评价指标PPT文档格式.ppt

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为项目各年累积净现金流量首次为正值的年份判别标准若PtT0可以接受PtT0应拒绝T0为行业基准投资回收期例题见书P47,下一页,上一页,回目录,优点和局限性该指标在国际上已用了几十年，目前仍在用，其优点：

概念清晰，简单易用该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小。

局限：

它没有反映资金的时间价值（举例）只考虑投资回收期之前的现金流量，故不能全面反映项目在寿命期内真实的效益，也难于对不同方案的比较选择做出正确判断。

Pt尚未确定，取决于寿命。

各项目寿命取决于技术、需求、经济多因素、各行业Pt不同，不利于资金在企业流通和产业调整。

2.投资收益率

（1）概念投资收益率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的总收益与项目总投资的比率。

对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期内年平均利润总额与项目总投资的比率,下一页,上一页,回目录,由于舍弃了其它一些经济数据，因此一般用于技术经济数据不完整的初步研究阶段。

（2）计算NB：

可以是年利润额，也可以是年利税额年利润总额=年销售收入年产品销售税金及附加年总成本费用年利税总额=年销售收入年总成本费用或=年利润额+年销售税金及附加（3）判别标准设基准收益率为R0。

RR0项目可以考虑接受若RR0则项目应拒绝注：

行业基准收益率和基准投资回收期是按照测算时的财税价格条件，根据行业代表性企业近几年统计数据。

新项目可行性研究资料，按统一方法估算测算，在取值时考虑了国家产业政策，行业技术进步，资源劣化，价格结构等因素后综合研究测定的。

下一页,上一页,回目录,基准收益率代表行业内投资资金应当获得的最低财务盈利水平，代表行业内投资资金的边际收益率。

3.清偿能力分析指标:

（了解）主要分析考察项目计算期内财务状况偿债能力。

1）.资产负债率：

反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力指标。

资产负债率=负债合计/资产合计100%资产负债率可以衡量项目利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。

2.）流动比率：

是反映项目各年偿付流动负债能力的指标流动比率=流动资产总额/流动负债总额100%流动资产=现金+有价证券+应受帐款+存货流动负债=应付帐款+短期应付票据+应付未付工资+税收+其它债务流动比率可用以衡量项目流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。

一般认为应在200%以上，也有认为可以是120%200%。

3）.速动比率：

是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。

速动比率=（流动资产总额存货）/流动负债总额100%速动比率一般要求在100%以上。

下一页,上一页,回目录,4）.固定资产投资国内借款还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可以用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需的时间。

其表达式为：

Id固定投资国内借款本金和建设期利息之和Pt国内借款偿还期Rt第t年可用于还款的资金，包括利润、折旧、摊销及其它还款资金计算公式为：

国内借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份数开始借款年份+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金额判别标准：

当偿还期满足贷款机构要求时，即可认为有清偿能力。

下一页,上一页,回目录,二、动态评价指标,动态评价指标不仅考虑了资金时间价值，而且考虑了项目整个寿命期内的收入和支出的全部经济数据，它比静态评价指标更全面、更科学。

1.净现值

（1）定义按行业的基准收益率或设定的折现率将项目计算期内每年发生的现金流量折现到建设期初的现值之和。

（2）判定标准：

对单一方案而言，若NPV0，则项目应予以接受，其中NPV=0保本若NPV0，则应予以拒绝。

对多方案比选时，净现值越大，方案越优。

下一页,上一页,回目录,（）基准折现率概念：

投资者对资金时间价值的最低期望值社会折现率行业或部门的基准折现率计算折现率影响因素A加权平均资本成本及资金结构:

