企业财务管理的目标取向.doc

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II

企业财务管理的目标取向

内容摘要

企业财务管理目标是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，是企业财务管理工作的出发点，更是评价企业财务管理活动合理化的标准。

企业欲求长盛不衰，实现企业总价值的不断增值，在发展过程中既要考虑近期的市场扩大和利润的增加，又要考虑持久的盈利增长，并且要建立良好的公共关系，承担社会责任。

就财务目标讲，企业不应仅停留在传统财务管理目标的层面，而应探索适应环境发展的新的财务管理目标。

关键词：

财务管理；目标取向；价值取向

目录

内容摘要 I

引言 1

1企业财务管理目标概述 2

1.1内涵 2

1.2特征 2

1.2.1财务管理目标具有相对稳定性 2

1.2.2财务管理目标具有可操作性 2

1.2.3财务管理目标具有层次性 2

1.3影响因数 2

1.3.1财务管理主体 2

1.3.2财务管理环境 3

1.3.3企业利益集团利益关系 3

1.3.4社会责任 3

2企业财务管理应用现状及取向分析 4

2.1利润最大化 4

2.2股东财富最大化 4

2.3企业价值最大化 5

2.4利益相关者目标价值最大化 5

2.4.1政府利益最大化 5

2.4.2股东利益最大化 6

2.4.3经营者利益最大化 6

2.4.4债权人利益最大化 7

2.4.5员工利益最大化 7

3结束语 8

参考文献 9

引言

企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导，是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点和归宿。

财务管理目标决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的财务管理方法、建立什么样的财务指标体系。

财务管理目标是财务决策的基本准则，每一项财务管理活动都是为了实现财务管理的目标，因此，无论从理论意义还是从实践需要的角度看，研究财务管理目标，具体准确地表述和界定财管理目标是十分重要的。

企业财务管理目标受企业管理思想、管理目标的制约。

本来，由于财务管理是企业管理活动中的一部分，二者的目标当然是有差别的，一般把企业管理的目标表述为生存、发展、盈利，但由于财务管理是一项综合性的价值管理活动，企业管理目标与财务管理目标的内在差异。

从某种意义上讲是很小的甚至可近似地认为二者根本上是一致的。

例如，利润最大化是典型的财务管理目标，而学者们关于厂商利润最大化的行为假设显然是指企业管理的目标。

也正因为如此，有人把企业价值最大化当作企业管理的目标。

财务管理目标与企业管理目标的逻辑关系，源于企业财务管理活动与企业管理活动的逻辑关系。

企业的经营管理权力来源于企业所有者，即所有者授权。

而财务管理活动的权力一般是来源于管理者授权，即所有者——董事会——总经理——财务副总经理（如理解为所有者授权，则为所有者——董事会——财务副总经理）的管理与授权关系。

因此，企业确定什么样的财务管理目标是由其企业管理活动决定的。

理解财务管理目标，应把握财务管理活动的逻辑基础即管理授权，因此，虽然我们承认它对于财务管理理论的起点与核心意义，但它不是什么假设，财务管理由于其授权关系，必然服务于企业管理活动，因此，财务管理的目标是由企业管理活动决定的。

从系统论的角度来看，企管理与财务管理是整体与部分的关系，整体目标决定部分目标，这是显然的。

总之讨论财务管理的目标，必须以企业管理活动为起点。

1企业财务管理目标概述

1.1内涵

财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。

财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

财务管理目标从导向、激励、凝聚、考核各方面都起着作用。

1.2特征

1.2.1财务管理目标具有相对稳定性

随着宏观经济体制和企业经营方式的变化，随着人们认识的发展和深化，财务管理目标也可能发生变化。

但是，宏观经济体制和企业经营方式的变化是渐进的，只有发展到一定阶段以后才会产生质变；人们的认识在达到一个新的高度以后，也需要有一个达成共识、为人所普遍接受的过程。

因此，财务管理目标作为人们对客观规律性的一种概括，总的说来是相对稳定的。

1.2.2财务管理目标具有可操作性

财务管理目标是实行财务目标管理的前提，它要能够起到组织动员的作用，要能够据以制定经济指标并进行分解，实现职工的自我控制，进行科学的绩效考评，这样，财务管理目标就必须具有可操作性。

