燃料油行业分析报告文档格式.docx

燃料油行业分析报告文档格式.docx

《燃料油行业分析报告文档格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《燃料油行业分析报告文档格式.docx（9页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

5、环境保护风险17

6、行业周期性波动的风险17

五、行业壁垒18

1、资金壁垒18

2、客户资源壁垒18

3、企业信誉壁垒18

一、行业概况

燃料油是中国目前石油产品中市场化程度较高的一个品种。

从2004年1月1日国家取消燃料油进出口配额，实行进口自动许可管理至今，中国已有超过100家公司拥有燃料油进口资质。

中国是亚洲最大的燃料油消费市场，消费主要集中在电力、交通运输、石油石化、冶金和建筑材料等方面，此外还有一部分燃料油通过地方小炼厂加工转化进入成品油市场。

2009年受消费税征收影响，国内燃料油市场消费结构发生大幅改变，船用油市场份额快速增长，电厂用油市场下降，工业用油转型为逐步使用清洁能源。

例如，天然气、纯基燃料等。

2010年8月30日，国家财政部、税务总局发布了关于调整部分燃油消费税政策通知。

此次取消燃料油消费税在一定程度上减轻了企业的成本，对行业发展构成利好。

2013年9月，李克强总理在国务院常务会议上指出：

尽快在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域向民间资本推出一批符合产业导向、有利于转型升级的项目，形成示范带动效应，并在推进结构改革中发展混合所有制经济。

民营资本经营方式相对灵活，政策上适当放宽石化行业民营资本限制，不仅可以使国内消费者受益，而且也是对我国石化产业生产、贸易等经营环节的有益补充。

电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域向民间资本推出一批符合产业导向、有利于转型升级的项目，形成示范带动效应，并在推进结构改革中发展混合所有制经济。

在国内燃料油需求稳定的情况下，燃料油进口量和国内燃料油产量存在此消彼长的关系。

燃料油的价格除了受市场供求因素的影响外，还受国际原油价格波动、成品油价格调整及市场投机等多种因素的共同影响，因此其价格可能出现较为频繁的乃至大幅的波动。

燃料油的需求量与价格波动决定着终端客户船舶市场的发展，其价格的频繁或大幅度波动有可能给公司的经营业绩造成较大影响。

国内新增产能投产导致我国燃料油产量上涨，一定程度上削弱了对燃料油进口的需求。

国内燃料油消费状况也是主导燃料油进口消长的主要原因，国内燃料油消费区域主要集中在华东和华南地区。

燃料油是原油催化裂化过程产生的一种低附加值产品，一般占原油产量的5-10%，其稠环芳烃和胶质的含量高，回炼过程中难裂化、易生焦。

由于燃料油产品价值量占炼化企业的产值比例较低，燃料油销售及波动情况对其整体利润无重要影响，故对于燃料油产品，炼化企业一般不作为主要产品经营。

在原油日益重质化的大背景之下，燃料油的产量逐步增加。

燃料油的处理和综合利用成为炼油厂急需解决的关键问题。

燃料油组成上的特点使之在某些特定的情况下具有较高的利用价值，对其进行开发利用，提高附加值，可以带来良好的经济效益。

根据中国石油企业协会和中国油气产业发展研究中心联合编撰的《2015中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书》，2014年世界石油消费相对2013年小幅增长95万桶/日，达到9,115万桶/日。

