投资项目可行性分析项目汇报材料Word下载.docx
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合资公司注册资金10000万元人民币。
其中，市港口开发建设有限责任公司以实物资产出资，占65%股份，×
以现金出资，占35%股份。
公司分两期注资，2005年9月注册资本500万元，×
出资175万元;
2006年4月增加注册资本至10000万元，×
再出资3325万元。
港自东向西分为独山、乍浦、海盐三大港区。
港口有限公司的码头位于乍浦港区。
乍浦港区岸线12公里，设有山原油码头和乍浦港区一、二、三期码头。
三期规划9个码头，其中5个码头已经确定了货主自行建设，2个码头给电厂预留，×
港口有限公司的码头是三期的通用和扩建泊位。
该公司主要资产包括：
港区堆场用地143亩（其中通用配套设施占地83亩，扩建配套设施占地60亩）；
港区生产辅助及生活辅助设施；
港区水、电、消防、环保等配套设施；
16吨门吊2台、25吨门吊3台，叉车、铲车等装卸机械。
以上4项码头配套设施投资估算为11000万元。
另外还有港区公共道路、停车场52530m2，该项公共设施投资为2500万元，仅需承担养护费，不用公司投资建设。
码头和栈桥为×
港口有限公司向嘉港建承租资产。
其中通用码头为长160m，宽35m，1.5万吨级散杂多用途平台1座；
扩建码头为长179m，宽35m，1.5万吨级散杂多用途平台1座；
另有共用栈桥一座，长600m，宽16.5m。
通用码头、扩建码头和栈桥的资产估算为13000万元（实际资产价值待竣工后由双方认可的评估机构确定）。
通用码头年设计吞吐能力60万吨，扩建码头年设计吞吐能力64万吨，两码头实际吞吐能力可达200万吨以上。
通用码头、栈桥及其配套的水、电、消防、环保、装卸、机械、堆场、仓库、道路、生产辅助、生活辅助等设施已完成施工进入验收阶段，预计九月可试运转。
扩建码头已完成码头平台以下部分的施工，预计明年5月能完工。
二、港口行业分析
（一）港口行业发展速度快于国民经济增长速度，吞吐量供需有一定缺口
1997年-2004年我国沿海主要港口的吞吐量表现为一条上升的趋势线，如下图所示：
年代
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
吞吐量
（万吨）
90822
92237
105162
115014
129161
151393
180064
224527
增长率
1.56%
14.01%
9.37%
12.30%
17.21%
18.94%
24.69%
从具体数值上来看，港口行业发展速度快于国民经济发展速度。
经过10多年的建设，我国港口形成了由主枢纽港为骨干、区域性中型港口为辅助、小型港口为补充的层次分明的港口布局体系。
根据交通部2010年港口业计划目标表，2010年沿海港口吞吐能力将达30亿吨（供给量），2020年将达到44亿吨。
根据我国港口协会预测，2010年我国沿海地区货物吞吐量将达到39亿吨（需求量）。
从整体上看，我国港口供给能力同市场需求有一定差距。
所以从长远角度来看，投资乍浦码头有一定的战略意义。
（二）我国沿海港口码头吨级结构性矛盾突出，中小型、通用型码头泊位数量偏多，大型、深水专用码头泊位不足
表1：
2004年沿海港口万吨级以上泊位统计表
分类
1-3万吨级
3-5万吨级
5-10万吨级
10万吨级以上
个数
465
143
145
37
通用件杂货泊位
通用散货泊位
专用泊位
260
119
524
专用原油泊位
专用成品油及液化气泊位
专用煤炭泊位
专用粮食泊位
专用集装箱泊位
54
74
110
27
155
港口泊位的发展方向是大型化、专业化。
从上表可见，我国沿海港口码头吨级存在结构性矛盾，中小型、通用型码头泊位数量偏多，大型、深水专用码头泊位不足。
