财务管理复习资料全Word下载.docx

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最正确的解决方法：

力求使得监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小。

6、股东与债权人之间产生矛盾的原理

二者之间矛盾与冲突的根源：

风险与收益的“不对等契约”

二者目标函数不一致的具体表现：

股东目标：

借入资金扩大生产经营，他强调借入资金的收益性。

债权人目标：

贷出资金希望能够到期收回本金并获得一定利息收入，他强调贷款的安全性。

7、财务管理的总体原则

（1）系统原则

（2）平衡原则（动态平衡）

（3）弹性原则（实现收支相抵，略有节余）

（4）比例原则（投资组合）

（5）优化原则（投资时选择最优方案）

8、理财的具体原则（简答答3大点14小点，应用可能会出选择）

（一）有关竞争环境的原则

（1）自利行为原则。

应用：

委托—代理理论；

机会成本的概念

（2）双方交易原则。

零和博弈；

套利机会不会长期存在；

在财务决策时不要为我为中心；

财务交易时注意税收的影响。

（3）信号传递原则。

应用实际的行为推断不能直接观察到的财务信息；

逆向选择

（4）引导原则。

行业标准概念；

“自由跟庄”概念

（二）有关创造价值的原则

（1）有价值的创意原则。

直接投资；

经营活动

（2）期权原则

（3）比较优势原则。

人尽其才，物尽其用；

优势互补—合资，合并，收购等

（4）竞争效益原则。

差额分析法；

沉没成本概念

（5）现金流量计量原则

（三）有关财务交易的原则

（1）风险—报酬权衡原则。

“对等原则”—高收益，高风险

（2）投资分散化原则。

投资组合理论；

鸟论——两鸟在林不如一鸟在手。

（3）市场股价原则。

理财时重视市场对企业的股价；

钉重市场

（4）货币时间价值原则。

价值概念；

“早收晚付”观念；

债权的定价、股利定价模型；

人性不耐——放弃当前的消费，必须用未来更多的消费来补偿；

投资机会——货币在流动中增值

（5）重视投资原则。

只有投资才能为固定创造财富（净现值大于0）；

重视投资时，慎用金融工具。

第二章财务管理的价值观念

1、货币时间价值的概念（填空）

是指货币经历一定时间的投资和在投资所增加的价值，是一定量资金在不同时点上的价值差额，它是在没有风险和通货膨胀下的社会平均资金利润率。

2、利息的两种计算方法：

单利计息方式；

复利计息方式

3、年金的种类：

普通年金、即付年金、递延年金、永续年金

4、风险由哪几种指标可以衡量：

方差、标准差、标准离差率

5、影响组合标准差的因素：

投资比例、单项资产的标准差、相关系数

6、风险的分类（选择，区分系统风险与非系统风险）

（1）系统风险：

不能通过多角化投资消除，是指那些影响所有公司的因素，如战争，经济衰退，通货膨胀，高利率等

（2）非系统风险：

是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多角化投资消除，如一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的而销售合同、诉讼失败。

7、β系数——衡量系统风险

决定因素：

（1）第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数；

（2）该项资产收益率的标准差；

（3）是市场组合收益率的标准差

第三章投资管理

1、税后现金净流量（NCF）（简答）

（1）建设期NCF=原始投资额（固定资产，无形资产，其他资产投资，垫支流动资金，处置旧资产变价收入）

（2）运营期税后NCF

=营业收入-付现成本-所得税（直接法）

=净利润+折旧（间接法）

=营业收入*（1-T）-付现成本*（1-T）+折旧*T（税后收入成本法）

（3）终结点税后NCF=经营净现金流量+垫支流动资金的收回+固定资产残值收入

2、投资决策评价指标与计算

（一）非贴现现金流量指标

（1）静态投资回收期（PP）：

是指在不考虑资金时间价值的情况下，以投资项目净现金流量抵偿全部总投资所需要的全部时间。

（）

（2）会计收益率（ARR）

（二）贴现现金流量指标

（1）净现值（NPV）：

是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。

（2）获利指数（PI）

（3）部收益率（IRR）：

指为能使投资项目的净现值等于零时的折现率，或者是指未来现金流入量的现值等于未来现金流出量现值的折现率。

第五章营运资金管理

1、营运资金的持有政策

（1）适中的营运资金政策是指正常的需求量+保险储备量，收益、风险介于两者之间

（2）宽松的营运资金政策是指是指正常需求量+较多保险储备量，收益、风险均较低

（3）紧缩的营运资金政策是指正常需求量+较少或零保险储备量，收益、风险均较高

2、营运资金筹集政策种类和特点

（1）配合型筹资政策：

临时性流动资产=临时性流动负债。

收益与风险居中

（2）激进型筹资政策：

临时性流动资产<

临时性流动负债。

收益与风险较高

（3）稳健型筹资政策：

临时性流动资产>

收益与风险较低

3、企业持有现金的动机：

交易动机；

预防动机；

投机动机

4、持有现金的成本：

管理成本、机会成本、转换成本、短缺成本

5、现金回收的管理（简答）

（1）锁箱法

基本原理：

企业可以在各个主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户支票后立即给予结算，将扣降补偿余额后的现金与一切附带资料定期送往公司总部，并通过电汇将货款拨给企业所在地银行。