其中，美国石油消费平稳增长，日本和欧洲石油需求连续萎缩，中国石油消费仍然维持增长态势。

供应方面，2014年世界平均石油产量维持在9,200~9,300万桶/日之间，全年平均同比增长120万桶/日，远高于2013年同期10万桶/日的增长。

其中，非石油输出国组织产量增长198万桶/日。

2014年世界油气勘探开发投资达到7,300亿美元，较2013年增加5.1%。

世界各个地区，油气勘探开发投资都有较大增长。

其中，亚太地区勘探开发投资有3.3%的增幅。

该报告同时指出，中国2014年GDP增幅为7.4%，CPI涨幅为2%。

在经济增速有所放缓情况下，中国对化石能源的需求依然强劲。

2014年全年原油表观消费量高达51785.3万吨，同比增长5.8%；

全年累计天然气表观消费量1,805.9亿立方米，同比增长8.9%，增速低于市场预期。

中国原油和天然气产量增速有所放缓，全年生产原油共2.1亿吨，同比增长0.6%；

天然气产量约1,234.1亿立方米，同比增长6.9%。

中国油气供应形势依然紧张，油气生产企业着眼资源可持续性，加大油气勘探力度。

下游方面，2014年底中国炼油总能力达到7亿吨/年，成品油产量约为3.17亿吨，同比增长7.1%，增速比2013年增加2.7个百分点。

与此同时，中国油气企业“走出去”的战略使中国成为全球能源安全与可持续发展进程中最主要的贡献国之一。

油气投资业务有力地带动服务保障业务的协同发展，国际业务也为国内企业改革发展积累了经验，形成国内支持国外、国外反哺国内、国内外业务良性互动并带动产业整体发展的格局。

此外，中国越来越深入地参与国际能源治理，与世界主要能源生产国、消费国以及国际能源组织都建立了交流合作关系。

中国油气企业“走出去”会直接提高国家能源安全度.

二、行业主要政策法规

1、行业主管部门及监管体制

石油及制品批发行业主管部门包括：

商务委员会、商务部、国家发展和改革委员会、交通运输部水运司、海事局、国家安监总局、广东省安全生产监督管理局、交通厅等。

油品贸易业务中成品油产品受到国家安监局监管，在行业中经营成品油需要从该部门获取相关资质。

安监局全称安全生产监督管理局，其日常工作为监管企业安全生产，并监察危险化学品、非煤矿山、煤矿烟花爆竹等，组织重大危险源、重大事故隐患评估，监督重大事故隐患治理，负责伤亡事故的统计分析，组织协调重大事故的调查处理，负责安全事故的批复结案等。

2、行业主要法律法规及政策

国务院在《国务院促进现代服务业发展若干意见》中，明确提出：

“到2020年，基本实现经济结构向以服务经济为主的转变，服务业增加值占国内生产总值的比重超过50%，服务业结构显著优化；

大力发展面向生产的服务业，促进现代制造业与服务业有机融合、互动发展。

细化深化专业分工，鼓励生产制造企业改造现有业务流程，推进业务外包，加强核心竞争力，同时加快从生产加工环节向自主研发、品牌营销等服务环节延伸，降低资源消耗，提高产品的附加值。

优先发展运输业，提升物流的专业化、社会化服务水平，大力发展第三方物流；

发达地区特别是珠江三角洲、长江三角洲、环渤海地区要依托工业化进程较快、居民收入和消费水平较高的优势，大力发展现代服务业，促进服务业升级换代，提高服务业质量，推动经济增长主要由服务业增长带动。

”

船用燃料油行业在运输业务环节涉及的法律法规主要有原交通部颁布的《船舶载运危险货物安全监督管理规定》，该文件提出，船舶载运危险货物，必须符合国家安全生产、水上交通安全、防治船舶污染的规定，保证船舶人员和财产的安全，防止对环境、资源以及其他船舶和设施造成损害。

为加强海洋环境保护，降低单壳油轮重大油污事故风险，提高国内航行油轮的安全与防污染技术水平，交通运输部在《关于发布提前淘汰国内航行单壳油轮实施方案的公告》（中华人民共和国交通运输部公告2009年第52号）中明确提出，自2015年1月1日起，600载重吨及以上不满足防污染双壳结构要求的国内航行油轮，不得载运重质货油在渤海海域、京杭运河航行、停泊和作业；

自公告发布之日起，各级交通运输主管部门及其航运管理机构、海事管理机构和船舶检验机构不得为600载重吨及以上不符合本公告要求的国内航行油轮办理船舶检验、船舶登记和营运手续；

