股票投资组合管理考试试题及答案解析Word文档格式.docx

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0.5分第5题指数型消极投资策略认为在有效市场中，（）。

　　A任何积极型股票投资战略都不可能取得高于其风险承担水平的超额收益B少数积极型股票投资战略可能取得高于其风险承担水平的超额收益

　　C多数积极型股票投资战略都不可能取得高于其风险承担水平的超额收益D只要投资战略合适就能取得高于其风险承担水平的超额收益

　　[解析]指数型消极投资策略的核心思想是相信市场是有效的，任何积极的股票投资策略都不能取得超过市场的投资收益，因此复制一个与市场结构相同的指数组合，就可以排除非系统风险的干扰而获得与市场相同或相近的投资回报。

　　第6题指数型投资策略中，复制的组合包含的股票数越少，跟踪误差______，调整所花费的交易成本______。

　　（）A越小；

越低B越大；

越低C越小；

越高D越大；

越高

D

0.5分第7题M日的乖离率=（）。

　　A（当日收盘价-N日移动平均价）÷

N日移动平均价×

100%B（当日开盘价-N日移动平均价）÷

100%C（当日收盘价-N日移动总价）÷

100%D（当日收盘价-N日移动平均价）÷

N日移动价×

100%

　　[解析]移动平均法可以参考乖离率（BIAS）的计算公式来测定股价的背离程度。

　　乖离率是描述股价与股价移动平均线距离远近程度的一个指标。

其计算公式为：

第8题

　　股利贴现模型通过考察资产价格与（）之间是否存在差异，从而判断该股票是否被错误定价，并买入被低估的股票，卖出被高估的股票。

　　A同行业股票平均价格B预期现金流量现值C某股票指数D涨幅前10名的股票平均价格

B

0.5分第9题（）表明股票买卖双方对价格的认同程度大。

　　A成交量小B成交量大C成交量不变D成交量连续波动

　　[解析]一般情况下，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。

　　认同程度大，成交量大；

认同程度小，成交量小。

　　第10题如果市场不是有效市场，基金管理人（）。

　　A买入价值低估的股票，卖出价值高估的股票B买入价值低估的股票和价值高估的股票C卖出价值低估的股票和价值高估的股票D卖出价值低估的股票，买入价值高估的股票

　　[解析]如果股票市场不是有效的市场，股票的价格不能完全反映影响价格的信息，那么市场中存在错误定价的股票。

基金管理人通过买入价值低估的股票，卖出价值高估的股票，可获取超过市场平均水平的收益率，或者在获得同等收益的情况下承担较低的风险水平。

　　第11题持续增长率是描述公司成长性的指标，某公司每股收益1%，净资产收益率为2%，盈余保留率为50%，其持续增长率是（）。

　　A0.01%B0.02%C0.5%D1%

　　[解析]持续增长率=净资产收益率×

盈余保留率=2%×

50%=1%。

　　第12题积极型组合管理策略的目的是（A超越市场B获得市场平均收益C减少交易成本D降低投资风险

0.5分第13题（）是指内部人往往可以利用其特殊地位提前于投资者获得公司尚未公布的信息，或者掌握比普通投资者更多的信息，并以此获得超额回报。

　　A小公司效应B低市盈率效应）。

　　C日历效应D遵循内部人的交易活动

0.5分第14题（）旨在通过基本分析和技术分析构造投资组合，并通过买卖时机的选择和投资组合结构的调整，获得超过市场组合收益的回报。

　　A投资组合保险策略B买入并持有策略C积极型股票投资策略D消极型股票投资策略

0.5分第15题股票投资组合管理的目标就是（A实现收益最大化B实现价值最大化C实现风险最小化D实现效用最大化

　　[解析]股票投资组合管理的目标是实现效用最大化，也就是使股票投资组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大的满足。

　　第16题进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可以分为（A技术分析和财务分析B理论分析和实务分析）。