具体说来包括：

可以计量、可以追溯、可以控制。

1.2.3财务管理目标具有层次性

财务管理目标是企业财务管理这个系统顺利运行的前提条件，同时它本身也是一个系统。

各种各样的理财目标构成了一个网络，这个网络反映着各个目标之间的内在联系。

财务管理目标其所以有层次性，是由企业财务管理内容和方法的多样性以及它们相互关系上的层次性决定的。

1.3影响因数

1.3.1财务管理主体

财务管理主体是指企业的财务管理活动应限制在一定的组织内，明确了财务管理的空间范围。

由于自主理财的确立，使得财务管理活动成为企业总体目标的具体体现，这为正确确立企业财务管理目标奠定了理论基础。

1.3.2财务管理环境

财务管理环境包括经济环境、法律环境、社会文化环境等财务管理的宏观环境，以及企业类型、市场环境、采购环境、生产环境等财务管理的微观环境，同样也是影响财务管理目标的主要因素之一。

财务管理目标是企业财务管理这个系统顺利运行的前提条件，同时它本身也是一个系统。

各种各样的理财目标构成了一个网络，这个网络反映着各个目标之间的内在联系。

财务管理目标其所以有层次性，是由企业财务管理内容和方法的多样性以及它们相互关系上的层次性决定的。

财务管理主体是指企业的财务管理活动应限制在一定的组织内，明确了财务管理的空间范围。

由于自主理财的确立，使得财务管理活动成为企业总体目标的具体体现，这为正确确立企业财务管理目标奠定了理论基础。

财务管理环境包括经济环境、法律环境、社会文化环境等财务管理的宏观环境，以及企业类型、市场环境、采购环境、生产环境等财务管理的微观环境，同样也是影响财务管理目标的主要因素之一。

1.3.3企业利益集团利益关系

企业利益集团是指与企业产生利益关系的群体。

现代企业制度下，企业的利益集团已不是单纯的企业所有者，影响财务管理目标的利益集团包括企业所有者、企业债权人、政府和企业职工等方面。

1.3.4社会责任

社会责任是指企业在从事生产经营活动，获取正常收益的同时，应当承担相应的社会责任。

企业财务管理目标和社会责任客观上存在矛盾：

企业承担社会责任会造成利润和股东财富的减少；企业财务管理目标和社会责任也有一致性：

首先，企业承担社会责任大多是法律所规定的，如保护消费者权益等，企业财务管理目标的完成，必须以承担社会责任为前提。

其次，企业积极承担社会责任，为社会多做贡献，有利于企业树立良好形象，也有利于企业财务管理目标的实现。

2企业财务管理应用现状及取向分析

2.1利润最大化

利润最大化的财务目标是西方微观经济学的理论基础，西方经济学家以边际收入等于边际成本来确定企业的产销量，使企业利润达到最大化，并以利润最大化来分析和评价企业的业绩。

根据经济学原理，利润表示新创造的财富。

企业利润越大，表明企业所创造的财富越多，整个社会财富亦会因此而增大。

所以，应该把追求利润最大化作为企业财务管理的目标，把利润作为评价企业管理当局经营管理业绩的依据。

利润最大化观点认为：

利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。

每股盈余最大化观点实际上是利润最大化观点的一种转化形式，即把利润与投入的资本联系起来。

利润最大化的财务目标的优点是：

它强调了资本的有效利用，可以用这个指标来衡量企业是如何理性增长的，同时在实务中它容易被人理解操作性也很强

在实践中存在以下难以解决的问题利润最大化容易导致企业片面的追求短期效益而忽视长远的发展；它忽视了企业每天都要面临的两大因素：

不确定性和时间价值；还是最重要的一点是，利润最大花忽视了成本的投入与利润的比例关系。

1.企业一定时期实现的税后净利润，没有考虑资金的时间价值；2.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；3.没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；4.片面追求香洲最大化，可能导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。

2.2股东财富最大化

股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。

股东是企业的所有者，投资企业的目标是以获得高额回报来扩大财富，作为企业的投资者，企业价值最大化，就是股东财富最大化。

持这种观点的学者认为，企业的所有者即股东和经营者是一种委托代理关系，经营者应最大限度地谋求股东的利益，而股东的目标就是追求其价值最大化。

在自由资本市场上，拥有一定数量股票股东的财富由股票的价格决定，当股票价格达到最高时，股东的财富也就达到最大，所以，股东财富最大化也可以理解为最大限度的提高股票价格。