各级海事管理机构应严格执行本公告要求，禁止违反本公告规定的国内航行油轮进入管辖的港口、近海装卸站和在管辖水域内进行过驳作业。

以下为近期相关产业政策及其主要内容：

（1）《石化和化学工业“十二五”发展规划》

该规划指出炼油布局要贴近市场、靠近资源、方便运输，缓解区域油品产销不平衡的矛盾，鼓励原油、成品油管道建设，改善“北油南运”状况；

在资源供给有保障、物流成本较低、下游市场发达、环境容量大的广东、浙江、江苏、海南、天津等沿海地区布局建设世界级石化产业基地，做强长三角、珠三角等石化产业群；

“十二五”期间，全行业经济总量继续保持稳步增长，总产值年均增长13%左右。

到2015年，石化和化学工业总产值增长到14万亿元左右；

品油“北油南运”状况得到改善。

长三角、珠三角、环渤海地区三大石化产业区集聚度进一步提高；

鼓励中小石化化工企业向“专、精、特、新”方向发展。

支持有条件的企业“走出去”，广泛参与国际间的重组活动。

（2）《商务部关于“十二五”期间石油流通行业发展的指导意见》

该指导意见鼓励培育多元化的石油市场投资与经营主体，鼓励中小企业做大做强，吸引多种经济成分共同参与市场竞争。

进一步完善原油和成品油经营资格审批制度，以合理布局、满足消费为原则，公平石油流通行业市场准入，完善企业退出机制，形成以大型国有石油企业为主体，多种所有制主体共同参与竞争的市场格局；

石油市场供应保障能力进一步增强，应急保供机制更加健全，商业储备体系初步建立。

到2015年，国内成品油销售量达到2.9亿吨，基本满足国内不断增长的生产与消费需求；

成品油批发企业常备库存量不小于上年度平均15天销售量水平；

按照资源的合理流向，统筹优化运输途径、方式和工具，探索发展第三方专业物流、共同配送，实现物流整合、资源共享，提高成品油储运设施的利用效率，逐步建立符合市场需要、高效便捷的新型物流配送体系。

（3）《国务院关于印发物流业调整和振兴规划的通知》

该通知强调加强石油、煤炭、重要矿产品及相关产品物流设施建设，建立石油、煤炭、重要矿产品物流体系；

建设以广州、深圳为中心的珠江三角洲物流区域。

（4）《产业结构调整指导目录（2011）》

该目录将“粮食、棉花、食用油、食糖、化肥、石油等重要商品物流设施建设”列入指导目录。

（5）《交通运输“十二五”发展规划》

该发展规划鼓励货运枢纽经营企业拓展仓储、分拨配送、流通加工、保税等功能，促进货运枢纽站场加快向现代综合物流园区转型；

“十二五”时期沿海港口规划新增深水泊位约440个，重点推进煤炭、原油、铁矿石和集装箱码头建设；

根据炼厂扩能与布局，以及原油管道建设、战略储备和能源安全供应的需要，相应建设大型原油接卸码头。

规划新增大型原油码头接卸能力1.0亿吨；

加快长江三角洲、珠江三角洲地区港口内河集疏运体系建设；

全面实施《全国民用机场布局规划》，并依据经济社会发展形势予以调整完善。

完善以国际枢纽机场和干线机场为骨干、支线机场为补充的航空网络，加强珠江三角洲、长江三角洲、京津冀等区域机场功能互补，促进多机场体系的形成；

到2015年保障航油供给约2，850万吨。

合理布局和建设珠江三角洲成品油储运配送基地；

加快发展通用航空。

（6）《石油流通领域加快改革开放》

该文件指出石油流通行业将加强对石油流通体制改革的研究，以及石油现货、期货市场发展，如何利用上海自贸区的新政策等，推动石油行业的改革开放，推进石油市场的多元化发展。

