纺织制造行业财务分析报告.ppt

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纺织制造行业财务分析报告,小组成员：

张娜沈亚萍沈海霞王丽丹,纺织制造行业财务分析报告,行业概况,前五公司主要简介,浙江省纺织行业现状,纺织行业运行现状,行业简介,行业简介,纺织品是人民生活必需品，是制造业的重要组成部分，也是国民经济建设不可或缺的重要材料，因此现代纺织业在国民经济建设与国防建设中都具有重要地位。

中国是纺织品生产和出口的大国，中国纺织行业自身经过多年的发展，竞争优势十分明显，具备世界上最完整的产业链，最高的加工配套水平，众多发达的产业集群应对市场风险的自我调节能力不断增强，给行业保持稳健的发展步伐提供了坚实的保障。

2012年，纺织行业实现工业总产值32635.88亿元，占国民经济国内生产总值的6.28%；2012年，纺织业累计全部从业人员平均人数495.24万人，考虑到实际生产中的情况，相关的从业人员实际数量远大于统计数量，截至2012年12月纺织企业数量共计20370家。

纺织行业运行现状,一、行业总产值2012年全年纺织行业基本实现平稳运行，经济增速整体呈缓中趋稳走势。

2012年，全国纺织行业规模以上企业共实现工业总产值32635.88亿元，增长率为10.58%，较上年同期水平下降15.38个百分点，产值规模低于上年同期水平。

纺织行业运行现状,二、行业供求情况

（一）行业产量：

增速回落2012年12月，纺织品产量同比均有增长，其中，蚕丝被同比增幅最高，增幅为125.19%。

2012年1-12月，我国主要纺织品产量同比增幅与上年同期相比，除面部提高4.65%以外，其他增幅均低于上年同期。

（二）产品库存：

库存压力大2012年，纺织行业棉花等原材料库存严重，导致了行业的整体库存情况严重，对于纺织行业运行造成很大的压力。

纺织行业运行现状,三、行业经营状况

（一）规模情况：

规模有所缩减,纺织行业运行现状,

（二）效益情况：

行业经营不佳2012年，由于受境内外市场需求不振以及市场供过于求的影响，我国纺织行业产品销售收入同比增长12.15%，增速下滑13.53个百分点；利润总额同比增长13.91%；行业亏损额为113.01亿元，同比增长46.11%。

纺织行业运行现状,从全国各省纺织行业生产水平来看，江苏省纺织产业遥遥领先于其他各省，处于第一水平线；其次为浙江、山东、广东、河南、湖北五省，处于第二水平线，内蒙、海南、西藏这三个省份没有纺织制品的产能布局。

四、行业产能分布,浙江省纺织行业现状,一、行业现状浙江省的纺织行业在我国具有重要的地位，资产规模、产量及利润水平位于全国第二，仅次于江苏省。

浙江省主要纺织品的国内市场占有率不断提高，于此同时，纺织品出口比重逐步提高。

2012年，浙江省纺织企业数量也有所下降，这主要是受宏观经济的影响，下游需求不振引起的。

纺织行业从业人员数量在2012年下降较明显，资产总计和负债总计均有所下降，这说明2012年全年。

浙江省纺织行业规模呈现减小态势。

浙江省纺织行业现状,二、行业分布特点目前，浙江省纺织行业已经形成了一大批具有专业特色的产业基地，并形成各地域不同纺织特色：

主要有绍兴，萧山的化纤织造业，湖州绢丝、毛纺业，诸暨、义乌的织袜业，义乌的无缝内衣业，宁波（象山）的针织业、家纺布业，海宁的经编业，余杭、海宁的服饰布业。

浙江省绍兴县是全国纺织生产能力最大的产业集群基地，现有各类纺织企业近万家，年产各类化纤300余万吨，印染布190亿米，服装近3亿件（套），年出口纺织面料近90亿美元，绍兴县的纺织产业经济生产总量占全国的10%，基本形成了由PTA等化纤原料到化纤面料、印染印花、服装、家纺等完整的纺织产业链，强大的纺织产能对全国的纺织行业影响巨大。

浙江省纺织行业现状,三、行业经营效益总体来看，2012年全年，浙江省纺织行业经营效益以及盈利能力均有明显下降。

纺织制造行业排名前十公司,前五公司主要简介,联发股份：

江苏联发纺织股份有限公司是一家集纺纱、染色、织造、整理、制衣于一体的大型纺织集团.产品为纱线、色织布、衬衣三大系列.公司拥有染色11000吨,色织布6000万米,色织布后整理能力6000万米,衬衫500万件,双钱色织布被认定为江苏名牌产品、出口免验产品.,前五公司主要简介,鲁泰A：

