你上场——因而你很可能会受伤。
这就是大众投资者需要理财专家的原因。
保安系统
“多数投资者了解商界动态。
他们读报纸，看新闻，听广播。
他们会听到美联储正在采取什么措施，道·
琼斯指数如何变化以及主要指标表现如何。
我认为这是一种健康行为，因此我鼓励这种行为。
但这有点儿像装了一套家庭保安系统，却没有与当地执法机关联网一样。
如果警报系统响了，却无人时刻准备采取措施，那你其实是生活在一种虚幻的安全之中。
我们的服务项目之一就是监控实时动态，一有警报就采取适当的措施。
双人跳伞
“跳伞没什么难的，一个上午大家就能学会安全跳伞的所有知识。
然而，初学者仍然需要有专业人员陪伴才能正式跳伞。
你知道这是为什么吗？
这是因为知识和经验之间还是有很大不同的。
大家知道，初学者容易恐慌，如果感到有什么不对劲，或者发生意外情况，他们就会慌乱不堪，从而可能会将自己置于更大的危险之中。
投资也是如此。
如果市场表现出乎意料，投资者就会恐慌。
在20世纪90年代，他们担心自己没有邻居赚得多，于是，他们在选择投资组合时非常大胆冒险。
可当市场风向一转，他们就陷入恐慌，把所有资金都转入保守性投资。
对长期投资者而言，上述两种情况都是危险的。
这就是为什么投资者——就像跳伞者一样——需要有专业人员协助。
第2章理财设计的需要
饭菜外包
“每年我和我太太都要举办盛大的假日宴会。
起初，宴会很容易管理，一切都由我们自己做。
但是，天长日久，这些宴会就成了负担。
我们花费大量的时间准备客人名单、烹饪、开门、上饭菜以及清扫，以至于我们都忘掉了举办这些宴会的目的——与家人和朋友共享快乐时光。
我们不再是主人，我们成了帮厨的——宴会的主旨也大打折扣。
去年，我们决定饭菜外包，从而恢复了我们自由之身，我们得以接待、招呼客人，并且能够添加自己的特色，如自制的饭后甜食。
不但我们自己更加喜欢宴会，宾客们也是如此。
这是否让你想起了你的投资组合？
我知道许多人的投资始于一条热门消息或者自己公司的股票。
随着年龄的增长，大家有了些积蓄，开立了更多账户，购置了些房产。
随着时间的推移，投资对他们的需求超过他们对投资的需求。
他们忘掉了当初投资的原因是享受自己的金钱，那就是他们雇佣理财专家的原因——正如我们饭菜外包一样。
旅行代理
“我来给你说说我和爱人的一次出海巡游。
我们离开波士顿时天气预报是华氏28度，飞到迈阿密，当地气温是华氏85度，这里阳光明媚，生机盎然——真是一个良好的开端。
可我们上船不久，就发现乌云滚滚而来，最后狂风大作。
我们在游船上，一连七天未见太阳露出笑脸。
游船左右摇晃，上下颠簸，不停地转来转去——我们两人都晕船了。
更糟糕的是，整个巡游期间我们所待的房间，紧靠着锅炉房。
那真是一次痛苦的经历——当然毫不奇怪——那也是我们的最后一次出海巡游。
听起来似乎所有事情都不对劲，但其实，只有一件事情做错了——我们没有用我们的旅行代理。
如果我们用了旅行代理，她很可能会劝我们不要在飓风季节去加勒比海。
她很可能会让我们去墨西哥、加利福尼亚，甚至是佛罗里达。
她很可能会给我们订一个好的房间，起码不会让我们住在锅炉房旁边。
我们真是一次深刻的教训。
猎野鸭
“如果你要成功地猎取野鸭，你就得充分利用周围的环境。
比如，要是天晴气朗，你就得做好伪装，准备好模拟叫声，因为你射取野鸭的机会不多。
相反地，如果天昏地暗，气温只有华氏25度，倾盆大雨从天而降，你就不必担心伪装的问题。