同时，要积极发展电子商务、现代物流和连锁经营等新的流通模式，加强与银行的合作，探索发展新的支付方式。

此外，与行业相关的其它法律法规还包括：

三、行业市场规模及发展趋势

从国内需求来看，中国经济正处于稳定发展阶段，并且这种趋势仍将延续，带动我国的石油消费量平稳增长。

2015年，中央一系列全面深化改革的政策进一步激发了市场的活力，随着“一带一路”、长江经济带、“海上丝绸之路”等战略的全面实施，石油及制品批发行业的市场空间将得到显著扩展。

从国内供给方面看，目前国家正在进行新一轮的油气改革，与石油及制品行业最为相关的是改革专营制度。

其核心是市场准入，对包括油气开采、进口、销售等环节在内的上中下游等市场全面放开准入，逐步打破国企专营所形成的市场壁垒。

专营制度的改革对石油及制品的批发行业有极其正面的影响。

从国外需求来看，随着美国、欧洲等国家和地区经济的复苏，对石油及制品的需求量上升。

相应的，石油批发行业将会呈现较大幅度的增长。

从客户需求来看，伴随着石油及制品批发市场的发展和供油效率的提高，相关客户更看重批发商的业务链整合能力和综合服务能力。

集炼化厂采购、运输、仓储、销售和加油服务于一体、拥有较为完整业务链的石油制品的供应商，将在未来批发商市场中获得更强的竞争力。

业务链完整化、服务能力全面化将成为未来市场主体的发展趋势。

从批发企业自身来看，一直以来，批发企业处于低端价值链，价格竞争较为激烈。

随着竞争的加剧，批发企业逐渐加大对研发、设计、营销、售后、品牌管理和知识产权管理等服务环节的投入，努力向价值链两端延伸。

随着国内油气改革的逐步推进，批发企业不仅可以涉足下游网管销售，还可以涉及中游炼化等环节。

这意味着批发商可以参与上中下游的多个关键环节，拓展完整的产业链。

燃料油作为原油的一种子产物，是石油加工进程中从原油中提炼出汽、煤、柴油之后疏散出来的剩余产品。

燃料油除用作船舶动力外，还广泛用作锅炉、加热炉、冶金炉等工业炉燃料。

原油经过脱盐脱水、常压蒸馏、减压蒸馏、催化裂化、加氢裂化和延迟焦化等加工工艺，可以得到汽油、煤油、柴油、燃料油等产品。

燃料油还常是炼油工艺过程中经减压蒸馏或催化裂化的产物，其品性与原油品性有关。

燃料油对于炼化企业附加值较低，通常其价格也低于汽油和柴油。

我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主，少量用于制气原料，具有较强的节约和替代潜力。

同时，我国煤炭资源比较丰富，很多大型煤矿生产能力未充分发挥。

从我国石油供需情况看，工业用油占石油消费量的一半，其中燃料油又占工业用油的35%，因此，我国减少工业用油的重点将放在燃料油替代方面，是缓解我国石油消费过快增长的有效途径。

根据国家统计局统计，我国燃料油消费主要是用作烧油，主要集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业。

其中电力行业的用量最大，占消费总量的32%；

其次是石化行业，主要用于化肥原料和石化企业的燃料，占消费总量的25%；

第三是交通运输行业，主要是船舶燃料，占消费总量的22%；

近年来需求增加最多的是建材和轻工行业（包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企业），占消费总量的14%；