评价：

缩短了支票邮寄与在企业的停留时间，但成本较高。

（2）银行业务集中法

企业指定一个主要开户行（通常是总部所在地）为集中银行，并在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心。

客户—收款中心—当地银行—转给总部。

评价：

缩短了现金到客户到企业的中间周转时间，但增加了相应的费用支出。

6、现金支出的管理

一、现金支出管理的主要任务：

尽可能的延缓现金的支出时间

二、前提条件：

延缓现金支出必须是合理合法的，否则公司延期支付货款所得到的收益将远远低于由此而遭受的损失。

三、延期支付账款的方法（重点）

（1）合理利用“浮游量”

（2）推迟支付应付款

（3）采用汇票付款

（4）透支支付

7、信用政策包括（填空）

（1）信用标准

（2）信用条件：

信用期限、折扣期限、现金折扣

（3）收账政策

8、存货的成本：

取得成本、储存成本、缺货成本

9、存货的ＡＢＣ分类管理（填空）

（１）金额标准A：

B：

C=0.7:

0.2:

0.1

（2）品种数量标准A：

C=0.1:

0.7

第六章筹资方式

1、列举企业筹资的方式有哪几种

（1）吸收直接投资

（2）发行普通股

（3）发行优先股

（4）留存收益筹资

（5）长期负债

（6）商业信用

2、销货百分比法含义与计算步骤

它是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法

计算步骤：

（1）计算各项经营资产与经营负债占销售收入的百分比（根据基期数据计算）

（2）增加的经营资产=增加的销售收入*经营资产占销售收入的百分比

（3）增加的经营负债=增加的销售收入*经营负债占销售收入的百分比

（4）可以动用的金融资产=基期金融资产-最低货币资金保留额

基期全部金融资产扣除用于各种意外支付需备的货币资金后的余额

（5）预计增加的留存收益=预计销售额*计划销售净利润*（1-股利支付率）

3、普通股发行的方式

一、公开间接发行（公募发行）——通过中介机构，公开向社会公众发行股票

优点：

一是发行围广，对象多，易于足额筹集资本；

二是股票变现能力强，流通性好；

三是有利于提高发行公司的知名度，扩大影响力。

缺点：

手续复杂，成本高

二、不公开直接发行（私募发行）——不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行。

弹性较大，成本低

发行围小，股票变现性差

4、普通股公募发行的销售方式（简答）

（1）自销

可以直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。

发行时间长，发行公司要承当全部发行风险。

（2）承销，包括包销和代销两种

包销：

与时筹足资本，免于承当发行风险。

缺点：

发行本高，损失部分溢价。

代销：

可以获得部分溢价收入，降低发行费用。

不一定筹足资本，发行公司要承当发行风险。

5、股票上市的条件（填空，选择）

（1）股票经中国证监会核准已公开发行

（2）公司股本总额不少于人民币3000万元

（3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。

（4）最近3年无重大行为，财务会计报告无虚假记载

6、增资发行股票的方式（简答）

（一）有偿增资发行（配股）

（1）公开招股：

向社会公众发行募集

（2）股东配售：

有利于维护股东在公司的原有地位，不会引起股权结构发生的变化，但会相对降低公司的社会性。

（3）第三者配售：

股份公司在发行新股时，给予与本公司有特殊关系的第三者以新股摊认权。

（二）无偿增资发行（送股）

（1）公积金转增股本

（2）股票股利：

以当年利润分派新股代替对股东支付现金股利，避免资本外流，扩大股本规模，但由于增加了股份数额，也加重了股利分配负担。

（3）股票分割：

将大面额股票分割为若干小面额股票。

增加股份总数，但并不改变股本总额，降低了股票面值，有利于个人购买，促进股票的发行与流通。

7、长期借款的保护性条款

（一）一般性限制条款

（1）有一定限制的现金与流动资产，保持资产的流动性和偿债能力

（2）限制支付现金股利和再购入股票，限制资本外流

（3）限制资本支出规模

（4）限制企业借入其他长期资金，保持贷款人的优先受偿权。

（二）例行性保护条款

（1）定期报送财务报表

（2）不能非正常出售大量资产，保持企业正常生产经营

（3）必须到期支付全部税金和其他债务，以免罚款

（4）不允许贴现或出售应收账款

（5）不准以任何资产设定担保，增加企业负担

（三）特殊性限制条款

（1）要求企业领导购买保险

（2）贷款专款专用

（3）不得投资于短期无法收回的项目

（4）限制高级管理人员的工资

（5）要求企业领导人在任职期任职

8、可转换债券

定义：

可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。

可转换债券的持有人在一定时期，可以按规定的价格或一定的比例，自由的选择转换为普通股。

主要要素：

转换价格，转换比率，转换期，转换价值，赎回条款，回售条款

第七章资本成本与资本结构

1、资本成本概念：

资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价

2、资本成本k长期借款<

债券<

留存收益<

普通股

3、杠杆原理（填空）

（１）经营杠杆：

由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于销量变动率的杠杆效应。

（２）财务杠杆：

由于债务存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，

（３）总杠杆：

由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股收益变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应

