10424资本运营理论与融资真题精选.docx
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10424资本运营理论与融资真题精选
[填空题]1资本的特点是（）、（）、（）、（）。
参考答案：
增值性；流动性；风险性；多样性
[填空题]2企业资本的形态在资产负债表上表现为各种资产，包括（）、（）、（）、（）和（）。
而目前流行的概念是知识资本和人力资本等概念。
参考答案：
货币资金；实物资本；无形资产；对外投资；各种应收款
[填空题]3简述资本运营与生产经营的区别与联系？
参考答案：
从历史上看，资本经营与生产经营是同时出现的，两者相互联系、相互渗透。
（一）资本运营与生产经营的区别
1.经营对象不同。
资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值的价值。
资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。
而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。
生产经营侧重的是企业经营过程的是也能够价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提高。
2.经营领域不同。
资本运营主要是在资本*市场上运作，资本*市场既包括证券市场，也包括非证券的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证券的产权交易活动。
而生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。
3.经营方式不同。
资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。
而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种、数量，提高产品质量，提高市场占有率和增加产品销售利润的目的。
（二）资本运营与生产经营的联系由于资本运营与生产经营都属于企业经营的范畴，因而两者存在极为密切的联系。
1.目的一致。
企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上是以生产、经营商品为手段、以资本增值为目的的经营活动。
2.相互依存。
企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现。
因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。
3.相互渗透。
企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生挤压，必然使资本效率和效益下降。
资本运营与生产经营密不可分，因此，应当把搞好资本运营与搞好生产经营密切结合起来。
在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者结合起来，生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。
[填空题]4资本运营的目标包括（）、（）、和（）。
参考答案：
利润最大化；所有者权益最大化；企业价值最大化
[填空题]5资本运营的内容包括（）、（）和（）、（）和（）。
参考答案：
资本筹集；投资决策；资本投入；资本运动与增值；资本运营增值的分配
[判断题]
6、按市场经济的要求，企业的组织制度形式不应按所有制性质划分，而是按照企业财产的组织形式和承担的法律责任划分。
参考答案：
对
[判断题]
7、公司的组织结构实行管理权、执行权和监督权三权分立原则。
参考答案：
错
[填空题]8资本运营主体（企业）的基本特征有哪些？
参考答案：
1）企业直接为社会提供产品和服务。
2）企业是经济组织。
它不同于政府机关、事业单位、社会团体等非经济性组织。
3）企业是营利性的经济组织。
营利是企业的基本目的和动力，是企业存在和发展的基本条件。
4）企业是自主经营、独立核算、自负盈亏的经济组织。
它不是政府的附属物，二是独立的经济实体，享有独立的经济利益，独立的承担经济责任，能够自我改造和自我发展。
[填空题]9请简述不同企业制度的优缺点。
参考答案：
（一）个人业主制企业优点：
（1）建立和歇业的程序简单；
（2）产权转让比较自由；
