汽车政策经济效应分析报告Word文档格式.docx

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整车制造对各行业的完全消耗系数中，大于0.75%的有62个行业，在制造业中居于首位。

钢铁、有色等直接投入品，电力、石油等间接投入品，批发零售、货币金融等配套服务，石油制品等互补产品，均显著受益于汽车产业的发展。

汽车消费是稳增长重要抓手，有助于提振车市，但对总消费影响存在不确定性。

较强的经济拉动能力，使汽车消费可配合房地产、货币等刺激政策，作为政策逆周期调控的重要抓手。

具有明显政策逆周期属性的汽车消费周期，与我国房地产周期、货币周期相类似，领先经济走势2个季度左右。

在居民消费明显下滑阶段，往往有汽车消费政策推出，2008年以来已实行过2轮汽车消费刺激。

两轮汽车消费刺激政策，均显著提振车市，但对总消费影响存在不确定性。

2009年刺激政策，采取购置税减半、汽车下乡、中央财政补贴等举措，配合同期其他逆周期调节措施，对总消费形成一定提振。

2015年再次实施购置税减半政策，对车市改善显著，但未配合其他消费领域刺激政策，对总消费的提振较为有限。

本轮汽车政策结构性特征显著，对总体消费提振或有限，关注行业结构性机会。

本轮汽车消费刺激以结构性政策为主，对总体消费的提振或相对有限。

去年9月以来，经济下行压力持续释放背景下，汽车消费再次成为稳增长重要抓手。

与以往不同，本轮汽车消费刺激以结构性政策为主，重点改善汽车消费环境和鼓励农村消费支出，由地方自行安排补贴政策，对总体消费的提振或相对有限。

一、汽车产业举足轻重，是我国经济重要支撑项

1、汽车行业产值高、产业链长，在制造业中举足轻重

汽车制造业产值高、产业链长，上游行业深入国民经济各主要生产和服务领域。

1980年代末，汽车制造业的增加值、总产值占制造业比重均在2%左右；

到2012年，二者分别占到制造业的5.8%和6.1%，在84个制造业行业中体量排名居前。

在工业体系中，汽车制造业处于偏下游位置，产业链向上延伸较长，涉及下游消费品制造业、中游设备制造业、上游基础工业品制造业和采矿业等，对批发零售等服务业也会形成拉动。

汽车制造业在投资、营收等核心指标方面，占制造业比重较高，具有举足轻重的地位。

在投资方面，近年来汽车制造业投资占制造业总投资的比重保持在6%以上，2018年为6.4%，居制造业第5位；

在营收方面，汽车制造业的主营业务收入占制造业的比重快速上升，2018年达8.9%，居制造业第2位。

从增加值、总产值、盈利总额等各方面来衡量，汽车制造业都在制造业中占有举足轻重的地位。

2、汽车消费占比高、拉动领域广，是重要的支柱产业

（1）汽车类消费在我国限额以上商品零售中占比近三成，主要反映居民消费需求，是重要的居民消费支出项

2018年限额以上企业商品零售总额中，汽车类消费占比达到28.6%；

2010年前后，这一比重更是一度超过35%，远高于其他商品类型。

作为居民消费品的乘用车，在汽车销量中的占比持续攀高，近年来维持在80%以上、2018年达到84.4%。

因此，汽车消费越来越反映居民消费需求。

（2）汽车构造复杂、牵涉产业较多，对经济的总体拉动能力强

汽车构成包括4个基本部分、11个机构和系统，包含上万个基本构件。

这使得汽车制造业的上游产业链不仅延伸很长，而且牵涉产业较多。

从完全消耗系数的视角来看，汽车制造业对各行业的完全消耗系数，大于0.75%的行业有62个，是各制造业中拉动能力最强的；

取0.5%阈值时，汽车制造业拉动的行业数量依然高于其他行业，在经济中具有支柱地位。

3、各类中间品和互补品，均显著受益于汽车产业发展

（1）汽车制造业主要拉动钢铁、有色等中上游制造业，并对电力、石油等行业实现间接拉动

汽车制造过程中，直接消耗的主要是中上游制造业制成品。

其中，对钢铁和有色金属的直接消耗量，分别高达增加值的34.5%和25.2%。

此外，对橡胶制品、塑料制品、金属制品等产品的直接消耗，也分别达到10.9%、8.7%、8.7%。

从完全消耗来看，汽车制造还对电力、石油等基础工业拉动明显，完全消耗系数分别达10.6%和7.1%，主要是通过有色金属/金属制品、塑料/橡胶/道路运输等中间投入品，实现的间接拉动。

