王克军财务管理学课后题答案Word下载.docx
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股东通过经营者损害债权人利益的畅游方式有（AD）
A、不经债权人同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目
B、在借款合同中加入某些限制性条款
C、不尽最大努力去实现企业财务管理目标
D、不征得原有债权人同意而发行新债
财务管理的环节包括（ABCD）
A、财务预测B、财务决策C、财务计划和控制D、财务分析
第二章
1.资金时间价值是指没有风险和美欧通货膨胀条件下的（B）
A社会的成本利润率B.社会平均资金利润率
C.企业利润率D.企业的投资利润率
2.在普通年金终值系数的基础上，期数加1，查表后系数减1所得的结果，在数值上等于（D）
A.普通年金现值系数B.先付年金现值系数
C.普通年金终值系数D.先付年金终值系数
3.下列说法中不正确的是（B）
A.资金时间价值可以用纯利率表示
B.偿债基金系数与年金现值系数互为倒数
C.在现值和利率已知的条件下，计息期数越多复利终值越大
D.利率中包含时间价值、风险价值和通货膨胀的因素
4.某人在年初存入一笔钱，存满4年后每年末取出1000元，至第8年末取完，银行存款利率为10%。
那么此人应在最初存入银行（C）元钱。
A.2848B.2354C.2165D.2032
5．下列各类年金中，只有现值而没有终值得年金是（C）
A.普通年金B.递延年金C.永续年金D.先付年金
6.某公司从银行借入100万元，年利率为10%，每半年计算复利一次，那么该项借款的实际利率为（A）%。
A.10.25B.10C.5D.11
7.林先生在5年后有5000元债务到期需要偿还，打算从现在开始于每年的年末在银行存入一笔等额资金，年利率为10%，他每年应存入（B）元。
A.1000B.819C.721D.834
8.向女士准备存入银行一笔款项，用于在5年内每年以2000元的相等金额支付车辆保险费，利率为6%，她应存入（B）元。
A.11274B.8424.8C.9040D.10000
9.已知（F/A,5%,9）=11.027，（F/P,5%,1）=1.05，（F/P,5%,1O）=1.6289，则期限为10年、利率为5%的先付年金终值系数为（D）。
A.11.5784B.12.077C.17.9619D.13.2073
10.某企业为设立一项研究开发基金，拟在银行存入一笔资金，以后可以每年年末取出利息30000元，利率为6%，该企业应存入（B）元。
A.750000B.500000C.180000D.120000
11．无限期租用一座办公楼，每年付租金10万元，年利率为8%，则租金的现值是（C）元。
A.135B.250C.125D.260
12．普通年金终值系数的倒数又叫（B）。
A.复利终值系数B.偿债基金系数C.年金现值系数D.投资回收系数
13.甲项目的标准离差率小于乙项目，则（A）
A.甲项目的风险小于乙项目B.甲项目的风险与乙项目相同
C.甲项目的风险大于乙项目D.不能判断风险大小
14.在财务管理中，计量风险大小的指标有（AC）。
A.方差B.平均差C.标准离差率D.相关系数
15.某企业普通股股票的B系数为1.5，无风险利率为8%，市场上全部股票的平均收益率为10%，则该企业股票的资本成本为（B）。
A.8B.11C.12D.15
16.下列各项中，属于证券投资不可分散风险的是（A）
A.利息率风险B.违约风险C.清算风险D.流动性风险
17..若某只股票的B系数为1，则下列表述正确的是（A）
A.该股票的市场风险等于全部市场股票的风险
B.该股票的市场风险小于全部市场股票的风险
C.该股票的市场风险大于全部市场股票的风险
D.该股票的市场风向与全部市场股票的风险无关
18.现有两个投资项目甲和乙，经过计算甲、乙两个方案的期望值分别为5%、10%，标准离差分别为10%、19%，那么（B）
A.甲项目的风险程度与乙项目的风险程度相同
B.甲项目的风险程度高于乙项目的风险程度
C,甲项目的风险程度低于乙项目的风险程度
D.不能比较两个项目的风险程度
19.下列哪项不是证券投资组合的风险（D）
A.系统性风险B.非系统性风险C.可分散风险D.财务风险
20.下列各项中，不属于公司持有风险的是（D）。
A.经营风险B.财务风险C.筹资风险D.市场风险
三、多项选择题
1，递延年金具有下列特点（AC）
A,第一期没有收支额B,其终值大小与递延期长短有关
C.其现值大小与递延期长短有关D.计算现值的方法与普通年金相同
2.在（AC）情况下，实际利息率等于名义利率。
A,单利B.复利C.每年复利计息次数为一次D.每年复利计息次数大于一次
五.计算分析题
1.某人在5年后需用现金50000元，如果每年年末存款一次，在利率为10%的情况下，此人每年末应存现金多少元？
若在每年初存入的话应存入多少？
答：
①50000=A（F/A，10%，5）解得A=50000/6.1051=8189.87
②50000=A[（F/A，10%，6）-1]解得A=50000/（7.7156-1）=7445.35
