完整版期货战争原理.docx
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完整版期货战争原理
内容简介
本文汇编了作者多年期货实战经验的精华，主题内容是以期货投机力量和实盘力量的比例变化为依据，结合基本面因素，判断合约交割前投机资金退出的方向和力度，从而提前布局，在期货市场赢利。
文章前十篇为理论，后十篇为实战。
正如一些读者所说，本文为期货投资者提供了一个全新的视角，直击期货涨跌的本质。
开创性的思维方式使投资者从猜测、随意、迷惘的期货交易中解脱出来，感受久违的稳定盈利模式，运筹帷幄，决胜千里！
第一篇期货战争的源头
第二篇备战--划分多头合约和空头合约
第三篇困敌于绝境--转抛的秘密
第四篇战争的规模—详解持仓量的变化
第五篇战争的实力—仓单及其变化
第六篇战争的保障—期现差价及其变化
第七篇期货在现货射程之内
第八篇挥师挺进--头寸和方向的抉择
第九篇利从近取害以远隔
第十篇有没有主宰战争的神
第十一篇捕捉战机
第十二篇尖兵突击
第十三篇大纵深战略
第十四篇兵力是集中还是分散
有没有止损的必要第十五篇．
第十六篇倒计时进入大决战
第十七篇预测目标位
第十八篇不动如山决胜千里
第十九篇穷寇追不追
第二十篇经典战例赏析
后记打破常规不破不立
序
谨以期货战争原理20篇献给期货朋友！
突然想写点东西，把我13年对期货的理解归纳起来，形成一个系统的东西，传之于世，也许会对许多人有益，我想那是莫大的功德。
期货实际上就是战争，正如孙子所说，“死生之地、存亡之道”
所谓原理：
具有普遍意义的基本规律。
是在大量观察、实践的基础上，经过归纳、概括而得出的。
既能指导实践，又必须经受实践的检验。
我是归纳者，也是实践者，同时希望，我的这些理论能得到更多的实践检验。
我所写的内容将和朋友们所理解得期货完全不同，如有不同意见，本人不与争论。
如愿意学习本原理，并勇于实践者，我预祝他们成功。
另，实践本原理必须放弃以前的操作理念。
多年来，我发现从事期货的人99.9%在用技术分析、趋势分析、自我感觉等来进行交易，这些东西简单来说就是源于概率论，那么就全靠运气了，往往一波行情下来死伤无数，当然，也有少数幸运儿盈利，这些人被视为高手。
而当你使用这些高手的方法后，却在下拨行情中，非死即伤。
为什么？
因为这是赌博，概率论就是赌博理论。
有人说，我是基本分析派，我自己不这样认为，我的基本分析是为期货原理服务的。
也就是说，纯粹的基本分析可能仅仅比纯粹的概率论稍强一点。
第一篇期货战争的源头
一个期货合约经过惊天地泣鬼神的多空搏杀之后，终会结束。
而此战争的终点，就是我们分析期货战争的源头。
不论发生任何事情，一个期货合约都会到期，迎来它的交割日。
所有的投机力量全部退出，空头交货，多头接货。
此时，就是一笔现货交易。
多空的比例是1：
1，没有例外。
交割价格一般和现货市场价格一致。
也就是说，在交割的时候，持仓规模和交割库仓单规模的对比是绝对平衡的。
从这一点开始反推，一点点揭开期货战争的全部神秘面纱。
但是，我们将时间回朔2-3个月甚至更长，我们会发现：
持仓规模和交割库仓单规模的对比是绝对不平衡的。
因为，此时多空双方有大量投机力量存在，这些投机力量即是不打算接货的多头和无货可交的空头，他们为搏取期货差价而来，到交割日之前，他们必须逐渐退出。
实际上，随着投机力量的退出，期货合约由期货走向现货，此一过程往往发生价格上的巨大波动。
而此波动的方向和幅度取决于投机力量退出的规模和方式。
而其中投机空头（我们称之为“虚盘”）的规模是决定性的力量。
虚盘力量越大，说明在未来不能交货的空头越多，如果从此时到交割，多头坚持不退，大量虚盘却必须平仓，否则到期交不出货而违约。
这就是真正意义上的逼空。