鲁泰纺织股份有限公司是一家经营纺织品的公司,主要产品为纱线、色织布、衬衣三大系列,公司产品鲁泰格蕾芬衬衫、色织布面料双双被国家质检总局和国家名推委认定为中国名牌和国家免检产品,并被评为商务部重点培育和发展的出口名牌及山东省质量管理奖等称号.公司生产经营业绩一直位居全国纺织行业前列,前五公司主要简介,伟星股份：

浙江伟星实业发展股份有限公司是一家钮扣、拉链、塑料制品和标牌等服装辅料及原辅料、金属制品的公司,所处行业为服饰及家用纺织品辅料行业,属于弱周期性消费品子行业.公司的主要产品有钮扣、拉链、人造水晶钻.公司是世界上最大的钮扣生产企业之一、国内服饰辅料行业的龙头企业,拥有五大生产基地,形成了完整的产品体系.,前五公司主要简介,百隆东方：

百隆东方股份有限公司是一家以色纺纱的研发、生产和销售为主要业务的企业.其产品包括纯棉色纺纱、混纺色纺纱等.公司是国内领先的色纺纱生产企业之一,在中国纺织工业协会、中国棉纺织行业协会、中国印染行业协会等9大行业协会联合发布的2009-2010年度、2008-2009年度中国纺织服装各行业竞争力10强中均位列棉纺、色织行业第3位.,前五公司主要简介,黑牡丹：

黑牡丹（集团）股份有限公司是国内牛仔布生产销售规模最大的企业,是国内牛仔布行业唯一一家A股上市公司,为国家520家重点企业之一,科技部认定的国家重点高新技术企业.公司主营针纺织品、服装制造加工等.,行业企业筹资与基本结构分析,金鹰控股,美欣达,嘉欣丝绸,航民股份,筹资顺序,筹资顺序,内部融资,债务融资,股票融资,通过动用留存收益等方式，特点是成本小，但受到企业盈利能力的制约,可以获得大量资金，但是流程复杂，审查严格，且风险较高。

可以获得大量资金，但是流程复杂，审查严格，且资本成本较高。

筹资分析,航民股份筹资与资本结构分析,2004年2012年航民股份有限公司筹资情况汇总表,航民股份筹资与资本结构分析,2004年2012年航民股份有限公司筹资情况由上表可见，公司在2005年进行了一次配股，2006年转增一次，这几年中，有几次转股，从有限流通和无线流通股之间转换。

公司2009年，才开始有长期借款。

资本增长多由资本公积等产生，较少公开募集资金，主要靠短期借款为主。

航民股份筹资与资本结构分析,资产负债率公司负债率均低于30%，已经达到国际负债率规则，债权人所承担的风险较小。

航民股份筹资与资本结构分析,航民股份负债内部结构情况负债内部结构来看，公司以短期借款为主，长期借款比重很少。

这样的负债内部结构，相对成本较小，但有较大的风险。

从本公司来看，因为负债率本身较低，因此相对风险还是较小的。

航民股份筹资与资本结构分析,航民股份横向资本结构分析由以近三年的数据可以看出，长期资产来补充流动资金，可见公司横向资本结构属于低风险、低收益的保守型。

此类资本结构一般处于衰退期的企业采用，经营状况不佳，但针对本公司而言，因为公司本身控股为萧山航民村资产经营中心，限于集体经济的范畴，公司选择的发展比较稳健，各种财务数据也趋于平稳。

嘉欣丝绸筹资情况,20102012年间嘉欣丝绸筹资情况见下表,由此可知，其主要的筹资手段是权益资本筹资，在2011年和2012年分别有一次公积金转增股本，由于嘉欣丝绸2010年刚刚上市，公司想用这种方法来迎合投资者,吸引投资，以获得持续的发展。

嘉欣丝绸负债比率,嘉欣丝绸股份近三年相关负债比率情况表,嘉欣丝绸股份的近三年的负债比率都比较低，说明企业比较独立，长期资金稳定性好，但是可能企业自由资金利润率大于银行利润，而企业没有充分利用外部资金为企业创利。

同时，三年的流动负债率普遍较高，说明公司对短期资金的依赖性比较强，企业生产经营过程可能出现资金结构不稳的情况，而其长期负债率并不太高，说明的长期偿债能力比较强，债权人的安全性比较高，嘉欣丝绸股份整体的经营情况还是比较稳定的。

嘉欣丝绸横向资本结构,嘉欣丝绸股份有限公司横向资本结构,由以上三年的数据可以看出，嘉欣丝绸的横向资本结构属于低风险、低收益的保守型。

行业企业投资战略构分析,金鹰控股,美欣达,嘉欣丝绸,航民股份,投资战略类型,投资战略类型,纺织制造行业投资战略,通过对纺织制造行业的投资情况分析可知，大多数企业都是奉行稳健的投资战略为主。