2.某企业于第六年初开始每年等额支付一笔设备款项2万元，连续支付五年，在利率为10%的情况下，若现在一次性支付应付多少？
该设备在第10年末的总价值是多少？
①P（F/P，10%，4）=2（P/A，10%，5）
P=2（P/A，10%，5）/（F/P，10%，4）=2×
3.8897/1.4641=5.31万元
②F=P（F/P，10%,10）
F=5.31×
2.5937=13.77万元
3，某公司拟购置一台设备，目前有A.B两种方案可供选择，A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修保养费用10000元。
假定A设备的经济寿命为6年，利率为10%，该公司在A,B两种设备必须择一的情况下，应选择哪一种设备？
10000×
（P/A，10%，6）=10000×
4.4856=44856元
因为44856元小于50000元，所以该公司应该选择B设备。
第三章
二、计算题
（1）已知：
某公司2009年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。
2009年12月31日的资产负债表（简表）如表3.5所示。
表3.5资产负债表（简表）单位：
万元
2009年12月31日
资产
期末余额
负债及所有者权益
货币资金
1000
应付账款
应收账款净额
3000
应付票据
2000
存货
6000
长期借款
9000
固定资产净值
7000
实收资本
4000
无形资产
留存收益
资产总计
18000
负债及所有者权益总计
该公司2010年计划销售收入比上年增长30%，据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
假定该公司2010年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可以忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。
要求：
预测2010年需要对外筹资的资金量。
（2）某公司由于经营需要，需借入资金80万元。
银行要求维持限额20%的补偿性余额，借款年利率为8%。
①计算公司需向银行申请的借款金额为多少；
②计算该笔借款的实际利率。
①80/（1-20%）=100万元
②100×
8%/80=10%
（3）某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：
①立即付款，付5238元；
②第20天付款，付5292元；
③第40天付款，付5346元；
④第60天付款，付全额；
每年按360天计算。
①假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定该公司最有利的付款日期和价格。
②假设目前有一短期贷款投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
第四章
单项选择
1.下列个别资本成本中计算不需要考虑筹集费用的是（B）.
A长期债券资本成本B留存收益资本成本
C普通股资本成本D长期借款资本成本
2.兴发股份有限公司发行总面值为800万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用为4%，公司所得税税率为25%，
该债券采用溢价发行，发行价格为1000万元，那么该债券的资本成本为（A）%
A7.50B8.26C9.38D11.72
3.希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13%，筹资费率为5%，普通股成本为25%。
则股利年增长率为
（C）%A9.5B9.95C11.32D12
4.如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为3：
2：
5，企业发行债券在400000万元以内，其资金成本维持在14%。
则筹资总额分界点为（B）万元。
A1333333B2000000C2857143D800000
5.当经营杠杆系数为1时，下列叙述正确的事（C）
A利息为零B产销量增长率为零C固定成本为零D边际贡献为零
6.智日公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使息税前利润增加10%，
则每股收益将增长为（A）元。
A1.20B1.10C1.15D2.72
7.上甲公司2009年销售额为8000元，2010年预计销售额为10000元，2009年息税前利润为1000元，
2010年预计息税前利润为1800元。
则该公司2010年经营杠杆系数为（D）。
A1.5B2.0C2.5D3.2
8.如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（A）。
A等于0B等于1C无穷小D无穷大
9.巨峰公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.