记住，不是所有多头打败空头的战争都叫逼空行情的。
只有当大量空头因无货交可而被迫追高斩仓的行情，我们才能称之为逼空行情。
有人说，多头也有很多投机盘也会平仓。
是的，如果你是投机多头，当你看到大量空头无货可交时，也相当于，你本来是个随时准备逃跑的老兵油子，在你的部队正聚歼绝境中的敌人是，你会逃跑吗？
反之，如果，虚盘不大而仓单云集于交割库，那么在交割前投机空头斩仓出局的力度不大，相反，多头要接下巨量的仓单需要巨量的资金，同时面临接货后在现货市场出手的被动局面，如果期现差价较大，那更是巨亏的买卖。
再就是大家都是来炒期货的，谁愿意去接货呀，何况接一大堆货。
往往这种情况会出现多头不愿接货而被迫斩仓的局面，也就是我们常说的多杀多的，空逼多行情。
硬麦309合约是这种情况的极端例子。
我们最近看到的就是v1003（详见本人专贴“致命的v1003”）。
在此，我们分析一个极端的例子，大家或许有更多的认识。
假设，一个合约离交割还有20天，实盘仓单仅1万吨。
而此时的持仓有20万手，合单边10万手，50万吨。
也就是说，虚盘高达49万吨。
那么，就意味着在20天的时间内，这49万吨，9万8千手空头必须平仓，否则违约，罚金20%。
这个时候就不是谈技术面、基本面的时候，那必然是一边倒的上涨行情。
争先恐后，兵败如山。
交割前这9.8万手全部平出来，是何等壮观的斩仓大比赛。
再假设，一个合约离交割还有20天，仓单高达30万吨，期现差价巨大，此时持仓也有20万手，合单边10万手，50万吨。
那么，谁接货谁倒霉，将在期转现的过程中剧亏。
多头都不愿接货，那也是一场割肉大比赛。
这种极端的例子，我见过几次。
都是不断涨跌停一直到交割。
当然，意思，不是要大家守株待兔等待这种情况出现，只是要说明一个道理，让大家举一反三。
用这种方式来思维，做到一般性的行情就足够了。
．
一般来说，失衡的情况一旦出现，其后果几乎不可避免。
对于我们来说就是决胜之战。
也有一些合约，持仓和仓单力量均衡，它们后期一般来说随大势或现货价格波动，我们选择避开这些合约即可。
当然，问题不会那么简单，这里面还有一系列问题：
期现价差的未来变化
仓单的变化
虚盘和实盘（仓单）多空平衡点的划分
主力强行逼仓的利润平衡点
将在后续的章节作详细的论述
总之，虚盘和实盘的失衡将在交割前引发价格的剧烈变动。
本文所有的内容随此展开。
到此，大家应该清楚了
期货战争的原理就是空头无货可交被迫斩仓而暴涨，多头面对巨量仓单不愿接货被迫砍仓而崩盘。
而其激烈程度因当初的失衡程度而决定，其次也取决于对手的强硬程度。
数年之内会有一两个特别极端的情况发生。
一年之内会有几个比较极端的例子。
一般级别的情况随时都有。
所有的合约都可进行划分。
在一段时间内，失衡最严重的合约，就是上帝恩赐给我们的礼物。
绝不能错过。
第二篇备战--划分多头合约和空头合约
通过第一篇的内容，我相信大家对期货战争原理有了一个初步的认识，但是到底怎样识别、分析、入手、实战，别慌，还有很多细节要做。
战争之前的分析不到位，实战中将陷入苦战，战争可是要死人的。
我们看过很多影视，将军们在战争前总是围着沙盘推来推去，孙子说：
夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。
多算胜，少算不胜，而况于无算乎！
如果，我们相中了一个空头合约做空，首先就应该计算发生极端逼空的可能性。
也许大家还记得我做空v1003的“致命的v1003”一文，开头有一段推演“逼仓的盈亏平衡点在哪”。
这里再重新推演一遍
当时假设v1003以7500点为基础向上强拉500点至交割，计算多头逼空的盈亏。
当时情况：
投机空头4万手，20万吨；实盘2万手，10万吨。
众所周知，投机空头从当时到交割是会递减到0的。
即从4万手到0手是必然过程。