目前国内关于纺织制造主要包括纺织、印染等市场。

下面来看该行业四个企业的具体投资情况,航民股份投资战略,近三年资产总额变化表公司的资产在逐年增加，资产总额增长率2012年最高，为16.48%，该年公司收购了浙江航民海运有限公司其他少数股东持有的10%股权。

2011年为9.04%，2010年为4.94%。

低于行业均值，可见公司的投资战略属于稳健型。

航民股份投资战略,项目投资情况,航民股份投资战略,近三年投资情况,航民股份投资战略,近三年投资情况,航民股份投资战略,航民股份近三年投资分析评价流动资产中存货和应收账款比重较低，货币资金占据了流动资产的40%左右，且流动资产占总资产的比重基本维持在40%；非流动资产中，固定资产占到了投资总额的50%。

基本上其投资情况在近三年没有明显变化，公司采用的稳定性投资战略，基本战略较为稳定，投资风险不大。

但鉴于固定资产比重较大，会有较大的折旧。

继续围绕“做强主业、适度多元”的发展战略，努力打造负责任的一流上市公司，不断提升印染主业的盈利能力，通过强化产业协同，进一步提高公司综合竞争能力、可持续发展能力，并在风险可控制的前提下，加快考察和调研适合公司发展的新项目，培育新的增长点，为公司又好又快发展积蓄力量。

嘉欣丝绸投资战略,嘉欣丝绸投资战略,嘉欣丝绸投资战略,由表中可以看出，2010年、2011年货币资金在流动资产中所占比例都在50%以上，这个表明企业的货币资金持有规模偏大。

过高的货币资金持有量会浪费企业的投资机会，增加企业的筹资资本、企业持有现金的机会成本和管理成本。

应收账款和存货所占比例都不算太大。

非流动资产中，长期股权投资和在建工程所占比例都很小，但2011年的长期股权投资较2010年有较大的增长，从企业资产负债表中可以看出，是由于企业刚刚上市，生产规模增大，增加了对长期股权的投资，从表10中可以看出，企业在以前年度的投资在今年进行了分红。

三年中，公司流动资产合计占资产总计的比例都在50%以上，公司流动资产比重较高，非流动资产比重较低。

流动资产占比重较高占用大量资金，降低流动资产周转率，从而营销企业的资金利用效率。

非流动资产比例过低会影响企业的获利能力，从而影响企业未来的发展。

嘉欣丝绸重大投资项目,嘉欣丝绸重大投资项目,嘉欣丝绸投资战略,由上表可以看出，嘉欣丝绸自从2010年上市以来，连续两年进行项目建设投资，且其投资项目大多为高端产品项目。

嘉欣丝绸与大部分走低价路线、面向低端市场的纺织企业不同，一贯坚持“时装化、差异化、高端化”以及不断创新的产品开发策略，着眼于高端丝绸服装，建立了从中档到高端、从生丝到丝绸服装的较为完整的产品系列，服装出口额占公司出口总额的比例达到75%左右，主要销往欧美高端市场。

嘉欣丝绸于2011年成功竞得浙江省桐乡市屠甸镇98920.63平方米（合约148.38亩）土地使用权，使用年限为40年，用地性质为批发零售用地（专业市场）。

公司竞得的土地使用权将用于投资建设苗木市场，符合公司的发展战略。

嘉欣丝绸投资战略,嘉欣丝绸股份近三年的投资战略所涉及的对象主要是与丝绸相关的产业，只有在2012年投资了花卉业，对于丝绸制造业来说，是和嘉欣丝绸股份主营业务相关性不高，所以属于非相关多元化的战略。

对于嘉欣丝绸股份的投资对象来说，相关的项目投资与主营业务有类似性，可以利用相关业务的资源，产生销售协同、管理协同和经营协同等优势。

而对于花卉业的投资对象来说，这种战略的经营风险比项目投资的战略的经营风险要高，企业面对自己不熟悉的行业，需要重新整合自己的资源，此时，对未来的不确定性更高，所以战略风险也越大。

美欣达投资战略,单位：

元,美欣达投资战略,单位：

元,美欣达投资战略,从上表可知，流动资产中货币资金所占比例逐年上升，存货比例逐年下降。

因此，在2012年末，流动资产中货币资金占据了近40%，公司流动资产的流动性较强。

2012年末应收账款的比例相对2011年末有较大幅度的增加，因此应制定合理的收账策略。

非流动资产中，固定资产和在建工程所占比例相对较大，长期股权投资所占比例很小，重大在建工程主要是荆州奥达新厂区工程，在2012年末已完成工程进度的68.14%。

美欣达投资战略,美欣达重大项目投资情况表,重大投资项目都与主营业务（印染）相关，因此公司实施的是专业化的投资战略。

美欣达投资战略,美欣达近三年资产总额变化表,由表中的资产总额可以看出，公司的资产在2010年有所减少，这主要是因为公司一条灯芯绒生产线闲置，期末公司确认相应的减值准备。

