货币银行学期末考试重点选择判断课后习题题库及答案概要Word格式.docx
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（1）资产需求量和财富之间存在正相关关系。
（2）相对于其他可替代资产而言，资产需求量和该资产的预期收益率之间存在正相关关系。
（3）相对于其他可替代资产而言，资产需求量和该资产收益率的风险之间存在负相关关系。
（4）相对于其他可替代资产而言，资产需求量和该资产的流动性之间存在正相关关系。
收益率曲线：
具有相同的风险、流动性和税收特征而期限不同的债券收益率连成的一条曲线，即得到收益率曲线，它描述了特定类型债券（如政府债券）的利率的期限结构。
风险溢价：
具有相同期限的包含违约风险的债券和无违约风险的债券所获得的额外利息收益
垃圾债券：
级别低于Baa（或者BBB）的，具有较高的违约风险的债券。
信息不对称：
交易的一方对交易的另一方缺乏充分的了解，从而使其在交易过程中难以做出准确决策的一个金融市场上的重要现象。
委托-代理问题：
所有权和控制权分离所包含的特定道德风险
逆向选择：
在交易发生之前由于信息不对称而产生的问题。
指在买卖方信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品驱逐出市场，或者说拥有信息优势的一方，在交易中总是趋向于做出尽可能地有利于自己而不利于别人的选择。
道德风险：
在交易发生之后由于信息不对称而产生的问题。
指在双方信息非对称的情况下，人们享有自己的行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能。
股本乘数：
每一美元股权资本所对应的资产数额
资产回报率：
衡量银行盈利性的基本指标，即每一美元资产的税后净利润。
基础货币：
美联储的货币性负债（流通中的现金和准备金）和美国财政部的货币性负债（流通中的财政货币，主要是铸币）的总和。
超额准备金：
银行自愿持有的额外的准备金
非借入基础货币：
基础货币减去银行向美联储的借款（贴现贷款）的剩余部分。
借入准备金：
贴现贷款
1.如果历史是可以重演的，当我们发现货币增长率在下降时，我们可以预测下列经济变量将要发生什么变化：
【货币与利率正相关】
a.总产出？
下降b.通货膨胀率？
下降c.利率？
下降
2.在利率下降的时候，你如何调整自己的经济活动？
减弱存款意愿，消费贷款意愿增强。
3.在通常情况下，3个月期国库券利率、长期政府债券利率与Baa级企业债券利率之间有什么联系（基本关系）？
①3个月期国库券、政府长期债券是政府发行的，违约风险小。
②Baa级公司债是公司发行的，违约性高，利率也高。
③3个月期国库券利率的波动大于其他利率，但总的来说，其平均水平最低；
而政府长期债券利率更高。
Baa级企业债券利率的均值要高于其他种类。
④它们的运动有统一的趋势，具有联动性。
风险溢价随着违约风险而变化，违约风险越高，风险溢价越高。
4、有两种1000美元的债券：
一种期限为20年，售价为800美元，当期收益率为15%；
另一种期限为1年，售价为800美元，当期收益率为5%。
哪种债券的到期收益率更高？
P1=800=800*15%/（1+i）+800*15%/（1+i）2+……+800*15%/（1+i）20+1000/（1+i）20
P2=800=800*5%/（1+i）+1000/（1+i）=1040/（1+i）→i=30%
当i=30%时P1=120/（1+30%）+120/（1+30%）2+……+120/（1+30%）20+1000/（1+30%）20≈377.84美元＜800美元
∴第二种值，到期收益率更高
或者说，假如1年期债券没有利息收入，则该债券的到期收益率为（1000-800）/800=25%。
由于
1
年期债券有利息支付，所以到期收益率必然高于
25%。
然而，对于
20
年期债券而言，由于长期债券当期收益率接近到期收益率，则该债券的到期收益率约为15%。
因此，1
年期债券的到期收益率应更高。
5、如果利率下降，你更愿意持有长期债券还是短期债券？
为什么？
哪种债券的利率风险更大？
（1）长期债券。