（2）汽车生产和消费过程中，批发零售、货币金融等配套服务，石油制品等互补产品，也显著受益

汽车制造业对批发零售服务的直接消耗系数高达12.8%，主因汽车生产涉及产业链较多，对批发零售服务的依赖度较高；

汽车的销售，也主要依赖于专营汽车零售店来实现。

汽车制造业资产负债率达59.2%，作为重资产行业，对货币金融服务拉动明显，完全消耗系数达到8.0%。

此外，汽车消费过程中，燃油、维修等互补产品或服务，受益显著。

商品零售中，石油制品占比连年保持在13%以上。

二、汽车消费刺激政策，是逆周期调控重要抓手

1、汽车消费具有明显逆周期特征，是稳增长重要抓手

汽车和房地产、货币周期相似，具有明显政策逆周期属性，可配合房地产和货币政策，进行逆周期调节。

和一般认识不同的是，汽车消费并非和人均收入或者社会消费走势完全吻合，而是和房地产市场、流动性环境密切相关，周期波动基本同步或略滞后1-2个季度。

商品房和汽车均属于高价值商品，居民对房产和汽车的购买行为较为一致；

而流动性环境对高价值商品消费的影响显著，这使得汽车消费和货币周期具有较强一致性。

汽车消费可配合房地产政策、货币政策，进行逆周期调节。

汽车消费具有较强的经济拉动能力、领先于经济走势2个季度左右，是逆周期调节的重要抓手。

汽车消费周期领先于经济走势，汽车制造业的库存也同步略领先于工业总库存。

由于生产拉动能力较强、具有周期领先性，汽车消费便成为逆周期调节的重要抓手。

在居民消费明显下滑阶段，往往有汽车消费政策推出，比如2009-2010年、2015-2017年均推出了汽车消费刺激政策。

去年下半年以来，经济下行压力持续显现背景下，汽车消费再次成为稳增长的重要抓手。

2、传统周期下，政策力度强，对总消费形成一定提振

2008年国际金融危机影响下，汽车销量大幅下行，2009初出台刺激计划提振消费。

2008年我国经济快速下行，内外需同时断崖式下滑。

汽车消费也受到影响，乘用车销量增速持续回落，从3月的高点23.6%，落至11月的-10.3%；

商用车销量增速下滑更为剧烈，低点达到-36.6%。

为提振经济，2009年政府出台了十大产业调整和振兴规划，其中居首的便是《汽车产业调整和振兴规划》，通过系列举措对汽车消费进行刺激。

购置税减半、“汽车下乡”、中央财政补贴等刺激政策，配合同期其他逆周期调节举措，对总消费形成一定提振。

2009年1月，政府决定对小排量汽车减半征收车辆购置税，并安排50亿元财政资金支持汽车下乡、安排10亿元补贴（后追加至50亿元）鼓励汽车报废更新。

乘用车销量快速提升，从2008年底的-8.0%，修复到2009年底的88.7%。

汽车下乡和购置税减半政策中，交叉型、排量1.6L以下的乘用车受益显著，销量大幅提升。

配合其他扩大内需、提振经济的举措，总消费在2009-2010年也出现一定提振。

3、近一轮刺激提振汽车行业，但对总体消费影响有限

2015年经济承压、车市低迷，政府出台小排量汽车购置税减半等政策，促进汽车消费。

2011年起中国经济加速转型，增速趋势性下行，2015年GDP和工业增加值增速均落入7%以下。

同时，内外需持续回落，2015年达到阶段性低点。

经济承压背景下，汽车消费再次出现负增长，2015年中销量增速落至-6.6%。

为提振汽车消费，国务院决定对1.6L以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税，并加快淘汰营运黄标车。

