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财务管理各章节习题
第一章总论一、单项选择题
1、在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是（A）0
A筹资活动B、投资活动C、收益分配活动D、扩大再生产活动2企业财务目标是公司价值最大化，其价值是指（D）。
A账面价值B账面净值C重置价值D市场价值3、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是（C）。
A、销售收入B、市盈率C、每股市价D、净资产收益率4、由于借款人不能按时支付本利带来的风险而投资人要求的利率补偿是（B）。
A、到期风险附加率B、违约风险附加率C、变现力风险附加率D、购买力风险附加率
5下列各项中，可视为纯利率的是（D）。
A、银行存款利率B、公司债券利率C、金融债券利率D、国库券利率6、评价债券信用等级时主要考虑的风险是（B）。
A、变现力风险B、违约风险C、到期风险D、购买力风险7、每股收益最大化与利润最大化相比，其优点在于（C）。
A、考虑了时间价值B、考虑了风险价值C、考虑了利润所得与投入资本的关系D、考虑了市场对公司的客观评价
8企业最重要的财务关系是（D）之间的关系。
A、股东与经营者
B、股东与债权人
C、经营者与债权人
D、股东、经营者、债权人
二、多项选择题
1公司的财务关系有（
:
ABCD）
A、公司与政府之间的财务关系B、公司与投资者、受资者之间的财务关系C公司内部各单位之间的财务关系D、公司与债权人、债务人之间的财务关系4公司价值最大化作为财务管理目标的优点有（ABCE）A、有利于克服企业短期行为B、考虑了风险与收益的关系
C、考虑了货币的时间价值D、有利于社会资源的合理配置A5%B5.39%C5.68%D10.34%
^>+G=11%tG=5.39%5在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求,决策者应进行（C）o
A追加筹资决策B筹资方式比较决策C资本结构决策D投资可行性决策
6某公司股票目前发放的股利为每股25元，股利按10%的比例固定增长。
据此计算的普通股资本成本为18%,则该股票目前的市价为（A）o
A34.375B31.25C30.45D35.57更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按（C）计算的。
A账面价值B市场价值C目标价值D清算价值8债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为（C）
A债券的发行量小B债券的利息固定C债券风险较低，且债息具有抵税效应D债券的筹资费用少
9某股票当前的市场价格为20元，每股股利1元，预期股利增长率为4%,则其市场决定的预期收益率为（C）。
A4%B5%C9.2%D9%二、多项选择题
1关于边际资本成本下列说法中正确的是（ABD）0A适用于追加筹资的决策B是按加权平均法计算的
C它不考虑资本结构问题D它反映资金增加引起的成本的变化2影响加权平均资本成本的因素有（AB）。
A资本结构B个别资本成本C筹资总额D筹资期限
3留存收益资木成木是所得税后形成的，其资木成木正确的说法是（BCD）oA它不存在成本问题B其成本是一种机会成本
C它的成本计算不考虑筹资费用D它相当于股东人投资于某种股票所要求的收益率
4决定资本成本高低的因素有（ABCD）oA资金供求关系变化B预期通货膨胀率高低
C证券市场价格波动程度D企业风险的大小三、判断题
1若某种证券的流动性差或市场价格波动大，对投资者而言要支付相当大的筹资代价。
（J）2留存收益的资本成本实质上是一种机会成本，它完全可以按普通股成本的计算要求来计算。
（X）
3改变资本结构是降低某种资金来源的资本成本的重要手段。
（X）4筹资额超过筹资突破点，只要维持目前的资本结构，就不会引起资本成本的变化。
（X）
5筹资突破点反映了某一筹资方式的最高筹资限额。
（X）第十章短期筹资
一、单项选择题采取稳健型的营运资金持有政策，产生的结果是（B）
A.收益高，流动性差B.收益低，风险低C.流动性强，风险低D.收益低，流动性强
1.如果企业经营在季节性低谷中，除了自发性负债外，不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于（A）A.折中型B.激进型C.稳健型D.折中型或稳健型
2.某企业采取激进型融资政策，固定资产800万，永久性流动资产200万，临时性流动资产200万。