也就是说4万手投机空头不可能在最高点同时斩仓。
我们就以梯形的方式取其中值。
则为2万手。
实际计算应为：
投机空头2万手，10万吨，实盘2万手，10万吨。
万10万手投机空头投降，多头主力盈利2点，8000点拉到7500多头从
吨*500=5000万元
多头交割接货2万手实盘，主力亏损：
10万吨*1000（拉升的500+期现差价500）=1亿。
通过以上计算，我们发现v1003合约向上拉500点接货，多头是亏损的。
细心的朋友会发现：
假设当时的情况是：
投机空头8万手，40万吨；实盘2万手，10万吨。
则多头向上拉500点接货是多头的盈亏平衡点。
我们将需盘和实盘的比例称为“需实盘比”
现在我们知道4：
1为多头逼仓的盈亏平衡点。
实际上还不是这样，还有其它因素的变化。
比如，多头向上拉500点，实盘数量一定会大增（高期价吸引现货注册仓单）。
但我们无法进行实盘增加的定量分析。
通过以往的经验，我通常把主力逼仓的盈亏平衡点定在8：
1左右。
也就是说，需实盘比在8：
1以内，多头逼仓是赚不到钱的。
好了，说了这么多就是要说明一个重要内容：
在交割月向前倒推50天左右的时间段，以虚实盘比8：
1为分界线来划分多头合约和空头合约。
随着时间的推移，这个划分的比例应下调。
详细内容见第四篇。
一般来说，虚实盘规模均小的合约不在我们的计划之列，逼空也逼不了几个，相反的情况也如此。
就好像街头的混混斗殴。
再就是虚实盘比8：
1附近的合约也可不考虑（是一种平衡状态，可观察其变化再来定夺）
市场会出现5：
1以内的情况（距交割100天，越近比例设定越小，越远则比例设定越大），这种合约，我们称之为空头合约。
对待空头合约，我们的策略是只空不多，越涨越空。
市场也会出现15：
1以上的情况，这种合约，我们称之为多头合约。
对待多头合约，我们的策略是只多不空，越跌越多。
有人会发现，多头合约比例的设置比空头合约距8：
1为远，因为随时间的推移，比例会越来越小，直到交割的时候是0：
1。
虚盘始终趋于减少状态，因此，多头合约的虚实盘比，越大越准确。
关于实盘的计算很多人发生了偏差。
本理论着眼于在交割前多头不愿接货，或空头无货可交时，将发生的必然的一种剧烈行情，因此，虚实盘比的分析并不适合远月的合约，现在才3月份，去分析9月份的虚实盘比显然会发生较大偏差（那时候的仓单数和虚盘数是多少只有天知道，当然也不是绝对不能分析）。
现在是分析5月合约的最佳时机。
这就是开篇时，将时间倒推2-3个月的道理。
5月合约的实盘计算方式是：
交割库仓单数-3、4月月份的预测交割量+3、4月份的转抛数量。
这样会要一定分析功底。
例如，查看3、4月份的多头持仓，并对应5月合约的空头持仓。
比如现在的ta合约，03的多头基本上绝大部份在05的空头榜上，也就是说，现在的仓单绝大部份落实在05合约上。
/2：
仓单实盘量一个合约的虚实盘比公式：
总持仓量
通过本篇的内容，我们知道了划分多头合约和空头合约的基本原则。
但多空合约的有效性，还要取决于另外两个因素：
转抛、期现价差。
第三篇
--转抛的秘密困敌于绝境
前文内容简单的说就是：
交割前大量投机空头因无货可交而斩仓，虚实盘比大的合约，在仓单小，
将导致价格上涨。
交割前大量投机多头因不愿接货而斩仓，虚实盘比小的合约，在仓单大，
将导致价格下跌。
会不会发生意外，敌人有没有后路。
我们即使处于一种决胜的状态，但不一定会发生决胜的结果。
如果敌人有后路可逃，我们前期所有的谋略全部是无用功，预期的战果自然也无法实现。
来看空头合约，大量仓单云集于交割库，而且期货价格高于现货价格，多头大量接货后在现货市场抛售，将面临剧亏的局面，我们可以断定多头将在交割前不敢、不愿接货而斩仓。
但是，有一种情况例外，多头敢于接货。
