天润乳业公司2020年财务分析研究报告Word格式.docx

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（七）、资产报酬率变化情况 23

（八）、资产报酬率变化原因 23

（九）、成本费用利润率变化情况 23

（十）、成本费用利润率变化原因 24

七、天润乳业公司营运能力分析................................25

（一）、存货周转天数 25

（二）、存货周转变化原因 25

（三）、应收账款周转天数 25

（四）、应收账款周转变化原因 26

（五）、应付账款周转天数 26

（六）、应付账款周转变化原因 26

（七）、现金周期 26

（八）、营业周期 27

（九）、营业周期结论 27

（十）、流动资产周转天数 27

（十一）、流动资产周转天数变化原因 28

（十二）、总资产周转天数 28

（十三）、总资产周转天数变化原因 28

（十四）、固定资产周转天数 29

（十五）、固定资产周转天数变化原因 29

八、天润乳业公司发展能力分析................................30

（一）、可动用资金总额 30

（二）、挖潜发展能力 31

九、天润乳业公司经营协调分析................................32

（一）、投融资活动的协调情况 32

（二）、营运资本变化情况 33

（三）、经营协调性及现金支付能力 33

（四）、营运资金需求的变化 33

（五）、现金支付情况 33

（六）、整体协调情况 34

十、天润乳业公司经营风险分析................................35

（一）、经营风险 35

（二）、财务风险 35

十一、天润乳业公司现金流量分析..............................37

（一）、现金流入结构分析 37

（二）、现金流出结构分析 38

（三）、现金流动的协调性评价 39

（四）、现金流动的充足性评价 40

（五）、现金流动的有效性评价 40

（六）、自由现金流量分析 42

十二、天润乳业公司杜邦分析..................................43

（一）、资产净利率变化原因分析 43

（二）、权益乘数变化原因分析 43

（三）、净资产收益率变化原因分析 43

声 明....................................................44

前 言

天润乳业公司2020年营业收入为176,767.36万元，与2019年的162,659.27万元相比有较大幅度增长，增长了8.67%。

2020年净利润为15,360.28万元，与2019年的14,202.88万元相比有较大幅度增长，增长了8.15%。

公司2020年营业成本为159,193.88万元，与2019年的146,162.35万元相比

有较大幅度增长，增长了8.92%。

2020年销售费用为10,782.07万元，与2019

年的19,053.72万元相比大幅下降，下降了43.41%。

2020年管理费用为7,071.47万元，与2019年的6,367.16万元相比大幅增长，增长了11.06%。

2020年财务费用为负424.68万元，与2019年的156.02万元相比成倍下降，下降了3.72倍。

公司2020年总资产为259,031.54万元，与2019年的202,480.11万元相比大

幅增长，增长了27.93%。

2020年流动资产为79,180.92万元，与2019年的46,389.23

万元相比大幅增长，增长了70.69%。

公司2020年负债总额为86,665.38万元，与2019年的84,667.46万元相比有

较大幅度增长，增长了2.36%。

2020年所有者权益为172,366.15万元，与2019

年的117,812.65万元相比大幅增长，增长了46.31%。

公司2020年流动比率为1.132，与2019年的0.6589相比大幅增长，增长了

0.4731。

2020年速动比率为0.7259，与2019年的0.3583相比大幅增长，增长了

0.3676。

虽然当期速动比率大幅增长，但是与行业较好水平相比仍然偏低，公司偿债能力不足。

44

公司2020年营业利润率为11.01%，与2019年的11.35%相比变化不大。

2020年资产报酬率为7.35%，与2019年的8.39%相比有较大幅度下降，下降了1.04个百分比。

2020年净资产收益率为10.59%，与2019年的12.58%相比有较大幅度下降，下降了1.99个百分比。

公司2020年资产周转天数为477.7841天，2019年为429.8907天，2020年

比2019年增长47.8934天。

2020年流动资产周转天数为129.9976天，2019年为

97.7219天，2020年比2019年增长32.2757天。

2020年营业周期为69.96天，2019

年为57.9天，2020年比2019年增长12.06天。

公司2020年新创造的可动用资金总额为15,360.28万元。

公司2020年营运资本为9,234.17万元，与2019年的负24,012.26万元相比

成倍增长，增长了1.38倍。

公司2020年的盈亏平衡点为186,157.67万元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。

公司2020年经营现金净流量为 21,811.56万元，投资现金净流量为负

36,522.89万元，筹资现金净流量为37,698.05万元。

公司资产净利率为 6.66%，与上期相比，有下降趋势。

公司权益乘数为

150.28%，与上期相比，有下降趋势。

一、天润乳业公司实现利润分析

利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。

通过利润分析可促进企业在遵守国家方针政策和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低产品成本，提高利润水平。

