金融学综合答案Word格式.docx

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C．非计划存货投资等于零

D．计划存货投资等于非计划存货投资

2．以下项目属于中央银行负债内容的有（　）。

A．外汇储备　　　　　　　　　　　B．流通中通货

C．工商贷款　　　　　　　　　　　D．国库及公共机构存款

3．以下项目属于商业银行表外业务的有（　）。

A．租赁业务　　　　　　　　　　　B．承兑业务

C．信用证业务　　　　　　　　　　D．证券投资

4．在下列IMF贷款类型中，属于变通贷款的是（　）。

A．缓冲库存贷款　　　　　　　　　B．中期贷款

C．信托基金贷款　　　　　　　　　D．补充贷款

5．指出下列属于短期证券市场的金融工具有（　）。

A．国库券　　　　　　　　　　　　B．CDS

C．企业本票　　　　　　　　　　　D．企业股票

E．承兑汇票

1.AC2.BD3.ABC4.ABCD5.ABCE

四、名词解释（每题4分，共16分）

1．理性预期:

是有效的利用一切信息的前提下，对经济变量做出的在长期中平均说来最为准确的，而又与所使用的经济理论、模型相一致的预期。

理性预期适用的前提是：

（1）做出经济决策的经济主体是具有理性的；

（2）经济主体在做出预期时可以得到有关的一切信息；

（3）经济主体在预期时不会犯系统的错误。

只有这三个前提都成立的情况下，理性预期才能达到。

2．蛛网模型:

指西方经济学中分析生产周期较长商品的产量和价格波动情况的模型。

其基本前提是本期消费量受本期价格影响，本期供给量即受上期价格的影响，又影响下期价格的形成。

蛛网模型分析了商品的产量和价格波动的三种情况。

第一种情况是当该商品的供给曲线的斜率的绝对值（供给弹性的倒数）大于需求曲线的绝对值（需求弹性的倒数）时，市场由于受到外力干扰偏离原有的均衡状态以后，实际价格和实际产量会围绕均衡水平上下波动，但波动的幅度越来越小，最后会回复到原来的均衡点。

这是经济持续稳定发展的理想模式，称收敛型蛛网。

第二种情况是当该商品的供给曲线的斜率的绝对值（供给弹性的倒数）小于需求曲线的绝对值（需求弹性的倒数）时，市场由于受到外力干扰偏离原有的均衡状态以后，实际价格和实际产量上下波动幅度越来越大，偏离均衡点越来越远，称为发散型蛛网，在这种情况下经济发展极不稳定。

第三种情况是当该商品的供给曲线的斜率的绝对值（供给弹性的倒数）等于需求曲线的绝对值（需求弹性的倒数）时，市场由于受到外力干扰偏离原有的均衡状态以后，实际价格和实际产量始终按同一幅度围绕均衡水平上下波动，既不进一步偏离均衡点，也不逐步地趋向均衡点，称为封闭型蛛网，在这种情况下经济发展成周期性波动。

3．金融压抑:

指市场机制发育不完全国家存在的各种过于严格的金融管制，包括利率限制、外汇管制、信贷配额、金融资产单调等。

金融压抑的出现往往反映的是一个经济体的市场体制不健全，金融体系不完善，一国的金融发展水平主要是由经济发展水平决定的，此外还有政策或体制方面的原因。

4．雷布津斯基定理:

指的是在商品价格保持不变时，一种要素禀赋增加将会导致需密集使用该要素的商品产出量以更大的比例增加，同时会减少其他商品的产出。

该定理是经济学家雷布钦斯基通过对要素增长的生产效果做深入研究和分析后提出的。

比如说，假设一国的劳动力存量增加，即劳动力的供给增加了，这时会出现两种可能，一是劳动力价格下降，一个是劳动力需求增加。

由于我们假设要素和商品的价格不变，因此只能是劳动力的需求增加，也就是劳动密集型产品的产量增加。

但是劳动密集型产品的生产也需要资本的投入，因而在资本存量不变的情况下，只能是减少资本密集型产品的产量，才能获取所需的资本。

这就解释了劳动密集型产品产量增加而资本密集型产品产量减少的现象。

五、论述与推导（每题10分，共20分）

1．根据IS－LM模型，推导财政政策乘数和货币政策乘数，并简单说明财政政策乘数和货币政策乘数中的参数对乘数的影响。

（1）财政政策乘数和货币政策乘数的推导

①所谓财政政策乘数是指，在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，比方说增加一美元的政府购买能使国民收入增加多少，用公式表示是：