其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有以下优点：

1.股东财富最大化目标考虑了时间和风险因素，因为股票价格是企业现在和未来价值的体现。

2.股东财富最大化在某种程度上能够克服企业追求短期利润的行为，因为股票价格的高低不仅受目前利润的影响，更重要的是企业未来的发展潜力。

3.股东财富最大化目标容易量化，因为股票价格很容易从股票市场上取得，便于进行考核和评价。

但是，股东财富最大化也存在着一定的弊端：

1.它只适用于上市公司，而对于大多数非上市公司则很难采用，限制了起使用的范围。

2.它只强调股东利益，而忽视其它利害关系人（如债权人、管理者、职工等）的利益，从而影响到企业的生产经营活动，不利于企业的长远发展。

2.3企业价值最大化

所谓企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用合理的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上,在考虑资金的时间价值和风险的基础上，使企业的总价值达到最大。

企业价值最大化目标克服了股东财富最大化目标的缺陷,吸收了股东财富最大化目标的优点,是人们对现代企业财务管理目标更深层次认识的进一步扩展。

企业价值最大化目标目前被大多数人认为是最好的目标，其优点在于：

（1）企业价值最大化目标与各相关者利益一致，它充分考虑了所有利益相关者的利益,使企业在实现整体价值最大化的基础上达到各相关者利益的最大化。

（2）它克服了企业在追求利润上的短期行为，保证了企业发展的可持续性，战略性和稳定性，有利于企业创造和谐的理财环境,实现社会总体资源的合理，最优配置。

（3）充分考虑了取得报酬的时间和风险，符合财务管理的实质。

但是其也同样存在着一定的缺陷：

（1）没有考虑除股东和债权人以外的利益相关者的利益。

（2）忽视企业对社会责任的履行，因为企业要履行社会责任必然要影响到其价值的增加。

（3）忽视对人力资源无形资产等方面的开发与投入，因为这些资源难以计量无法反映出企业价值的增加。

2.4利益相关者目标价值最大化

2.4.1政府利益最大化

政府在经济中的主要职能是运用经济，法律等方式宏观调控国民经济运行,维护正常，公正的交易程序。

将政府看成企业的利益相关者还在于:

第一,政府的经济目标是发展经济与增加就业,而这与企业的经营状况，景气与否密切相关,企业的活力和持续发展将直接影响到社会就业指标和政局的稳定;第二,企业是政府税收的主要来源,企业经营不善或是偷税漏税,都会减少政府的收入,从而影响到政府的支出及其行政职能的发挥;第三,政府庞大的购买清单和公共开支计划也需要企业来满足或实现,如何保证质量并按期交货是政府所关心的，政府利益最大化就是要求企业关心政府政策的变化并严格执行,努力争取参与政府制定政策的有关活动,并且保障政府公共收益的实现，政府的公共收益主要是指政府的税收收入。

政府利益最大化就是要求企业关心政府政策的变化并严格执行,努力争取参与政府制定政策的有关活动,并且保障政府公共收益的实现，政府的公共收益主要是指政府的税收收入,只有企业绩效提高才能满足政府公共收益的要求。

2.4.2股东利益最大化

股东是企业的所有者,拥有众多的合法利益,但同时他们也是企业经营风险的最终承担者,为企业的巨大付出理应得到相应的回报。

因此,“股东财富最大化”一直是现代理财学的首要甚至是唯一目标，但是单一的“股东财富最大化”目标具有先天性的缺陷。

如股票价格受到各种因素影响,并不能完全真实地反映企业的经营业绩。

片面强调股东利益,可能会损害其他利益相关者的利益。

加之现代企业环境的变迁,企业总体价值最大化目标的提出是非常必要的，然而作为一个企业的最大利益相关者,股东的利益却是评价企业经营业绩的核心内容,由于企业所有者对企业拥有最终的产权,并承担最终风险,理论上企业所有者应关心企业的全面财务状况，但是在股份制下,股票可以自由转让,因此股东更关心企业的盈利能力状况。