利润分析包括利润总额分析和利润率分析。

利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。

与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部分的变动情况。

（一）、公司利润总额分析

天润乳业2020年实现利润为17,385.43万元，与2019年的15,925.12万元相比有较大幅度增长，增长了9.17%。

公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。

（二）、主营业务的盈利能力

主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。

一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常的营业状况。

非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。

盈利能力是其生存与发展的条件及保证。

从主营业务收入和成本的变化情况来看，天润乳业2020年主营业务收入净

额为176,767.36万元，与2019年的162,659.27万元相比有较大幅度增长，增长

了8.67%。

2020年主营业务成本为159,193.88万元，与2019年的146,162.35万元相比有较大幅度增长，增长了8.92%。

公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。

2019-2020年实现利润增减情况表

项目名称

数值（万元）

增长率（%）

销售收入

176767.36

8.67

162659.27

11.26

实现利润

17385.43

9.17

15925.12

18.17

营业利润

19456.48

5.41

18458.50

17.35

投资收益

18.30

-72.75

67.17

444.76

营业外利润

-2071.05

18.25

-2533.39

-12.46

补贴收入

2020年

2019年

（三）、利润真实性判断

从报表数据来看，天润乳业2020年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。

（四）、利润总结分析

在市场份额增长的同时，营业利润也有所增长，公司经营业务稳步发展，前

景良好。

二、天润乳业公司成本费用分析

成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。

成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。

有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。

成本管理是企业发展的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。

（一）、成本构成情况

成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。

当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。

成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量占用设备引起折旧费用上升等。

成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。

2020年天润乳业成本费用总额为176,622.74万元，其中：

主营业务成本为

159,193.88万元，占成本总额的90.13%；

销售费用为10,782.07万元，占成本总

额的6.10%；

管理费用为7,071.47万元，占成本总额的4%；

财务费用为负424.68

万元，占成本总额的-0.24%。

2019-2020年成本构成表

百分比（%）

成本费用总额

176622.74

100

171739.25

主营业务成本

159193.88

90.13

146162.35

85.11

销售费用

10782.07

6.10

19053.72

11.09

管理费用

7071.47

6367.16

3.71

财务费用

-424.68

-0.24

156.02

0.09

主营业务税金及附加

1023.78

0.58

1309.17

0.76

其他

（二）、销售费用变化及合理化评判

天润乳业2020年销售费用为10,782.07万元，与2019年的19,053.72万元相比，大幅下降，下降了43.41%。

2020年销售费用大幅度下降，但销售收入却获得了一定幅度的增长，说明公司采取的销售战略较为成功，销售业务的管理水平显著提高。

（三）、管理费用变化及合理化评判

天润乳业2020年管理费用为7,071.47万元，与2019年的6,367.16万元相比，大幅增长，增长了11.06%。

2020年管理费用占销售收入的比例为4%，与2019年的3.91%相比，提高了0.09个百分点。

公司管理费用支出的水平几乎没有变化。

（四）、财务费用的合理化评判

天润乳业2020年财务费用为负424.68万元，与2019年的156.02万元相比

成倍下降，下降了3.72倍。

三、天润乳业公司资产结构分析

资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。

资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。

（一）、资产构成基本情况

天润乳业2020年资产总额为259,031.54万元，其中：

流动资产为79,180.92万元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的46.75%、35.88%和9.79%。