从行业供需角度而言，投资港有一定的战略意义，但是乍浦三期的合资码头为中型通用码头，使得投资价值打了折扣。
三、港市场分析
（一）港区地理位置较为优越
港为浙北地区唯一的出，同时河运输和公路运输便捷。
乍浦港区通过乍嘉苏线沟通京杭运河、长湖申线等河水系，河船从乍浦可以到达杭嘉湖地区除淳安以外的所有市、县，此外“南排工程”建设完成将使得乍浦和的太湖流域连通。
公路上与320国道、07省道、沪杭甬高速、乍嘉苏高速通联。
另乍嘉苏铁路正在规划中。
根据《长江三角洲地区现代化公路水路交通规划纲要》，港为地区性重要港口。
（二）预计乍浦港区市场容量在2008年以前平稳增长，2008年以后中转量的增速将有所提高
三期通用和扩建码头建成后，乍浦港将形成6个公用码头，最大接卸能力将达到560万吨/年（其中三期通用和扩建码头200万吨，一期两个码头160万吨，二期1、2头200万吨）。
近两年乍浦港吞吐量将平稳增长，预测如下：
表2：
乍浦港6个公用码头中转量预测表
年
2005（F）
2006（F）
2007（F）
中转量（万吨）
100
120
205
266
346
450
基于此，预测×
港口有限公司的中转量为：
2006年100万吨，2007年150万吨。
港的腹地经济，长期以来一直以上海港为主要进出。
近期来，由于地区经济发展迅速，物资中转量骤增，对上海港造成了很大的压力，而上海港吞吐能力的进一步增长，又受到岸线资源不足的制约，特别是上海为迎接2010年世博会，将调整黄埔江两岸泊位的布局，黄浦江沿岸码头的外迁，上海港的货物将分流罗泾、吴泾和港。
这使得港成为上海港这个国际大港的配套港口，为港的发展带来新的机遇。
乍浦港2008年以后的未来中转货物量，直接与腹地的经济发展、乍浦港的接卸能力及中转成本三大因素相关。
预计2008年以后乍浦港的中转量增长速度将提高。
2008年180万吨，2009年及以后为200万吨。
四、财务分析及评价
（一）损益及现金流量估算
1、基本假设条件
前期公司领导、流通部、燃料公司做了大量的调研工作，在此基础上根据最近两次的谈判结果进行调整，得出财务分析的基本假设如下：
表3：
财务分析基本假设表
项目
基本假设
费率
贸货物装卸费按照18元/吨计算，外贸货费率按照30元/吨计算
堆存费收入每年210万元
运量
贸量：
外贸量＝3：
2
2006年中转量100万吨、2007年中转量150万吨、2008年中转量180万吨、2009年-2025年中转量200万吨
税金及附加
装卸收入按税率3.3％计算，堆存收入按税率5.5％计算
码头、栈桥租金率
码头、栈桥原值1.3亿元，按照6％租金率计算
材料等费、外付装卸费、短驳及保险费
材料、维修、燃料、水、电、消防等费用按照1.5元/吨计
外付装卸费按照1.5元/吨计
短驳及保险费按照4元/吨计
折旧
门机原值3400万元，按照20年直线折旧、
后方机械原值600万元，按照10年直线折旧、
库场等其他配套设施原值2576万元，按照50年直线折旧
摊销
土地143亩，按照20万元/亩交纳土地出让金，土地按照50年直线摊销
工资及福利费用
按照码头运营公司员工160人，按照5元/吨计提工资
注：
码头装卸工部分属于企业雇员，需付工资及福利费；
部分是外包的
日常费用
业务招待费、差旅费、办公费等费用按照1.5元/吨测算，营业费暂不考虑
财务费用
假设每年银行贷款额1000万元，其余部分企业自筹，假设年利率6％
所得税
按照33％计，暂不考虑税收返还等优惠政策；
预计能够获得较为优惠的税收政策
残值
公司运营20年后土地残值为1716万元，库场等其他配套设施残值为1545.6万元
从上表可见，公司运营固定成本为1179.2万元；
变动成本为13.5元/吨。
2、损益及现金流量估算表
表4：
损益及现金流量估算示意表
单位
2006
2007
2008
2009
总运量
万吨
100.0
150.0
180.0
200.0
贸装卸费