你得选好自己的位置，以便你团队里的每一个人在每一个方向都会有机会。
因为你看不见远方的鸭子，就得时刻准备好迅速射击。
因为猎野鸭是一项非常复杂的活动，新手很难做好。
这有点儿像投资，你必须懂得如何利用不同的市场条件。
正因为如此，我才鼓励我的客户做一个综合性的投资计划。
军事谋划
“军事历史学者常说战争之胜败不在战场而在谋划。
投资也不例外，这也就是你需要有一个综合理财计划的原因。
缺少配料
“这是一条没发好的面包。
面包师用了最好的原料（面粉、盐和鸡蛋）来做面包，但是他却忽略了一种配料——酵母。
少一种配料就可能会产生严重影响或后果。
正因为如此，我才鼓励我所有的客户做一个综合性的投资计划。
一项成功的计划有很多配料——投资、资产、负债和债务。
如果忽略了其中的任何一项，你最后就可能会陷入财务危机。
第2章风险管理
安全降落伞
“我记得我的第一次跳伞经历。
我和女朋友驾车去密歇根的一个小型简易机场练习跳伞。
你如果有过这种经历，你就会知道，在捆上降落伞之前，你得签署大约30个法律文件。
这使我们有点紧张，以至于我的女朋友跑到教练跟前问他：
‘是不是真的有人曾经因此丧命？
’
‘是的，’教练说，‘但是，你的降落伞能够顺利打开的可能性是98%。
’感觉到我们忧心忡忡，他接着说，‘再加10.00美元，你就可以多租一只降落伞，这样你的伞顺利打开的可能性就是百分之百。
于是，我又额外付了10.00美元，上了飞机。
我做的是双人跳，就是教练绑在我的后面一起跳。
这种感觉太棒了。
我们跨出飞机跃入蓝天并向后飞去，在35秒内以每小时120英里的速度做了两个滚翻，在5500英尺处拽一下拉索，降落伞打开了——一点儿问题都没有。
我们安全地飘回了大地，我那颗快跳到嗓子眼儿的心立马恢复了平静。
这很像投资——两者都涉及如何管理风险。
在考虑权益投资时，你需要记住两个关键点：
1．你需要一位具有丰富风险管理经验的专家。
2．你需要一只安全降落伞，这样你就不会输个精光。
举重
“如果你练过举重，你就会知道，不要试图去举可能举起的最大重量，而要举自己能够控制而且还能够保持平衡的重量。
举得过重可能会引起严重损伤。
风险承受也是如此。
不要把风险承受能力推到极限，而是要采取一个平衡的计划——既可以加强财务力量，又能让你晚上睡个安稳觉。
好似陈年佳酿
“好酒经过时间的醇化才能更加珍贵。
我们看待客户也是如此。
我们的投资服务就像一种特别的年金，在陪你舒舒服服慢慢变老的同时带给你回报——时间越长，我们带给你的回报越多。
保证有趣
“如果多纳尔·
特朗普（DonaldTrump）邀请你到他的赌场，而且告诉你尽情地赌，这一夜玩到最后，如果你赢了，全部归你，如果你输了，他也会返还你的原始赌本。
你愿意不愿意？
可变动年金恰恰就可以带给你这种效果。
钓鱼
“如果你去钓鱼，送你一个安全秘诀（尤其适用于流水湍急的地方）：
莫入水深超过防水长靴的地方！
水一旦灌满你的防水长靴，你就会陷入困境。
下水后要注意自我保护，要缓慢而行，稳扎稳打，小心谨慎。
涉入不熟悉的投资领域也是如此。
第3章股市投资
第4章老鼠夹子
第5章“大家认识这是什么吗？
（向大家展示老鼠夹子）这就是约翰·
马斯特早在1899年发明的用来捉老鼠的‘弹簧夹’。
第6章
多年来，许多发明家试图发明一种更好的老鼠夹子。
光记录在案的专利老鼠夹子就有4400多种——而且每年还要新增400种。
但‘弹簧夹’仍然是多数人的首选。
有时，人们恰恰第一次就会买它。
第7章