期限越长的债券，其价格波动收到利率影响越大，即价格上涨幅度越大。
（2）长期债券。
因为持有期越长，价格和回报率的波动性就越大，所以其利率风险更大。
6.财务顾问弗莱辛为你提供建议：
“长期债券是一种优秀的投资工具，因为其利率高于20%。
”他说得对吗？
不对。
原因如下：
①债券期限越长，其价格变动幅度受到利率的影响会越大。
所以长期债券的价格和回报率波动幅度比短期债券要大。
②利率变化会加大长期债券的投资风险，所以只有在债券持有期限等于距离到期日期限的特殊条件下，债券收益率才等于其到期收益率。
7.解释在下列情况下，你为什么愿意增加或减少（改变）购买微软公司的股票的意愿：
a.你拥有的财富减少。
减少，因为没有资金去购买了。
b.你预期股票将升值。
增加，因为其相对回报率将上升。
c.债券市场的流动性加强。
减少，以为债券流动性加强，股票的流动性相对变差。
d.你预期黄金将升值。
减少，因为黄金升值，股票的预期回报率相对下降。
e.债券市场的价格波动性加大。
增加，因为债券价格波动大，股票相对于债券的风险小。
8、请解释在下列情况下，你是否会改变购买住宅的意愿，
a．你刚刚获得了10万美元的遗产增加
b．不动产佣金比率从售价的6%降低至5%增加
c．你预期下一年微软公司的股票价格将会上涨1倍下降
d．股票市场的价格波动幅度加大增加
e．你预期住宅价格将会下降下降
9、请解释在下列情况下，你是否会改变购买黄金的意愿：
a．黄金再次成为交易媒介增加
b．黄金市场的价格波动幅度加大下降，物价水平上升
c．你预计通货膨胀率将会提高，而黄金价格和价格总水平一同变动
增加，减少购买债券，增加购买黄金
d．你预计利率将会提高
增加，利率上升时债券价格下降，其购买欲下降，黄金购买欲增加
10.解释为何在下列情况下，你更愿意或不愿意（是否改变）投资于购买美国电话电报AT&
T公司发行的长期债券的意愿：
a．随着这些债券的交易量上升，其流动性提高，使得出售这些债券更为容易。
愿意，因为债券的流动性增强。
b．你预期股票市场将出现进入熊市（即预期股票价格将下降）。
愿意，因为债券的预期收益率相对于股票会上升。
c．股票交易的经纪人佣金费用降低。
不愿意，因为相对于股票，债券的流动性变差。
d．你预期的利率会上升提高。
不愿意，因为利率上升，债券的预期收益率会有所下降。
e．债券交易的经纪人佣金费用降低。
愿意，因为相对于股票，债券的流动性加强。
11、运用流动性偏好理论和债券的供求理论，说明为什么利率是顺周期运行的（即利率在经济扩张时上升，经济衰退时下跌）。
①流动性偏好理论：
（1）经济扩张时收入增加，人们消费意愿增强，货币需求量增加，供求曲线右移，社会物价水平上升，利率上升。
（2）相反……
②债券供求理论:
（1）
在经济周期的扩张阶段，经济增长提高了商品和服务的产量。
在此过程中，由于企业通常拥有更多盈利性投资项目需要进行融资，所以其借款意愿会非常强烈。
因此，在每个债券价格水平上，公司希望出售的债券数量（即债券的供给）将会提高。
供给曲线由B1s向右移动到B2s。
同时，财富总量通常将会提高，相应债券需求也会提高，需求曲线从B1d向右移动到B2d。
因为在经济扩张阶段，债券供给曲线向右方的移动幅度大于债券的需求曲线的移动幅度，均衡点（债券的均衡价格）从P1下降到P2，债券价格下降，利率上升。
（2）
在经济衰退阶段，企业拥有的项目减少，没有意愿进行借款，公司债券的供给减少，供给曲线由B2s移动到B1s。
同时，人们财富的减少，对债券的需求也减少，因为在经济衰退阶段，债券需求曲线的移动幅度大于债券的供给曲线的移动幅度，需求曲线从B2d移动到B1d,均衡点从P2上升到P1，债券价格下降，利率下跌。
12.在名义货币供应量不变的条件下，价格水平（没有包含在预期通货膨胀率之内）的提高会导致利率上身的原因何在？
①在价格水平上涨的时候，同样数量的名义货币的价值就会下降，不足以购买和以前相同数量的商品和服务。
为了将以实物形式体现的所持有货币数量恢复到以前的水平，人们将会希望持有更多数量的名义货币。
因此，价格水平的上升将会导致每个利率水平下的货币需求量随之增长，需求曲线向右移动。
②当价格水平提高的时候，按照其实际能够购买的商品和服务计算的货币价值将会降低。