非流动资产为179,850.62万元，主要分布在固定资产和其他资产，分别占公司非流动资产的58.94%和41.06%。

2020年资产构成各项增量表

流动资产

32,791.69

长期投资

4.70

固定资产

8,665.62

无形及递延资产

其他资产

15,094.12

2019-2020年资产构成表

总资产

259031.54

202480.11

79180.92

30.57

46389.23

22.91

274.20

0.11

269.50

0.13

106012.22

40.93

97346.61

48.08

73838.40

28.51

58744.27

29.01

（二）、流动资产构成特点

公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的46.75%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。

应当关注货币资金的去向。

公司用于生产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的35.88%，说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注公司产品的销售前景和增值能力。

2019-2020年流动资产构成表

存货

28409.25

35.88

21167.34

45.63

应收账款

7751.62

9.79

4772.65

10.29

其他应收款

2995.93

3.78

3302.61

7.12

短期投资

应收票据

货币资金

37015.43

46.75

14333.71

30.90

其他流动资产

3008.69

3.80

2812.92

6.06

2020年流动资产构成各项增量表

7,241.91

2,978.97

-306.68

22,681.72

195.77

（三）、资产增减变化

2020年资产总额为259,031.54万元，与2019年的202,480.11万元相比大幅增长，增长了27.93%。

（四）、总资产增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：

长期投资增加4.70万元；

固

定资产增加8,665.62万元；

其他资产增加15,094.12万元；

存货增加7,241.91万

元；

应收账款增加2,978.97万元；

货币资金增加22,681.72万元；

增加195.77万元；

共计增加56,862.81万元。

以下项目的变动使资产总额减少：

其他应收款减少306.68万元；

共计减少306.68万元。

增加项与减少项相抵，使

资产总额增长56,556.13万元。

（五）、资产结构的合理化评判

从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020年应收账款的占比情况基本合理。

其他应收款占比过高。

存货的占比情况基本合理。

固定资产投入使用时间较短。

2020年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。

（六）、资产结构的变动情况

2020年与2019年相比，2020年其他应收款占收入的比例下降。

总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。

因此与

2019年相比，本期的资产结构有所恶化。

2019-2020年主要资产项目变化情况表

70.69

13.95

1.74

33.20

8.90

21.54

34.21

24.92

62.42

8.11

158.24

-8.85

四、天润乳业公司负债及权益结构分析

公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。

具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。

资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。

但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。

（一）、负债及权益构成基本情况

天润乳业2020年负债总额为86,665.38万元，资本金为26,859.93万元，所有者权益为172,366.15万元，资产负债率为33.46%。

在负债总额中，流动负债为69,946.75万元，占负债和权益总额的27%；

付息负债合计占资金来源总额的10.31%。

2019-2020年负债及权益构成表

负债及权益总额

所有者权益

172366.15

66.54

117812.65

58.18

流动负债

69946.75

27

70401.49

34.77

长期负债

16718.64

6.45

14265.97

7.05

少数股东权益

15532.68

6

15178.04

7.50

（二）、流动负债构成情况

在流动负债的构成中，应付账款占53.21%、其他应付款占16.06%、其他流动负债占15.12%，其中应付账款占最大的比例。

2020年流动负债各项增量表

短期借款

-1,000

应付账款

88.52

应付票据

-3,050

其他应付款

1,116.13

应交税金

32.56

预收账款

-3,234.92

其他流动负债

5,592.97

（三）、负债的增减变化

天润乳业2020年负债总额为86,665.38万元，与2019年的84,667.46万元相比有较大幅度增长，增长了2.36%。

公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债

压力也有大幅度的上升。

2019-2020年负债变化情况表

负债总额

86665.38

2.36

84667.46

16.37

10000

-9.09

11000

37217.87

0.24

37129.35

-9.76

11232.34

11.03

10116.21

7.96

17.19

0.17

其他负债

11496.53

-5.42

12155.93

51.89

（四）、负债增减变化原因

具体来说，使负债总额增加的项目包括：

应付账款增加88.52万元；

其他应

付款增加1,116.13万元；

应交税金增加32.56万元；

长期负债增加2,452.67万元；

其他流动负债增加5,592.97万元；

合计增加9,282.85万元。

使负债总额减少的项

目包括：

短期借款减少1,000万元；

应付票据减少3,050万元；

预收账款减少

3,234.92万元；

合计减少7,284.