这就像是价值投资。
投资理论之父本杰明·
格雷厄姆早在1934年就提出了买进低价股票的益处。
直到近70年后的今天，这仍然是最受追捧的投资理论。
第8章不动产
“上次会面后我知道你拥有一些土地。
当然，你希望土地升值，这样你就可以以更高的价格卖出。
呃，这就很像投资于增长型股票。
同时，假设你可以把地租给一位农民。
他或许会在你的地里种上些大豆或玉米什么的。
重要的是，你从中既获得了收入又保持了升值潜力。
这就像是股息所反映的概念。
你从股票升值中得到增长潜力，同时也一路获得了股息收入的潜力。
投资养鸡
“投资于证券有点像养鸡。
鸡的市场行情一旦上扬，你的投资就会得到更高利润。
你愿意仅仅为了增长潜力投资于这些鸡吗？
当然不会。
你投资其中是因为期望将来还能卖出鸡蛋。
这就有点儿像增长型和收入型基金。
如果这些股票价值上涨，你就会获利。
另外，由于你投资的这些股票有支付股息的传统，这也就具有了获取收入的潜力。
你的第一辆车
你记得你的第一辆车吗？
是一辆崭新的奔驰吗？
多半不是。
事实上，如果跟我的第一辆车差不多，那多半就是一辆已经跑了15年的老爷车了。
我可以这样概括一下我的第一辆车的经历：
没投入多少钱，却跑出了很多路。
样子虽然不迷人，但在所有车中我所得到的性价比却是最高的，而且要高得多。
如果计算每花一美元的路程，这辆车要远远高于我所拥有过的任何其他车。
这辆车让我想起了价值投资。
这些股票并不是新闻焦点，也不是报刊头条。
事实上，它们常常是被抛售并不被钟爱的公司股票。
这正是价值经理们抢购它们的原因——可以低价买入。
按每一美元所得计算，他们认为这些股票比那些眩目的增长股能跑出更多里程。
谢尔曼坦克
“对你的投资组合而言，增长型与收入型基金可能有点儿像谢尔曼坦克。
正如谢尔曼坦克有防护用装甲和进攻用加农炮一样，增长型与收入型基金也可有防护用的固定收益和进攻用的股票——从而有助于投资者为前面的不确定性做好准备。
苹果树
“增长型与收入型基金就像信托基金中的‘苹果树’。
你不但拥有长期增长的潜力，一路上也可以有果子吃。
抛售
“设想一下你正在购物中心找一本新书。
那儿有两间书店，一间书店门脸上写着‘抛售——所有价格下降20%~50%’。
另一间书店门脸上写着‘所有价格上浮20%~50%’。
两间书店都有你要找的书，但后者要比前者拥挤得多，你想去哪个书店呢？
呃，市场上总有折价20%~50%的股票。
你会等着价格上涨再买吗？
第5章多样混合的投资战略
选择承租人
亚特兰大的一位理财顾问这样来比喻债券：
“关于信用风险，基本上有三种债券基金：
（AAA级
（投资级
（投资级以下
从这三类债券中进行选择有点儿像为空置房产找承租人。
你可以以每周700美元的价格租给一对老成夫妇，可以以每周800美元租给一对30多岁的夫妇，也可以以每周1000美元租给大学生。
随着潜在风险的增加，潜在收益也在增加。
从过山车到电动扶梯
“还记得小时候爱坐过山车——就是喜欢那种忽上忽下抛来抛去的刺激感吗？
呃，我已经到了喜欢电动扶梯而不喜欢过山车的年纪了。
我更想避免那种紧张和反胃的问题。
它不是用来让你经历那种忽上忽下的感受的——只是给你提供一种较小却更稳定收益的潜力。
跷跷板
“固定收益投资的价格与利率之间的关系有点儿像跷跷板。
利率上升时，价格下降；
利率下降时，价格上升。
想像一下如果跷跷板在支点上的位置偏移会怎么样——比如偏左，收益升降时，价格升降的幅度就会较小。
这就像长期债券。