式中，

为边际消费倾向；

为税收函数中的边际税率；

为投资需求函数

中投资对利率的敏感程度；

和

分别为货币需求函数中货币需求对收入和利率的敏感程度。

财政政策乘数公式的推导过程如下：

由于三部门经济中IS曲线的代数表达式为：

或

而LM曲线的代数表达式为：

，将LM代入IS方程：

整理得：

这实际上就是产品市场和货币市场同时均衡时的收入决定的表达式。

上式以

为自变量微分可得：

②所谓货币政策乘数是指，当IS曲线不变或者说市场均衡情况不变时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示是：

货币政策乘数公式推导过程如下：

由于产品市场和货币市场同时均衡的收入决定表达式为：

为自变量微分得：

（2）财政政策乘数和货币政策乘数中的参数对乘数的影响

①财政政策乘数中的参数对乘数的影响

a.从上述财政政策乘数表达式可知，当

、

既定时，

越大，即货币需求对利率变动越敏感，LM曲线越平缓，财政政策乘数就越大，即财政政策效果越大。

如果

，LM曲线成为一水平线，财政政策效果就极大。

相反，若

越小，财政政策乘数就越小，即财政政策效果就越小。

b.若其他参数既定，

越大，即投资对利率变动越敏感，IS曲线越平缓，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小。

c.若其他参数既定，边际消费倾向

越大,IS曲线越陡峭，财政政策乘数就越大，即财政政策效果越大。

d.，若其他参数既定，边际税率

越大,IS曲线越平缓，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小。

e.若其他参数既定，货币需求对收入的敏感程度

越大，IS曲线越平缓，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小。

②货币政策乘数中的参数对乘数的影响

a.从上述可知，当

越大，即货币需求对利率越敏感，亦即LM越平缓，则货币政策效果越小；

b.当其他参数既定时，

越大，即投资需求对利率越敏感，亦即IS曲线越平缓，则货币政策效果越大。

c.当其他参数既定时，

越大，亦即LM越陡峭，则货币政策效果越大；

d.当其他参数既定时，

越大，

越小，亦即LM越平缓，则货币政策效果越小；

e.当其他参数既定时，

越小，亦即LM越平缓，则货币政策效果越小。

2．英国BP公司六个月后将收进7850万美元的出口贷款，为防止美元下跌，拟采用远期外汇业务来避险。

现伦敦市场报价：

　　　　　即　期　　　　　　　　六个月远期美元差价

　　　　　　　　　　1.2148－1.2174　　　　　　　　129－122点

问：

（1）该公司应该如何操作以达到避险的目的，说明过程即可。

（2）届时，该公司可保证收入多少万英镑？

（答案保留两位小数）

（1）为防止汇率下跌造成的风险损失，该公司从远期外汇市场上卖出6个月期的远期美元，6个月后按照签约时规定的价格将其外汇收入卖给银行。

（2）伦敦市场6个月远期美元汇率为（1.2148－0.0129）-（1.2174-0.0122），即为1.2019-1.2052。

则三个月后，将所收到的美元出售到银行可以获得

英镑。

六、论述与分析题（第1、2、3题每题各10分，第4题14分，共44分）

1．一项案例研究描述了美国两家航空公司对机票定价之间的博弈。

假设每家公司可以对机票收取高价格，也可以收取低价格。

如果一家公司收取100美元，而另一家公司也收取100美元，它就赚到较低的利润；

如果另一家公司收到200美元，它就赚到高利润。

