万科A偿债能力分析作业Word文档格式.docx

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应收保费

应收分保账款

应收分保合同准备金

应收利息

应收股利

其他应收款

18,440,600,000.00

14,938,300,000.00

7,785,810,000.00

3,496,100,000.00

应收出口退税

应收补贴款

应收保证金

内部应收款

买入返售金融资产

存货

208,335,000,000.00

133,333,000,000.00

90,085,300,000.00

85,898,700,000.00

待摊费用

待处理流动资产损益

一年内到期的非流动资产

其他流动资产

流动资产合计

282,647,000,000.00

205,521,000,000.00

130,323,000,000.00

113,456,000,000.00

发放贷款及垫款

可供出售金融资产

441,262,000.00

404,764,000.00

163,629,000.00

167,418,000.00

持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资

6,426,490,000.00

4,493,750,000.00

3,565,380,000.00

2,485,730,000.00

其他长期投资

投资性房地产

1,126,110,000.00

129,176,000.00

228,143,000.00

198,395,000.00

固定资产原值

2,121,190,000.00

1,674,410,000.00

1,744,120,000.00

1,622,000,000.00

累计折旧

525,329,000.00

454,828,000.00

388,143,000.00

356,666,000.00

固定资产净值

1,595,860,000.00

1,219,580,000.00

1,355,980,000.00

1,265,330,000.00

固定资产减值准备

固定资产净额

在建工程

705,553,000.00

764,282,000.00

593,208,000.00

188,587,000.00

工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

公益性生物资产

油气资产

无形资产

435,474,000.00

373,952,000.00

81,966,300.00

开发支出

商誉

长期待摊费用

40,999,400.00

32,161,400.00

31,318,700.00

25,268,200.00

股权分置流通权

递延所得税资产

2,326,240,000.00

1,643,160,000.00

1,265,650,000.00

1,449,480,000.00

其他非流动资产

463,793,000.00

1,055,990,000.00

非流动资产合计

13,561,800,000.00

10,116,800,000.00

7,285,280,000.00

5,780,210,000.00

资产总计

296,208,000,000.00

215,638,000,000.00

137,609,000,000.00

119,237,000,000.00

短期借款

1,724,450,000.00

1,478,000,000.00

1,188,260,000.00

4,601,970,000.00

向中央银行借款

吸收存款及同业存放

拆入资金

交易性金融负债

17,041,800.00

15,054,500.00

1,694,880.00

衍生金融负债

应付票据

31,250,000.00

30,000,000.00

应付账款

29,745,800,000.00

16,923,800,000.00

16,300,000,000.00

12,896,000,000.00

预收款项

111,102,000,000.00

74,405,200,000.00

31,734,800,000.00

23,945,800,000.00

卖出回购金融资产款

应付手续费及佣金

应付职工薪酬

1,690,350,000.00

1,415,760,000.00

806,504,000.00

517,763,000.00

应交税费

4,078,620,000.00

3,165,480,000.00

1,176,880,000.00

（861,985,000.00）

应付利息

272,299,000.00

127,807,000.00

122,644,000.00

219,884,000.00

应付股利

其他应交款

应付保证金

内部应付款

其他应付款

30,216,800,000.00

16,814,000,000.00

9,258,730,000.00

9,968,300,000.00

预提费用

预计流动负债

应付分保账款

保险合同准备金

代理买卖证券款

代理承销证券款

国际票证结算

国内票证结算

递延收益

应付短期债券

一年内到期的非流动负债

21,845,800,000.00

15,305,700,000.00

7,440,410,000.00

13,264,400,000.00

其他流动负债

流动负债合计

200,724,000,000.00

129,651,000,000.00

68,058,300,000.00

64,553,700,000.00

长期借款

20,972,000,000.00

24,790,500,000.00

17,502,800,000.00

9,174,120,000.00

应付债券

5,850,400,000.00

5,821,140,000.00

5,793,740,000.00

5,768,020,000.00

长期应付款

专项应付款

预计非流动负债

38,677,900.00

41,107,300.00

34,355,800.00

41,729,500.00

递延所得税负债

778,906,000.00

738,993,000.00

802,464,000.00

867,798,000.00

其他非流动负债

11,798,200.00

8,816,120.00

8,408,140.00

12,644,800.00

非流动负债合计

27,651,700,000.00

31,400,600,000.00

24,141,800,000.00

15,864,300,000.00

负债合计

228,376,000,000.00

161,051,000,000.00

92,200,000,000.00

80,418,000,000.00

实收资本（或股本）

10,995,200,000.00

资本公积

8,843,460,000.00

8,789,340,000.00

8,557,720,000.00

7,853,140,000.00

库存股

专项储备

盈余公积

13,648,700,000.00

10,587,700,000.00

8,737,840,000.00

6,581,980,000.00

一般风险准备

未确定的投资损失

未分配利润

18,934,600,000.00

13,470,300,000.00

8,808,400,000.00

6,184,280,000.00

拟分配现金股利

外币报表折算差额

545,776,000.00

390,132,000.00

276,721,000.00

277,308,000.00

归属于母公司股东权益合计

52,967,800,000.00

44,232,700,000.00

37,375,900,000.00

31,891,900,000.00

少数股东权益

14,864,700,000.00

10,353,500,000.00

8,032,620,000.00

6,926,620,000.00

六、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1.流动比率

2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债 

=113,456,373,203.92/64,553,721,902.60=1.76 

2009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.92