反过来说，如果位置偏向另一方，则收益有较小升降时，价格会有较大升降。
这就像短期债券。
以防万一
“客户询问，当股票的长期表现优于债券时，固定收益投资的合理性何在，一位理财顾问问了以下问题：
（你仅仅在开车进城时才系好安全带吗？
（乘坐一艘完好无缺的船时，你会带上救生筏吗？
（即使没有火灾你也会在家中备有灭火器吗？
或许你应该考虑在投资组合中加入固定收益投资——以防万一嘛。
种果树
“我给大家讲个故事。
我还是小姑娘时，父亲教我怎么种果树。
他教我如何选择适宜的土质、肥料和地点——阳光和水分都要恰到好处。
他还教我如何保护果树免受病虫害。
虽然需要吃点苦费点工夫，可优良的果树会一直结果。
年复一年，你每个夏天回来时，会发现果子越结越多。
最酷的是，你不必向商店付账（也不必给山姆大叔交税），因为果子是你自己的。
这就很像投资于一种具有悠久历史的市政基金，它每个月都会结果，这是你自己的果子——而且免税。
客人
“到国外旅行有两种方式——一种是以游人身份，一种是以客人身份。
1993年，我们以游人身份去了巴黎。
我和大学的朋友都不会讲法语，到哪儿去都很困难，而且要受法国人的冷遇。
我们在卢浮宫排队，在巴黎圣母院排队，到哪儿去都得要步行，因为我们不熟悉当地的公交系统。
不必说，那是一次惨痛的经历。
再一次去法国时，我们是作为客人（我室友的一位朋友住在那儿）。
她带我们去所有该去的俱乐部，告诉我们如何不用等就能得到各博物馆的门票，教会我们如何去市内各处而不必步行。
这种经历简直绝了：
以至于我们后来四次去巴黎——都是以客人身份。
全球性投资也是如此。
你既可以以游人身份，也可以以客人身份。
你如果通过纽约或美国任何其他城市的基金进行全球性投资的话，你可能是在以游人身份进行投资。
他们的基金经理可能无法得到最好的报告，或者在当地没有机构，从而不了解操作内情，也不了解如何与公司管理层交流。
你如果通过在世界各地拥有本地机构的投资公司进行国际性投资的话，你就是在以客人的身份进行投资，就可以从他们的本地知识和全球性实力中获益。
米歇尔
“米歇尔正乘坐波音757回家。
她已在纽约待了将近一周，回家前需要去杂货店购物。
首先，她来到GAP，然后到杂货店去取舒洁面巾纸（Kleenex）、科罗米脆（Kellogg’sRiceKrispies）、可乐、GE灯泡、高露洁牙膏和保湿宝。
当她进门时，发现老公正躺在沙发上通过美国有线新闻网观看麦当娜的演出。
那有什么不同寻常之处吗？
原来米歇尔住在法国巴黎。
美国每年对外出口的商品和服务价值7800多亿美元，其中出口到法国的就超过200亿美元。
要参与全球经济，不必非要投资于外国股票。
第6章资产配置与多样化
窗格
一位理财顾问在一张黄色的拍纸上画了一个大长方形来讲述资产配置。
他将其展示给客户说：
“假设这个长方形是构成你房子整个正面的巨型平板玻璃。
假设街坊四邻的孩子们正在街上打棒球。
想像一下这样的情景：
一个界外球穿透了平板玻璃窗。
这种风险相当的高——高得无法接受。
（他画了两条垂直线两条水平线，把大长方形分成了九个小长方形。
）
你需要的是传统的方格窗。
你仍然能够看到外面，光线也可以透过窗子，但是风险却分散了。
投资的概念也是如此。
在投资界，我们称这种不同风格为‘多样化’。
在上边，你可以得到大幅度资本增长；
在下边，你可以得到中等资本增长。
在不同的市场条件下，每一类的表现都各不相同。
