资产配置管理考试试题及答案解析Word文件下载.docx

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）买入并D劣于或相当于

0.5分第7题恒定混合策略在股价下降时买入股票并在上升时卖出股票，其支付曲线（）。

　　A为直线B为凸形曲线C为凹形曲线D不规则，有时平直有时弯曲

0.5分

　　【答案解析】

　　[解析]恒定混合策略在股票价格下降时买入股票并在股票价格上升时卖出股票，其支付曲线为凹型；

投资组合保险策略在股票价格下降时卖出股票并在股票价格上升时买入股票，其支付曲线为凸型。

　　第8题一般而言，划分系统风险和非系统风险采用的方法是（A历史数据法B情景综合分析法C系统分析法D积极投资法

0.5分第9题关于买入并持有策略，下列说法错误的是（A买入并持有策略在市场变动时不行动B买入并持有策略的支付模式呈直线）。

　　）。

　　C买入并持有策略的有利市场环境是牛市D买入并持有策略要求的市场流动性较高

D

　　[解析]买入并持有策略要求的市场流动性小，只对构造投资组合时要求市场具有一定的流动性。

　　第10题采用下列哪一种策略时，股价上升时应买入股票，股价下跌时应卖出股票?

（）A战略性资产配置策略B恒定混合策略C战术性资产配置策略D投资组合保险策略

0.5分第11题在资产配置基本方法中，（）假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。

　　A历史数据法B历史观察法C系列数据法D情景分析法

0.5分第12题不同范围资产配置在时间跨度上往往不同，一般而言，股票债券资产配置的期限为（）。

　　A1个季度

　　B半年以内C1年以上D10年以上

0.5分第13题当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于（A买入并持有策略B动态资产配置C投资组合保险策略D投资组合策略

　　【答案解析】）。

　　[解析]当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于买入并持有策略，因为恒定混合策略在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。

　　第14题资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于（A消除投资的风险B协调提高收益与降低风险之间的关系C增强资金的流动性D吸引投资者

0.5分第15题投资组合保险策略、买入并持有策略与恒定混合策略三者对于市场流动性的要求之间的关系是（）。

　　A恒定混合策略＞投资组合保险策略＞买入并持有策略B投资组合保险策略＞恒定混合策略＞买入并持有策略C买入并持有策略＞恒定混合策略＞投资组合保险策略D投资组合保险策略＞买入并持有策略＞恒定混合策略

