某某年上半年金融市场分析Word下载.docx

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25537

13882

37469

-45.6

169.9

　　　　B股

500

408

604

-18.3

48.0

日均成交金额

225

123

328

-45.1

166.7

220

120

323

169.2

　　　　B股

4

5

-18.6

25.0

　　股指创2004年5月份以来新高。

6月末，上证综指和深证综指分别收盘于1672点和433点，比上年末分别上升511点和154点，涨幅分别为44%和55.2%。

上半年上证综指和深证综指最高升至6月份的1696点和438点，是2004年5月份以来的最高点（见图1）。

6月末证券公司客户保证金为3769亿元，同比增长107.3%。

国民经济的持续快速发展和股权分置改革的稳步推进，为股票市场的繁荣发展奠定了良好基础。

　　股票融资同比多增。

上半年，企业在股票市场上累计筹资1441.7亿元，同比增加533.7亿元，增长58.8%（见表2）。

上半年股票融资增加较多主要是由于H股筹资多增。

6月份，中国银行相继在香港和内地股票市场发行上市，A股筹资200亿元，H股筹资867亿港元（折合111亿美元）。

表22004－2006年上半年股票市场筹资情况

亿元人民币

全部筹资

858.1

908

1441.7

335.0

339.0

366.8

B股（亿美元）

2.6

0.0

H股（亿美元）

55.8

68.8

134.3

可转债

40.3

　　流通市值创2001年7月份以来新高，股权分置改革工作取得重大进展。

截至6月末，沪、深两市共有上市公司1375家，比上年末减少6家，下降0.4%；

上市总股本7367亿股，其中流通股本2892亿股，流通股本占全部股本的比重为39.3%，占比比上年同期上升6.4个百分点。

6月末沪、深两市总值达44201亿元，流通市值16749亿元，比上年末分别增长36.3%和57.6%。

由于股票市场行情上涨，流通市值创2001年7月份以来新高。

　　债券市场规模明显扩大，市场运行机制进一步完善

　　债券发行增加。

上半年，债券市场累计发行各类债券（不含央行票据）9959亿元，同比增加3246亿元，增长48.4%（见表3），主要是国债、企业债和政策性金融债发行较多。

其中国债发行4260亿元，同比增长34.6%；

企业债（一年期以上）发行508亿元，是上年同期的2.9倍；

企业短期融资券发行1447亿元；

政策性金融债发行3462亿元，同比增长82.2%；

发行银行普通债150亿元；

证券公司长期债15亿元；

国家开发银行资产支持证券57亿元，市场建设进一步增强。

表32004－2006年上半年债券市场发行情况

国债

3860

3165

4260

凭证式国债

2207

1200

1400

记账式国债

1653

1965

2860

政策性金融债

1900

3462

企业债

85

303

1955

长期债券

174

508

短期融资券

129

1447

银行次级债

—

439

60

银行普通债

150

证券公司债券

6

15

资产支持证券

57

　　债券发行利率走高。

受央行公开市场操作力度加大、市场利率预期上升等因素影响，第二季度债券发行利率逐渐上升，但仍低于2005年水平。

5月份发行的七年期记账式国债第6期利率为2.62%，比2月份发行的七年期记账式国债第1期利率高0.11个百分点，比2005年11月份发行的记账式国债第13期利率低0.39个百分点；

6月份发行的三年期农发行固定利率债券第7期利率3.05%，比4月份发行的三年期农发行固定利率债券第3期利率高0.45个百分点。

　　国内非金融部门企业债和股票融资比重上升

　　上半年，国内非金融机构部门（包括住户、企业和政府部门）以贷款（本外币合计）、股票（境内外市场可流通上市股票的筹资部分）、国债和企业债这四种方式新增融入的资金总计为25683亿元，同比多融资7594亿元，增长42%（见表4）。

受企业债券特别是短期融资券继续快速发展影响，上半年企业债券融资明显增加较多，融资额同比多增加1272亿元。

2006年国内股票市场恢复新股发行以来，股票融资步伐加快，6月份A股融资348亿元，超过2005年全年A股融资额，股票融资比重上升。

表4国内非金融机构部门融资情况简表

融资量（亿元人民币）

比重（%）

国内非金融机构部门融资总量

25626

18089

100

贷款

22248

15882

86.8

87.8

股票

1442

908

5.6

5.0

国债

361

996

1.4

5.5

企业债

1575

6.1

1.7

　6月末，国内非金融机构部门贷款、股票、国债和企业债融资的比重为86.8∶5.6∶1.4∶6.1，企业债券融资比重上升明显。

　　银行间市场交易活跃，市场利率逐渐回升

　　银行间市场交易活跃。

上半年累计成交16.45万亿元，同比多成交6.55万亿元；

日均成交1348亿元，同比增长66.1%，增加较多（见表5）。

其中主要是受市场利率水平较低，金融机构流动性充足等因素影响，现券和回购交易十分活跃，同比分别增长1.1倍和57%，其中现券6月份成交1.09万亿元，3月份质押式回购成交2.38万亿元，分别创历史新高。