这一轮汽车消费政策对车市改善显著，乘用车销量增速修复到近30%，但对总消费的提振较为有限。

2015年政策主要针对小排量乘用车，核心举措是车辆购置税减半。

在政策提振下，乘用车销量增速修复到近30%；

直接受益政策的小排量汽车，销量增速一度超过40%。

但本轮汽车消费刺激举措，未配合其他消费领域的政策，对总体消费改善相对有限，社会消费品零售总额增速基本维持在11%以下。

三、本轮政策结构性为主，淡化总量、关注结构

1、经济下行压力持续显现，汽车成为稳增长重要抓手

去年下半年以来，经济下行压力持续显现，促消费、稳经济的重要性凸显。

2018年以来，GDP增速从6.8%下滑到6.4%，制造业PMI在5月后快速下行，跌破临界点50%；

居民消费增速也趋势性下行，同比增速落到8%以下。

消费对经济增速贡献率，从去年2季度的79.2%，加速下滑到今年1季度65.1%。

在经济下行压力持续显现的背景下，进行逆周期调控、促进居民商品与服务消费的重要性凸显。

从去年9月起，促消费政策频繁表态，汽车消费成为商品消费领域的重要政策抓手。

2018年9月，中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》，随后一系列促消费政策出台，涉及汽车家电等商品消费、养老旅游等服务消费。

其中汽车消费是商品消费领域刺激政策的重要抓手，包括鼓励地方政府对车辆报废、农村车辆更新提供补贴，继续实施新能源汽车优惠政策，放松汽车限购、取消二手车限迁等举措。

2、本轮政策结构性特征显著，对总体消费提振或有限

本轮汽车消费政策更注重结构性，重点鼓励汽车消费环境改善和农村消费支出，由地方自行安排补贴政策。

和以往两轮消费刺激不同，本轮消费政策未包含车辆购置税减半、中央财政补贴等总量层面覆盖较广的刺激举措，而改由地方政府、协会、商会等自行安排优惠促销。

并强调了禁止汽车限购、取消二手车限迁、放宽皮卡车进城等举措，着重改善汽车消费环境。

此外，10余个省市提前实施国VI标准，促进国V汽车清库存。

结构性的汽车消费政策，对总体消费提振或有限。

汽车消费刺激政策，主要针对于3种汽车：

小排量乘用车、农村小排量客/货车、高污染/老旧汽车报废。

在政策鼓励下，1.6L及以下排量乘用车、交叉型乘用车等，销量往往会出现明显提振。

从总量来看，2015年的汽车刺激政策在缺乏其他逆周期举措配合下，未能显著改善总消费走势。

本轮结构性的刺激政策，或对总体消费提振有限，更多是对车市本身带来结构性改善。

3、政策效果逐步显现，行业拐点将临，配置时点已至

后续消费刺激政策的结构性支持效果或逐步体现，需求释放、批零转暖，行业拐点将临。

6月发改委等三部委发布的刺激政策明确从放松限购、鼓励旧车淘汰、鼓励汽车下乡等方面指导改善汽车消费，广深地区已打响第一枪，其他地区有望陆续跟进，前期被压制的需求释放，零售增速有望率先反弹并逐季改善，批发增速受库存调节影响将随后回正。

经过研究，发现：

①汽车行业产值高、产业链长，是消费中占比最高、生产中拉动行业最多的产业，在国民经济中具有支柱地位。

各类中间品和互补品，均显著受益于汽车产业的发展。

②汽车消费具有较强的经济拉动能力，领先经济走势2个季度左右，可配合货币、房地产等相关刺激政策，作为逆周期调节的重要政策抓手。

③2009年首轮汽车消费政策，配合一揽子刺激计划，对总体消费形成一定提振；

2015年汽车消费刺激，对汽车销售改善显著，但对总体消费影响有限。

④去年9月以来，经济下行压力持续释放背景下，汽车消费再次成为稳增长重要抓手。

考虑到本轮汽车消费政策结构性特征明显，对总体消费的提振或相对有限。

⑤汽车行业内部来看，后续消费刺激政策效果有望逐步体现，需求释放、批零逐季转暖。