　　[解析]买入并持有策略只在构造投资组合时要求市场具有一定的流动性；

恒定混合策略要求对资产配置进行实时调整，但调整方向与市场运动方向相反，因此对市场流动性有一定的要求但要求不高；

投资组合保险策略对市场流动性的要求最高。

　　第16题从（）上看，资产配置可分为全球资产配置、股票及债券资产配置和行业风格资产配置。

　　A时间跨度B范围C风格类别D配置策略

0.5分第17题以下属于确定资产类别收益预期的主要方法的是（A风险收益法B情景综合分析法C界面法D成本收益法

　　[解析]确定资产类别收益预期的主要方法包括历史数据法和情景综合分析法两类。

　　第18题据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到（A90%B80%C70%D50%

0.5分第19题）以上。

　　下，确定资产类别收益预期的计算公式是A历史数据法B情景综合分析法C截面分析法D情景局部分析法

0.5分第20题（）是指找出在既定风险水平下可获得最大预期收益的资产组合，确定风险修正条件下投资的指导性目标。

　　A明确投资目标和限制因素B明确资本市场的期望值C确定有效资产组合的边界D寻找最佳的资产组合

0.5分第21题行业资产配置的时间（A在1年以上B为半年C一般根据季度周期或行业波动特征进行调整D为1个月

　　[解析]一般而言，全球资产配置的期限在1年以上；

股票、债券资产配置的期限为半年；

行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。

　　第22题下，确定不同资产投资之间的相关程度的方法的计算公式是：

　　A历史数据法B情景综合分析法C截面分析法D情景局部综合分析法

0.5分第23题资产配置策略中，属于消极型长期再平衡资产配置策略的是（A恒定混合策略B投资组合保险策略C买入并持有策略）。

D动态资产配置策略

　　[解析]买入并持有策略是消极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。

而恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略则相对较为积极。

　　第24题能体现投资资产时间尺度和价格尺度之间关系的是资产的（A流动性B风险性C收益性D波动性

　　[解析]资产的流动性是指资产以公平价格售出的难易程度，它体现投资资产时间尺度和价格尺度之间的关系。

　　第25题关于投资组合保险策略，下列说法错误的是（A在股票下降时卖出股票并在上升时买入股票B支付曲线为凸型C强趋势是其有利的市场环境D对市场流动性有一定要求但要求不高

　　[解析]投资组合保险策略需要在市场下跌时卖出而在市场上涨时买入，相较于其他资产配置策略，其对市场流动性要求最高。

　　第26题

　　最常见也是最简便的风险度量方法是（A收益预期范围度量法B方差度量法C下跌概率法D历史数据分析法

　　[解析]资产管理者确定和量化风险可采用的方法包括方差度量法、收益预期范围度量法和下跌概率法。

其中，方差度量法是最常见、最简便的风险度量方法。

　　第27题投资组合保险策略要求的市场流动性（A小B接近零C适度D高

　　[解析]对市场流动性要求最高的是投资组合保险策略，它需要在市场下跌时卖出而市场上涨时买入。

　　该策略的实施有可能导致市场流动性的进一步恶化，甚至最终导致市场的崩溃。

　　第28题对投资组合保险策略有利的市场环境是（A市场震荡B无明显趋势C强趋势D弱趋势）。

0.5分第29题（酬。

　　）的目标是在不提高系统性风险或投资组合波动性的前提下提高长期报

　　A动态资产配置策略B恒定混合策略C买入并持有策略D投资组合保险策略

0.5分第30题情景综合分析法的预测期间在（A2～4B2～5C3～4D3～5

0.5分第31题）年左右。

　　下，确定其方差的计算公式是A历史数据法B情景综合分析法C截面分析法D情景局部综合分析法

　　[解析]历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。

　　有关历史数据包括各类型资产的收益率、以标准差衡量的风险水平以及不同类型资产之间的相关性等数据，并假设上述历史数据在未来仍然能够继续保持。

　　第32题（）资产配置策略是以不同资产类别的收益情况与投资人的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。

　　A战略性B战术性C积极型D消极型

0.5分第33题买入并持有策略的支付模式是（A直线B凹型C凸型D曲线

　　[解析]买入并持有策略为消极性资产配置策略，在市场变化时不采取行动，支付模式为直线。

　　第34题根据资产配置策略的不同，可以将资产配置的动态调整过程分为四种类型。

下列不属于这四种类型的是（）。

　　A买入并持有策略

　　B战略性资产配置策略C投资组合保险策略D动态资产配置策略

　　[解析]从配置策略上，资产配置可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。

　　第35题对恒定混合策略最有利的市场环境是（A牛市B熊市C无明显趋势D强趋势

　　[解析]当市场处于易变的、无明显趋势的状态时，恒定混合策略的表现优于买入并持有策略，而投资组合保险策略的表现劣于买入并持有策略。

反之，当市场具有较强的保持原有运动方向趋势时，投资组合保险策略的效果将优于买入并持有策略，进而将优于恒定混合策略。

　　第36题（素。

　　）是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因

　　A资产配置B股票投资组合管理C债券投资组合管理D基金绩效衡量

A

0.5分二、多选题（本大题27小题．每题0.5分，共13.5分。

请从以下每一道考题下面备选答案中选择两个或两个以上答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。

）第1题下列因素中，会影响投资者风险承受能力和收益需求的有（A投资者的年龄或投资周期B投资者的资产负债状况C投资者的财务变动状况与趋势D投资者的财富净值和风险偏好