另一方面，如果一家公司收取200美元，而另一家公司收取100美元，它赚到极低的利润；

如果另一家公司也收到200美元，它就赚到适当的利润。

（1）画出这个博弈的决策方框。

并解释。

（2）什么是这个博弈中的纳什均衡？

（3）对两家航空公司来说，有比纳什均衡更好的结局吗？

如何达到这种结局？

如果达到的话，谁将受损失？

（对外经贸大学2004研）

（1）具体的博弈的决策方框如下所示：

B公司收取100美元

B公司收取200美元

A公司收取100美元

A赚到较低的利润

B赚到较低的利润

A赚到高利润

B赚到极低利润

A公司收取200美元

A赚到极低利润

B赚到高利润

A赚到适当的利润

B赚到适当的利润

从上述矩阵可见，A、B公司共存在四种决策方案：

①A公司收取100美元，B公司收取100美元。

这一决策方案中，A、B公司均赚到较低的利润，因为100美元可能扣除成本后剩余的就很少了；

②A公司收取100美元，B公司收取200美元。

这一决策方案中，B赚到极低的利润，A赚到高利润，这是很明显的，由于存在价格差，导致大量的顾客流向A公司，即使单位顾客赚的少，但是存在量上的优势，综合起来利润是要高很多的；

③A公司收取200美元B公司收取100美元。

这一决策方案中，B赚到高利润，A赚到极低的利润；

因为存在价格差，导致大量的顾客流向B公司，

④A公司收取200美元同时B公司也收取200美元。

这一决策方案中，A、B均赚到适当的利润，由于都收取200美元，没有产生差价，最终在保证顾客量的同时，还保证了从单位顾客手中获得较高的利润。

（2）纳什均衡是博弈论的一个重要术语，是非合作博弈中的一个核心概念。

具体内容是：

在一个博弈过程中，无论对方的策略选择如何，当事人一方都会选择某个确定的策略，该策略被称作支配性策略，如果两个博弈的当事人的策略组合分别构成各自的支配性策略，那么这个组合就被定义为纳什均衡，也就是说如果其他局中人不改变策略，任何一个局中人都无法通过改变自己的策略而得到更大的效用。

在上面的博弈中的纳什均衡指A、B都选择收取100美元这一决策方案。

当A公司收取100美元的时候，B公司有两种选择。

如果B公司选择收取100美元，则B赚到较低的利润；

如果B公司选择收取200美元,则B赚到极低的利润,所以B公司选择收取100美元。

当A公司收取200美元的时候，B公司同样有两种选择。

如果B公司选择收取100美元，则B赚到高利润；

如果B公司选择收取200美元,则B赚到适当的利润，所以B公司选择收取100美元。

因此无论A公司收取100美元还是200美元，B公司的决策都是选择收取100美元。

同理，A公司也会选择收取100美元。

因此，在这个博弈中的纳什均衡是指A、B都选择收取100美元这一决策方案，A、B通过这一决策最终都赚到较低的利润。

（3）对两家航空公司来说，有比纳什均衡更好的结局。

即A、B两个公司进行合作，达成协议都选择收取200美元，结果A、B均赚到适当的利润。

达到这一结局时，受损失的是机票的消费者。

2．2003年中国全国人民代表大会第十六次会议决定设置中国银行业监督管理委员会，承担原由中国人民银行承担的银行业管理职责，而中央银行则从此专司货币政策与实施之责。

试比较前后两种制度安排的利弊。

（1）中国人民银行和中国银行业监督管理委员会的职能

2003年中国全国人民代表大会第十六次会议决定设置中国银行业监督管理委员会，履行原由中国人民银行履行的审批、监督管理银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构等的职责及相关职责，着力于银行业的稳定与健康发展，而中央银行则从此专司货币政策与实施之责，维护币值的稳定以及对金融市场进行宏观调控，促进金融市场的繁荣发展。