如果固定成本增加50万元，那么总杠杆系数将变为（B）。
A8B6C2.4D3
10.企业在追加筹资时，需要计算（B）。
A变动成本B边际资本成本C加权平均资本成本D个别资本成本
11.银光企业资本总额为150万元，债务资本占45%，债务利率为12%，当前销售额为100万元，息税前利润为20万元，
那么该企业的财务杠杆系数为（B）。
A1.15B1.68C2.0D2.5
12.最优资金结构是指企业在一定条件下使（C）。
A资本规模最大的资金结构B企业价值最大的资金结构
C加权平均资本成本最低、企业价值最大的资金结构D边际资本成本最低的资金结构
2.多项选择题
1.下列关于资本成本的说法中，正确的有（ABD）
A资本成本的本质是企业为筹资和使用资金而发生的代价
B正确计算和合理降低资本成本，是制定筹资决策的基础
C资本成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例
D资本成本是研究最优资本结构的主要参数
2资本成本包括用字费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（AB）。
A股东支付的股利B向债权人支付的利息
C向银行借款的手续费D发行股票支付的发行费
3.下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（BC）
A经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定
B经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化
C企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数
D复合杠杆系数越大,财务杠杆系数就越大
4.某企业经营杠杆系数为3,财务杠杆系数为2,则下列说法正确的有（BCD）.
A如果销售量增加10%，息税前利润将增加20%
B如果息税前利润增加20%，每股利润将增加40%
C如果销售量增加10%，每股利润将增加60%
D如果每股利润增加30%，销售量增加5%
5.降低经营风险可以采取的措施包括（BD）
A降低销售额B减少产品单位变动成本
C增加产品单位变动成本D降低固定成本比重
6.下列说法不正确的是（ACD）
A固定成本在销售收入中的比重大小对企业风险没有影响
B在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用，被称为经营杠杆
C经营风险是指企业未使用债务时经营的内在风险
D固定成本增大对财务风险的大小没有影响
7.一直某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10%，每股利润增长30%，下列说法正确的是（ABC）
A产销业务量增长率5%B财务杠杆系数等于3
D复合杠杆系数等于6D财务杠杆系数等于6
8.当财务杠杆系数为1时，下列说法不正确的是（ABD）
A息税前利润增长为0
B息税前利润为0
C普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率
D固定成本为0
9.下列会加大财务杠杆作用的是（BD）
A利用留存收益B增发公司债券
C增发普通股D增加银行借款
10.资本结构中的负责比例对企业有重要影响，具体表现在（ABCD）
A负债比列反映企业财务风险大小
B负债有利于提高企业净利润
C适度负债与利于提高企业净利润
D负债比例影响财务杠杆作用
11.下列各项中，影响资本结构的因素包括（ABCD）
A企业财务状况B投资者和管理人员的态度
C所得税税率的高低D信用评估机构及贷款人的态度
12.利用每股收益无差别点法进行企业资本结构决策时，（AD）。
A当预计销售额低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
B当预计销售额低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
C当预计销售额低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
D当预计销售额高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
五、计算分析题
涌能股份有限公司打算筹资8000万元，其中包括：
2000万元债券（按面值发行），该债券票面利率为10%，筹资费率为2%；
1000万元优先股按面值发行，股利率为12%，筹资费率为3%；
其余全部为普通股，该普通股筹资费率为4%，预计第一年股利率为10%，以后年度以4%的增长速度增长，该公司所得税税率为25%。
要求：
计算债券资本成本；
计算优先股资本成本；
计算普通股资本成本；
计算加权平均资本成本。
①债券的资本成本=
②优先股资本成本=12%/（1-3%）=12.37%
③普通股的资本成本=10%/（1-4%）+4%=14.42%
④加权平均资本成本=
格美公司2009年资产总额为5000万元，资产负债率为40%，负债平均利息率为6%，当年实现的销售收入为3000万元，全部的固定成本和利息费用为420万元，变动成本率为40%，若预计2010年的销售收入提高60%，其他条件不变。
计算经营杠杆系数；
计算财务杠杆系数；
计算复合杠杆系数；
预计2010年的每股收益增长率。
格美公司的负债总额=5000×
40%=2000万元
利息额=2000×
6%=120万元
固定成本=420-120=300万元
变动成本=3000×
40%=1200万元