A,B,C,D

0.5分第2题大多数动态资产配置具有的共同特征包括（）。

　　A一般是一种建立在一些分析工具基础之上的客观、量化的过程B资产配置主要受某种资产类别预期收益率客观测度的驱使，因此属于以价值为导向调整的过程C能够客观地测度出哪一种资产类别已经失去市场的注意力，并引导投资者进入不受人关注的资产类别D资产配置一般遵循线性均衡的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制

A,B,C

　　[解析]大多数动态资产配置一般具有以下共同特征：

①一般是一种建立在一些分析工具基础之上的客观、量化的过程；

②资产配置主要受某种资产类别预期收益率客观测度的驱使，因此属于以价值为导向调整的过程；

③资产配置规则能够客观地测度出哪一种资产类别已经失去市场的注意力，并引导投资者进入不受人关注的资产类别；

④资产配置一般遵循回归均衡的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制。

　　第3题以下属于资产配置基本步骤的是（）。

　　A明确投资目标和限制因素B确定有效资产组合的边界C明确资本市场的方差值D寻找最佳的资产组合

A,B,D

　　[解析]一般情况下，资产配置的过程包括以下几个步骤：

①明确投资目标和限制因素；

②明确资本市场的期望值；

③明确资产组合中包括哪几类资产；

④确定有效资产组合的边界；

⑤寻找最佳的资产组合。

　　第4题一般来说，情景综合分析法的预测区间在3-5年间原因在于（A可为短期投资组合决策提供适当的视角B不能超越季节因素和周期因素的影响C有效地着眼于社会、政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响D为战术性资产配置提供了运行空间

A,C,D

　　[解析]一般来说，情景综合分析法的预测期间在3～5年左右，这样既可以超越季节因素和周期因素的影响，能更有效地着眼于社会、政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响，也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为战术性资产配置提供了运作空间。

　　第5题资产配置需要考虑的因素包括（）。

　　A影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素B影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素C资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题D投资期限和税收考虑

0.5分第6题资产配置的类型，从范围上看可分为（A全球资产配置B股票债券资产配置C行业风格资产配置D战略性资产配置

0.5分第7题在市场没有暴跌的情况下，下面投资策略中可以保证本金安全的有（A买入并持有策略B恒定混合策略C固定比例投资组合保险策略D以期权为基础的投资组合保险策略

C,D

0.5分第8题资产配置的主要方法有（A历史数据法B系列数据法C情景综合分析法D预测数据法

A,C

0.5分第9题）。

　　对于买入并持有策略在市场变动的行动方向，说法错误的有（A不行动B下降时买入，上升时卖出C下降时卖出，上升时买入D买入和卖出视不同情况而定

B,C,D

　　[解析]买入并持有策略是指按确定的恰当的资产配置比例构造了某个投资组合后，在诸如3～5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。

也就是说，在市场环境发生变化时，采取买入并持有策略的投资者不采取行动。

　　第10题买入并持有策略、恒定混合策略和投资组合保险策略有不同的特征，主要表现在（）。

　　A支付模式B收益情况C有利的市场环境D对流动性的要求

0.5分第11题投资组合保险策略在市场变动时的行动方向有（A下降时买入B上升时卖出C下降时卖出D上升时买入

0.5分）。

　　[解析]投资组合保险策略在股票市场上涨时提高股票投资比例，而在股票市场下跌时降低股票投资比例，其目的是既保证资产组合的总价值不低于某个最低价值，同时又不放弃资产升值潜力。

　　第12题下列关于资产的配置的说法，正确的有（）。

　　A资产配置通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配B资产管理可以利用期货、期权等衍生金融产品来改善资产配置的效果C资产配置以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础D资产配置包括基金公司对基金投资方向和时机的选择

0.5分第13题资产配置的目标在于以（）为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，从而降低风险，提高投资收益，消除投资人对收益所承担的不必要的额外风险。