C技术分析和基本分析D市场分析和学术分析

0.5分第17题（）是指股票的市场价格反映影响股票价格信息的充分程度。

　　A市场灵敏度B市场有效性C市场长期性D市场有机性

0.5分第18题加强指数法的核心思想是（）。

　　A指数化管理与积极型股票投资战略相结合B获得高于市场的收益率C控制风险D寻求投资收益的最大化

0.5分第19题技术分析是建立在否定（A有效市场B半强势市场C强势有效市场D弱势有效市场）的基础之上。

　　[解析]以技术分析为基础的投资策略是在否定弱势有效市场的前提下，以历史交易数据（过去的价格和交易量数据）为基础，预测单只股票或市场总体未来变化趋势的一种投资策略。

　　第20题（）是通过对不同类型股票的收益状况作出的预测和判断，主动改变投资组合中增长类、周期类、稳定类和能源类股票权重的股票风格管理方式。

　　A消极的股票风格管理B积极的股票风格管理C稳定的股票风格管D稳健的股票风格管理

0.5分第21题积极的股票风格管理，预测某一类股票前景良好则______；

如果某类股票前景不妙，则______。

　　（）A保持权重；

降低权重B增加权重；

保持权重C增加权重；

降低权重D降低权重；

增加权重

0.5分第22题（）即选择指数成分股中市值最大的部分股票，按照其在殷价指数所占比例购买，将剩余资金平均分配在剩下的成分股中。

　　A数量法B加强指数法

　　C市值法D分层法

　　[解析]如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数的成分股数目，其可以使用市值法或分层法来构造具体的投资组合。

题干即为市值法定义。

　　第23题基金管理人试图将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上，作适当的主动性调整，这种股票投资策略被称为（）。

　　A数量法B加强指数法C市值法D分层法

　　[解析]加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。

　　第24题加强指数法与积极型股票投资战略之间存在显著的差别，即（A适用范围不同B预期收益率不同C时机抉择不同D风险控制程度不同

而积极型股票投资策略对投资组合与基准指数的拟合程度要求不高，因此，经常会出现与基准指数的特征产生实质性偏离的情况。

　　第25题从历史数据看，一般来说，股票市场的表现和小公司（以市场资本总额衡量）投资组合表现的关系是（）。

　　A前者优于后者B前者后者表现相同C后者优于前者D二者没有可

　　[解析]小公司效应，即以市场资本总额衡量的小型资本股票，其投资组合收益通常优于股票市场的整体表现。

　　第26题投资组合管理理论最早由经济学家（A威廉·

夏普B尤金·

法默C哈里·

马柯威茨D斯蒂芬·

罗斯

0.5分第27题要通过股票组合更好地分散非系统风险，应当（A选择同一行业的股票B选择每股收益差别很大的股票）。

　　）于1952年系统地提出。

　　C选择不同行业的股票D选择相关性较差的股票

　　[解析]资产组合理论表明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性低的多元化证券组合可以有效地降低个别风险（非系统风险）。

　　第28题某股票的120日平均价格为10元，当日开盘价12.5元，收盘价为12.7元，其120日乖离率是（）。

　　A30%B25%C5%D27%

　　[解析]120日乖离率=（12.7-10）/10×

10%=27%。

　　第29题根据简单过滤器规则，（）。

　　A股票价格上升了一定百分比，则卖出B股票价格上升了一定百分比，则买入C股票价格上升了一定百分比，则清仓D股票价格上升了一定百分比，则减持

0.5分第30题根据股利贴现模型，应该（）。

　　A买入被低估的股票，买入被高估的股票B买入被低估的股票，卖出被高估的股票C卖出被低估的股票，卖出被高估的股票D卖出被低估的股票，买入被高估的股票

　　[解析]股利贴现模型是将未来各期支付的股利（通常还包括未来某时股票的预期售价）通过选取一定的贴现率折合为现值的方法，考察即期资产价格与预期未来现金流量折现后的现值之间的差异，即净现值（NPV），据此判断股票是否被错误定价。

如果净现值大于0，即股票价值被低估；

应买入；

如果净现值小于0，即股票价格被高估，应卖出。

　　第31题消极型管理中常选择的是（），通过设计一个股票投资组合，模拟市场投资组合的变动，以获得与市场投资组合相同的收益率。

　　A集中化策略B细分市场策略C指数化策略D长期投资策略

0.5分第32题对于集中投资于某一种风格股票的基金经理人而言，（A消极的股票风格管理更有意义B消极的和积极的股票管理意义相当C积极的股票风格管理更有意义D消极的和积极的股票管理均无意义