（3）经营者和所有者合一，经营灵活，决策迅速
（4）利润独享，保密性强缺点：
（1）企业本身财力有限，偿债能力小，取得贷款的能力较差；
（2）难于从事需要大量投资的大规模工商业活动；
（3）业主要承担无限责任，风险太大；
（4）企业管理水平有限，企业生命力弱，如果业主无意继续经营，或因业主死亡、犯罪或与其他各种意外，企业的业务就会中断。
（二）合伙制企业与个人业主制企业相比优点：
（1）可以从多个合伙人筹集资本，创办较大的企业；
（2）多个合伙人集思广益，共同决策，合理分工，使企业的决策能力和管理水平有所提高；
（3）多个普通合伙人对企业债务负无限责任，有利于提高债权人对企业的信任程度，每个出资者的经营风险也相应减少。
与公司制企业相比的优点：
设立程序比较简单。
与个人业主制企业相比的缺点：
（1）合伙制企业是根据合伙人共同签订的协议建立的，当某一原有的合伙人退出，或某一新的合伙人加入，都必须重新确定新的合伙关系，比较复杂、麻烦；
（2）由于多个普通合伙人都有权代表企业从事经济活动，各项决策都需要得到各普通合伙人的同意，因而很容易造成决策上的延误；
（3）产权转让比较困难，须经合伙人一致同意；
（4）企业的发展不稳定，易于解体。
与公司制企业相比的缺点：
（1）普通合伙人对企业债务负无限清偿责任，风险太大；
（2）企业规模有限。
（三）公司制企业优点：
（1）具有筹资优势；
（2）拥有独立的法人财产；
（3）实行有限责任制度；
（4）实现所有权与经营权分离；
（5）所有权转让方便；
（6）具有规范而严密的组织结构；
（7）公司发展稳定。
缺点：
（1）设立程序复杂，创办期较长，开办费用较多；
（2）受国家法律法规的约束较严格；
（3）保密性较差。
[判断题]
10、有价证券本身具有价值。
参考答案：
错
参考解析：
有价证券本身没有价值，但它是代表财产所有权的凭证，是一种虚拟资本，能为其持有者带来一定的收益，因而能在市场上买卖，具有价格。
[判断题]
11、证券市场按市场的功能，可分为场内市场和场外市场。
参考答案：
错
参考解析：
证券市场按市场的功能分，可分为发行市场和流通市场；根据市场的组织形式，证券流通市场又可进一步分为场内交易和场外交易
[判断题]
12、银行信贷主要是商业银行信贷市场。
参考答案：
错
参考解析：
信贷市场主要是银行信贷市场。
银行信贷可以分为商业银行信贷和政策性银行信贷
[填空题]13投资银行的业务主要有（）、（）、（）、（）、（）、（），此外，投资银行还有项目融资、衍生产品、租赁、咨询服务、现金管理、证券保管与抵押等业务。
参考答案：
证券承销；证券交易；私募发行；企业兼并与收购；基金管理；风险投资
[填空题]14资本*市场主要包括（）。
参考答案：
证券市场和信贷市场
[填空题]15请简述资本运营与市场体系的关系。
参考答案：
在市场经济条件下，市场体系包括产品市场（货物市场和服务市场）、土地市场、劳动力市场、技术市场、金融市场（货币市场和资本*市场等）、产权市场和信息市场等。
各类市场之间相互联系，相互制约，相互促进，形成一个完整的有机体系。
上述各种市场都与企业资本运营有着密切的关系。
企业通过各种要素市场，筹集到企业生产经营所需的资本，获得土地使用权，录用必要的数量和素质的劳动者，使用现有的技术将投入转换为产出，通过产品市场将产品及时销售出去，完成商品资本到货币资本的转化。
企业的生产经营和资本经营还与产权市场、技术市场和信息市场都直接相关。
有了健全完善的市场体系，可以使社会的各项资源得到优化配置，使企业的资本运营有序地进行，加速资本周转，从而提高资本运营的效益。
应当指出，在经济全球化的时代，各种市场都可以分为国内市场和国际市场。
在国际竞争日趋激烈的情况下，只有顺应世界发展潮流，坚持对外开放，才能更好地利用国内外两个市场、两种资源，加快发展壮大自己。
[填空题]16定量预测的方法有（）、（）、（）。
参考答案：
趋势预测法；销售百分比法；资本习性法
[填空题]17资本成本在本质上是（）。
参考答案：
资本的价格
[填空题]18长期资本筹措方式主要包括（）、（）、（）、（）、（）、（）。
参考答案：
长期借款；债券筹资；租赁融资；联营；股票筹资；BOT（项目融资）
[填空题]19短期融资方式有（）、（）、（）。
参考答案：
银行短期贷款；商业信用；商业票据
[判断题]
20、长期资产和流动资产可以一起测算。
参考答案：
错
[判断题]
21、利用有关资料，依靠个人经验、主观判断和分析预见能力，对企业未来的资本需求所作的测定，这是定量预测法。
参考答案：