钢铁部门的燃料油消费占全部消费量的比例为7%左右。

燃料油具体用途可以分为两大类：

一是船舶动力燃料；

二是锅炉燃料、冶金炉燃料等陆上工业燃料。

国产燃料油整体上不能满足国内市场需求，近年来我国近一半左右的燃料油需求通过进口满足。

近年来我国燃料油整体需求结构基本保持平稳。

由于制造业、发电厂及炼化企业等陆上工业用燃料油对燃料品质要求较低，陆上工业用燃料油面临着天然气、液化气、煤炭等替代品的竞争，近年来需求有所下降。

另一方面，由于运输船舶对动力燃油有一定理化指标要求，目前船用燃料油无更低成本的替代品。

因此，随着近年来我国水上交通运输业的发展，船用燃料油需求呈现不断上升的趋势。

除船用燃料油外，无论是天然气还是煤，都在一定程度上可以替代陆上用户对燃料油的需求。

天然气由于其清洁、环保和优良的燃烧技术特性，可以替代燃料油的燃烧用途，但我国天然气比较紧缺，优先保障民用，且随着天然气价格的逐步市场化，其同热值的价格相对燃料油较为昂贵，因此除少数领域外，天然气由于其经济性而不具备大规模替代燃料油陆上用途的条件。

2008年以来受金融危机影响，燃料油总需求有较大幅度下降，但随着金融危机影响的逐渐减弱，燃料油总需求尤其是其中船用燃料油需求趋于恢复。

从长期来看，陆上燃料油用户是否弃用燃料油改用替代品主要取决于替代品的经济性以及环保政策的相关影响。

随着我国发电领域燃煤机组对燃油机组替代的基本完成，预计我国燃料油的陆上消费市场将逐步趋于稳定，随着我国宏观经济持续增长，以及船用燃料油需求的增长，我国未来燃料油总需求将重现增长。

未来世界炼油能力将继续保持增长，炼油能力的扩充主要来自于亚洲和中东，北美也有少量的扩能，炼油产品产量将保持增长。

但受节能减排、更严格的环保政策的影响以及炼厂深加工技术的推广，燃料油产量难以明显大幅上升，综合分析未来5年内全球燃料油产量增长缓慢。

预计2015年世界炼油能力将达到46.3亿吨/年左右，燃料油供应量5.9亿吨左右，2010-2015年年均增长1.7%；

预计2015年世界燃料油需求为5.7亿吨左右，2010-2015年年均增长1.2%左右，略低于供应增速。

受未来供应增速略高影响，预计2015年世界燃料油整体供应过剩量将较目前水平有所上升。

但分地区来看，中东欧地区和非洲及大洋洲地区供应过剩量还将继续小幅上升，中东和西欧地区的供应缺口将有不同程度的缩小，北美地区将逐渐转为供应过剩，而亚洲供应缺口将继续扩大，其他地区变化不大。

未来十年，我国仍将处于工业化、城镇化快速发展阶段，是全面建设小康社会的关键时期，国内的经济结构、发展方式和消费模式都将发生深刻变化，石油的需求量将逐渐加大。

根据中国石油集团经济技术研究院研究发布的《2020年中国石油需求展望》分析，目前我国石油需求还未达到顶峰，未来10年仍是石油需求量增长时期，我国对石油需求量依然很大，但目前我国国产各类油品年产量一直保持较缓的增长速度，这种能源供求偏紧的局面带动了石油流通行业的发展，石油流通行业成为石油产业链和价值链上的重要环节，目前我国石油流通行业已基本形成投资主体多元化，多种经济成分共同参与、共同竞争的新格局，整体呈现出持续、稳定、健康发展的良好态势，行业组织化水平不断提高，成品油仓储设施建设向大型化和集中化发展，零售业务向精细化和多元化发展，服务效率和水平快速提升。

目前成品油及石油化工产品市场已经发展至成熟阶段。

成品油及石油化工产品与生产制造业、建筑业等主要工业发展戚戚相关，工业发展至今已有数百年历史，已发展进入相对成熟的阶段，市场稳定且行业技术仍在不断进步，作为工业的重要基础原料，成品油及化石油工产品的市场也相对稳定成熟，且在稳定中孕育着新的发展。

四、行业风险特征

1、原材料市场价格波动的风险

燃料油是国内油品市场中市场化程度最高的品种之一，其价格基本由市场所决定。

作为原油的下游产品，燃料油价格除了受到市场供求因素的影响外，国际原油价格的波动、国内原油及成品油价格的调整及市场投机等多种因素均会引起其价格的大幅或者较为频繁的波动。