元/吨
18.0
贸运量
60.0
90.0
108.0
120.0
外贸装卸费
30.0
外贸运量
40.0
72.0
80.0
装卸费收入
万元
2280.0
3420.0
4104.0
4560.0
堆存费
210.0
营业收入
2490.0
3630.0
4314.0
4770.0
减：
营业税金及附加
86.8
124.4
147.0
162.0
材料等、短驳、外付装卸费
700.0
1050.0
1260.0
1400.0
码头栈桥租费
780.0
282.0
57.2
500.0
750.0
900.0
1000.0
225.0
270.0
300.0
利润总额
-.0
301.4
557.8
728.8
0.0
99.5
184.1
240.5
净利润
201.9
373.7
488.3
加：
折旧、摊销
339.2
年现金净流量
213.2
541.1
712.9
827.5
现值系数（5％）
0.9524
0.9070
0.8638
0.8227
年现金净流量折现值
203.1
490.8
615.8
680.8
具体测算结果参见附件《×
码头运营公司损益及现金流量估算表》。
该项目盈亏平衡点为年中转货物115万吨。
（二）从投资项目指标来看，项目投资价值一般
表5：
投资项目指标分析表
投资回收期
13.3
投资收益率
%
4.38%
收益净现值（考虑货币时间价值）
538.7
我们选用三个财务指标衡量评价该项目，分别为投资回收期、投资收益率和收益净现值，其中前两个指标没有考虑货币的时间价值，分别为13.3年和4.38％。
收益净现值考虑了货币时间价值，为538.7万元。
表6：
港口行业上市公司近两年净资产收益率对比表
公司名称
2003年净资产收益率
（%）
2004净资产收益率
港600317
6．89
8．61
港600575
6．05
8．81
港600190
7．45
10．66
港000582
1．63
-10．4
该项目（F）
4．38
选取的对比样本为港口上市公司，港口条件和公司治理结构方面要好于合资公司；
另近两年港口行业景气度高，故净资产收益率要高一些。
可见与同行业上市公司数据进行对比，仅从财务角度而言，该项目投资评级为一般。
（三）从敏感性分析角度来看，该投资项目对费率和周转量十分敏感
表7：
敏感性对比表
因素
因素＋10％
因素-10％
变动前的收益净现值（万元）
538.7
货运量变动后的收益净现值（万元）
1985.8
-756.9
变动率（％）
269％
-241％
装卸费率变动后的收益净现值（万元）
4132.2
-2903.3
667％
-639％
码头栈桥租费变动后的收益净现值（万元）
-61.3
1290.2
-114％
140％
具体测算表见附件《×
码头运营公司损益及现金流量估算表－货运量减少10％》等7表。
另外码头中转的货种也是一个重要的敏感性因素，将中转的外贸量：
贸量由假设的2：
3变为1：
1，则投资回收期变为11.3年，投资收益率为5.88％，收益净现值为2465.9万元。
收益净现值对装卸费最敏感，其次是货运量，再次是租费率。
同时，敏感性分析也说明该项目的风险性较大，货运量、装卸费率减少和码头栈桥租金增加都可能会使得收益净现值变为负数。
五、该项目投资存在一定投资机会，但是风险性不能忽视
综合以上四部分分析可见，该项目存在的机会和风险如下：
（一）存在的机会
到2010年，我国沿海港口吞吐能力供需有一定缺口，现阶段投资港口具有战略意义，可以保障集团货物在乍浦港接卸中转，且可为打造浙北物流基地奠定基础，形成两翼联动的格局；
港为浙北地区唯一出，2008年后，浙北地区原经上海港中转的部分货物将分流港，港货物中转的市场容量扩大，港成为上海港配套港的地位将进一步确立；
乍浦码头营运投资项目从财务角度而言，静态年投资回报率为4.38％，投资回收期为13.3年，作为一个基础设施投资项目，基本可行。