己知长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元，则该企业至少应借入临时性借款的数额是（B）A.200万B.300万C.400万D.100万
3.某企业的信用条件是“2/10,1/20,n/30”，一客户向该企业购买了原价为500万元的商品，并在第15天付款，则该客户实际支付的货款为（A）万元。
A.495B.500C.490D.480贴现法借款的实际利率（A）
A.大于名义利率B.等于名义利率C.小于名义利率D.不确定贷款银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款保证，被称为
（C）A.补偿性余额B.信用额度C.周转贷款协议D.承诺费
4.某周转信贷额为500万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了400万元（使用期为1年），借款年利率为6%,则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（D）万元。
A.30.5B.32C.32.5D.24.5丧失现金折扣的机会成本的大小与（C）
A.折扣百分比的大小呈反向变动B.信用期的长短呈同向变动C,折扣期的长短呈同向变动D.折扣百分比的大小及信用期的长短呈同向
变动二、多项选择题
1.与长期负债筹资相比较，短期负债筹资的特点是（BCD）A.筹资风险小B.筹资弹性强C.筹资成本低D.筹资风险
高下列筹资方式中，属于短期筹资的有（ACD）
A.应付账款B.应收账款C.应付票据D.预收账款公司在利用商业信用时，延期付款可降低成本，但由此会带来一定的风险或潜在的筹资成本，主要包括（ABCD）
A.信用损失B.利息罚金C.停止送货D.法律追索
2.银行对工商企业的短期银行借款，按其是否需要担保可分为（AB）A.短期信用借款B.短期担保借款C.票据贴现D.卖方贷款
3.可作为借款抵押品的有（ABCD）A,存货B.不动产C.有价证券D.应收账款
4.短期担保借款的安全程度主要取决于（AB）A.担保品的价值大小B.担保品的变现能力
C.借款企业的经营风险D.借款企业的筹资政策在存货担保借款中，贷款人主要考虑的因素有（ABCD）
A.存货的清理价值B.企业的现金流动状况C.存货的变现能力存货市场价格的稳定性
5.按卖方提供的信用条件，买方利用商业信用筹资需付出机会成本的情况有
（BC）A.卖方不提供现金折扣B.买方放弃现金折扣，仍在信用期内付款
C.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付D.买方享有和利用现金折扣三、判断题
1.买方不享受现金折扣，而在信用期内付款，其筹资量的大小，取决于对方提供的信用期限长短。
（X）信用额度是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最低限额。
（X）
2.从银行的角度看，补偿性余额可以降低贷款风险；从借款企业的角度看，补偿性余额则提高了借款的实际利率。
（/）
3.与其他筹资方式相比较，商业信用筹资是无代价的。
（X）若企业不打算享受现金折扣优惠，则应尽量推迟付款的时间。
（X）
第十一章股利理论与政策
一、单项选择题下列各项中，不属于代理理论认为较多地派发现金股利好处的是（B）。
A.在一定程度上抑制公司管理者进行特权消费B.减少了企业的外部融资成本C.使公司可以经常接受资本市场的有效监督D.保护投资者的利益
1.下列关于股票回购的说法不正确的是（A）oA.具有强制性B.与公开市场回购相比，要约回购被市场认为是更积极的信号
C.公开市场回购很容易推高股价D.与现金股利相比，股票回购可以节约个人税收关于利润分配的顺序，下列说法正确的是（B）o
A.提取法定盈余公积金、弥补亏损、提取任意盈余公积金、向股东分配股利弥补亏损、提取法定盈余公积金、提取任意盈余公积金、向股东分配股利
B.提取法定盈余公积金、弥补亏损、向股东分配股利、提取任意盈余公积金弥补亏损、提取任意盈余公积金、提取法定盈余公积金、向股东分配股利
2.某公司目前的普通股2000万股（每股面值1元），资本公积1000万元，留存收益1200万元。
发放10%的股票股利后，股木增加（A）万元。
A.200B.1200C.240D.300下列股利理论中不属于股利相关论的是（C）。
A.信号传递理论B.股利重要论C.理论D.“在手之鸟”理论确定股利分配方案，不需要考虑的内容是（C）。
