世界医药行业并购分析报告Word文档格式.docx
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制药业的并购概况
2001年制药业的并购金额约比2000年增加了一倍，从330亿美元增加到610亿美元（2000年的数据不包括葛兰素威康公司与史克必成公司的合并），并购事件基本与2000年持平（2000年341起，2001年334起）。
2001年促进企业并购的因素主要有：
1、生物技术蓬勃发展，生物公司忙于做大并使自身变得更具商业化元素；
2、大型制药公司注重资源重组，业务趋于单元化，以获得更高的运作效率；
3、选择投资领域和地域，在有较大发展潜力的领域（如仿制药和疫苗）进行投资，在关键的地区进行投资（美国和中东）。
各个地区历年并购情况比较
2001年最大的10起并购案
排名
并购金额（单位：
百万美元）
被收购方
国家
收购方
1
16,900
免疫公司（Immunex）
美国
安进公司（Amgen）
2
11,070
阿尔扎公司（ALZA）
强生公司（Johnson&
Johnson）
3
7,800
杜邦制药公司（DuPontPharmaceuticals）
百时美施贵宝公司（Bristol-MyersSquibb）
4
2,788
罗氏公司（Roche）（20%）
瑞士
诺华公司（Novartis）
5
2,417
COR治疗公司（CORTherapeutics）
千年制药公司（MillenniumPharmaceuticals）
6
2,007
免疫克隆系统公司（ImCloneSystems）（19.9%）
7
1,665
艾威伦公司（Aviron）
医学免疫公司（MedImmune）
8
1,240
中外制药株式会社（ChugaiPharmaceutical）（50.1%股份）
日本
罗氏公司（Roche）
9
1,218
FH佛尔丁公司（FHFaulding）
澳大利亚
梅茵尼克莱斯公司（MayneNickless）
10
660
梅茵尼克莱斯-佛尔丁口服药物公司（MayneNickless-FauldingOralPharma）
雅来大药厂（Alpharma）
2001年，大型制药公司之间的大型并购比20世纪90年代末有所减少。
为了补充产品线的不足或补上因产品专利到期造成的缺口，大型制药公司将来将继续进行并购。
现在许多大型制药公司对业务结构进行调整，以使经营活动产生更多利润，同时也为并购整合作准备。
美国是全球最大的药品生产，许多美国本土的公司增加国内投资来增强销售力量，并购是主要的投资方式之一，如强生公司用110亿美元收购阿尔扎公司（ALZA），百时美施贵宝公司用78亿美元收购杜邦制药公司。
2001年亚太地区的并购比2000年增加了26%，罗氏公司收购日本的中外制药株式会社（ChugaiPharmaceutical）和澳大利亚梅茵尼克莱斯公司（MayneNickless）收购FH佛尔丁公司（FHFaulding）因涉及金额巨大而被列入2001年世界10大并购。
此外印度的并购案例为亚洲最高，表明印度制药业正在由分散走向集中，主要由于印度决定加入关贸总协定（GeneralAgreementonTariffsandTrade）并承认产品专利，因此必须对制药业的进行调整。
历年大型制药公司的大宗并购
1998年
1999年
并购总金额
680亿美元
1,140亿美元
760亿美元
并购事件
350亿美元——阿斯特拉公司（Astra）与捷利康公司（Zeneca）；
220亿美元——赫斯特（Hoechst）与罗纳普郎克公司（Rhone-Poulenc）；
110亿美元——圣德拉堡公司（Synthelabo）与赛诺菲公司（Sanofi）
870亿美元——辉瑞公司（Pfizer）与华纳兰勃特公司（WarnerLambert）；
270亿美元——法玛西亚-普强公司（Pharmacia）与孟山都公司（Monsanto）
史克必成公司（SmithKlineBeecham）与葛兰素威康公司（GlaxoWellcome）
大型制药公司的重组活动
产品结构合理化
安万特（Aventis）——将抗高血压药物Cardizem的产品线以4.1亿美元转让给拜奥威公司（Biovail）