那就是在此合约较近的后期合约中，有一个价格更高的主力合约。
多头接货后不能在现货市场出售，却可以简单的抛售在它的这个后续合约上。
空头合约的多头接货后即不能在现货市场出售，又不能在期货市场转抛，那么，我们可以认为多头陷于绝境，是瓮中之鳖。
这样的空头合约是最佳空头合约，其中又可根据三种情况分为三个级别：
1、精品空头合约
当此合约与后续主力合约时间距离较远时，多头接货后转抛远月，面临较大的资金压力和时间成本，以及可能发生的意外风险。
比方说现在的ta05合约接货后，只能转抛到09合约。
凭直觉，都觉得这样做的可行性不大，毕竟要用全额资金加上5月、9月份的期货保证金。
2、绝品空头合约
当此合约的价格高于后续主力合约时，多头向后转抛的路直接被封死，因为这样高买低卖的转抛是明显算不过账来的。
但一般来说期货价格都是逐月升水的，贴水的情况不是经常发生。
多头集中力量做多一个合约之后，这种情况就会出现。
前文提到的硬麦309就是价格高于后续合约，多头后路被堵而崩盘。
3、极品空头合约
商品都是有保质期的，你注册期货仓单后，数年不注销也不交割，商品质量肯定会发生变化，特别是白糖这样的品种。
数年后，你再去交割，那多头接的货可能不是白糖，而是黑糖。
所以，交易所规定商品在一定时间内，集中注销一次。
过了保质期的，全部不容许重新注册仓单。
我熟悉的品种
比如：
白糖，每年11月集中注销仓单，重新注册的仓单不容许上一榨季的白糖注册。
而11月份往往不是主力合约，因此9月合约基本上就是最后的一站。
如此还有v03、l03、ws07、ta09等。
因为仓单必须在这些合约上集中注销，而且，注销后的仓单绝大部份因过保质期而不能重新注册，从而彻底的杜绝了多头接货后转抛的可能性。
如果这些合约具有空头合约的特征，仓单巨大、期现差价大的情况下，我视之为极品空头合约。
有人会说，原来你的v1003一战就是这个原因呀。
是的，09年12月份的时候，v1003仓单巨大、期现差价也大，价铬7500-7700也非常有吸引力，当时我发了一个贴子“致命的v1003”，详细的分析，并断定多头无路可逃，确定未来的1-2月份下跌目标在6900一线。
我在这个合约上连续逆势加仓5次，很多人预言我要爆仓。
他们根本不知道，这是我的决胜之战。
．
一年之中，这样的合约不是很多，但是出现了，我们就要把握住，不要让它跑了。
我们每年重点关注V03、L03、WS05或WS07、ER05或ER07、TA09、SR09或SR11等等。
对于多头合约中，投机空头的退路只有一条：
现货市场。
有充足的时间用于注册仓单和足够的期现差价。
所以多头打断对手归路的方式：
在离交割期比较近的位置，进行闪电战。
这样，在前期期现差价不足的情况下，仓单未能有效流入，而当价格大幅拉升后，空头却失去了组织现货货源的有效时间，剩下的只能是斩仓出局。
如果处于现货紧俏的状态，多头完全可以从容的做行情，因为空头要组织货源，则本来紧俏的现货市场势必涨价，从而又会推动期货价格，如此往复，空头怎样做都不会有好结果。
当然，一般的情况下，多头合约会出现前涨后跌的局面，涨是因为仓单不足，涨高了又推动仓单注册，仓单增加了，又对价格形成打压。
近年来，一直涨到交割日的合约很少。
需要说明的是，很多人看到这里，以为本文是一套逼仓理论，只能用于逼仓的合约，而逼仓不常有，故本文无用。
这样理解是不对的。
本文旨在于以交割前2、3个月至交割期的虚实盘比变化来揭示此期间期货价格的变化。
我们通过对这一变化的准确分析来赢得利润。
因此，这一理论具有广泛的适用范围，而不仅仅是逼仓。
用逼仓这种极端的方式更能有效解释此理论。
多空合约的有效性和局限性
结合本篇内容，多头合约由于没有转抛这样的退路问题，适用于所有的品种、合约。
而空头合约由于转抛的退路问题存在，其有效性为：