近年来，中国人民银行在金融监管方面做了大量工作，金融风险得到了一定控制。

但要真正控制金融风险，则必须解决银行监管能力较弱，监管力度不够和监管水平较低的问题。

亚洲金融危机后，各国为防范金融风险做出许多努力，将中央银行的金融监管和货币政策职能分开几乎是一种趋势。

正是在这样的现实需要和国际背景下，中国银监会浮出了水面。

货币政策需要金融机构去传导，也需要通过监管提高水平，金融监管和货币政策职能确实存在互相依赖的关系，但也有矛盾。

权衡利弊，在现阶段中国金融业分别经营、分别监管的体制下，单独设立银行监管部门更有利。

（2）对银行实行分业监管制度的利弊分析

①利处

在经济转轨的过程中，实行分业经营、分业管理的办法，适合中国现阶段金融业的基本特点，有利于金融的稳定和风险的控制。

a.有利于对银行的集中监督，提高监管的水平和监管效率,有助于解决金融机构不良资产问题。

目前我国金融风险主要来自银行系统，体现在自有资本不足及不良资产率高。

解决金融机构不良资产问题不能仅仅依靠中央银行的再贷款，还需要各银行建立有效的内控机制及各有关方面的共同合作。

银监会的问世可以改变由中央银行一家独担、手段单一的被动局面，集中有效地解决问题。

b.有利于中央银行集中精力抓好货币政策实施，加强支付清算系统的建设与服务。

新的格局使人民银行的职能更专业、更纯粹、更专注于市场；

能够根据市场变化及时调整货币政策，保持货币政策的相对独立性，而不是依靠放松或加强银行监管力度来实现其政策目标。

另外，央行的利率和汇率调整、公开市场操作、国际收支状况、以及支付清算系统的效率都有所提高。

c.监管职能与中央银行最终贷款人职能分开，有助于防范监管中的道德风险；

②弊端

相对于金融综合监管而言，金融分业管理的弊端主要在降低了金融机构的综合实力灵活性，同时可能会带来较大的运营和监管成本。

这也是实施综合监管的好处，中国实施综合监管已经很多年了，很多银行已经适应了原来的那种综合监管，一旦实施分业监管将会需要较长时间的适应，与此同时在立法上也要制定配套的法律规章制度。

3．面对大量人民币在港流通，且游离于银行之外给金融监管带来的现状，有业内人士提出在香港设立“人民币离岸交易中心”。

根据这个提议，由央行行长周小川带队的有关人士，包括中国银监会、中国证监会及中国人民银行的官员经过考察磋商后表示，在香港设立人民币离岸中心将是一个长远目标，但现在还有许多问题需要解决，目前并不具备条件在香港设立人民币离岸中心。

请你运用所学知识，对上述观点进行分析。

（1）离岸金融中心的定义

（2）在香港设立人民币离岸中心的必要性和可能性

①在香港设立人民币离岸中心的必要性

由于近年来内地经济的持续稳健发展，人民币在国际市场上日益坚挺，其地位越来越显著。

但由于人民币目前并非完全可自由兑换的货币，在资本账户交易上仍受到外汇管制。

当人民币的外部需求的增长未能与其开放资本步伐同步，并仍受到外汇管制时，建立其离岸中心的需求就应运而生。

目前香港是内地第四大贸易伙伴，而内地是香港第一大贸易伙伴；

香港/内地之间的直接投资各占双方引资额比重的一半。

b.香港特区的自由市场经济使得人民币的流通并无障碍

香港一直小心维护着全球最自由的市场经济的美誉，特区政府对经济运行的干预不多。

香港并不存在外汇管制，在香港，人民币和其他货币是否可自由兑换并无专门法规，任何机构如果觉得从事人民币的兑换业务有利可图，就可以向特区政府申请兑换牌照，然后从事人民币汇兑业务，其间并不存在什么障碍。

c.利用香港进行人民币的境外汇兑，可能还和规避外汇管制相关

目前私人部门逃避外汇管制的动因有许多，其一是内地居民和企业正常购汇需求或因严厉的购汇限制，或因烦琐的购汇手续而得不到满足，转而通过香港很便利地将人民币资金兑换为港币或其他外币资金。