A.选择股利政策B.确定股利支付水平C.股利发放的日期D.确定股利支付形式既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地结合的股利政策是（A）o
A.低正常股利加额外股利政策B.固定或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D,剩余股利政策
计算题某公司2011年初存货为120万元，年初全部资产总额为1000万元，年初资产负债率40%o2011年末有关财务指标为：
流动比率240%,速动比率150%,资产负债率30%,长期负债300万元，全部资产总额1200万元，流动资产由速动资产和存货组成。
2011年获得营业收入800万元，发生经营管理费用50万元，利息费用60万元，存货周转率6次。
企业适用的所得税税率为30%。
假设不存在导致股东权益发生变化的客观因素，普通股股数一直保持为100万股。
要求根据以上资料：
（1）计算2011年年末的流动资产总额、存货总额、权益乘数。
（2）计算2011年的营业成本、己获利息倍数、总资产报酬率，营业净利率；甲投资者现在打算购买一只股票，己知A股票过去五年的收益率分别为：
一5%,2%,5%,8%,4%；B股票为新发行的股票，预计未来收益率为10%的可能性为30%,未来收益率为6%的可能性为20%,未来收益率为一5%的可能性为50%。
要求：
（1）计算A、B股票的预期收益率；
（2）计算A、B股票收益率的标准差；（3）计算A、B股票收益率的标准离差率，并比较二者的风险大小；
（4）如果甲是风险中立者，回答甲投资者会选择哪只股票。
1.W企业现有资金100000元，可用于以下投资方案I或II：
I.购入国库券（五年期，年利率12%,不计复利，到期一次支付本息）；I【.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%,按直线法计提折III；设备交付使用后每年可以实现15000元的税前利润），该企业的资金成本率为15%,适用所得税税率30%。
要求：
（1）计算投资方案I的净现值；
（2）计算投资方案【I的各年的现金流量及税后净现值。
（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择宏发公司拟于2009年2月1日发行面额1000元债券，票面利率8%,每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。
必要报酬率10%。
债券内在价值是多少？
2.ABC公司欲借款1000万元，年利率5%,期限3年，每年结息一次，到期一次还本。
银行要求补偿性余额20%。
公司所得税税率为25%。
这笔借款的资本成本率是多少？
3.ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4,债务年利率为8%,公司所得税税率为25%,息税前利润为800万元。
试计算财务杠杆系数。
4.大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折IH,5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。
乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。
5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第1年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税税率为40%,折现率为10%,用净现值法选取最优方案。
5.ABD公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净额为240万元，变动成本率为65%,资本成本为10%,假设固定成本总额保持不变。
该公司信用经理考虑了三个信用条件的备选方案：
A维持现行“n/30”的信用条件；B将信用条件放宽到“n/60”C将信用条件放宽到“n/90”，3种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用有关数据见下表：
项目
A（n/30）
B（n/60）
C（n/90）
年赊销额
240.0
264.0
280.0
坏账百分比
2.%
3%
5%
收账费用
2.4
4.0
5.6
请根据以上资料帮助信用经理做出正确决策。
9、三轮公司投资一工业项目，建设期1年，经营期5年。