主力合约间隔时间越短，升水越大，仓单转抛的可能性越大，空头合约的有效性越差，如有色金属；主力合约间隔时间越远，升水越小或贴水，仓单转抛的可能性越小，空头合约的有效性越好，如化工、白糖等。
集中注销仓单的合约最佳。
文章到这里为止，仅仅是纸上谈兵。
我们依据前文分出多头合约和空头合约，并摸清敌军归路的情况下而贸然出击，则胜负之数实属难料。
因为战争还有许多变数。
其中最大的三个变数是虚盘、实盘、现货价格。
在对这三个要素进行有效预测后，才能选择出击的时机，放出胜负手，进行大决战。
最终赢得胜利。
第四篇战争的规模—详解持仓量的变化
一个合约的持仓量的变化必然是从0持续增长到高峰，然后持续减少到交割。
交割时的持仓量和实盘比为2：
1，虚实盘比为0：
1，这是绝对的规律。
在前期相当长一段时间内，因实盘的影响力较小，时间较长，多空暂时投机多头和投机空头展开大则投机力量异常强大，不用考虑接货和交货的问题。
．
搏杀。
这种搏杀的胜负取决于资金力量的大小，和对未来基本因素的预期以及一些突发因素，存在相当的不确定性。
因此不在本文的范围之内，喜好赌博并且盘感优秀的朋友正可以大显身手。
本文重点研究的是后期的持仓量变化。
我们作为大多数的个人投机者是无法进入交割月的。
因此，一般情况下，进入交割月后，持仓量就到了最低值，我们称之为预备交割状态，虚实盘比为0：
1或略高一点。
交割月即使发生战争也和我们无关。
那么，我们就从交割月的第一天向前倒推50个交易日（这个时候因时间不是太多了，多空要逐步考虑接货和交货的问题，也就是说，实盘大小开始影响盘面），观察虚实盘比，来划分多空合约。
设交割月第一天虚实盘比为0：
1，设倒推第50个交易日的虚实盘比为8：
1。
那么随着时间的推移，持仓量的变化必然是一个减少的过程，也是虚实盘比逐渐减小的过程。
此变化速度，我称之为“持仓量变化速率”。
速率变化前快后慢是一般性规律，但都应该是平滑的。
此为正常状态，我们要分析的是持仓量变化速率的不正常状态。
同时结合仓单变化，就是虚实盘比变化速率。
正确的划分多空合约的方法参看下图：
交割月倒推50天，以虚实盘比8：
1来划分多空合约。
第40天时，以6：
1来划分，依此类推。
红线是多头合约，绿线是空头合约。
前期减速较快
那么这个合约就会快速进入预备交割状态。
对于多头合约而言，如果红线快速滑落至黑线以下，则可以确定此为伪
这可以判如果红线滑落到绿线以下，多头合约，基本上没有发生逼空的可能性。
即使前期虚实盘比太大，有些合约如断其由多头合约转化为空头合约。
rb1005：
7其虚实盘比还是高达天，20到倒推第但绝对值仍然较高，持仓量快速滑落，
1，盘面表现为强势。
对于空头合约而言，则要在此时看期现差价和仓单大小的绝对值。
如果期现差价很小，甚至倒挂，且仓单不大，说明此合约提前进入交割状态。
此空头合约的有效性不足。
如果期现差价虽然不大，但仓单不小，说明此合约面临较大的交割量，对多头接货是一大考验。
此空头合约的有效性尚可。
如果期现差价较大，且仓单巨大，说明此合约高位交割多头将面临巨亏的局面。
此空头合约的有效性极佳，期价面临崩盘。
总的来说，前期持仓的快速减少是多空双方一种理智的选择，但突出了仓单压力，对空头有利。
一般的的结局是期现归一。
前期减速缓慢
有时一个合约在前期减仓速度非常慢，甚至出现增仓的局面。
山雨欲来风满楼。
这时我们能清楚地感觉到一种凛然的杀气！
预示后期大量多空投机力量将在一个非常局促的时间集体溃逃。
相当于大军在非常危险的情况下，没能及时疏散，集中于悬崖边缘。
对于多头合约而言
在这种情况下，虚实盘比没有随时间递减，同时如果仓单也没能及时跟进，那这个合约上集聚的大量投机空头-虚盘将在后期因无货可交面临集中砍仓。
后果不堪设想。