（二）存在的风险
乍浦港三期通用扩建码头为中型通用码头，随着码头泊位向大型化、专业化方向发展，存在着结构性过剩的风险；
从敏感性分析来看，该投资项目对装卸费率和运量都十分敏感，投资有一定的风险性；
合资方人员多为政府公务员，与×
存在着一定的文化差异。
六、投资主体的选择
（一）以集团公司为投资主体
物流有关的新投资项目由集团公司作为投资主体，符合打造集团统一物流平台的战略意图，也能够在一定程度上保证今后公司的煤炭、化工、钢材物资从乍浦中转；
打造浙北物流基地诸多事宜需要与港区协调，由集团公司作为合资方便于后期浙北物流基地的建设。
（二）以燃料公司为投资主体
港与上海港辐射的腹地重合，煤炭中转价格优势在2008年以后仍不明显。
虽然2008年以后上海港货物将分流到罗泾、吴泾和三地。
从上海港中转将增加河船运费5-6元/吨。
但是上海港仍具有竞争优势。
具体测算如表7所示。
所以燃料公司选择从乍浦大量中转从运费上来说不经济。
表8：
煤炭运费测算表
序号
通过乍浦港中转
通过上海港中转
（2008年以前）
（2008年以后）
通过港中转
1
－中转港船运费
45
40
港口装卸费
18
12
17
3
中转港－的船运费
35
38
44
合计
98
90
96
从燃料公司存量资产的角度来看，燃料公司现有乍浦煤场占地115亩，其中已建成堆场和码头54亩，预留堆场53亩（剩余为办公附属设施）。
目前燃料公司年经营量500万吨，按照经验数据，一般库存保持在25万吨即可，其中在省境的堆存量为10万吨（即总库存的40%）。
现有堆场扩建后堆存能力达18万吨，远大于10万吨，故即使公司经营量扩一倍，乍浦煤场也已经能够基本满足燃料公司的堆存需要。
另外燃料公司目前经营的品种较为单一，资金实力单薄，但是燃料公司在项目前期的洽谈方面做了大量的工作，以其为投资主体能够较快推进这个投资项目。
第二部分浙北物流基地事宜
目前乍浦港区可出让322亩土地（每亩土地价格在17-20万之间）给×
，供×
建设浙北物流基地。
根据前期调研（与电厂傅林江总经理访谈）的结果来看，这个价格是比较优惠的，但是需×
尽快决策，与港区联络。
省近期大力发展的三个临港化工业区为（镇海区块、北仑区块、大榭岛区块）；
（乍浦区块、白沙湾区块）；
（金塘岛区块）。
乍浦石化工业园区总规划面积30平方公里，一期10平方公里。
目前，乍浦港一方面进口有机化工原料，开展高分子材料合成和有机化工产品深加工，形成从基本无机原料、有机原料到合成材料配套的石化工业区；
另一方面利用有利的地理区位，与上海金山石化、漕泾化学工业园接轨，利用从上海获得的有机原料进行深加工。
化工园区重点发展石油化工、精细化工产品、功能材料及深加工、工程塑料等产业。
这些都为物流业发展提供了产业依托。
预计到2007年，乍浦石化园区石化工业总产值达到100亿元。
目前入住园区较为有名的企业情况如下:
乍浦石化园区入驻企业情况
投资者
总投资额
项目容
项目进展
日本帝人化成株式会社
2亿美元
10万吨级的碳酸酯项目
05年5月，该项目一期工程顺利投产，二期工程正在准备动工建设，预计到明年年底可达到年产10万吨的能力
嘉化集团
8亿元
离子膜烧碱项目，硫磺制酸项目等
其产品专为“帝人”配套。
第一期项目工程已于2005年3月全面竣工投产
三江化工项目
4.5亿元
环氧乙烷装置、2万立方米低温乙烯贮罐和6000空分装置
一期投资计划顺利进行，准备投资8亿人民币兴建年产30万吨乙二醇和年产10万吨表面活性装置
庆安化工项目
2.4亿美元
N.A
另外还有日本岩谷气体、日本德山气相二氧化硅、新加坡美福也已经入驻园区。
浙北物流基地可以初步定位为化工、建材、金属物流园区。
下一步需在相关专业公司在充分调研的基础上进行物流园区定位和可行性分析。
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