0.5分）。

　　[解析]所谓消极的股票风格管理，是指选定一种投资风格后，不论市场发生哪一种变化均不改变这一选定的投资风格。

　　对于集中投资于某一种风格股票的基金经理人而言，选择消极的股票风格管理是非常有意义的。

　　因为投资风格相对固定，既节省了投资的交易成本、研究成本、人力资本，也避免了不同风格股票收益之间相互抵消的问题。

　　第33题如果股票价格中已经反映了影响价格的全部信息，那么该股票市场被称为（）。

　　A半强势有效市场B弱势有效市场C无效市场D强势有效市场

0.5分第34题目前投资策略的主流是（A心理分析方法B技术分析方法C基本分析为基础，辅以技术分析D技术分析为基础，辅以基本分析

0.5分第35题选择市盈率和市净率较低的股票的理论基础是，它们有（A子稳的预期收益B平稳的实际收益C较高的预期收益）支持。

　　）。

　　D较高的实际收益

　　[解析]选择市盈率和市净率较低的股票的理论基础是，它们有较高的实际收益的支持。

　　也就是说，这类股票价格被高估的可能性较低，被低估的可能性则较高。

　　第36题小公司效应、日历效应和低市盈率效应都属于（A技术分析B基本分析C市场异常战略D系统分析

　　[解析]常见的市场异常策略包括小公司效应、低市盈率效应、被忽略的公司效应以及其他的日历效应、遵循公司内部人交易等策略。

　　第37题指数型策略（）。

　　A重点是进行风险控制B是一种以实现市场投资组合业绩为管理目标的投资组合C可以扩展到积极型股票投资战略的实施过程中D不试图用基本分析的方式来区分价值高估或低估的股票

　　[解析]采取指数型策略的投资管理人并不试图用基本分析的方式来区分价值被高估或低估的股票，也不试图预测股票市场的未来变化，而是力图模拟市场构造投资组合，以取得与市场组合相一致的风险收益结果。

　　第38题

　　股票投资战略中积极管理与消极管理的根本区别在于（A投资者的风险承受能力不同B对市场有效性的判断不同C是否构造投资组合D是否采取系统化的投资战略

0.5分第39题道氏理论认为（）。

）。

　　A开盘价是最重要的价格B收盘价是最重要的价格C买入价是最重要的价格D卖出价是最重要的价格

0.5分第40题（）更多地受到市场力量的影响，较少受到会计数据不足的制约。

　　A每股收益B持续增长率C红利收益率D资本负债率

0.5分第41题（）旨在通过基本分析和技术分析构造投资组合，并通过买卖时机的选择和投资组合结构的调整，获得超过市场组合收益的回报。

　　A消极型投资策略

　　B积极型投资策略C个人投资策略D集体投资策略

0.5分第42题按照（），在一个有效的市场中，市场投资组合（即整个市场）为每单位风险提供了最大的收益。

　　ACAPMB组合管理理论CAPTD多因素模型

0.5分第43题道氏理论属于（A心理B学术C技术D基本

0.5分第44题（）是股票价格与每股净利润的比值。

　　）分析方法的一种。

　　A市盈率B市净率C资本负债率

　　D每股收益率

0.5分第45题从实践经验来看，人们通常用（A公司股票的风险B公司股票的每股收益C公司股票的市盈率D公司股票的市场价值所表示的公司规模

0.5分第46题小型资本股票回报率和大型资本股票回报率相比（A更低B一样C更高D二者的回报率没有可比性

　　【答案解析】）作为流动性的近似衡量标准。

　　[解析]通常小型资本股票的流动性较低，而大型资本股票的流动性则相对较高。

　　股票投资收益是对投资者承担风险和放弃收益的综合补偿。

　　鉴于小型股票的流动性偏低，因此从长期来看，小型资本股票的回报率实际上要比大型资本股票要高。

　　第47题简单过滤器规则中的过滤器指的是（A事先设定的股票价格变化百分比B事先设定的股票价格下跌百分比C事先设定的股票价格上升百分比）。

D事先设定的股票每股收益变化百分比

　　[解析]简单过滤器规则是以某一时点的股价作为参考基准，预先设定一个股价上涨或下跌的百分比作为买入和卖出股票的标准，即如果股票价格相对于参考基准上升的幅度达到了预先设定的百分比，就买入该股票；