　　A资产类别的历史表现B资产类别的表现C投资人的风险偏好D投资人的风险规避

0.5分第14题历史数据法中的有关历史数据包括（A各类型资产的收益率数据B以标准差衡量的风险水平数据C不同类型资产之间的相关性）。

　　D预测数据

0.5分第15题明确了风险和收益的正相关关系之后，资产管理者必须进一步确定和量化风险。

　　可采用的方法包括（）。

　　A方差度量法B收益预期范围度量法C下跌概率法D情景综合分析法

0.5分第16题关于买入并持有策略，下列说法中正确的有（）。

　　A构造了某个投资组合后，在诸如3～5年的适当持有期间内不改变资产配置状态B是消极型的长期再平衡方式C适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者D具有交易成本和管理费用较小的优势

0.5分第17题运用动态资产配置的前提条件是（A资产管理人对风险的偏好B资产管理人对风险的规避C资产管理人能够准确地预测市场变化D资产管理人能够有效实施动态资产配置投资方案）。

0.5分第18题按时间跨度和风格类别不同，资产配置可分为（A全球资产配置B资产混合配置C战略性资产配置D战术性资产配置

　　[解析]资产配置在不同层面上有不同含义。

从范围上看，可分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等；

从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等；

从配置策略上可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。

　　第19题下列资产中，流动性较强的有（A国库券B商业票据C现金D房地产

0.5分第20题进行资产配置管理的原因有（）。

　　A在半强势有效市场中，资产配置可以帮助降低风险、提高收益B资产配置可以帮助基金公司消除投资风险C资产配置可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险

　　D资产配置可以吸引更多的资金进入基金市场

0.5分第21题关于恒定混合策略，以下表述正确的有（）。

　　A恒定混合策略市场变动时的行动方向是下降时买入，上升时卖出B恒定混合策略支付模式呈凸型C对恒定混合策略有利的市场环境是易变、波动性大的市场环境D恒定混合策略支付模式呈凹型

　　[解析]恒定混合策略的特征包括：

①市场变动时的行动方向是下降时买入，上升时卖出；

②其支付模式呈凹型；

③有利的市场环境是易变、波动性大的市场环境；

④要求的市场流动性适度，即有一定的要求但要求不高。

　　第22题采用历史数据分析方法时，一般将投资者分为（A风险厌恶B风险中性C风险偏好D流动性偏好

0.5分第23题战术性资产配置与战略性配置的不同体现在（A对投资者的风险承受的认识不同B对投资者的风险偏好认识不同C对投资者的风险偏好假设不同）型。

）。

D对资产管理人把握资产投资收益变化的能力要求不同

0.5分第24题在现代投资管理体制下，投资一般分为（A规划B实施C优化管理D投资评估

0.5分第25题投资组合保险的形式包括（A固定比例投资组合保险B以期权为基础的投资组合保险C购买股票保险D浮动比例投资组合保险

A,B

0.5分第26题确定具体的资产配置通常考虑的主要资产类型有（A现金B固定收益证券C股票D不动产

0.5分）三个阶段。

第27题进行资产配置时，构造最优组合的内容有（A确定不同资产投资之间的相关程度B确定不同资产投资之间的投资收益率相关程度C计算组合的期望收益率D计算资产配置的风险

　　[解析]构造最优投资组合的内容包括：

①确定不同资产投资之间的相关程度；

②确定不同资产投资之间的投资收益率相关程度；

③明确单一资产的投资收益率、风险状况这两者之间的相关程度以及与收益的相关关系，进而计算资产组合的期望收益率和风险，从而确定有效市场前沿。

　　三、判断题（本大题30小题．每题0.5分，共15.0分。

请对下列各题做出判断，“√”表示正确，“X”表示不正确。

　　在答题卡上将该题答案对应的选项框涂黑。

　　）第1题资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资人的风险偏好为基础；

降低风险，提高收益，构造最优的投资组合。

　　（）

√

0.5分第2题在强势有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模，投资品种的特征以及特殊的时间变动因素对投资收益都有影响，因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。

　　X

　　[解析]在半强势有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模，投资品种的特征以及特殊的时间变动因素对投资收益都有影响，因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。

　　第3题税收结果对投资决策意义不大。

　　（）

　　[解析]税收结果对投资决策意义重大，因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

　　第4题一般情况下，对于个