固定资产投资300万元，在建设期起点投入，建设期资本化利息10万元。
经营起点垫支流动资金50
万元。
固定资产预计净残价值10万元。
项目投产后，每年销售额190万元，单位变动成本60元，每年付现经营成本85万元。
该企业所得税率33%,要求最低报酬率10%。
要求计算：
（1）项目计算期；
（2）项目原始投资和固定资产原值;
（3）项目的回收额；（4）项目各年的现金净流量；（5）项目的静态投资回收期;
（6）项目的净现值；
10、浩田公司用100万元购建一固定资产，建设期为零，预计固定资产净残值10万元，经营期5年。
投产后每年新增营业收入80万元；每年新增经营成本50万元，该企业所得税率33%（不考虑增值税对各年现金流量的影响）。
要求：
（1）确定各年的现金净流量。
（2）计算该项目的静态投资回收期。
（3）假定最低报酬率10%,其净现值几何？
（4）该项目的实际报酬率多少？
如投资者期望报酬率为12%,该项目是否可行？
11、某企业打算变卖一套尚可使用的旧设备，另购置一套新设备来替换它.新设备的投资额180000元，旧设备的折余价值90151元，变价净收入80000元，到第5年末新设备与继续使用ILI设备的预计净残值相等.更新设备的建设期为零.使用新设备可使第一年增加营业收入50000元,增加经营成本25000元;从第二到第五年增加营业收入60000元,增加经营成本30000元.均为直线折旧，所得税率33%。
（行业基准收益率10%）要求
（1）确定在项目计算期内个年的差量现金净流量。
（2）计算差额投资内部收益率，并对是否进行更新改造进行评价。
12、某企业只生产甲产品，一个甲产品需要P材料10千克。
假定年生产360个甲产品。
目前企业每次P材料进货费用200元/次，单位材料年储存成本1元。
P材料供应商为2家，单价均为10元/千克。
若企业能够保证企业按经济批量订货。
则P材料的经济订货批量为多少？
其存货总成本为多少？
年订货多少次？
13、某公司长期借款100万元，普通股300万元。
公司拟筹集新的资本200万元，并维持目前的资本结构。
随着筹资数额的增加，各资本成本的变化如下：
计算各筹资总额分界点及各筹资范围的边际资本成本。
资本种类
新筹资额
（万元）
资本
成木
长期借款
<=40
0.04
>40
0.08
普通股
<=75
0.1
>75
0.12
14、甲公司目前息税前利润5400万元，拥有长期资本12000万元，其中长期债务3000万元，年平均利率10%,普通股9000万股，每股面值1元。
该公司当期一投资项目需要追加投资2000万元，有两种筹资方案可供选择:
增发普通股2000万股；或增加长期借款2000万元，年利息率8%。
该公司使用所得税率25%,股权成本12%o要求：
（1）计算追加前甲公司的综合资金成本率。
（2）如果你是该公司的财务经理，根据资金成本比较法，你该选择哪种筹资方案？
（3）比较两种筹资方式下甲公司的每股收益？
（4）如果你是该公司的财务经理，根据每股收益分析法，将会选择哪种筹资方案？
参考答案：
1.
（1）负债总额=资产X资产负债率=1000X30%=360（万元）
流动资产=流动负债X流动比率=（360-300）X240%=144（万元）速动资产=流动负债X速动比率=（360-300）X150%=150（万元）年末存货=144一90=54（万元）
权益乘数=1/（1一资产负债率）=1/（1一30%）=1.43
（2）年平均存货=（120+54）/2=87（万元）
营业成本=存货周转率X平均存货=6X87=522（万元）
息税前利润=800-522-50=228（万元）
已获利息倍数=228/60=3.8（倍）
净利润=（EBIT-I）X（1-T）=（228-60）X（1-30%）=117.6（万元）
总资产报酬率=117.6/[（1000+1200）4-2]X100^=10.91%
营业净利率=117.6/800X100%=14.59%
（1）A股票的预期收益率=（一5%+2%+5%+8%+4%）/5=2.8%
B股票的预期收益率=10%X30%+6X20%-5%X50%=1.7%
（2）A股票收益率的标准差=4.87%
B股票收益率的标准差=6.84%
（3）A股票收益率的标准离差率=4.87%/2.8%=1.74
B股票收益率的标准离差率=6.84%/4.87%=1..405
结论：
A股票的风险大于B股票。
（4）对于风险中立者而言，选择资产时不考虑风险。
由于A股票的预期收益率（2.8%）高于B股票（1.7%）,所以，甲投资者会选择A股票。
2.