把投资分割成不同的风格就有点儿像把那个大平板玻璃窗换成传统的方格窗。
农耕
“我们这个国家是在农耕的基础上建立起来的。
所有农民都面临相似的挑战，即天气、土地和市场。
经验丰富的农民通过种植不同的作物来对付这种不可预测性。
例如，有些作物头一年长势良好，但第二年就不一定了。
农田里，农民开着JohnDeere牌拖拉机收割7英尺高的玉米秆，西红柿秧上挂着成熟的大个西红柿，另外还有香甜多汁的西瓜，这些景象真是赏心悦目。
成功的投资同样要用到这些经过实践证明的原理。
像农耕一样，投资也有很多不确定性。
经验表明，不同证券要有良好表现，需要不同的条件，经验丰富的投资者就是要投资于不同的证券组合来规避不确定性风险。
牛仔竞技表演
“晚上我喜欢看ESPN台的牛仔竞技表演，尤其是骑牛表演。
你知道优秀骑手与二流骑手之间的区别在哪里吗？
优秀骑手依赖平衡，他们紧抓绳索，准备随时应付一切可能事件——不管公牛往哪边转，他们都紧抓不放。
二流骑手则不靠平衡，他们总想去预测公牛的行动。
当然，没有人能预测出公牛会向哪儿转。
于是他们只能被摔下来——摔得又快又重。
这有点儿像投资。
成功的投资者不会花大气力去预测市场走向，而是通过平衡其投资组合来准备好应对一切可能事件。
我想要为你做的就是这样——帮助你平衡你的投资组合。
LifeSavers公司
“爱德华·
诺贝尔属于那种懂得生活的乐趣在于多样化的人之一。
1913年，他联系LifeSavers公司的薄荷油的发明人克莱伦斯·
克伦，提出想生产各种不同风味的薄荷糖果。
克伦对这个计划一点都不感兴趣，于是，他以2900美元的价格将所有生产糖果的权利卖给了诺贝尔。
今天，LifeSavers已发展成为一个10亿美元的公司，其所有人之所以是诺贝尔而不是克伦，是因为诺贝尔懂得多样化的价值。
他不把成功寄托在仅卖一种风味的糖果上，他懂得通过提供不同风味的糖果来吸引更多人。
同时，他也以这种方式为企业提供了保护，以免因某一种风味的糖果失去大众青睐而严重影响企业。
四轮驱动
“资产配置有点像四轮驱动，一个轮子打滑，还有另外三个轮子来牵引。
三头小猪
“记得三头小猪的故事吗？
如果用它们的房子来比喻投资组合的话，这个故事就可以这样来讲：
有稻草房子的小猪就像全部由2000年科技股组成的组合。
‘大坏熊市场’很容易将其一扫而光。
有木头房子的小猪就像全部由增长股组成的组合。
这要稍微多花点精力，但‘大坏熊市场’也会将其一扫而光。
有砖砌房子的小猪就像非常多样化的组合，可以抵御市场的起起伏伏，市场不会将其一扫而光。
那头小猪真够聪明，它懂得需要在电工、泥水匠和建筑师的协助下建造一幢坚固耐用的房子。
篮球队
“建立一个成功的投资组合有点儿像组建一支能够取胜的篮球队。
在需要防卫时，得有防卫队员（债券基金）；
需要换位时，得有助攻队员（价值基金）；
需要投篮得分时，得有前锋（增长型基金），而且还得有三分球投手（激进型增长基金）。
只有一种球杆的高尔夫球手
“佐治亚州的一位理财顾问每季度都会拜访在她那儿只有一种投资的客户。
她鼓励他们用只有一种球杆的高尔夫球手这个比喻来考虑一个理财计划。
例如，如果记录表明一位客户只有一种激进型增长基金，她就会将其比喻为用三号木杆打18洞。
如果客户只有一种大额可转让的存单或货币市场基金，她会将其比喻为用轻击棒打18洞。
然后，她会接着说：
‘为什么不来让我们为你的投资组合配备适当的工具？
像打高尔夫一样，这些工具会对成绩有戏剧性的影响。
’”
第7章保护投资/税收