公司从事燃料油及一般性化工产品的销售，主要从上游石化企业采购原料。

由于公司难以将油价波动完全转移至下游企业，因此面临着一定的原材料价格波动风险，进而对公司的盈利情况造成一定的波动。

2、替代品风险

能源科技创新和结构调整步伐加快。

国际金融危机以来，世界主要国家竞相加大能源科技研发投入，着力于突破节能、低碳、储能、智能等关键技术，加快发展战略性新兴产业，抢占新一轮全球能源变革和经济科技竞争的制高点。

高效、清洁、低碳已经成为世界能源发展的主流方向，非化石能源和天然气在能源结构中的比重越来越大，世界能源将逐步跨入石油、天然气、煤炭、可再生能源和核能并驾齐驱的新时代。

3、市场竞争的风险

船用油批发行业具有规模效应，随着业务链条的扩展、服务能力的全面提升，一些具备资金优势、技术优势的大规模供应商将脱颖而出。

这些企业凭借业务优势、资金优势以及前期积累的上下游资源，加上对市场变化的灵敏反应，将会迅速做大做强，扩大市场占有率。

随着行业的洗牌，负债率较高、客户资质差的公司则可能面对开工不足、财务成本高昂的困境。

同时随着行业内企业间的并购加速，在当前行业周期处于低谷、并购成本较低的形势下，大公司并购重组、整合产业链的态势将越来越明显。

4、全球能源市场波动风险

在能源资源供给长期偏紧的背景下，国际能源价格总体呈现上涨态势。

金融资本投机形成“投机溢价”，国际局势动荡形成“安全溢价”，生态环境标准提高形成“环境溢价”，能源价格将长期高位震荡。

发达国家能源需求增长减弱，已形成适应较高能源成本的经济结构，并将继续掌控世界能源资源和市场主导权，能源市场波动将主要给发展中国家带来风险和压力。

5、环境保护风险

围绕气候变化的博弈错综复杂。

气候变化已成为涉及各国核心利益的重大全球性问题，围绕排放权和发展权的谈判博弈日趋激烈。

发达国家一方面利用自身技术和资本优势加快发展节能、新能源、低碳等新兴产业，推行碳排放交易，强化其经济竞争优势；

另一方面，通过设置碳关税、“环境标准”等贸易壁垒，进一步挤压发展中国家发展空间。

我国作为最大的发展中国家，面临温室气体减排和低碳技术产业竞争的双重挑战。

6、行业周期性波动的风险

燃料油和甲醇销售，主要为燃料油及一般性化工产品贸易业务，其景气度与水上运输业的景气程度密切相关。

行业需求随国际国内油价、宏观经济形势的变化而波动，呈现较强的周期性特征，未来宏观经济的变化所带来的行业周期性波动仍有可能对公司的业务产生较大的影响。

五、行业壁垒

1、资金壁垒

行业内主要产品的销售多以批量入库，按终端客户日用量需求配送为主，因入库存货导致资金量较大，如果没有足够的自有资金和流动资金加以支撑，企业可能无法长时间生存，更谈不上发展。

故小规模的企业不具备这样的条件而难于入行，这也在无形中增加了进入壁垒。

2、客户资源壁垒

行业具有较大的同质性，行业内企业数量众多且销售产品差异化不大，但由于销售半径的影响，客户多呈现区域性，再加上企业本身经营过程中积累的客户资源，这些客户与公司往往具有较大的默契，在价格、采购数量方面具有良好的合作基础，这使得新进入的企业雪上加霜。

3、企业信誉壁垒

品牌作为一个企业的无形资产，可以给企业带来巨大的价值，但也需要通过长时间的积累。

客户在选择燃料油贸易企业时，最重要的是信赖，如果一旦交货出现问题，极易造成大量商品供给不及时。

因此，大型客户在选择燃料油销售供应商时，往往是经过严格的审核，并尽可能选择具有丰富行业经验和长期合作关系的企业。

这使得一般的企业在初创期很难获得大客户的认可