如果仓单与时俱进，则多空双方同时陷入尴尬的境地，因为多头此时已无路可退，往往形成大交割的结局，不记得哪一个黄豆合约出现过这样的情况。
对于空头合约而言
上图空头合约的虚实盘比没有走正常的绿线，而走成了蓝线，说明时间
在向交割月推进的过程中，持仓量没有发生正常的减仓行为，投机力量没有及时撤退，这是非常诡异的。
其结果有两种情况：
大崩盘、大交割
大崩盘
如果期现差价较大，仓单较大且呈增加之势，持仓量却增加或减速慢，说明多头在死扛。
其崩溃的时间大大后移，其在等死的过程中，寻求机遇，如天灾人祸、需求转旺等等。
但时间太紧迫了，在绝大多数的情况下，没有奇迹发生。
前文提到的wt309就是这样，多头扛到03年8月22日才开始彻底崩溃。
大交割
如果持仓量增加或减速慢，而且多头持仓非常集中，没有撤退的迹象。
合约一战，华联三鑫用身ta809年的有时候多头可能鱼死网破，强行接盘。
08持仓不退，接下实盘。
最终接货损失超过月间ta097-9家性命来做多豪赌，使10亿而破产。
很明显，无论大崩盘还是大交割，多头主力都是惨败，前者投机空头大
那我们是如何知道主力多头是弃盘还是交割呢？
其实持胜，后者实盘空头大胜。
异常集中，是多头主力被困，弃盘或接盘完全取决于主力多头的仓排名的多头
意志。
如果期现价差较小，主力多头多半会选择接货交割。
如果期现价差较大，弃盘。
两害相全取其轻，主力多头不得已而为之。
但不论主力多头多半会选择
始终认为这种减仓慢的空头合约不哪种情况，投机空头前期都会非常难受。
我
是很好做，比减仓快的空头合约难度大得多，也累得多。
空头合约，我们派尖兵持仓量大幅下降，多头主力试探后遇到这种情况，应该停止加仓行为，只有等保证金非常但这个时候往往非常接近交割月了，资金基本退出后，加空才安全，高，散空的可操作性极差。
正处于这种状态。
未来一个月，多头主力是月底，ta100509现在，年3
接货还是弃盘，我们拭目以待。
大减仓
大多数近期合约都会发生一个明显的持仓量大幅下降的过程，往往持续
数天时间。
大减仓之前，投机力量还有一定话语权。
大减仓之后，投机空头大量投机多头资金也不愿进来，而由于离交割时间较近，空头平仓能力大减，退出，空头的安全实盘的力量却明摆的放在那儿，从而导致该合约严重缺乏买涨力量，空头合约的进场点，激进的选择拉高开空，安全的选择大减性相当高。
所以，
仓后开空。
大减仓发生在哪个时间段，非常重要，发生得越早，对空头越有利，发生得越晚，对多头越有利。
大减仓是一个非常明显的标志，发生后的实盘压力占主导地位，商品价格往往以阴跌为主。
但是有的多头合约如rb1005，由于前期虚实盘比过高，在09年2月25日开始发生大减仓后，虚实盘比依然偏高，价格偏强。
很久以前看过一本书《期货市场技术分析》里面对持仓量有这样的描述：
如果成交量和持仓量均上升，那么，当前趋势很可能按现有方向继续发展（无论涨跌）。
如果成交量和持仓量都下降，那么，我们就把这种变化视为当前趋势或许即将终结的警讯。
我不知道这种结论的依据，实际上增仓上涨未必能继续发展，而减仓下跌比增仓下跌稳固得多。
结合本理论
多头合约增仓上涨，在未来有限的时间内，投机空头的增多更加增强了其砍仓的动力，上涨行情将猛烈。
多头合约匀速减仓上涨，投机空头陆续砍仓所致，多头稳步减少兵力，上涨行情将延续。
多头合约大幅减仓上涨，投机空头崩溃性砍仓所致，多头快速撤军，上涨行情数日内终结。
多头合约增仓下跌，是为诱空行情，跌势将在短期内终止并重续涨势。
多头合约匀速减仓下跌，情况不明。
多头合约大幅减仓下跌，说明多头无意再战，因实盘不大，此合约将快速死亡。
空头合约增仓上涨，多空双方将陷入苦战，胜负由仓单的增减
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