是指项目从各种渠道取得的资金所平均付出的代价。

其大小取决于资金来源的构成及各种筹资渠道的资本成本加权平均资本成本是项目投资的最低收益率，基准折现率必须大于加权平均资本成本。

B投资的机会成本：

指投资者可筹集别的有限资金如果不用于拟建项目而用于其它最佳投资机会所能获得的盈利。

项目的最低期望收益率不能低于加权平均资本成本和机会成本的最高值。

（一般机会成本高）,下一页,上一页,回目录,C风险贴现率即可能发生的风险损失的补偿。

不同项目，风险大小不同，一般资金密集型风险劳动密集型项目；

资产专用性强的资产通用性强的；

以降低成本为目的的以扩大产量和市场份额为目的的；

资金拮据资金雄厚的D年通货膨胀率关于通货膨胀使货币贬值，投资者实际报酬下降综合以上四个因素，基准折现率确定较困难一般以资金成本或投资机会成本为下界：

如下：

资本金资金成本率资本金占全部资金的比率债务资金成本率债务占全部资金的比率可看出，净现值实际就是项目资金盈利超出最低期望盈利和超额净收益。

下一页,上一页,回目录,（4）净现值与i0的关系（P41课本）净现值函数不以基准收益率作为折现率计算,以折现率为未知数a.当i=i时，NPV=0；

当i0；

当ii时，NPV0。

在某一i值上，曲线与横轴相交，即NPV=0b.iNPV，同一净现金流量序列的净现值随折现率的增加而减小，故i0定的越大，所能接受的方案越少。

下一页,上一页,回目录,下面介绍与净现值等价的其他指标净年值净年值是将一个投资系统的全部净现金流量折算为年值后的代数和。

当NAV0，项目可行，NAV0应拒3.费用现值在对多个方案比较时，如果方案的收入皆相同，或收入难以用货币计量，这时计算净现值时可以忽略现金流量中的收入，只计算支出，称费用现值。

4.费用年值,下一页,上一页,回目录,净现值率（净现值指数）当多方案比选时，如几个方案NPV都大于0，但投资规模相差较大时，可用净现值率（净现值指数）来比选净将来值,.内部收益率

（1）概念内部收益率是净现值为零时的折现率。

若IRRi0，则NPV0，项目不可行；

若IRRi0，则NPV0，项目可行。

（2）计算试算法：

试算用的两个相邻的高低折现率之差，最好不超过2%，最大不要超过5%。

（3）经济含义一个投资项目开始后，在某种利率下，项目的收益刚好把投资回收的状态。

这种利率越高，项目获利能力越强。

项目寿命期内尚未回收的资金的盈利率。

能承受的最大利率。

（4）优缺点优点：

比较直观，容易理解，计算时不必事先确定折现率。

缺点：

计算较为复杂，较费时间；

而且同样要有一个财务基准收益率作为判据,下一页,上一页,回目录,不宜用于项目排队在非常规投资项目评价中，可能出现两个以上收益率，难以得出正确结论。

不能用于只有CI或CO的项目。

（5）几种特殊情况内部收益率不存在。

如果当年投资、当年收益，且第一年收益就大于投资，则NPV全为正，或入不敷出。

具有多个内部收益率情况。

例：

P43.动态投资回收期或该指标仅用于财务评价中。

下一节,上一页,回目录,第3节工程方案经济分析比较方法,1、单指标比较方法比较2、多指标综合比较3、优劣平衡分析,1、单指标比较不同方案其他指标接近，比较单一指标优点：

简单，易决策缺点：

不能综合说明问题，反映问题局限2、多指标综合比较过程：

（1）确定目标

（2）确定评价范围（3）确定评价指标（4）确定指标的评价标准（5）确定指标权重（6）确定综合评价依据和方法,方法：

（1）加分评分法

（2）连乘评分法（3）加权评分法例题见书P53,3、优劣平衡分析方法定义：

根据某评价指标，在某个因素变动情况下，对方案的优劣变化的比较过程：

（1）确定比较各方案优劣的指标r

（2）确定指标指随因素变化的函数关系（3）绘制优劣平衡分析图（4）确定优劣平衡点例题见书P55,4.效益费用比

（1）评价准则：

BC0，说明社会的所得大于所失，项目可以接受；

反之，不能接受。

B/C1，说明社会的所得大于所失，项目可以接受；

（2）B/C的常规计算方法则：