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[判断题]
22、随着经济体制的改革和资本*市场的建立，企业的筹资渠道逐步由单一渠道向多渠道发展，由纵向渠道为主向横向渠道为主转变。
参考答案：
对
[判断题]
23、企业在选择不同短期融资方式时，其核心问题是成本的大小，同时应注重考虑资本来源的可靠性和灵活性等。
参考答案：
对[填空题]24长期借款筹资的优缺点？
参考答案：
优点：
1.长期贷款利息可以抵减所得税；
2.长期借款筹资所涉及的关系人较少，因而筹资的手续简单、速度快、资金使用的弹性较高；
3.长期借款筹资有利于企业实现负债到期时间与资产使用时间的有机配合。
缺点：
1.风险较大，企业如不能按期履行借款的合同条款，就可能陷入财务困境，以致破产；
2.长期贷款常常附有较苛刻的限制性条款，在一定程度上会影响企业的再筹资能力和经营政策的自由度。
[填空题]25发行债券的公司必须具备什么条件？
参考答案：
A.股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元；有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；
B.累计债券总额不超过公司净资产的百分之四十；
C.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
D.筹集的资金投向符合国家产业政策；
E.债券利率不得超过国务院限定的利率；
F.国务院规定的其他条件。
[填空题]26影响经营风险的因素有哪些？
参考答案：
（1）成本构成、资产结构（影响资本结构的重要因素）；
（2）企业销售量对经济波动的敏感性；
（3）企业产品的市场占有率和客户的稳定程度；
（4）经营投入物价格的稳定性；
（5）企业产品所处的生命周期阶段和替代品的威胁；
（6）产品价格受政府管制的程度。
[填空题]27什么是边际成本？
为什么要使用边际成本？
参考答案：
边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。
边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。
使用边际成本的原因是：
企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原有的资本成本就会增加。
当面对筹资额存在不确定的变动区间或者追加筹资时，企业需要知道筹资额在不同的区间变动，在什么数额上变化会引起资本成本怎样的变化。
这就需要使用边际资本成本的概念。
[填空题]28某企业股票市价为20元，下一期预计股利为每股
1.25元，预期未来股利将按9%增长，市场上平均股票的收益率为18%，政府债券利率为11%，企业股票的β值为
1.05，企业债券的成本为13%，股份风险比债务风险要高，其收益率增量在2%～5%之间，本题选5%。
分别按
CAPM、折现现金流量法、债务成本加风险报酬率法计算资本成本，并计算三种方法测算的平均值。
参考答案：
按CAPM测算：
K.e=Rf+β（Km-Rf）=11%+
1.05（18%-11%）=
18.35%按折现现金流量法：
K.e=D1/P+g=
1.75/20+9%=
17.75%按债务成本加风险报酬率法：
K.e=13%+5%=18%综合以上三种方法，该普通股的成本在
17.75%～
18.35%之间，其平均值为：
K.e=（
18.35%+
17.75%+18%）÷3=
18.03%
[填空题]29影响债券价格的因素有（）、（）和（）、（）、（）。
参考答案：
债券的还本付息方式；债券的面值；预期转售价格；市场利率；票面利率
[填空题]30可转换证券价值存在着三种形式，即（）、（）、（）。
参考答案：
转换价值；非转换价值；市场价值
[判断题]
31、当互斥项目的寿命期不等时，可采用等值年金法。
参考答案：
对
[判断题]
32、转换价值是债券或优先股原有的本身价值。
参考答案：
错
[判断题]
33、欧式买权的时间溢价总是正的，而且距到期时间越大，时间溢价越大。
参考答案：
对[判断题]
34、随着证券组合中证券数目的增加，单个证券对组合总体的方差的影响越来越小，而证券之间的协方差的影响力度趋于增大。
如果协方差为正，说明两个证券的收益变动具有同向性，反之如果协方差为负，则说明证券收益反向变动。
实际上无论协方差是正还是负，组合总体的方差都要比各方差简单加权平均值要小。