百时美施贵宝公司（Bristol-MyersSquibb）——以2.85亿美元将四个药的美国经营权转让给君王制药公司（KingPharmaceuticals），把Estrace片剂转让给嘉伦公司（Galen）
阿斯利康公司（AstraZeneca）——以1.37亿美元把牙科麻醉业务转让给丹斯普雷国际公司（DentsplyInternational）
剥离非核心业务
法玛西亚公司（Pharmacia）——剥离子公司生物优化公司（BioVitrum）65%的股份，转让给投资公司，获得1.3亿美元
葛兰素史克公司（GlaxoSmithKline）——以5,100万美元将子公司殷富美公司（Affymax）转让给投资公司
先灵公司（Schering）——将子公司迈特金公司（MetaGen）50%的股份转让给投资公司，获得3800万美元
大型生物公司将继续向制药业的传统市场扩展，因此也面临着与大型制药公司一样的困境——研发成果数量减少，产品垄断受到更多限制，只依靠数量有限的重镑药物难以在激烈的竞争中取胜。
生物行业的并购趋势
世界前10大生物公司
公司
市场资本（单位：
亿美元）
580
基因泰克公司（Genentech）
261
152
基因酶公司（Genzyme）
97
雪兰诺公司（Serono）
93
IDEC制药公司（IDECPharmaceuticals）
91
千年制药公司（MedImmune）
奇诺公司（Chiron）
80
生物基因公司（Biogen）
细胞技术公司（Celltech）
英国
28
2001年生物公司的并购金额创下历史最高记录，有16桩并购金额超过1亿美元，有25桩并购金额超过5,000万美元，有4桩并购金额超过10亿美元，涉及金额总共为230亿美元。
2001年最大的10起生物公司并购案
免疫克隆系统公司（ImCloneSystems）（19.9%股份）
616
罗赛特制药公司（RosettaInpharmatics）
默克公司（Merck）
554
极光生物科学（AuroraBiosciences）
尖端制药公司（VertexPharmaceuticals）
365
威赛斯公司（Vysis）
雅培公司（AbbottLaboratories）
285
奥根泰尼克公司（OrganonTeknika）
荷兰
百奥梅里皮尔佛贝公司（BioMerieux-PierreFabre）
法国
250
千年制药公司（MillenniumPharmaceuticals）（4.7%股份）
229
双子基因组学公司（GeminiGenomics）
西昆龙公司（Sequenom）
2001年生物技术公司并购的主要特点：
1.生物技术公司与制药公司之间的业务分界越来越模糊，更多生物技术公司通过并购向制药业靠拢，而目前正在进行临床研究的2,000多个药物中有30%是生物技术研究成果；
2.美国与欧洲生物技术产业的差距进一步扩大，金额大的并购案主要发生在美国公司之间，前10大交易中美国公司占了80%，欧洲公司偏重于小金额并购；
3.中国的投资促进了远东地区生物技术产业的发展；
4.除了制药业务，分子诊断学业务是生物公司并购的另一个热点。
2001年5,000万-10亿美元的生物技术公司并购
万美元）
28,500
奥根泰尼克公司（OrganonTeknika）体外诊断业务
百梅比福公司（BioMerieux-PierreFabre）
22,900
13,000
法玛西亚公司的子公司——生物优化公司（BioVitrum）65%股份
瑞典
投资集团
9,000
坎泰制药公司（CantabPharmaceuticals）
新诺瓦公司（Xenova）
7,000
SBL疫苗公司（SBLVaccin）
宝得洁公司（PowderJect）
6,600
百奥泰纳公司（BiotechnaUAB）
立陶宛
新科公司（SICOR）
另一方面，2001年小型生物公司也显现出特有的合并趋势：
1.生物公司与生物公司合并——通过合并丰富产品线，并扩大公司规模以吸引投资者。
如西昆龙公司（Sequenom）以2.29亿美元收购双子遗传公司（GeminiGenomics）,；
尖端制药公司（VertexPharmaceuticalsIncorporated）以5.54亿美元收购极光公司（Aurora）。
2.收购以获得产品为主要目的——一些原来通过向制药公司提供服务为主并以此获得收益的生物公司，开始从上游研发为主转向以价值链下游——产品发展为主，并通过收购来来实现产品种类的增加，如千年制药公司（MilleniumPharmaceuticals）以24亿美元收购COR治疗公司（CORTherapeutics）；