而如果股票价格相对于参考基准下跌幅度达到了预先设定的百分比，就卖出该股票。

这一事先设定的股票价格变化的百分比就称为过滤器。

　　第48题简单型消极投资策略一般是在确定了恰当的股票投资组合之后，在（）年的持有期内不再发生积极的股票买入或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的重点。

　　A3～5B2～3C1～3D1～2

0.5分第49题道氏理论认为市场波动具有（A2种趋势B3种趋势C4种趋势D5种趋势

　　[解析]道氏理论认为市场波动具有3种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势。

　　第50题

　　道氏理论的核心思想是（）。

　　A市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为B市场波动具有3种趋势C交易量在确定趋势中的作用D收盘价是最重要的价格

　　[解析]道氏理论的核心思想是市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为，其理论含义是任何因素对证券市场的影响最终都必然体现在股票价格变动上。

　　因此，只要对基于市场交易数据建立的市场价格指数进行分析就可以观察市场的大部分行为。

　　第51题消极型股票投资战略的理论基础在于（A有效市场假说B弱势有效市场假设C无效市场假设D市场信息不对称假设

　　[解析]消极型股票投资策略以有效市场假说为理论基础，可以分为简单型和指数型两种策略。

　　二、多选题（本大题40小题．每题0.5分，共20.0分。

请从以下每一道考题下面备选答案中选择两个或两个以上答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。

）第1题积极的股票风格管理应（）。

　　A主动改变投资组合中增长类、周期类、稳定类和能源类股票权重B只改变投资组合中增长类股票在组合中的比重

　　C若股票前景不妙，降低权重D若股票前景良好，增加权重

A,C,D

0.5分第2题逆时针理论的八大循环包括（A价稳量增、价量齐升B价涨量稳、价涨量缩C价稳量缩、价跌量缩D价格快速下跌而量小、价稳量增

A,B,C,D

0.5分第3题半强势有效市场，就是证券当前价格完全反映所有公开信息，包括（A证券价格序列信息B有关公司价值的信息C有关宏观经济形势方面的信息D政策方面的信息

0.5分第4题关于加强指数法的说法正确的有（）。

　　A加强指数法的出现反映了投资管理方式的发展出现了新的变化，即积极管理与消极管理开始相互借鉴，甚至相互融合B加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合C加强指数法与积极型股票投资策略之间风险控制程度不同

　　D加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化

0.5分第5题所谓“双低”股票指的是（A低市净率B低市盈率C低换手率D低乘高率

A,B

　　[解析]选择“双低”股票作为自己的目标投资对象是目前机构投资者普遍运用的投资策略。

所谓“双低”，就是低市盈率、低市净率。

　　“双低”股票的股价有较高的实际收益的支持。

也就是说，这类股票价格被高估的可能性较低，被低估的可能性则较高。

　　第6题交易行为最基本的表现是（A成交价B成交时间C成交量D成交方向

A,C

0.5分第7题基本分析以（）为基础进行综合分析。

　　A市场历史交易数据的统计结果B宏观经济指标

　　C行业基本数据D公司财务指标

B,C,D

0.5分第8题关于指数型投资策略的说法正确的有（）。

　　A复制的投资组合的波动不可能与选定的股票价格指数的波动完全一致B如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数的成分股数目，其可以使用市值法或分层法来构造具体的投资组合C市值法是指选择指数成分股中市值最大的部分股票，按照其在股价指数所占比例购买，将剩余资金平均分配在剩下的成分股中D分层法是将指数的成分股按照某个因素（如行业、风险水平β值）分类，然后按照各类股票在股价指数中的比例构造投资组合

0.5分第9题在否定弱势有效市场前提下，以技术分析为基础的投资策略包括（A道氏理论B移动平均法C价格与交易量的关系D股利贴现模型

A,B,C

　　[解析]D项是在否定半强势有效市场前提下，以基本分析为基础的投资策略。

　　第10题乖离率是描述股价与股价移动平均线距离远近程度的一个指标，下列哪些情况是买入时机?

（）ABIAS

　　（5）＞3.5%