为了使其按照实际物品计算的购买力恢复到以前的水平，人们希望持有更多数量的名义货币，货币需求曲线右移，均衡利率水平上升。
故在货币供应量和其他变量保持不变的条件下，价格水平提高的时候，利率会随之上升。
13、在穆迪公司信用评级为Baa级和C级的两种公司债券中，哪一种债券利率的风险溢价更高？
原因何在？
C级。
因为其违约风险更高、流动性更差、所得税更高。
14.美国国库券利率低于大额可转让定期存单利率的原因何在？
因为利率是用来补偿违约风险的，而美国国库券流动性高于定期存单，其违约风险小，所以利率低于定期存单的。
15.公司企业债券的风险溢价通常是逆经济周期的。
也就是说，即风险溢价在经济周期扩张时降低，而经济周期衰退时上升。
为什么会出现这种情况？
债券利息是在企业盈利时才能支付的。
在商业周期的扩张阶段，破产的公司比较少，公司债务的违约风险比较小，这使公司债券的风险溢价下降。
在商业周期的萧条阶段，破产的公司会相对比较多，公司债务的违约风险增加，风险溢价也相应上升。
16.如果预期理论是正确的利率期限结论理论，根据下述未来5年的1年期利率，计算出期限结构为1年期至5年期的利率，并且绘制收益率曲线：
a.5%，7%，7%，7%，7%b.5%，4%，4%，4%，4%
c．5%，6%。
7%，6%，5%d.5%，4%，3%，4%，5%
如果人们偏好短期债券而非长期债券，那么收益率曲线将会如何变化？
第一年5%第二年（5%+7%）/2第三年（5%+7%+7%）/3……
横：
到期期限纵：
到期收益率点连起来
会更加陡峭，因为加上了流动性溢价lnt
17.如果收益率曲线如图（a）所示，那么市场对未来短期利率走势的预期是怎样的？
从收益率曲线中，可以看出市场对未来通货膨胀率的预期是怎样的？
因为名义利率=实际利率+通货膨胀率，通货膨胀率上升则名义利率上升。
根据流动性溢价理论，前期期限较短的收益率曲线比较平，短期利率近期将会适当下降，意味着未来通货膨胀率将下降；
后期期限较长的收益率曲线向上倾斜角度较大较陡直，长期利率将会上升，意味着未来通货膨胀率将上升。
即市场对未来通货膨胀率的预期是先下降后上升。
18.如果收益率曲线如（b）所示，那么市场对未来短期利率走势的预期是怎样的？
根据流动性溢价理论，陡峭向上倾斜的收益率曲线期限较短，表明短期利率在近期会有所上升，未来通货膨胀率会上升；
翻转向下倾斜的收益率曲线期限较长，表明长期利率在近期会进一步下降，未来通货膨胀率会下降。
市场对未来通货膨胀率的预期是先上升后下降
19.降低所得税税率对市政债券的利率将会产生何种影响？
政府债券的利率也会受此影响吗？
影响机制是什么样的？
现在市政债券的持有意愿降低，其需求量下降，需求曲线向左移动，导致其均衡价格下降，利率提高。
但相反导致政府债券的持有意愿提高，其需求曲线向右移动，提高了其均衡价格，降低了利率。
20.如果联邦政府担保在未来公司发生破产的情况下，它将会偿付全部的公司债务，那么公司债券的利率将会由此产生何种变化？
政府债券的利率将会由此产生何种变化？
（1）公司债券违约风险将下降，其需求量增加，需求曲线右移，平衡点（均衡价格）上升，利率下降。
（2）政府债券的需求量减少，需求曲线左移，利率上升。
21、计算每年红利收益为1美元，要求收益率为15%，而在1年后销售价格为20美元的股票现期价格。
P0=Div1/（1+ke）+P1/（1+ke）=1/（1+15%）+20/（1+15%）
22.在可预见的未来，公司红利的平均增长率为7%，公司最后一次派发的红利为3美元。
如果要求收益率为18%，计算该股票的现期价格。
P0=[D0*（1+g）]/（ke-g）=[3*（1+7%）]/（18%-7%）=D1/（ke-g）
23.利用两种途径解释金融中介机构有利于降低经济中交易成本的原因。
①规模经济：
把众多投资者的资金汇集起来，利用规模经济效应，即随着交易规模的扩大，降低每一美元投资的交易成本，使每个投资个体的交易成本都降低了。
因为在金融市场上的交易量增长的情况下，执行某项交易的总成本仅有少量提高。
②专门技术：
通过开发专门技术来降低交易成本。
金融中介机构在计算机方面的专门技术，使其能够向客户提供各种服务便利。