4、资本结构理论

（一）早期的资本结构理论

（１）净收益理论：

由于债务成本一般较低，所以负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大，当负债比率达到１００％时，企业价值将达到最大。

（２）净营业收益理论：

资本结构与企业价值无关，不论企业的财务杠杆程度如何，其整体的资金成本不变，企业的价值也就不受资金成本的影响，因而不存在最正确资本结构。

（３）传统理论：

介于上述两个理论之间，认为适度的负债经营可以导致企业综合资本成本降低，企业价值升高，但一旦超过一定程度，综合资本成本率只会升高，并使公司价值下降。

　　此理论认为企业存在最优资本结构，此时综合资本成本最低，企业价值最大，负债的边际资本成本＝股权的边际资本成本。

（二）现代资本结构理论

（１）ＭＭ理论

在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债程度的影响。

但在考虑所得税的情况下，负债越多，企业价值越大。

（２）权衡理论

资本结构应在负债的税额利益和相应成本之前进行权衡。

（３）等级筹资理论

部筹资，负债筹资和股票筹资

（４）信号传递理论

公司筹资，投资和股利分配决策的改变实质上都意味着一种信号，一种对投资者有用的目前关于管理者评价公司预期收益，市场价值的市场信号。

公司可以通过调整资本结构来传递有关获利能力和风险方面的信息，以与公司如何看待股票市价的信息。

第八章　股利分配

１、股利分配的基本原则

（１）依法分配原则；

（２）资本保全原则；

（３）兼顾各方面利益原则；

（４）分配与积累并重原则；

（５）投资与收益对等原则

２、股利支付形式

（１）现金股利：

除了要有足够的留存收益之外，还要有足够的现金

（２）财产股利：

一是证券股利；

二是实物股利

（３）负债股利：

以公司的应付票据支付给股东

（４）股票股利：

以发放的股票作为股利支付方式。

３、股利理论

（一）股利无关论（ＭＭ理论）

（二）股利相关论

（１）“一鸟在手”理论（股利重要论）

（２）信号传递理论

（３）税差理论

（４）代理理论

４、股利分配政策的影响因素（简答）

（一）法律因素

资本保全约束；

资本累积约束；

净利润的限制，超额累积利润约束

（二）公司因素

现金流量；

投资需求；

筹资能力；

资产的流动性；

股利政策惯性；

盈利的稳定性；

资本成本；

债务需要；

其他因素

（三）股东因素

稳定的收入；

控制权；

税赋

（四）其他因素

债务合同约束；

通货膨胀

５、股利政策

（一）剩余股利政策

是指企业在有良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈利作为股利予以分配。

留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最正确的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，股利数额波动大，易产生企业经营不稳的感觉，剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。

（二）固定或稳定增长股利政策

公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率，逐年稳定增长，只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长股利政策，该分配额一般不随资金需求的波动而波动。

①有利于公司在资本市场上树立良好形象，增强投资者对公司的信心，进而有利于稳定公司的股票价格。

②有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算做长期投资的股东。

①该政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈利相脱离。

②在公司的发展困难时期，该政策的实施可能给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本。

③不能像属于股利政策那样保持较低的资本成本

（三）固定股利支付率政策

是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。

①股利与公司盈余密切配合，表达了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则。

②公司每年按固定比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策

①各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感受，对稳定股票价格不利。

②适宜的固定股利支付率稳定难度大。

（四）低正常股利加额外股利政策

是企业事先设定一个较低的正常股利额，每年将按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好，资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。

①具有灵活性，在股利发放上留有余地和具有较大的财务弹性，每年可以根据公司的具体情况，选择不同的股利发放水平，以完善公司的资本结构。

②有助于稳定股价，增强投资者信心。

③使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东，

①容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。

②当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是“正常股利”，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。