赛雷拉基因组学公司（CeleraGenomics）收购艾斯制药公司（AxysPharmaceuticals）。
3.收购制药公司的基础组织架构。
希望在产品上市后仍掌握自行销售权利的生物公司越来越多地从制药公司收购营销组织，此外还收购制药公司的实验室、生产组织等资产，如赛福龙公司（Cephalon）以4.5亿美元收购法国的拉芬实验室（LaboratoireLafon）；
细胞技术公司（Celltech）以4,5000万美元收购德国的ThiemannArzneimittel。
在金额超过5,000万美元的生物技术公司并购中，以欧洲公司为目标的只有六起，其中荷兰、瑞典、立陶宛等地的生物技术公司的出现，表明除了英国和德国之外，欧洲其它地区的生物技术产业发展也很活跃，斯勘的纳维亚半岛（Scandinavia）的麦迪肯峡谷地区（MediconValley）有近100家生物技术公司。
远东地区生物技术公司的研发力量吸引更多的西方投资，英属维京群岛（VirginIslands）的顶好生物发展公司（Best-BioDevelopments）以1,400万美元收购了中国的莱特莱斯公司（Right&
Rise），美国的MPM资产公司（MPMCapital）以1,200万美元收购台湾的泰根生物技术公司（TaiGenBiotechnology）。
诊断领域也是生物公司的并购首选。
雅培公司以3.65亿美元收购DNA探针技术居于世界领先地位的威赛斯公司（Vysis），以及百梅比福公司（BioMerieux-PierreFabre）收购奥根泰尼克公司（OrganonTeknika）体外诊断业务，是2001年与诊断业务有关的两起金额最大的收购，雅培公司因此获得威赛斯公司的荧光原位杂交技术（fluorescentinsituhybridisation），为其分子诊断业务带来新收入。
图为赛雷拉诊断公司（CeleraDiagnostics）总裁祁茜（KathyOrdoñ
ez）
生物技术公司将来吸引投资的关键在于拥有知识产权，具有商业发展价值的项目将主要来自蛋白质组学的发展：
1.DNA诊断市场竞争激烈，一些主要的公司已经占据大部分市场，即使拥有更先进的技术，后来的公司仍然很难在DNA诊断市场分一杯羹，同时这些公司还必须向拥有与疾病有关的基因专利的公司支付版税，如丙型肝炎病毒感染的研究，因此它们的生存环境艰难；
2.蛋白质组学能提供新的诊断方法，而蛋白质组学现在正处在研究阶段，具有很大的发展空间，将来生物技术将继续朝制药应用方向发展，而蛋白质组学将在这种趋势中起促进作用。
2001年医学影象与体外诊断领域的并购比2000年活跃，其中一宗交易金额超过10亿美元，有5宗交易金额分别达1亿-5亿美元。
这些收购大多起因于收购方希望通过并购补充本公司的产品结构，或以此取得新技术。
例如：
飞利浦电子公司（PhilipsElectronic）以11亿美元并购马科尼公司（Marconi）的成像业务，是体外诊断与成像领域金额最大的一宗并购，飞利浦电子公司也因而成为全球领先的计算机成像设备商，其原有的磁力共振成像和核医学系统也得到加强。
又如：
通用电气公司（GeneralElectric）通过下属的通用电气医学系统公司（GEMedicalSystems），以2.06亿美元收购伊美纯公司（Imatron）的医学影象业务。
被收购方参与并购主要是由于业务调整，并将非核心业务剥离：
如：
阿克苏诺贝尔公司（AkzoNobel）经过比较，重新确定核心业务，决定把奥根泰尼克公司（OrganonTeknika）体外诊断业务以2.85亿美元出售给百梅比福公司（BioMerieux-PierreFabre），使该公司的微生物学与分子诊断学得到加强。
再如，联合利华公司（Unilever）继1997年将诊断业务奥赛得公司（Oxoid）转让给管理层之后，联合利华公司又将非核心业务Unipath剥离，以1.49亿美元出售给因沃尼斯医学公司（InvernessMedical）。
另外，中外制药株式会社（Chugai）为了与罗氏公司（Roche）合并，把基因探针公司（Gen-Probe）转让给股东。
通过并购，收购方将提供更多的医学影象产品，主要包括X射线成像、超声波成像、磁力共振成像，计算机X线断层摄影术和核成像。