而在2011年和2012年，公司资产都是增加的，但资产总额增长率有所降低，所以我们可以认为美欣达的投资战略较为稳定，但有所收缩。

股利分配,金鹰控股,美欣达,嘉欣丝绸,航民股份,定义,股利分配,股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利以及以何种形式发放股利等方面的方针和策略。

航民股份股利政策,由表可见，航民股份股利分配政策基本采用现金股利的方式，只有两次次转增股，无送股。

此种方式适合于公司高速成长时期，此时公司的盈利与现金流不够稳定，采用此种方式有利于减轻公司分配股利的压力，运用这些现金流和利润使公司发展得更为长远。

但该公司属于稳定型企业，在实际操作可能受到整个中国上市公司的影响，重融资轻回报，因此也就不难理解其分配方式。

美欣达股利政策,美欣达的股利分配政策多采用现金股利的方式，只有在2005年采用了转增股的形式。

从美欣达2011年，2012年年报可知，公司的流动资产占总资产的比率达到了50%以上，且流动资产中货币资金占了绝大部分，资产的变现能力较强，因此公司有充裕的资金来派发现金红利。

金鹰股份股利政策,从金鹰股份2011年，2012年年报可知，公司的流动资产占总资产的比率达到了50%以上，且流动资产中货币资金占了绝大部分，资产的变现能力较强，因此公司有充裕的资金来派发现金红利。

具体财务分析,综合能力,发展能力,营运能力,偿债能力,盈利能力,盈利能力,盈利能力盈利能力是指企业正常经营赚取利润的能力，是企业生存发展的基础。

这种能力的大小通常以投入产出的比值来衡量其中每股经营现金流量净额是经营净现金流量与股本总额的比值，反映报告期实现利润的现金保障能力。

营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率，它是衡量企业经营效率的指标。

销售净利润率是指净利润与销售收入净额的比率。

净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

指标值越高，说明投资带来的收益越高。

每股收益指税后利润与股本总数的比率。

它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标。

每股净资产是指股东权益与总股数的比率。

盈利能力,该指标反映股东权益的收益水平较低，用以衡量公司运用自有资本的效率在2011年较差。

纺织制造业盈利能力分析指标,盈利能力,偿债能力,偿债能力：

偿债能力是用来衡量上市公司对负债能及时、足额偿还的保证程度。

以速动比率、流动比率、现金负债比率、股东权益比率、资产负债率作为主要解释因子，计算偿债能力得分，该能力得分越高，说明偿债能力越好。

偿债能力,以速动比率、流动比率、现金负债比率资产负债率作为主要解释因子，计算偿债能力得分，从表中可以看得该能力得分较高，说明偿债能力较好。

纺织制造业偿债能力分析指标,成长能力,成长能力是用来衡量公司扩展经营的能力。

以总资产扩张率、主营业务增长率、固定资产投资扩张率、每股收益增长率、净利润增长率作为主要解释因子，计算成长能力得分，该能力得分越高，说明成长能力越好。

成长能力,营运能力,营运能力分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。

企业营运能力的财务分析比率有：

存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。

资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。

流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。

应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。

它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。

存货周转率是销货成本被平均存货所除而得到的比率。

营运能力,从图表中可以看出企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率较高。

纺织制造业营运能力分析指标,发展能力,纺织制造业发展能力分析指标,综合能力,综合能力分析,主要问题和建议,纺织制造也相对比较稳健，固定资产投资比重较大，有较大的库存，因此建议行业企业应加大销售费用投入，减少库存。

同时改进生产技术，减少对劳动力的依赖程度从而降低成本。

纺织制造事关民生，因此相对有一定稳定的增长。

但传统行业面临着资源、环境和政策压力，因此要加大改进生产技术，提高劳动生产率，同时减少污水排放，致力环保，实现绿色生产经营，坚持走低碳发展之路。

深化精细管理，加强对标挖潜，提高成本费用控制能力；优化生产组织模式，强化各产业、各环节、各岗位之间的协同，提高响应顾客需求的快速反应能力。

公司将根据现阶段的国际、国内形势和市场行情，制订调结构、强机制、稳经营、提效益的策略，积极抢抓机遇，应对市场变化。

ThankYou!