2.4.3经营者利益最大化

企业的高层经营者由于其特有的职业技能和丰富经验服务于所有者,成为企业所有者的“代理人”。

他们要为企业付出相当多的时间，精力和心血,又要冒相当大的风险,承担巨大责任。

他们既要重视企业当前的财务状况以保持一定的偿债能力,又要着眼于企业未来的经营成果以增强企业的盈利能力。

可以说,他们是绩效评价最大的信息使用者，同时,由于企业绩效评价在很大程度上也是对经营者的评价。

因此,经营者作为信息的使用者具有一定的特殊性,他们不是只关心评价企业的某一种能力,而是对绩效评价提供的信息有一个全面的了解。

故经营者角度的绩效评价指标主要包括经营者的工资和福利，对经营者的股权激励等。

另外,经营者一般对风险都持回避态度,当企业利益与个人利益不一致时,他们又会在一定程度上牺牲其他人的利益来维护自身利益,形成“内部人控制”。

因此,经营者利益最大化评价指标还包括经营者的努力程度，经营者的学历及领导能力，经营者的知名度，社会地位以及社责任。

2.4.4债权人利益最大化

在市场经济条件下,企业为了扩大再生产,适应竞争规律,单凭自身的内部积累往往很难满足内外投资的需求。

因而,从企业外部筹资成为一种客观的必然选择，债权人作为企业资金的主要提供者,其地位和作用显而易见：

债权人与股东作为企业的共同出资人,不仅没有股东所享有的剩余索取权和剩余控制权,而且事实上与股东共同承担着企业的全部风险。

然而,在股东财富最大化目标下,债权人利益很大程度上被忽视了。

在企业价值最大化目标下,让债权人参与公司治理是十分重要的。

一方面可以增强对经营者的监督,另一方面也使债权人的合法权益得到了保护,激励其为公司的长远发展而努力。

2.4.5员工利益最大化

员工作为人力资源的所有者,其地位与作用在企业中已越来越重要。

企业的经营很大程度上依赖员工的智慧，经验和努力,拥有了一定知识，技能和经验的员工将成为企业竞争制胜的法宝。

企业人力资本经过与企业长时期的结合,已经成为企业环境的一部分,具有专用性。

这种专用性将员工个人与企业紧密联系在一起,一荣俱荣,一损俱损。

保证员工的利益已不仅仅是他们自己的,也是国家、企业、社会共同关心的话题。

此外，顾客和供应商也是企业的主要利益相关者，顾客角度的评价指标包括产品的质量、价格、服务、品质等方面的满足度以及市场份额和保持现有顾客的能力；供应商角度的评价指标包括订货的数量和频率、贷款支付的及时性等。

3结束语

通过以上分析我们可以看出，对于财务目标的选择主要取决于企业目标的选择。

对于企业本质认识的不同，企业目标确定的不同，其所采纳的财务管理的目也就不同。

以上各个观点都从不同方面反映了企业目标，具有一定的合理性，但是都没有真正反映企业的本质，他们都仅仅局限于企业内部或仅仅强调货币资金提供者的利益，认为企业仅仅是出资者的企业，这和过去工业经济时代相适应，强调资本雇佣劳动，资本作为稀缺资源在企业中发挥着举足轻重的作用，资本的拥有者（出资者）就掌握着企业的控制权和剩余索取权，因而企业服务的目标也就是为保证出资者的利益，相应的，企业理财的目标也就是出资者利益最大化。

但是随着知识经济的到来，人力资源在企业中地位的不断提高，再加上股权越来越分散，企业所有权和管理权的分离，企业已不在仅仅是出资者的企业了。

现代企业观告诉我们：

企业是相关利益者的集合体，它为了这一集合体各方的利益而进行经营活动，这一集合体的各方都被认为是企业利益的贡献者和分享者，剩余索取权和控制权不再唯一的属于出资者，企业不再只为出资者的利益而从事经营活动，企业必须考虑到经营活动对各个相关群体乃至整个社会的影响，因而，企业财务活动的目标就应为这些相关利益者服务。

从财务管理活动的内容来看：

筹资活动可以说是企业对相关利益者的选择；投资活动可以认为是企业为增加利益相关者的价值而进行的财务活动；分配活动则可以认为是协调各相关利益者的利害关系。

总之，企业财务活动的目的是为其利益相关者服务的。

参考文献

[1]刘存霞.关于我国企业财务管理目标的再探讨.经济师，2003，12（8）：

13-14.

[2]王庆成,郭复初.财务管理学.北京:

高等教育出版社，2009，20（5）：

18-19.

[3]江若尘.企业利益相关者问题的实证研究.中国工业经济，2006，14（10）：

35-37.

[4]梁丽媛.我国企业财务管理目标的现实选择.中国乡镇企业会计，2007，2（5）:

40-45.

[5]袁振兴.财务目标：

最大化还是均衡一基于利益相关者财务框架.财会研究，2004，11（6）：

23-25.

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