24.如果信息是对称的，金融市场中还会存在逆向选择和道德风险问题吗？
请解释你的回答。
不会，因为逆向选择是交易之前发生的信息不对称问题，道德风险是在交易发生后出现的信息不对称问题。
25.标准的会计准则如何促使金融市场更加有效地运行？
使会计信息更加真实，解决信息不对称问题。
26.在纽约证券交易所交易的股票和在场外交易市场上交易的股票相比，你认为哪一种的次品车问题更严重？
场外交易市场上交易的股票该问题更严重。
因为次品车问题是逆向选择问题，而在纽约证券交易所交易的基本是大公司的股票，他们的财务信息更容易获得，不容易产生信息不对称问题造成逆向选择。
27.哪些公司最可能通过银行融资，而不是通过发行债券和股票融资？
小公司。
因为只有哪些规模庞大、组织完善的公司才能易于利用证券市场为其经营活动提供融资，个人和组织不够完善的小企业很难通过发行可流通证券来获得资金。
28.你拥有银行的资产负债表情况如下：
资产：
准备金7500万美元贷款52500万美元
负债：
存款50000万美元银行资本10000万美元
如果有5000万美元的存款流出，而存款的法定准备金率为10%，你应当采取什么行动来防止银行倒闭？
∵流出5000万美元的存款
∴准备金=7500-5000=2500万美元，存款=50000-5000=45000万美元
∴准备金共需45000*10%=4500万美元
∴Δ准备金=4500-2500=2000万美元
①提前收回或向其他银行出售2000万美元贷款
②向中央银行借入2000万美元的贴现贷款
③向其他银行或公司借款2000万美元
④出售价值2000万美元的债券
⑤上述方案按一定比例任意组合
29.如果发生了5000万美元的存款外流，银行愿意有哪一种初始资产负债表情况，是像上题中所示的那样？
还是像下面的资产负债表所示？
准备金10000万美元贷款50000万美元
∵原准备金=50000*10%=5000万美元，法定准备金=（50000-5000）*10%=4500万美元
∴超额准备金=5000-4500=500万美元
选下面的。
因为银行不必进一步调整其资产负债表且存款外流并不增加任何成本，而在上面的资产负债表情况下，银行筹集必要的准备金时其费用将增加。
30.如果一家银行发现它持有的资本太多，从而导致其股权回报率过低，该银行将采取什么行动来提高股权回报率？
①回购一部分银行股票，来降低资本规模
②向股东派发更高的红利或增发一些股利，降低那些能够计入资本账户的留存收益，从而降低资本规模
③保持资本规模不变，同时发行新的可转让定期存单筹集吸收新的资金来源，并将这些资金贷放给企业或者用于购买更多证券来扩大银行资产规模，以此降低银行资本的相对规模
31、银行几乎总是要求其发放贷款的企业在银行保持一个补偿余额，原因何在？
①补偿余额能够作为抵押品
②补偿余额可以提高贷款偿还的可能性。
因为它有助于银行对借款者进行监控，从而降低道德风险的影响。
即通过要求借款者使用该银行的支票账户，银行便可观察企业的支付活动，由此得到大量有关借款者财务状况的信息。
对于银行来说，借款者支付过程的任何重要变化都向其提供了信号，促使其展开调查。
③建立长期客户关系，了解其收入支出、投资项目及合作方。
32.“多样化是规避风险的有效战略，因此银行专注于提供某一类型的贷款总是没有道理的。
”这句话的观点是正确的、错误的还是不确定？
请解释原因。
错误。
贷款专业化对信息筛选、收集、监督有优势。
由于存在逆向选择问题，银行甄别出哪些信用风险较高的借款者。
对于银行来说，与收集一家距离遥远企业的信息相比，收集当地企业的信息并确定其信用质量要容易得多。
同样，通过将其贷款集中于特定行业，银行可以获得对这些企业更加深入的了解，从而更加准确地判断出哪些企业具有按时偿还贷款的能力。
33.假定你是某银行的经理，该银行拥有1000亿美元资产的平均久期为4年，900亿美元负债的平均久期为6年。
对该银行进行久期分析，说明如果利率上升2个百分点，该银行净值将发生什么的变化？
你可以采取哪些行为以降低银行的利率风险？
（1）资产价值下降了800万美元（$100万元×
2％×
4年），而负债贬值美元1,080万元（=90000000美元×
6年）。
负债减少比资产多，故净值上涨。