从期限看，由于预期市场利率上升，金融机构资金运用短期化趋势较明显，上半年质押式回购交易中隔夜品种占比比七天品种高6.6个百分点。

表52004－2006年上半年银行间市场成交情况

67363

99026

164506

拆借

8154

6373

7075

现券

12112

23761

49262

回购

47097

68892

108169

　　上半年，交易所国债累计成交6715亿元，日均成交同比减少56.2%。

其中，现券累计成交984亿元，日均成交同比减少28.6%；

回购累计成交5731亿元，日均成交同比减少58.9%。

　　市场利率逐渐回升。

2月份以来，市场利率呈现逐渐回升的走势（见图2）。

6月份质押式债券回购和同业拆借月加权平均利率分别为1.87%和2.08%，是2005年3月份超额准备金存款利率下调以来的最高水平，比2006年较低点的2月份分别上升0.52个和0.5个百分点，比上年同期分别上升0.77个和0.62个百分点。

央行加大公开市场操作力度、金融机构贷款发放较多、股票市场新股发行、法定存款准备金率上调等是造成6月份市场利率走高的主要因素。

　　国有商业银行仍然是最主要的资金净融出部门，证券及基金公司净融入资金大幅增加。

从资金融出、融入情况看（见表6），上半年国有商业银行是最主要的资金净融出部门，净融出资金明显增加较多，同比增长39.1%；

资金需求方（即净融入资金部门）按从多到少依次为其他商业银行、其他金融机构、证券及基金公司、保险公司和外资金融机构，净融入资金所占市场份额分别为28%、24.6%、23.6%、13.7%和10.1%。

其中其他商业银行净融入资金所占市场份额同比下降12.5个百分点，证券及基金公司净融入资金所占市场份额同比上升7.8个百分点，保险公司净融入资金所占市场份额同比上升5.2个百分点，资金需求较大。

表62004－2006年上半年银行间市场各机构净融入融出资金情况

净融出资金合计

-57072

-41015

-26586

国有商业银行

-26558

净融入资金合计

57072

41015

26586

其他商业银行

15964

16594

14984

其他金融机构

14027

12049

6043

保险公司

7836

3498

515

证券及基金公司

13469

6460

5044

外资金融机构

5776

2414

-28

注：

净融入资金=融入资金-融出资金。

表中负号表示资金净融出，正号表示资金净融入。

　银行间外汇市场“货币对”交易较为活跃，人民币汇率灵活性增加

　　上半年银行间市场八种“货币对”累计成交折合373亿美元，成交品种主要为美元/港币、美元/日元和欧元/美元，以上三对成交量占全部成交量的比重为83.6%，交易较为活跃。

　　2006年5月中旬以来，人民币汇价出现小幅升值的趋势。

2006年5月一个交易日美元兑人民币汇率的日最大波幅为168个基本点，是汇改以来日波幅最大的，人民币汇率的灵活性增强。

6月末1美元兑人民币中间价为7.9956，比汇改第一天升值1.41%，比2006年年初升值0.92%，比5月末升值0.29%。

6月份人民币对美元升值的幅度占汇改第一天以来升值幅度的20.3%，占2006年年初以来升值幅度的31%。

另外，香港一年期NDF市场上美元对人民币贴水的点数由年初的3500点左右缩小到3000点以内，对人民币未来汇率预期的平稳性持续增加。

　　保险业继续快速发展，资金运用进一步多元化

　　2006年上半年，保险业保费收入3080亿元，同比增长13.7%，继续稳步增长。

上半年保险业累计赔款、给付642亿元，同比增长19.2%。

6月末，保险公司的总资产达到1.73万亿元，比上年末增长13.3%，同比增长27.2%，继续保持较快的增长速度。

　　随着保险业投资渠道逐步扩大、债券市场快速发展和金融市场运行机制的不断完善，保险公司的资产结构明显多元化，除国债、证券投资基金外的其他投资，主要包括金融债券、企业债和股票投资等增加较多，占比明显上升，银行存款占比逐步下降（见表7）。

6月末保险公司其他投资占总资产比重为32.7%，占比同比上升9%。

表7主要保险资金运用表

亿元人民币，%

余额

同比

增长

占资产总额比重

2006年6月末

2005年6月末

资产总额

17341

13633

27.2

其中：

银行存款

5667

5065

11.9

32.7

37.2

投资

10141

7381

37.4

58.5

54.1

3685

3270

12.7

21.3

24.0

证券投资基金

783

885

-11.5

4.5

6.5

其他投资

5673

3226

75.9

23.7