参考答案：
对
[填空题]35企业投资的基本原则是哪些。
参考答案：
（1）利益兼顾原则；
（2）兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式原则；
（3）结构优化和配套原则；
（4）适度多样化经营原则；
（5）以人为本原则；
（6）企业自主原则。
[填空题]36Black-Scholes模型的基本假定有哪些？
参考答案：
（1）股票价格是随机变量，服从对数正态分布，股票收益期望值和均方差为常数μ和δ；
（2）无交易费用和税收，所有证券均无限可分；
（3）在期权有效期内股票不付红利；
（4）不存在无风险套利机会；
（5）证券交易是连续进行的；
（6）投资者可以按无风险利率r借或贷，r为常数。
[填空题]37论述跨国投资经营对中国经济的重要意义。
参考答案：
（1）近年来，我国国内商品短缺的现象已基本结束，市场开始出现整体供大于求的格局。
这是大面积的产品和生产能力的相对过剩造成的。
必须采取治本措施，进行产业结构的调整和升级。
我们应该适当扩大境外直接投资的规模，向国外转移部分富余的生产能力，开拓国际投资的新领域。
特别是发展以实物形态资本为载体的境外直接投资能增加我国国内市场的总需求，进而拉动经济增长，使我国经济在国内市场需求约束条件下实现可持续发展。
（2）我国属于资源种类比较齐全、但人均资源占有量则相对贫乏的国家，而且矿产资源品位低。
面对国内资源供求矛盾日趋突出的严峻形势，我们应该更多地将眼光投向国外，积极参与国际资源开发的合作与竞争，有选择地在境外建立一批战略性资源开发生产供应基地，以便解决国内经济持续快速发展需要与某些资源相对短缺的矛盾，同时保障我国资源供应的战略安全。
[填空题]38某企业投资所要求的最低报酬率为8%，现有三个方案，有关数据如表。
计算投资风险。
参考答案：
1.风险程度计算先来考察Ａ方案，各年现金流入的风险程度可用期望现金流入的方差来衡量，三年现金流入的总的离散程度，即综合标准差：
为了比较不同规模项目的风险大小，引入变化系数的概念：
变化系数是标准差与期望值的比值，是用相对数表示的离散程度即风险的大小。
为了综合各年的风险，对具有一系列现金流入的方案用综合变化系数来反映，即：
Q=综合标准差/现金流入预期现值=D/EPV则
Q（A）=1942/2486=
0.2594
2.确定风险报酬斜率风险报酬斜率是方程K=i+bQ的系数b，b的取值来源于经验数据，可依据历史资料或直线回归法测出。
一般认为，中等风险程度的项目变化系数为
0.5，假定含有风险报酬的最低报酬率为12%，无风险报酬率为8%时，则有：
b=（12%-8%）/
0.5=
0.08由于A方案的综合变化系数Q（A）＝
0.259，所以A方案的风险调整贴现率K（A）=8%+
0.08×
0.259=10%同理可得
B、C方案的风险调整贴现率分别为K（B）=
9.26%，K（C）=
8.84%根据不同的风险调整贴现率计算的净现值：
NPV（A）=2550/（1+10%）1+3200/（1+10%）2+3000/（1+10%）3-6000=1217（元）NPV（B）=4000/（
1.0926）2-3000=350（元）；NPV（C）=3800/（
1.0884）3-3000=
52.66（元）由此，以上三个方案的优劣顺序为A>B>C。
[填空题]39首钢秘鲁铁矿有限公司的跨国经营背景说明：
中国铁矿石产量增速远小于钢产量增速，从而不得不大量进口铁矿石以弥补不足。
2003年中国铁矿石产量26108万吨，比上年增加3169万吨，增幅
13.82%，进口铁矿石14812万吨，比上年增加3613万吨，增长
32.85%，我国成为世界进口铁矿石最多的国家。
考虑到国内开采条件好的矿点一般都已开发，新建矿点或开采条件差，或交通不便，加工困难，国产铁矿石产能增长潜力不大，若中国钢铁产量持续增长，未来中国钢铁工业对进口铁矿石的依存度将加大。
在国际铁矿石市场，通过国际贸易用长期或短期合同方式购买铁矿石，是世界各国的传统做法。
国际铁矿企业大规模兼并重组，形成巴西淡水河谷公司（CVRD）、里奥廷托公司（Riotinto）、BHPBilliton三家垄断国际市场的局面，中国铁矿石FOB进口价格2001到2004年分别增加8%、9%、18%，从2001年的18美元一吨上涨到2004年的25美元。
要改变目前这种局面，就要借鉴日本的成功经验，境外投资建设铁矿，形成稳定的海外资源供应渠道。
与现货贸易合同买矿相比较，境外投资开矿有以下优点：