（2）①改变资产负债规模，可以减少缩短负债的期限4年时间或延长资产的期限6年时间。
②改变久期
③投资金融衍生工具
④可以参与一个利率互换，交换资产的利息与另一家银行利息的资产有六年时间。
34.假定你是一家银行的经理，该银行拥有1500万美元固定利率资产、3000万美元利率敏感型资产、2500万美元固定利率负债以及2000万美元利率敏感型负债。
对于这家银行进行缺口分析，并且说明如果利率上身5个百分点，该银行的利润会受到怎样的影响？
你能采取什么措施来减少银行的利率风险？
（1）（3000-2000）*5%=50利润上升50万
（2）①改变利率敏感型负债和利率敏感型资产规模，使其相减接近0
②利用金融衍生工具
1、
判断题（第一章）
1.利率是在股票市场上决定的。
（×
）
2.对美国人而言，美元相对于外国货币的价值上升（即美元坚挺）意味着外国商品变得更加便宜，但对外国人而言，美国商品则变得更加昂贵。
（√）
3.保险公司从存款人那里借款，再贷放给其他人，因而属于金融中介。
4.金融中介是从储蓄者那里借款，再贷放给其他人的机构。
5.在美国，银行是最大的金融中介。
6.由于不同利率的运动有统一的趋势，经济学家通常将其统称为“利率”。
7.在美国，从20世纪开始，每次经济衰退之前都会出现货币供给增长率上升的现象。
8.经济衰退是国内生产总值的突然扩张。
9.货币供给增长率的上升与通货膨胀率上升联系在一起。
10.货币政策是对财政盈余和赤字的管理。
二、选择题
1.外汇市场是（B）
A.决定利率的场所B.用其他国家货币表示的一国货币的价格决定的场所
C.决定通货膨胀率的场所D.出售债券的场所
2.道琼斯工业平均指数所代表的股票价格（C）
A.长期以来变化不大B.长期以来是稳定上升的
C.长期以来是波动性很大的D.在20世纪80年代达到峰顶后大幅下跌
3.以下哪种属于债务证券，即承诺在一个特定的时间段中进行定期支付？
（A）
A.债券B.股票C.金融中介D.外汇
4.如果股票市场价格迅速上升，可能会出现以下哪种情况？
（D）
A.消费者愿意购买更多的商品和服务B.公司会增加购置新设备的投资支出
C.公司会通过发行股票筹资，来满足投资支出的需要D.上述所有选项
5.如果外汇市场上的美元变得十分疲软（即美元相对于外币的价值下跌），下列哪种表述是正确的？
（B）
A.用美元所衡量的欧洲旅行费用会变得便宜
B.福特公司会向墨西哥出口更多的汽车
C.在美国购买德国产的宝马汽车的成本会减少
D.美国居民会从国外进口更多的产品和服务
6.如果一家公司发行股票，意味着它（B）
A.在向公众借款
B.引入了新的合伙人，这个合伙人会拥有公司一部分资产和收益
C.买入了外国货币
D.承诺在一个特定的时间段中对证券持有人进行定期支付
7.下列哪种是金融中介的案例？
A.储户在信用社存款，信用社向成员发放新车贷款
B.一个退休的人购买了IBM公司所发行的债券
C.一个大学生购买了IBM公司所发行的普通股
D.上述都是金融中介的案例
8.在美国，下列哪种是最大的金融中介机构？
（C）
A.保险公司B.财务公司C.银行D.共同基金
9.“银行”不包括以下哪个机构？
A.商业银行B.信用社C.储蓄和贷款协会D.财务公司
10.货币供给增长率下滑最可能与下列哪种情况联系在一起？
A.总产出和通货膨胀率双双下降B.总产出和通货膨胀率双双上升
C.总产出下降，通货膨胀率上升D.总产出上升，通货膨胀率下降
11.如果加拿大的通货膨胀率高于美国，那么可能出现下述哪种情况？
A.加拿大的总产出高于美国B.加拿大的货币供给增速高于美国
C.美国的财政赤字更高D.美国的利率更高E.上述所有选项都正确
12.货币政策管理的是（C）
A.预算盈余和赤字B.政府支出和税收
C.货币供给和利率D.失业率和总产出
13.财政政策是关于什么的决策？
A.货币供给和利率B.失业率和通货膨胀率
C.政府支出和税收D.中央银行和联邦储蓄体系
14.货币供给的低增速最可能与下列哪种情况联系在一起？
A.高通货膨胀率和长期债券的高利率
B.高通货膨胀率和长期债券的低利率
C.低通货膨胀率和长期债券
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