俄罗斯套娃
一位理财顾问的办公桌上有一个俄罗斯套娃，在介绍一种具有多种投资选择的年金时，她把套娃放到客户面前说：
“我们正在谈的这种年金很像这个俄罗斯套娃。
表面上看，它像一种投资，但事实上（她开始把套娃拉出），它是多合一型投资选择。
如果你想要共同基金，它们就在年金里面。
如果你想要部分或全部资金上的保付型收益率，它也在年金里面。
事实上，这种特别年金具有X种方案供你选取——全部集成在一种避税型投资工具里。
飞行常客的里程
“和你们一样，我经常旅行。
我第一次乘机旅行时，航空公司提出要给我开一个飞行常客账户。
当时，我犹豫了一下，因为要想得到一张免费机票，得好长时间才能攒够所需的里程——况且这还说的国内免费机票，而我惟一想要的是与家人一道去澳大利亚，我感觉要攒够里程可谓是遥遥无期，但最后我还是勉勉强强地在文件上签了字。
现在，我差不多已攒够了所需的里程。
回过头来看看，我很庆幸当时签了字。
这有点儿像延税型投资。
乍看起来，你可能觉得省下来的税款微不足道，但长此以往，节省的就会是很大一笔钱。
价低质劣的运动鞋
“你会穿着价低质劣的跑鞋跑马拉松吗？
你想要的鞋应该能够帮你最大限度地提高效率，从而使你能够跑出最好成绩。
跑长跑的时候，好鞋就是不一样。
你如果投资于价低质劣而且还得交税的证券，那你可得要在工作上多卖命了，因为每年的四月份你都得交税。
从长期来看，这些税会越来越损害你的绩效。
我的建议是，像对待长跑那样严肃对待你的投资——尽最大努力投资于最好的证券。
狐狸与鸡舍
有位理财顾问这样来解释延税型年金的税收优惠：
“投资的长期目标是使我们篮子里的鸡蛋成倍增长。
多数人只是专注于多产蛋（得到高回报），但却几乎从不注意一直在偷鸡的狐狸。
如果你忽略了狐狸，那么到最后，就会连一个生蛋的鸡也没有。
那只狐狸就是税收。
我将要讲的年金会在鸡舍的周围筑起一道高高的藩篱，从而把狐狸挡在外面——这样，你的鸡蛋就会成倍增长了。
免税商店
“年金有点儿像飞机场的免税商店。
因为，第一，商店里的一切商品都免税。
第二，通常商品种类繁多，选择余地大。
第三，你得长途旅行才能到那儿购物。
“年金树”
有位理财顾问这样给一位投资新手解释税收优惠：
“咱们假定你的后院就像你的投资组合。
现在你还什么都没种。
很多年以后你会退休，那时你想要的东西之一就是躺在后院的吊床上——在清风徐徐，树阴婆娑之中尽情地享用柠檬汁。
问题是随着树苗一天天长大，美国国税局的税务员每年四月都要光顾并以高达4%的幅度把每年的新芽给削去一截儿。
到头来，你可能都没有足够的树阴来遮蔽你的吊床。
所以，你应该种植‘年金树’——一种美国国税局不能碰的树。
事实上，这种树的加速和复利特点可以保证其增长。
厨房对话
一位理财顾问准备好两个玻璃杯和一个大水壶，与一对夫妇坐了下来。
他把一只玻璃杯子放在那位丈夫面前，把另一只放到那位妻子面前：
“先生，咱们假设你投资于应税证券，而夫人则以同样金额投资于年金。
（他给两个杯子各倒了半杯水。
）今年，你们的投资都有些许增长。
（他给每个杯子各添加了等量的水）。
现在是4月15日，你得交税了。
而夫人，你则没这些问题，因为你持有的是一种年金。
先生，美国国税局要从你的收益中抽取20%，所以请把杯子里的水喝一口。
等一下，因为其中有些是短期收益，还应交所得税，所以，请再喝
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