一是国外有稳定的铁矿石供应基地可以确保中国钢铁工业的顺利发展；二是境外开矿，一般有利可图；三是赴境外合资开矿，中方派人参加管理，可以以合资铁矿作为一个窗口，有机会掌握现代化最新的矿山生产技术和矿山管理经验。
基本情况秘鲁铁矿属于环太平洋金属成品带的组成部分，矿区内除有大型铁矿床外，还蕴藏有铜矿资源，秘鲁铁矿证实储量
7.84亿吨，可能储量
6.35亿吨，合计
14.2亿吨，平均品位Fe54.1%。
首钢于1992年末以
1.2亿美元收购了秘鲁马尔科纳铁矿，而后成立了首钢秘鲁铁矿有限公司，派出人员经营秘鲁铁矿的生产，该矿包括露天矿、选矿厂、球团厂、电厂以及港口等生产设施，还有专用的生活区，按协议规定，秘鲁铁矿分布的680平方公里内，首钢获得了资源开采权。
从1992年首钢经营之后，经营状况良好，公司主要产品为低硫粗精矿、细精矿、高炉球团和直还球团。
产品70%销往美洲、亚洲等地，30%销往中国市场。
成为我国在南美洲最大的实体企业，在秘鲁大企业中进入12强。
通过以上案例，首钢秘鲁铁矿有限公司的跨国经营给其他企业开展跨国经营什么样的经验？
参考答案：
从首钢经营秘鲁铁矿来看，我国独资去国外开矿，涉及所在国法律问题很多，处理不慎、会给经营带来不少麻烦，需要引起注意。
首钢花
1.2亿美元收购了马尔科纳铁矿，同时承诺在3年内每年再投入5000万美元用于矿山发展，合同生效矿山运营后，首钢也投入了一定的资金，但秘鲁方面却认为中方失约，未履行承诺，表示要回收马尔科纳铁矿。
其原因是：
秘鲁方面所指每年投入5000万美元必须是由秘鲁境外投入，由境外汇入其境内，而在其境内赢利再投入则无效，既使企业盈利也必须先汇出秘鲁，然后再由境外汇入才算有效。
首钢当时对此没有注意，因为外汇由秘鲁汇出，秘鲁可获得红利税。
[填空题]40（）是实现资本运营目标的关键。
参考答案：
最大限度地加速资本周转
[填空题]41资本周转率
参考答案：
又称资本周转次数，是指资本在一定时间内周转快慢的程度，它可以用来衡量和比较各个生产经营部门资本的周转速度。
[填空题]42如果（）放慢，则表明企业有过多的资本在存货上滞留起来，可能是企业的产品不适销对路，导致产品积压；或者原材料等储备过剩，超过生产需求；或者企业的生产周期长，导致生产中占用的存货增加。
参考答案：
存货周转率
[填空题]43从会计的角度谈资本周转速度的指标有（）、（）、（）、（）、（）等。
参考答案：
存货周转率；应收账款转率；流动资产周转率；固定资产周转率；总资产周转率
[填空题]44（）又称随机模型，它假定企业每日现金流量是随机的，它近似服从正态分布。
参考答案：
米勒-欧尔现金模型
[填空题]45储存保管费包括：
（）、（）、（）、（）、（）
参考答案：
存货的保险费；仓库租金；保管人员工资；损耗；资金占用的利息
[填空题]46保险存量的大小取决于存货需求量和供应间隔期的变动程度，如果（）较大，（）加大，（）越大，（）越大，（）越大。
参考答案：
存货需求量变动；则保险存量应；供应间隔期的不确定性；企业供应延迟的风险；要求的保险存量也[填空题]47“5C”信用评价法包括：
（）、（）、（）、（）、（）。
参考答案：
资本；特点；抵押品；能力；条件
[填空题]48从影响资本周转的因素来说，加速资本周转的途径主要有哪些？
参考答案：
1.努力缩短劳动期间，
2.适用缩短产销距离，
3.运用现代化的通讯手段贴近市场，缩短流通时间，
4.尽力缩短生产时间和劳动时间的差距。
[填空题]49某企业预计每月需现金720000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的月利率为1%，按照鲍曼模型计算的最佳现金持有量为多少？
参考答案：
[填空题]50资本积累的意义是什么？
参考答案：
所谓资本积累，是指“把剩余价值当做资本使用，或者把剩余价值转化为资本”。
在社会主义市场经济条件下，强调资本积累具有重要意义：
1、资本积累可以推动企业发展；
2、资本积累可以增加企业的自有资本，改善资本结构；
3、资本积累可以推动经济增长方式的转变。
[填空题]51会计收益观念
参考答案：
是指把本期已实现收入与其相关历史成本之间的差额作为资本增值额。
[填空题]52资本维护
参考答案：
又称为资本保全，是指在资本地到保全或成本得以全部弥补后才能确认收益。
[填空题]53狭义资本积累
参考答案：
是指盈利的资本化，它是资本积累最直接，最简单的方式，是在企业盈利的
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