其二是内地结售汇成本高昂，根据外汇管理政策企业需要先收汇再结汇，并需要逐笔核销，造成企业在途资金规模和时间较长，使得部分贸易集团和跨国企业和直接通过内部划拨回避结售汇制度。

三是内地企业海外投资限制庞杂、手续烦琐和规章不透明，使得部分企业丧失经层层审批再对外投资的热情，铤而走险采取直接境外收付汇，或者通过香港直接将人民币兑换为硬通货，以利于自主地进行海外投资。

d.人民币向香港的流动也部分包含对两地资本市场一体化的憧憬和宏观套利

A股和H股之间的巨大价差，加上对沪深A股市场的失望和对两地资本市场融合的憧憬，导致近年来宏观套利资金不断由内地向香港流动。

与此同时如果将两地之间的资本市场加以一体化，无论在交易规模还是对提高市场的抗风险度都是至关重要的。

②在香港设立人民币离岸中心的可能性

加入ＷＴＯ后，中国金融市场的开放会比所承诺的内容要走得快，但有一点是应该肯定的，国内金融市场的各种制度管制与势差还会存在，国内与香港金融市场所存在的种种市场势差在短期内也不可能消失。

正是这种市场势差的存在也就为香港人民币离岸市场设立提供了获利空间。

同时，目前大量的人民币在香港流动，特别是随着ＣＥＰＡ条款落实，人民币在香港的流动量也会急速增加，这都是该市场设立的重要因素。

而香港无论是社会政治环境，还是金融市场的制度安排都为设立人民币离岸市场提供了充足的条件。

（3）在香港设立人民币离岸中心存在的积极影响及困难弊端

①在香港设立人民币离岸中心存在的积极影响

a.让人民币在海外流动进入“阳光通道”，减少“洗钱”事件发生，进一步加强央行对宏观调控与监管；

b.提高人民币资本的流动性，提供储蓄者在安全性与流动性之外更高的收益率；

c.为借贷双方提供更多的信用选择工具，增进金融效率；

d.通过规模经济，打破国内金融垄断，使借贷双方更有效地分散风险，增加套利机会，弱化国内金融管制，从而提高资金运作的效率；

e.促进国内金融业的竞争等。

②在香港设立人民币离岸中心存在的困难弊端

a.可能与中国现行金融制度产生矛盾

建立香港人民币离岸金融中心，资本账户可兑换与人民币自由兑换是一道绕不过去“坎”。

中国的资本账户不开放，人民币不能自由兑换，也制约了中国和潜在海外债权人、借款人和客户之间的资金流动，它也是在中国进行商业活动的一个重大障碍。

如何能够迈过这个“坎”，成为香港设立人民币离岸金融中心的关键。

欧洲美元市场得以迅速发展就在于美元的进出与自由兑换是受限制较为少的。

因此，中央政府不是仅说等条件成熟后如何行为，而是要重新考虑现行的资本账户可兑换的政策设计，如何在现实国家金融安全和提高金融资源配置效率均衡的前提下，循序渐进地推动资本账户开放。

b.会产生很多不利的影响

在香港设立人民币离岸金融中心，还可能带来如下的不利影响：

如两地的利率势差可以会成了大规模套利行为契机，从而动摇人民币的稳定；

离岸金融市场业务的非准备金化，可以导致人民币流动性的扩充无法节制，从而造成央行信贷管理的困难和引发一些难以预料的后果；

由于离岸金融市场与世界金融市场整合为一，人民币资本流动性大幅提高，因而使得国内的货币政策丧失独立性与效力，从而造成货币流动的无管制，货币政策控制的效应因而降低，从而影响整个宏观经济等。