2010年年末流动性比率=流动资产/流动负债=205521000000/129651000000=1.59

分析：

万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。

同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。

但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。

2.速动比率

2008年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（113,456,373,203.92-85,898,696,524.95）/64,553,721,902.60=0.43

2009年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债/流动负债=（130.323.279.449.37-90,085,294,305.52）/68.058.279.849.28=0.59

2010年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 

万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。

同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。

10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率

2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%

2009年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=23001900000+740471）/68058279849=33.8%

2010年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=37816900000/129651000000=29.17%

从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析

1.资产负债率

2008年年末资产负债率=负责总额/资产总额=80,418,030,239,89/119,236,579,721.09=0.674

2009年年末资产负债率=负责总额/资产总额=92,200,042,375,32/137,608,554,829,39=0.670

2010年年末资产负债率=负责总额/资产总额=161051000000/215638000000=0.747

万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。

此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。

10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.负债权益比

2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=80,418,030,239,89/38,818,549,481.20=2.07

2009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07=2.03

2010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=161051000000/5458620000=2.95

万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。

分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。

。

3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（6,322,285,626.03+657,253,346.42）/657,253,346.42=10.62

2009年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（8,617,427,808.09+573,680.423.04）/573,680.423.04=16.02

2010年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=24.68 

万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。

可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。

已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。

七、同行业（雅居乐地产控股有限公司）偿债能力分析（资料略）

（一）基本情况：

雅居乐地产控股有限公司（股份代号：

3383）是中国最具规模的开发商之一，在1992年开始涉足房地产，於2005年在香港联合交易所主板上市，以房地产开发及经营为主，截至2011年12月31日止年度，雅居乐地产控股有限公司及其附属公司的营业额与毛利分别约人民币229.45亿元和人民币123.54亿元，较2010年分别上升约11.8%和31.6%；

年内净利润（不包括投资物业除税后公允值收益）约人民币51.61亿元，及净利润率（不包括投资物业除税后公允值收益）约为22.5%，较2010年分别上升约28.4%及约2.9个百分点。

于2011年12月31日，集团持有现金及银行结余总额约人民币73.28亿元；

未支取的借贷额度约人民币18.14亿元。

（二）2008年至2011年现金流量表

合现金流量表-全年

2011/12

2010/12

2009/12

2008/12

经营活动之现金流量

1,195,482

835,781

4,572,033

-865,665

投资回报及融资费用之现金流量

-3,096,285

-1,312,777

-934,313

-2,059,949

已收利息

122,442

84,722

53,949

77,842

已付利息

-1,409,610

-1,164,601

-608,853

-737,108

已收股息

已付股息

-1,809,117

-232,898

-379,409

-1,400,683

其他

退回/（已缴）税项

-3,296,523

-2,305,061

-1,035,125

-1,019,365

投资活动之现金流量

-998,202

-362,364

-3,788,734

2,872,353

增添固定资产

-1,308,448

-674,280

-2,393,524

-166,378

出售固定资产

投资增加

-68,037

-9,600

267,386

投资减少

430,438

386,021

2,771,336

与关联人士之现金流量

141

9

-120,192

-6,068

-1,385,751

融资活动前之现金流量

-6,195,528

-3,144,421

-1,186,139

-1,072,626

融资活动之现金流量

4,550,446

5,385,841

2,515,193

1,611,652

新增贷款

8,555,396

7,713,256

4,931,038

3,133,432

偿还贷款

-7,199,769

-2,475,419

-4,884,009

-1,356,250

定息/债项工具融资

3,199,875

4,343,810

1,948,633

偿还定息/债项工具

-2,916,192

股本融资

131,449

-477,554

859,478

-362

-136,505

-802,060

-339,947

-165,168

现金及等同现金之增加/（减少）

-1,645,082

2,241,420

1,329,054

539,026

年初之现金及现金等同项目

6,481,663

4,372,155

3,044,292

2,582,513

外汇兑换率变动之影响/（其他）

-152,867

-131,912

-1,191

-77,247

年终之现金及现金等同项目

4,683,714

（三）2008年至2011年资产负债表

综合资产负债表-全年

200