（1）投资方案I的净现值计算如下：
购买国库券到期日本利和为：
100000X（1+12%X5）=160000（元）现值为：
160000X（P/F,15%,5）=160000X0.4972=79552（元）净现值为：
79552-100000=-20448（元）
或净现值=[100000X（1+12%X5）]X（P/F,15%,5）-100000=-20448（元）
（2）投资方案I【的净现值计算如下：
①计算各年的现金流量
设备年折旧额=100000X（1-10%）/5=18000（元）
税后净利润=15000X（1-30%）=10500（元）
NCF0=-100000（元）NCF1-5=18000+10500=28500（元）
NCF5=100000X10%=10000（元）
NPV=28500X（P/A,15%,5）+10000X（P/F,15%,5）-100000=28500X3.3522+10000X0.4972-100000
=95537.7+4972-100000=509.7（元）
（3）方案I的净现值（-20448）小于零，不可行。
方案II的净现值（509.7元）大于零，可行，故应选择方案II。
3.P=I（P/A,k,〃）+M（P/F,k,n）
=15OOx8%x（P/A,l0%,5）+1500x（P/F,10%,5）
=80x3.7908+1500x0.6209=1386.25（元）1000X5%X（1—25%,mo
cK,1000X（1-2。
%）4.69/
6.
项目
A（n/30）
B（n/60）
C（n/90）
6.
DEL=
800
800~7500X0.4X8%
1.43
7.甲方案每年折旧额二10000/5=2000（元）
乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000（%）
甲方案每年营业现金流量都相等二（6000-2000-2000）X（1-40%）+2000二3200
乙方案NCF1=（8000-3000-2000）X（1-40%）+2000=3800NCF2=（8000-3400-2000）X（1-40%）+2000=3560
NCF3二（8000-3800-2000）X（1-40%）+2000=3320NCF4二（8000-4200-2000）X（1-40%）+2000=3080
NCF5二（8000-4600-2000）X（1-40%）+2000=2840
甲方案NPV=-10000+3200X（P/A,10%,5）=-10000+3200X3.791=2131.2（元）
乙方案NPV=-15000+3800X（P/F,10%,1）+3560X（P/F,10%,2）+3320X
（P/F,10%,3）+3080X（P/F,10%,4）+2840X（P/F,10%,5）+（2000+3000）X（P/F,10%,5）=-15000+3800X0.909+3560X0.826+3320X0.751+3080X0.683+2840X0.621+5000X
0.621。
15000+3454.2+2940.56+2493.32+2103.64+1763.64+3105=860.36（元）两个方案的NPV>0,都可行，根据净现值原理，取更大的，因而应选择甲方案。
8.
5国库券的利率水平通常包括（AC）oA、纯利率B、违约风险附加C、通货膨胀率D、变现风险附加
三、判断题1、在信息的获得和享用上，股东和经营者是一致的。
（X）
2、避免经营者背离股东人的目标，其最好的解决办法就是尽量使激励成本和监督成本之和最小。
（X）3、在企业的资金全部自有的情况下，企业只有经营风险而无财务风险；在企业
存在借入资金的情况下只有财务风险而无经营风险。
（X）4、无论何种情况导致的收支不平衡都可以通过短期银行借款来加以解决。
（X）
5、到期风险附加率是对投资者承担利率变动风险的一种补偿。
（J）第二章财务管理的价值观念
一、单项选择题1年偿债基金是（C）
A复利终值的逆运算B年金现值的逆运算C年金终值的逆运算D复利现值的逆运算2比较不同投资方案的风险程度所应用的指标是（D）。
A期望值B平方差C标准差D标准离差率3当两种证券完全相关时，它们的相关系数是（B）。
A0B1C—1D不确定4通过投资多样化可分散的风险是（C）。
A系统风险B总风险C非系统风险D市场风险5自有资金利润率及其标准差可用来衡量（A）
A财务风险B经营风险C系统风险D非系统风险6某种证券j的风险溢酬可表示为（B）
ARm—RfBBj（Rm—Rf）CRf十Bj（Rm—Rf）DPjRf7公司股票的B系数为1.5,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均收益
率为10%,则x公司股票的收益率应为（B）A4%B12%C16%D21%
8根据风险分散理论，如果投资组合的股票之间完全负相关，则（A）A该组合的非系统风险能完全抵消
年赊销额
240
264
280
变动成本
240X65%=156
264X65%
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