由上述分析可见，在香港设立人民币离岸中心并非仅是迈出了个人人民币存款可自由兑换小的一步，而是中央政府与香港当局得重新考虑现行的金融制度安排问题。

综合考虑其利弊和目前的经济金融环境，在香港设立人民币离岸中心是发展的趋势，但是还是一个比较长远的目标，还需要积极主动的为其创造条件。

4．试析关税同盟的静态效应。

（1）关税同盟的含义

关税同盟指两个或两个以上的国家完全取消关税或其他壁垒，进出口商品均可自由竞争、流通，并对非同盟国家实行统一的关税率而缔结的同盟。

它除了包括自由贸易区的基本内容外，对外则实行共同的贸易壁垒。

成立关税同盟的目的在于使成员国的商品在统一关税以内的市场处于有利地位，排除非同盟国商品的竞争。

关税同盟意味着各成员国在制定关税过程中要让渡部分经济主权，通过缔结协定在关税方面成为一个共同体。

关税同盟在一体化程度上比自由贸易区进了一步。

关税同盟有1826年成立的北德意志关税同盟，第二次世界大战后的荷比卢经济联盟和欧洲经济共同体等。

它的主要政策措施是：

①统一海关税则，取消内部关税；

②实行出口补贴政策，以增强其产品的国际竞争力；

③统一对外贸易政策，以同盟名义发展同非成员国的贸易关系；

④同盟内取消贸易限制，实行自由贸易，对非成员国则实行统一的关税制度和限额制度。

（2）关税同盟的静态效应分析

关税同盟的经济效应分为静态效应和动态效应。

静态效应包括贸易创造效应和贸易转移效应。

①贸易创造效应分析

a．贸易创造效应的定义

贸易创造效应是建立关税同盟后产生的一个重要效果。

指的是关税同盟成立后，在比较优势的基础上实行专业化分工。

这样，关税同盟某成员国的一些国内生产品便被其他生产成本更低的产品的进口所替代，从而使资源的使用效率提高，扩大了社会需求，结果使贸易量增加。

贸易创造效应使关税同盟的社会福利水平的提高。

b.贸易创造效应的图示分析

下图说明了贸易创造效应，图中的

分别表示B国X商品的国内需求曲线和供给曲线。

假定A国X商品的自由贸易价格

美元，C国（或世界上其他国家）X商品的自由贸易价格

1.5美元，并且假定B国是小国，不能影响这些商品价格。

如果B国首先对所有进口X商品施加一个非歧视性的，百分之百的从价税，那么B国将从A国以

美元的价格进口X商品，在这一价格下，B国消费50个单位X（GH），其中国内生产20单位（GJ），另30单位（JH）从A国进口。

B国还获得30美元的税收（MJHN）。

图中，

是A国对B国在自由贸易下X商品的完全供给弹性曲线。

+T代表包括一切税收在内的供给曲线。

B国没有从C国进口X，因为如这样X的价格包括税收在内将是

美元。

如果B国现在和A国建立关税同盟（即仅仅是取消从A国进口商品的关税），B国X商品的价格

在此价格下，B国消费70X（AB），其中国内生产10X（AC），另外60X（CB）从A国进口，在这种情况下，B国没有税收收入。

B国的消费者由于关税同盟的建立获得的福利等于AGHB。

然而从B国整体来看，仅仅是这其中的一部分才能代表它的净赢利，也就是说，AGJC代表了一个租金上的减少，或者说是生产者剩余的减少，MJHN代表了税收损失，剩下的阴影三角形CJM和BHN共15美元才是B国静态的净福利所得。

图 

贸易创造效应

三角形面积CJM代表了从贸易创造中获利的产量组成部分，它来自于将10X（CM）的产量从生产效率较低的B国（成本为VUJC）转变为60X（CB）的从生产效率较高的A国进口（成本为VUMC）。

三角形面积BHN是从贸易创造中获利的消费组成部分，它来自于B国增加20X的