未来，专注于诊断领域的公司可发展的领域主要包括：
1.发明新的仪器设备，得以在早期确诊疾病；
2.治疗诊断学（Theranostics）——把诊断与治疗联系起来，在诊断的同时确定某种药物是否适合特定的患者，使个性化医疗更为普遍。
近期体外诊断领域将不会有涉及大金额的并购发生，因为该领域已较为成熟。
新兴的生物诊断公司则需要从一些投资者建立的发展基金来获得资金。
仿制药与疫苗产业的并购
2001年主要的仿制药企业并购
12.18
5.94
杜伦制药公司（DuramedPharmaceuticals）
巴尔实验室公司（BarrLaboratories）
4.53
智利实验室公司（LaboratorioChile）
智利
益旺齐公司（Ivax）
3.3
制药资源公司（PharmaceuticalResources）（40%）
投资集团（Investorgroup）
2001-2005年将近400亿美元的专利药将失去专利保护，因此仿制药商之间竞争激烈，这将导致并购增加，抢先获得上市对于仿制药获得较大的市场分额很重要，因为通常医生只会选择最先上市的两个仿制药。
2001年疫苗产业并购
16.66
0.9
0.7
全球疫苗市场的收入约为60亿美元，2001年因生物防御的需要得到增长。
该市场主要被葛兰素史克公司（（GlaxoSmithKline,）、默克公司（Merck,）、惠氏公司（Wyeth）和安万特公司（Aventis）所分割。
未来疫苗公司之间的并购将继续增长，一些中型公司如奇诺公司（Chiron）、宝得洁公司（PowderJect）将积极进行并购。
医疗器械与诊断产业
2001年，医疗器械与诊断学领域的并购金额比2000年增加27%，达190亿美元，但并购事件减少13%至270起，其中有4起金额超过10亿美元。
医疗器械与诊断市场价值1,700亿美元，平均每年增长7%，新技术的出现将促进这两个领域中的并购。
促进医疗器械与诊断产业并购发展的因素：
1.多元化经营企业对于业务进行重组，整形外科业务被剥离；
2.开拓糖尿病护理市场的公司对产品进行整合；
3.通过收购取得新技术，主要是诊断仪器和心血管疾病治疗仪器领域。
2001年医疗器械与诊断设备公司10大并购事件
5,801
齐默控股公司（ZimmerHoldings）
公司股东
3,304
微型医疗公司（MiniMed）
迈桥尼公司（Medtronic）
1,300
因沃尼斯医学公司（InvernessMedical）
1,100
马科尼公司Marconi）成像业务
飞利浦电子公司（PhilipsElectronic）
492
帝格撒牙科公司（DegussaDental）
德国
丹普莱国际公司（DENTSPLYInternational）
401
菲舍普科医疗公司（Fisher&
PaykelHealthcare）53%的股票
新西兰
398
医学研究集团（MedicalResearchGroup）
354
萨若医学公司（SulzerMedica）
股东
345
介入技术公司（InterventionalTechnologies）
波士顿科学公司（BostonScientific）
百时美施贵宝公司把下属的整形外科业务——齐默公司以58亿美元转让给股东，并让该公司在纽约证券交易所（NewYorkStockExchange）上市，该交易是2001年医疗器械与诊断设备领域最大的并购。
另外，瑞士的萨若公司（SulzerAG）将其拥有的萨若医学公司（SulzerMedica）74%的股份以3.54亿美元转让给股东。
这两宗并购表明，多元化经营的公司把医疗器械与诊断设备业务剥离，朝单元化发展。
1998-1999年大型整形外科合并
350
帝普公司（DePuy）
170
毫美帝科公司（Howmedica）
斯隹克公司（Stryker）
100
史泰克公司（Stratec）
新赛斯美国公司（SynthesUSA）
医疗器械与诊断学领域的并购特点和发展趋势：
1.并购使少数几个公司占据大部分医疗器械与诊断设备市场，尤其是整形外科。
整形外科是最大的医疗器械市场，约占整个市场的1/3。
2.未来2-3年，金额超过10亿美元的并购将减少
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