边际贡献=3000-1200=1800万元
①DOL=M/EBIT=M/（M-F）=1800/（1800-300）=1.2
②DFL=EBIT/（EBIT-I）=1500/（1500-1200）=1.09
③DCL=DOL×
DFL=1.2×
1.09=1.31
④
所以，
3.蓝天公司目前发行在外普通股500万股（每股1元），已发行利率为10%的债券600万元。
该公司打算为一个新的投资项目融资600万元，新项目投产后公司每年的息税前利润增加到300万元。
现在有两个方案和供选择：
方案一，按每股3元发行新股；
方案二，按12%的利率发行债券。
假如公司适用所得税税率为25%。
计算两个方案的每股收益；
计算两个方案的每股收益无差别点时的息税前利润；
计算两个方案的财务杠杆系数；
判断哪个方案更好。
答：
（4）在息税前利润增加300万元时，方案一的每股收益更多，每股收益平衡点时息税前利润是312万元，大于300万元，此时采取方案一更好。
4花旗企业目前拥有资本3000万元，其资本结构为；
债务资本占40%，其中年利息费用为120万元；
普通股资本占60%，其中发行普通股60万股，每股面值30元。
由于生产规模的扩大，企业打算追加筹资600万元，现有两种筹资方案可供选择：
一是全部发行债券。
债券利率为12%，年利息72万元。
二是全部发行普通股。
增发15万股，每股面值40元。
该企业追加筹资后每年的息税前利润增加到500万元，企业所得说说率为25%。
计算两种筹资方式的每股收益无差别点时的息税前利润；
计算每股收益无差别点时的每股收益；
简要说明应该选择哪个筹资方案。
（3）由于每股收益无差别点时的息税前利润为560万元，大于企业追加筹资后每年的息税前利润，方案二更有利于企业发展，所以选择方案二。
环球企业只生产和销售假产品，其总成本习性模型为Y=6000+4X。
假设该企业2010年度甲产品销售量为8000件，每件售价5万元，按市场预测2011年甲产品的销售数量将增长20%。
计算该企业2010年的边际贡献总额；
计算该企业2010年的息税前利润；
计算该企业2011年的息税前利润增长率；
假定企业2010年发生的负债利息为1000万元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。
（1）M=8000×
5-8000×
4=8000万元
（2）EBIT=M-F=8000-6000=2000万元
（3）
（4）
实际公司目前拥有长期资本1200万元，其中长期借款300万元，长期债券400万元，普通股500万元。
由于公司生产经营规模的扩大，需要筹集新资本。
经过公司财务人员的分析，认为追加筹资后仍能保持现有的资本结构，而且随着筹资额的增加，各种资本成本的变化如表4.11所示。
表4.11增资情况及个别资本成本变动表
资本种类
新筹资额的数量范围
资本成本（%）
50以内
5
50—100
6
100以上
8
长期债券
200以内
10
200—400
11
400以上
13
普通股
500以内
14
500—1000
15
1000以上
16
计算各筹资总额分界点；
确定筹资总额范围，计算相应的边际资本成本。
①该公司资本结构：
长期借款比率=300/1200=0.25
长期债券比率=400/1200=0.33
普通股比率=500/1200=0.42
长期借款筹资分界点：
50/0.25=200万元100/0.25=400万元
长期债券筹资分界点：
200/0.33=600万元400/0.33=1200万元
普通股筹资分界点：
500/0.42=1200万元1000/0.42=2400万元
②该公司筹资总额分界点和边际资本成本为：
0—200万元5%×
0.25+10%×
0.33+14%×
0.42=10.43%
200—400万元6%×
0.42=10.68%
400—600万元8%×
0.42=11.18%
600—1200万元8%×
0.25+11%×
0.42=11.51%
1200—2400万元8%×
0.25+13%×
0.33+15%×
0.42=12.59%
2400万元以上8%×
0.33+16%×
0.42=13.01%
第五章
二．单项选择题
1.流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内（C）或运用的资产。
A.借出B.借入C.变现D.循环
2.流动资产的特点是（C）。
A.占用时间长，周转快，易变现
B.占用时间短，周转慢，不易变现
C.占用时间短，周转快，易变现
D.占用时间长，周转慢，不易变现
3.企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（A）。
A.企业销售水平的高低B.企业举债能力的大小
C.企业发展能力的强弱D.企业对待风险的态度
4.现金周转期包括（D）。
A.应收账款周转期和应付账款周转期
B.应收账款周转期和存货周转期
C.应收账款周转期和存货周转期
D.应收帐款周转期，应付账款周转期和存货周转期
5.持有过量现金可能导致的不利后果是（D）。
A.财务风险加大B.资产流动性下降
C.偿债能力下降D.营运能力下降
6.用ABC分类法管理存货时，对B类存货应（B）。
A.分品种重点管理B.分类别一般控制
C.按总额灵活掌握D.无需管理
7.在企业应收账款管理中，明确规定信用期限和现金折扣的是（A）.
A信用条件B.信用政策C.收账政策D.账龄分析
8.坏账损失是（D）
A.管理成本B.机会成本C.固定成本D.坏账成本
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